委內瑞拉鉅變，對加密貨幣與各類資產會產生什麼影響？

大家好，歡迎來到 2026 年。我們的第一期節目也真的是很久沒有更新了，跟大家交流了。

那麼新的一年，我們的計劃是把這個博客和我們的公眾號有一個更好的結合。我們公眾號過去的將近一年時間，主要寫的是一些關於區塊鏈加密貨幣的內容，那麼新新的一年也是會繼續這個方向。

新的一年，有一個非常有意思的開頭。

週末發生了一個極具震動性的突發事件，那麼這個事件，和我之前的職業經歷是非常非常有關係的。這個事件，也就是大家可能都知道了：委內瑞拉的總統被美國特種部隊出其不意地、閃電戰般地俘獲，然後帶到了美國。那麼今天美國時間週一，也是進入了法庭開始審訊。

整個這個事件，是對於整個拉美市場，甚至國際政治的局勢，以及金融市場有一個非常大的影響。因為我之前在 Franklin Templeton 的時候負責的這個市場就是拉美市場，儘管我沒有直接去負責委內瑞拉的投資，但是我當時 cover 的，比如說哥倫比亞、智利這些市場都是非常非常有相關性的。像這個哥倫比亞在這次事件中其實也被某種意義上的波及到，那麼後面會展開來說。

這個事件非常的突然，發生在 1 月 3 號，就是週六的凌晨。那麼美國的特種三角洲部隊（Delta Force）出其不意地突襲了委內瑞拉的首都加拉加斯，俘獲了總統馬杜羅（Maduro）和夫人。

這次代號為 “Absolute Resolve（絕對決心）”的行動，凌晨兩點左右展開。美軍空襲了很多加拉加斯的關鍵目標，我們可以看到網上有很多人傳了一些美軍直升機低空飛行的一些圖像。

非常震驚的是：沒有發現任何的抵抗。Delta Force 迅速擒獲了馬杜羅夫婦，並且用直升機以及運輸機押送出境。可以看到，特朗普在社交媒體上也發了非常著名的一張照片：馬杜羅蒙著眼睛，拿著一個這個Costco的水，以及穿著一身這個 Nike 的衣服。這樣一張照片傳遍了所有的社交媒體。

先做一個“簡要概述”：為什麼引人注目

它為什麼引人注目呢？有這麼幾點。我先來做一個簡要的概述，以及我們對於這個情況的基準情景，以及一些尾部風險的總體分析。那麼之後呢，我會展開來具體詳細地去講，對於國際政治、美國政治、資本市場、甚至是區塊鏈等等等等方面的一些具體分析。

總體來看：

它是沒有經過聯合國授權的。這種單邊的軍事行動，是對於現在我們公認的國際準則的一個非常大的顛覆，所以引發了很大的反響。

我們可以看到不僅僅是委內瑞拉的士兵有傷亡，其實平民也有傷亡。甚至我們知道委內瑞拉和古巴的關係非常的近，有很多古巴的顧問在這次行動中也喪生了。

特朗普其實在第一個任期的時候，就已經以“毒品恐怖主義”的罪名來起訴了馬杜羅。這一次被抓之後，今天在美國法院受審的主要罪名也是這個罪名。這個罪名在美國的敘事裡，是所謂合法的一個行為，但其實大家都知道：毒品恐怖主義只是一個幌子，背後其實還是能源、原油的因素。

這一次“外科手術式的執法”非常迅速，但是大多數國家其實在譴責並沒有經過安理會批准的軍事行動。這也是打開了一個非常非常危險的先例。大家可以想象美國有這個行為的能力，那麼任何一個國家的首腦其實都是沒有絕對意義的安全的。

我們可以看到美國的盟友大多數都是措辭嚴謹，並沒有直接去批評。但是我們可以看到像中國、俄羅斯這些大國，以及巴西、墨西哥這些拉美國家，都是嚴厲譴責美國公然侵犯這些國家的主權。

我們記得上次美國有這樣的行為，是大概 1989 年入侵巴拿馬的時候。可以說自那次軍事行動以來，這是美軍在拉美最戲劇性的一次強力干預。

所以對於尤其是現在這個國際局勢比較混亂的時候，其實是有一個非常大的震動。很多政權開始擔心：下一輪會不會輪到我們。媒體上在講，比如說伊朗——因為伊朗最近也有很多國內動亂。

包括現在比較風口浪尖上的這些大國關係：美國和中俄的關係會不會更加緊張。其實這種級別的行動呢，已經超過了所謂“拉美和美洲地區新聞”的範疇，是一個全球性的新聞事件。儘管最近大家一直在說美國的門羅主義，“美洲是美國人的美洲”，但這件事情確實是有一個國際性的、全球性的影響。

基準情景：政治過渡已經開始

總體來看這個局勢的發展，在我看來有一個基準情景。

我們現在看到委內瑞拉已經開始進入政治過渡的進程了。馬杜羅被擒之後，副總統德爾西·羅德里格斯（Delcy Rodríguez）暫時坐鎮了首都，並且得到了軍方的支持。那麼我們今天看到美國這邊的媒體報道說，羅德里格斯已經開始跟華盛頓開始合作了。

有意思的是，其實美國並沒有直接扶持委內瑞拉現在的反對派上臺，而是和現在的副總統去合作。我們可以看到副總統是一個所謂的技術官僚，執行力比較好，所以做一個過渡性的政權，其實也是比較合理的一個行為。

後續基本上的轉變我覺得是：開放石油業和打擊毒品走私。這可能是最重要的兩個方向。

今天我們可以看到路透社的新聞：這幾天暫停的雪佛龍（Chevron）在委內瑞拉的運營已經開始恢復了。有一個照片就是雪佛龍的運油船駛離了委內瑞拉。我們可以看到石油業是一個相對平穩過渡的狀態，也可以看出現在這個看守政府跟美國的合作相對比較順利。

當然美軍也有進一步軍事打擊的威脅，因為這次閃電戰的軍事打擊比較有限，只是一些重點目標。下一步，比如說解除石油出口禁令、委內瑞拉石油市場進一步開放給美國更多石油公司，以及配合美國緝毒行動等等，都有可能是下一步比較大概率發生的情況。

市場反應：押注“可控風險”

市場上的反應也基本體現了這個基準情景。

比如說油價只是小幅上揚，大概布倫特原油漲了大概 1.5%—1.6%。股票市場也並沒有受到太大影響，微幅上漲。

投資者基本判斷是：委內瑞拉儘管儲量非常非常大，但產量因為工業能力有限，以及並沒有對國際石油公司開放，所以產量其實佔全球 1% 左右，非常少。新的政府上臺，美國放鬆制裁之後，委內瑞拉的原油供應可能會增加，所以油價並沒有漲得非常高。

這也可以看出目前投資者看來，這是一個非常可控風險的情況：市場可能認為美國的行動會點到為止，僅限於委內瑞拉，可能不會引發更大的範圍衝突。儘管有很多國家已經跳出來說擔心美國下一步行為，我們後面會展開去討論。

尾部風險：小概率，但真的危險

除了基準風險之外，還有一個尾部風險。儘管小概率，但我們可以想象一些極端情況發生。

如果局勢惡化：

第一，如果中俄採取非對稱性的報復行動——就算不是正面與美軍對抗，比如發動網絡攻擊、扶持代理國家對抗等等，或者以此藉口在別的地方對小國做類似的事情。比如說美國能動手抓人，那麼我們對我們有威脅的國家，是不是也可以……比如說普京真的去動手把澤連斯基抓到。這些事情不是完全沒有概率發生的。

第二個比較危險的是伊朗。如果伊朗被捲入，伊朗的石油產量遠遠比委內瑞拉要高很多。伊朗在中東核心位置，是一個隨時可以引爆的火藥桶。伊朗如果這個時候與委內瑞拉抱團對抗美國，海灣地區衝突可能會擾亂全球 20% 石油運輸要道所在的霍爾木茲海峽。那油價就不是 1.5% 的微漲，而是可能暴漲，帶來全球能源危機。

通脹可能會暴漲，對於經濟增長影響非常大，會不會觸發全球性衰退，這都是非常可能的事情。這樣的黑天鵝如果發生，全球市場和政局會非常動盪。

所以基準情景相對樂觀、風平浪靜，甚至對資本市場和加密市場都可能比較樂觀；但尾部風險仍然存在，我們會持續關注。

加密：地緣政治把加密金融基礎設施當成武器和戰場

除了宏觀局勢之外，如果講到加密貨幣生態，我們可以看到：這件事件體現了地緣政治已經把加密金融基礎設施當做武器和戰場了。

為什麼這樣說？因為委內瑞拉這些年在加密領域的作為，是大國和小國之間博弈的一個很有意思的案例。

馬杜羅政權在美國一貫制裁重壓之下，其實已經在加密貨幣領域練就了一套“加密生存術”。比如說用Tether 的 USDT繞過美國金融制裁。有報道說從 2024 年開始，委內瑞拉甚至允許外國買家用 USDT 支付購買石油。

在國內，我們知道委內瑞拉通脹非常差、進出口管制嚴格、貨幣受嚴格控制。許多企業和百姓把加密貨幣當成日常交易工具，用它買生活用品。我們看到一些數據，估計 2025 年的時候，10% 的零售交易是通過加密貨幣完成的；全國匯款大概有 9% 走的是加密渠道。

所以在美國金融封鎖夾縫中，加密貨幣已經成為委內瑞拉影子經濟的一根支柱——有點像阿根廷和其他通脹、貨幣控制嚴重的國家一樣：穩定幣扮演了“美元替身”的角色。

那麼現在，既然美國主導了變局，我們會看到：平行於傳統銀行體系的加密經濟，會迎來一個嚴峻考驗。

美國去年開始推進穩定幣立法、所謂“招安”，加緊這些加密通道。通過 OFAC 制裁等，可能把更多與委內瑞拉相關的錢包地址、貨幣服務列入黑名單。

走美國合規穩定幣路線的話，發行方有權凍結你的地址；合規交易所也不太敢碰這些資金。委內瑞拉相關賬戶有很大風險：一旦發現與馬杜羅政府或被制裁實體相關，可能會被鎖定凍結。我們也看到 Tether 和 Circle 都有凍結穩定幣地址的能力。交易所可能暫時禁止委內瑞拉 IP 訪問，甚至凍結當地提幣、提現，引入更嚴監管。

甚至連 2018 年委內瑞拉政府發行的“石油加密貨幣” Petro 也可能被更徹底地下架/隔離。

對普通委內瑞拉用戶，這不是好消息。我上一個創業公司，我們設計團隊主管生活在委內瑞拉，有很強需求用穩定幣收工資。如果商人和國民開始用穩定幣支付，他們會不會擔心手裡的 USDT 變成“黑幣”，是不是和政府或被制裁地址相關？

消息一出，有傳聞說當地 USDT 場外交易立刻出現折價拋售，比如 0.95 美元折價出 USDT——怕幣被鎖死在錢包裡。儘管這更多是猜測，但足以說明恐慌心理。

如果大家爭先恐後把可能“染黑”的穩定幣換成別的資產，會不會導致比特幣、以太坊、Solana 這些不依賴中心發行方、不能說凍結就凍結的幣迎來更大需求？也有可能。

所以短期委內瑞拉加密使用可能反而下降，但逐漸會看到一個轉移：從可凍結穩定幣轉向更去中心化、不可隨意凍結的主流加密貨幣。

對其他新興市場也是警示：阿根廷、尼日利亞、肯尼亞等，民眾把加密作為對沖本地貶值和金融不穩定的工具。未來他們會更關心：美國是不是能長臂管轄凍結穩定幣？交易所是不是隨時封賬號？可能轉向更多去中心化幣種和去中心化交易所。

總體來看，這次事件把加密金融管道推到地緣政治博弈前線：可能出現更大的加密世界分裂——一邊是“招安、乾淨化”的合規路線穩定幣；另一邊是去中心化、離岸灰色的加密資產陣營。

監管也會不斷加碼，堵住敵對政權利用加密逃脫制裁的漏洞。反洗錢、反欺詐更嚴。普通人對傳統金融和中心化加密更擔憂，反而更依賴去中心化資產保護財富。

地緣風險對加密：雙刃劍

從國際秩序角度看，對加密的影響是雙向的。

一方面，在“誰會是下一個”的氛圍下，去中心化、抗審查資產（比如比特幣）吸引力上升。身處高風險政權的人——富豪、當權高官——為防備資產被傳統金融凍結，可能悄悄把財富從穩定幣轉移到比特幣或隱私幣，轉移到銀行體系之外。

確實有傳聞說委內瑞拉高層近年來一直在累積比特幣影子儲備：把部分石油收入換成加密貨幣儲藏。有信息稱馬杜羅政權從 2018 年以來通過黃金、石油交易、沒收礦場等途徑囤積了到達 60 萬枚比特幣。這個數字很高，有待證實，但足以說明比特幣作為國家財富暗庫的可能性不是空穴來風。同理，俄羅斯、伊朗等受制裁國家也在探索用加密繞開美元體系。

從投資角度，投資者可能認為這些地區會大量買入 BTC/ETH 避險，從而推高幣價。今天比特幣微幅上升，也能看出這種思考方式被部分認可。

地緣風險上升會提升加密資產長期需求，“數字黃金”的故事會被反覆提起——尤其現實世界不安全時。

但另一方面，短期地緣衝擊也會讓加密市場受挫。避險模式啟動時，投資者首先拋售的往往是高風險資產。歷史上突發衝突引發金融恐慌時，比特幣價格往往跟股市一起大跌，並不像黃金上漲。

比如 2022 年俄烏戰爭爆發、油價飆升時，比特幣經歷大跌。恐慌中資金湧向美元、美債、黃金等傳統避險工具。“數字黃金”的敘事在危機初期並不成立——至少在危機初期，比特幣更像高風險的“數字納斯達克”。

所以如果出現我們前面說的尾部最壞情景（衝突擴大、油價暴漲等），比特幣可能下挫而非上漲。

同時局勢緊張時，各國往往更嚴格控制資金流動，防範資本外逃：禁止民眾買賣加密、VPN 管制更嚴等。西方國家推進穩定幣立法的過程中，也會更警惕敵對國家用加密籌資或洗錢，一有風吹草動馬上凍結地址。

這對逐漸正規化的加密業務不是好事：合規交易所、錢包服務商被迫加強監控，合規成本上升，用戶體驗變差。行業發展會被拖慢。

綜合來看，國際秩序被顛覆時，加密會出現矛盾的雙刃劍效應：一方面強化“避險工具”敘事，另一方面給各國更多理由武器化金融系統、嚴控加密渠道。

制裁與合規：美國會“補漏洞”，加密是關鍵一環

這次事件凸顯了制裁在美國戰略中的核心地位，同時也暴露傳統制裁的漏洞。美國會藉此機會亡羊補牢，而加密領域正是之前被相對忽視的部分。

長期以來，美國對委內瑞拉、伊朗、俄羅斯等實施嚴厲經濟制裁，這些政權絞盡腦汁躲避。以委內瑞拉為例，馬杜羅政府之所以撐到現在，很大程度上是鑽了制裁體系漏洞，而加密貨幣是關鍵漏孔之一。

馬杜羅被捕後，美國會調取大量內部情報研究：他如何在制裁下維持財政資源。這會推動美國強化對加密貨幣的制裁。

不出意外，他們會發現大量證據：委內瑞拉官方或白手套如何利用加密和穩定幣交易；PDVSA如何用 USDT 繞過銀行監管；掮客如何幫助企業把玻利瓦爾換成 USDT 採購進口；對手方是誰、渠道是什麼。然後美國會把這些漏洞一一堵上。

接下來我們可能看到：OFAC 制裁清單逐步擴大，新增一批與委內瑞拉相關的加密錢包地址，甚至聯動伊朗等國家相關地址。被凍結錢包更多——尤其政府官員、相關機構錢包，以及參與非法石油貿易的地址。

在補漏中，美元穩定幣會更顯眼：美國會施壓穩定幣發行方做geo-fencing “地理圍堵” 或更針對性的凍結，限制委內瑞拉用戶和離岸賬戶使用，凍結與犯罪相關地址。

一旦發生，大額國庫 USDT 被動，打擊很大。黑市 USDT 流動性驟降，老百姓手裡的 USDT 分化成“乾淨”和“髒”。乾淨的是沒和制裁資金相關的幣；髒幣會引發恐慌、折價拋售、交易減少。甚至出現“一幣兩價”：USDT 在當地被大幅折價拋售，老百姓購買力大打折扣。

這種“乾淨/髒”的分化可能不止停留在穩定幣內部，還會滲透到 DeFi 和離岸交易所：平臺會強化地域和地址限制，不願意服務黑名單用戶以免惹美國麻煩。

更難處理的是：如果 DeFi 資金池混入觸及過制裁地址的資金，會變成提不出的“死錢”，影響池子兌換率，協議治理也頭疼。DeFi 協議會不會拒絕接受某些地址抵押品？怎麼認定與制裁對象有關？要不要凍結資產？這些都讓理想中的“去中心化治理”與現實合規衝突。

很多 DeFi 項目核心團隊怕惹官司，最終可能向合規妥協求自保。若主要 DeFi 協議都加入合規過濾，DeFi 生態會出現“清潔 DeFi”和“地下 DeFi”的分裂：合規端機構資金進場了，但隱私和無國界信念變淡；地下端堅持抗審查原則，但規模可能縮小，以“游擊隊”形式存在。

無論如何，對全球加密企業，合規成本會大幅攀升：更投入資源監控鏈上活動、配合調查。鏈上監控和數據分析公司可能利好；小公司吃不消，一些小項目退出。行業集中度上升、創新變緩，去中心化理念被違背。

總而言之，在合規與制裁維度，這個事件對加密生態衝擊深刻。委內瑞拉作為制裁漏洞的範例，這個漏洞會被美國逐漸收緊。加密領域可能迎來一輪“肅清”：清理被獨裁政權利用的部分，短期動盪、流動性收縮；長期形成新形態——乾淨端更融入主流金融，非合規端隱藏在灰色地帶。普通用戶更要小心：一不小心踩雷，資產可能被凍結或交易受限。

很不幸的是，在大國博弈背景下，“Code is law” 得讓位：真正的法律還是國家權力。加密世界會被現實世界強權重塑。

能源：短期溫和，長期可能壓低油價（基準情景）

下面聊房間裡的大象：石油和天然氣。委內瑞拉畢竟是全球最大石油儲量國，儘管產量近年只佔全球 1% 不到，但政權鉅變對油氣甚至航運都有深刻影響。

短期來看，市場覺得危機較小：布倫特小漲 1.5%，投資者沒太擔心供應中斷。Chevron 運油船駛離委內瑞拉，種種跡象顯示：油田停擺、港口封鎖風險低。產量沒受損，反而不少人覺得政權更替後，美國可能解禁委內瑞拉石油、開放給更多公司（美國/歐洲）投資開採和煉化，未來供應增加，油價不會飆升。

除非出現更糟糕情況：看守政府控制不住殘餘勢力，出現“焦土政策”——炸煉油廠、破輸油管線等。這些設施修復要時間，會實質衝擊油市。或出現軍事衝突干擾油輪運輸，才會與基準情景形成大對比。

中長期基準：若過渡成功、美國解除部分制裁、國際油公司迴歸投資，產量上升，全球供應增加，對油價反而下行。但這是理想情況，需要穩定與時間（可能兩三年才見效果）。

基於短期與中長期判斷：油價短期小漲，長期下行，對通脹友好；央行更寬鬆空間，對風險資產友好。

黃金、白銀與波動率：避險買了，但沒恐慌

重大地緣事件投資者本能反應：一是湧入黃金白銀美債，二是不確定性推高波動率。

這次也不例外：黃金顯著上漲，同時股票也在漲（沒暴漲）。一邊避險資產漲，一邊風險資產也漲，原因是投資者認為危機對全球經濟影響有限，只是局部事件，不妨礙整體風險偏好。

VIX沒大升，還在十幾；原油波動指數也溫和上升。也就是說：少數人謹慎，但多數人仍比較樂觀。

宏觀：基準幾乎不受干擾；尾部會急轉直下

再系統梳理宏觀：利率、美元強弱、新興市場信用風險、全球流動性。

2026 年初宏觀背景：央行為對抗通脹經歷加息，現在通脹趨緩、增長偏弱，貨幣政策接近拐點——利率要麼高位維持，要麼開始下調，美聯儲降息是印證。

拉美事件會改變宏觀圖景嗎？基準情景下幾乎不受干擾，甚至更寬鬆：局勢穩定、新政府合作、過渡平穩，美國放鬆制裁，全球少了一個不確定因素，投資者注意力回到基本面。今年可能迎來更寬鬆貨幣環境，加密資產往往表現更好。

但若尾部風險發生（中東出事、油價飆升），宏觀急轉直下：通脹預期抬頭，央行再度強硬，加息預期捲土重來，全球流動性收緊。避險情緒推高美元、美債收益率，對加密是很大打擊。新興市場利差飆升、資金外逃、本幣貶值，債務危機鏈式反應，風險資產一起下跌。

總之宏觀影響取決於局勢走向。

AI 與能源：能源安全優先級上升，會間接影響算力基礎設施

最後聊一個比較現實的話題：委內瑞拉與能源相關，而能源又和 AI 緊密連接。

事件本身和 AI 行業沒直接關係，但間接影響在於：如果引發更大範圍能源危機或政策調整，各國會重新審視能源分配，影響 AI 基建投入。

第一個層面：地緣衝突導致能源供應緊張、電價高漲，各國可能採取非常措施保障關鍵部門電力；極端情況下會犧牲高耗能但非關鍵產業保障民生。AI 很重要，但極端情況下也可能成為犧牲品——可能比加密礦業靠前一點點，但真的需要配電時，加密算力和 AI 都可能暫時讓路。

另一個角度：事件引發全球更重視能源安全，各國被迫投資能源獨立。委內瑞拉這個全球最大儲量國落入美國影響範圍，其他國家會從“能源安全優先”角度重新審視，同時又不想在 AI 浪潮落後，所以會出現一種“既要又要”：一邊 “drill baby drill” ，一邊 “build baby build”，能源產能與算力基礎設施同時擴充。

長期來看，這對 AI 反而是利好：AI 數據中心建設和訓練現在卡在能源上。事件讓能源安全更被重視，各國對傳統能源與新能源會更戰略化審視——在中美 AI 競爭加劇、大國博弈亂局下，AI 與能源的影響值得更仔細觀察。