情緒做市商：KOL 是有毒訂單流

作者：佐爺歪脖山

山寨幣配套的媒體人開號潮趨於平靜，幣圈聖父聖母也找回自己的親兒子。

似乎一切無事發生，媒體人不需要為山寨幣大傾銷負責，交易所不需要為行業形象徹底敗壞買單。

反映在輿論市場上，KOL 普遍性極端和抱團，在 Kaito 美美離場和 Agency 隱隱收割的背後，外掛 BNB 選手和所有人對轟，最終引發啼笑皆非的內戰。

餘下只有噪音

信息差和共識之外，餘下只有噪音。

自 2009 年比特幣問世以來，加密貨幣的歷史是一條完美的帕累託曲線，早期的幸運兒得到了不可估量的財富，後來者的所有行為都是圍繞他們進行週期運動。

圖片說明：牛熊週期徹底結束

圖片來源：@zuoyeweb3

討好幣安或者怨懟 OKX 抽獎不公平只是撒嬌行為，交易所是 KOL 觸達天花板，項目方和大戶隱喻人煙，只有在熱點出現時屈身學習一下，抑或是發幣前進行單次買量營銷。

這裡並不存在晚點和科技大廠的長期合作關係，更缺乏誕生行業級 KOL 的熱土，你必須進行陣營選擇。

更嚴重的是，公鏈和 USDC/USDT 穩定幣都不再需要幣圈媒體關係，遊說、資本運作、政治關係都比 KOL 更關鍵。

野獸先生在進軍 FinTech 行業，加密 KOL 只能笨拙學習美股。

為什麼？

因為信息這種商品，只有在信息差和共識重疊時才能具備經濟價值。

• 早期的礦工，相對於買賣比特幣和以太坊，投入和持有成本高度可控，類比傳銷的早期上線總能及時退場，郵幣卡時代 CZ 就已經遊刃有餘。
• 晚期的資產，都相信傳統金融的一切都會上鍊，但沒有 The Merge 和 BTC 現貨 ETF 時的萬眾期待，滿倉山寨等不到資金外溢。

要麼你在早期成為礦工充當生產者，要麼在晚期成為大戶化身食利者，如果是在其間入場，只能拼命喊單牛市還會來，當 KOL 的越來越多，能體面離場者寥寥無幾。

市場公認的幣安系 KOL 都被正主反噬，就像幣安扔掉自己的閨蜜幣、發幣小編、上幣掮客，巨頭已經開始撕下自己的邊緣，維持機械的存在主義。

並且，AI 的引入，對於幣圈輿論市場只會是災難。

面對 SEC 的政策解讀，穩定幣發行方的資質審查，項目方的盡責背調，KOL 所需要解讀能力，高度接近於傳統的諮詢、審計或者法律行業專業度。

然後這些行業本身都在被 AI 取代的歷史進程中，那還不如直接學習 AI。

問題是 AI 是很好的專業助手，專業程序員能把 AI 當成生產力倍增器，但大部分人只能做個界面炫酷的小工具。

在現實中 AI 從來沒有提升 KOL 面對專業問題的解讀和傳播能力，比如，你可以看到很多獨立開發者 KOL，但你很少用到獨立開發者的產品，你會看到很多加密 KOL 的短推，但對於個人 IP 的認知日漸低下。

售賣信息差，從 Solana/Aptos 等接二連三的以太坊殺手的技術優勢，已經塌縮到 Agent 需要穩定幣，並且反覆告訴自己，Agent 需要穩定幣等同於加密貨幣還有春天。

穩定幣也好，RWA 也罷，都只是加密行業的工具價值，如果沒有把自己作為資產售出的價值，最終下場就是 SaaS 估值。

反觀加密原生資產，一種巨大的茫然失措感圍繞著我們，所有人都知道 MegaETH 會步 Monad/Scroll 後塵，但賭徒上了牌照，所有人都要互相配合演出完這場戲。

後真相時代，不是 KOL 和媒體人利用 AI 製造虛假信息，也不是推薦算法倒灌“數字泔水”，而是普通人的痛苦指數過高，只能擁抱情緒 K 線片刻安寧。

沒有所謂的後真相時代，只有拒絕真相的垃圾時間。

難道杜均不知道 BTCFi 是個笑話嗎，但也要堅持把 BTC/ETH L2 項目賣掉，轉身躲入大餅的部屋。

觀點的超級流動性

誰是我們的敵人？誰是我們的朋友？

幣圈不可避免走入帕累託曲線的後半段，時間箭頭無法迴旋，邊際效益遞減下，零和博弈（我得你失）不可避免，不要存在任何幻想。

觀點的自由市場，對於加密行業而言，其價值在於尋找下一個具備“上升期”屬性的資產，研究谷歌能不能長持，比特幣會不會跌倒 5 萬皆無意義，這些資產已在長週期尺度證明自己。

固化的市場結構，對於輿論市場而言，其錨點在於摒棄 KOL 這種外來概念，信息做市商最為恰當。

圖片說明：資產發現和信息表達週期

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在技術敘事終結後，資產敘事和散戶購買力產生斷裂，美股、美債需要經過穩定幣和 Ondo 才能引入鏈上敘事，現有的觀點 LP 不足以解釋這種複雜性，必須引入 AMM 或者 CLOB 觀點。

Hyperliquid 不做營銷，但是傳統推特（X）、微信和小紅書的算法屏障，PumpFun 把幣當成歡樂豆發，最終撞出極端概率行情 Ticker。

俱往矣，和這些資產發行範式相比，觀點市場只進化到 Agency 這種手工協作社，不符合接下來的資產發現敘事，不是發現加密資產、AI 資產，而是下一個時代、下一代人的資產。

如果大家耐心觀察交易所的動向，已經不可避免出現中登化的傾向。

他們的目標是遊走在各大項目方和交易所職務套利，不想創業發大財，只想高管搞鬥爭，對外不能理解 AI 對行業的衝擊，對內不能提升用戶體驗。

中登：一種會因為自己年紀和組織賦予的結構化優越感而幻想以指揮別人獲得想法落地的生物。

資產持有人老登化，觀點傳播者中登化，只剩下小登在風中凌亂。

如果 Perp DEX 取代 CEX 已經在路上，那麼要取代目前的信息市場，信息做市商至少要知道向何處做功。

• 淘汰老人，該淘汰的是幣安爸媽孩子團和徐明星，退居二線持幣生息賺行業 Beta 收益。
• 引進新人，以允許 RWA 的海外擁抱為契機，非常需要財經領域專業人士下場撮合信息和資金。
• 變革機制，抱團分發項目信息的 Easy Mode 不會帶來增量，要麼有能力發現新資產，要麼變身傳銷走入線下。

面對 AI 的無力感，面對行業的迷茫感，都需要我們建立 Founder 的使命感，只撮合交易所和項目方的商單信息，對於成交量沒有任何意義。

山寨幣之友（幣圈媒體人）並不掌握更多的信息分析能力，他們擁有的是媒體品牌慣性，提前暴富的老登擁有資本絕對優勢，並不一定擁有更強資本運作能力，資本規模掩護了他們的笨拙。

易理華背後巨鯨割肉離場，彼得蒂爾趁 DAT 低潮離場，都在證明早期先發優勢更為關鍵，你可以持續犯錯，但早期低成本囤積會一次次拯救自己。

在信息做市商的架構下，任何圍繞當前熱點和人物的內容只是線索，水下的暗流才是媒體的挖掘範圍，如果媒體沒有這種發現能力，建議點開抖音看小姐姐。

沿著 DeFi 開創的偉大道路前進，專業做市商首先要被 AMM 化，才能演化出進一步的專業 CLOB Perp DEX。

換句話說，每個個體都應該把媒體當成自己的配套事業去經營，不是 KOL 應該去考 CPA，而是 CPA 持證人應該去幹 KOL，信息撮合的下一步是資本撮合。

結語

幣圈是光年尺度的經濟史。

從所有人獲利到所有人極端，不過十餘年時間，錢沒有掙到，從業羞恥症與日俱增。

在金錢被工程化為穩定幣，AI 被工程化為算力，信息不應該停留在手工作業階段，必須調動起每個人的參與，才能引發資金的參與。

少數大 KOL 、多數小散戶的差序格局，帶不來交易所心心念唸的拉新增量，希望 2026 年能出現超級信息做市商。

爸爸媽媽再愛我一次實在是抽象，抽象的不是孩子，孩子只會有樣學樣，父母才是第一責任人。

不要成為王林或者愛潑斯坦，要成為新時代的彼得·蒂爾或呂不韋，永遠去囤積下一個階段的奇貨。