項目概要

YGG所處的賽道為鏈遊公會賽道。

由於Gamefi賽道在2021年的崛起，Axie Infinity的爆火引發了區塊鏈玩家的打金狂潮，但對於大多數低收入國家的遊戲玩家來說，一隻600美金的寵物，動輒需要三隻才可以開啟戰鬥的配置成本是許多玩家無法負擔的，在這種環境下，鏈遊公會的出現，極大程度上的降低了玩家進入P2E遊戲中的門檻，其中以Yield Guild Games首創的獎學金體系帶領了鏈遊公會的興起，2021年與2022年該賽道的融資金額均出現了大幅增長。

Yield Guild Games（YGG）是一個搭建在ETH和Polygon上的去中心化遊戲公會，其開創了獎學金模式帶動了區塊鏈遊戲公會賽道的興起，但由於當下鏈遊賽道的冷清，獎學金模式的侷限性逐漸展露，YGG在發展的路線上開始往投資優質遊戲而非單純的P2E遊戲發展。

截止至2022年第三季度，YGG共合作了55個Gamefi項目，其投資的遊戲生態版圖覆蓋範圍廣，類型豐富，有利於在未來Gamefi賽道爆發時有較好的發展。

除了投資遊戲資產以外，YGG致力於發展其生態的社區規模，通過建立SubDAO的形式，在每個國家找到適合的傳播和營銷渠道，來擴大其影響力，從而建立起在不同國家的專屬社區。這一步戰略規劃使得YGG目前整體的社區規模相對同賽道的其他公會有較大優勢。

需要注意的是，通過統計，YGG投資的遊戲資產在2022年一整年下有了較大的縮水，其投資風格逐漸轉向謹慎，在鏈遊當下打金型遊戲較少的情況下，投資收入將會是財庫收入的重要來源之一，未來需要持續觀察其財庫的變化情況來判斷該項目能否度過未來的熊市階段，同時，若鏈遊賽道未來發展不佳，則會大大限制該項目的發展上限。

1. 基本概況

1.1 項目簡介

Yield Guild Games（YGG）是一個去中心化的自治組織（DAO），其職能是投資基於虛擬世界和區塊鏈遊戲的資產或代幣，優化其社區擁有的資產價值並實現最大效用。

1.2 基本信息

2. 項目詳解

2.1 團隊

YGG團隊據其官方報告披露共有48人，從其團隊成員背景來看，大多數團隊成員擁有區塊鏈工作背景和傳統遊戲背景，且大多數成員都是深度Axie Infinity生態參與者。

Gabby Dizon，YGG的CEO及聯合創始人之一。2004年以來深耕移動遊戲，2018年以來進軍區塊鏈行業。2014年，Gabby創立了位於馬尼拉的遊戲工作室Altitude Games，該工作室在2019年發佈了區塊鏈遊戲Battle Racers。Gabby Dizon是Axie Infinity和Yearn Finance社區的活躍成員，也是區塊鏈遊戲聯盟的董事會成員。

Beryl Li ，YGG的CFO及聯合創始人之一。Beryl Li畢業於劍橋大學，自2014年以來深耕區塊鏈行業，任職2016屆劍橋大學加密貨幣協會主席，曾任職於貝萊德資產管理公司，同時是CapchainX（被SMKG OTC US收購）聯合創始人以及金融機構執證顧問。

Owl of Moistness，YGG的CTO及聯合創始人之一。2018年以來進入區塊鏈行業。Owl of Moistness為Axie Infinity和其Discord上的許多機器人建立了育種算法，編寫了智能合約以整合Discord小費系統、通縮代幣的包裝合約，以及符合yVaults標準的挖礦策略合約。

Alexei Udall aka Sarutobi，YGG的合作伙伴負責人。2017年進入區塊鏈行業。在SaaS銷售和合作方面有5年以上的經驗。

Nolan Manalo aka Nate，YGG的遊戲業務負責人。自2016年進入區塊鏈行業，是Axie Infinity社區的活躍成員以及YGG各平臺電競隊的總教練。

顧問團隊：

Anil Lulla，Delphi的聯合創始人和COO。Anil在加密數字資產研究和技術諮詢方面擁有較好的聲譽。Delphi監督了YGG的代幣設計，Anil也將在完全去中心化前提供指導和有效的資金管理。

Eric Arsenault，Metacartel Ventures 合夥人。自2018年以來，Eric一直是DAO領域的領導者。他是 Metacartel Ventures的合夥人和投資者，以及Rarible DAO生態系統的負責人。在此之前他在DAOstack工作，為許多業內領先的DAO項目提供諮詢。Eric將就DAO結構和向去中心化過渡的過程向YGG提供諮詢。

2.2 資金

YGG截至目前共進行了四輪融資，總金額為$22.425M，詳情如下：

表2-1 YGG融資情況

從YGG提供的鏈上財庫資產地址的統計情況來看，YGG其財庫資金情況如下所示，從YGG目前的團隊規模來看，其總體資金有望支持該DAO度過本輪熊市。

表2-2 YGG財庫資產

2.3 代碼

YGG代碼庫並未開源。

2.4 產品

Yield Guild Games（YGG）是一個搭建在ETH和Polygon上的去中心化遊戲公會，其開創了獎學金模式帶動了區塊鏈遊戲公會賽道的興起，但由於當下鏈遊賽道的冷清，獎學金模式的侷限性逐漸展露，YGG在發展的路線上開始往投資優質遊戲而非單純的P2E遊戲轉變，同時通過各類擴張社區規模的戰略來增強其社區影響力，因此我們接下來主要將從YGG的投資版圖以及其社區結構來介紹該項目。

2.4.1 YGG 獎學金模式

如下圖所示，YGG開創的獎學金制度由三方運作形成：
對於缺乏進入遊戲所需要的NFT資產的玩家來說，他們可以在Discord中向公會申請打工，借出NFT資產，花費時間來賺取遊戲內的代幣獎勵；對於公會來說，他們需要購置一定的數量的NFT資產用於借給通過申請的玩家；對於社區經理來說，該角色需要拉人、篩選、培訓合格的打金玩家；其中玩家賺取的代幣需要與公會和社區經理進行分成，目前YGG的分成比例為7:2:1，即玩家可以獲取收益的70%的代幣，社區經理可以獲取收益20%的代幣，公會可以獲取收益10%的代幣。

圖2-1 獎學金制度業務流程

獎學金機制本質上是幫助Gamefi更多帶來以打金為主的玩家群體，這部分群體在早期可以幫助遊戲吸引熱度，擴張遊戲社區，但是一旦進入中後期，在目前鏈遊賽道普遍代幣模型的設計並不成熟，死亡螺旋困局比比皆是的情況下，龐大的打金用戶對遊戲本身的損害極其嚴重，會加速Gamefi經濟模型的崩塌。

也就意味著獎學金體制的運作在單個Gamefi中是難以長久的，公會需要不斷的去尋找有利可圖的Gamefi才能獲得利潤，而在熊市期間，有利可圖的Gamefi數量十分稀少，這將導致公會可能會長時間沒有收入。

2.4.2 YGG DAO的運作機制

YGG DAO的財庫資產（代幣、NFT、虛擬地塊）由 YGG 財政部管理，目前由Yield Guild的三位聯合創始人監管。只有當三位聯合創始人中的兩位簽署交易時或者DAO的社區發起對資產進行處理的提案時，該部分資產才可以被動用。

YGG的另一大機制是根據不同地域和不同遊戲開創了不同的SubDAO，即次級公會，SubDAO是用於專注特定遊戲或者特定地區的DAO，每個SubDAO可以有自己的治理規則，SubDAO將允許公會通過本地化運營，當一個SubDAO被創建時，如以遊戲為主的SubDAO，YGG首先將會對該遊戲進行調研，其次買入該遊戲內的NFT資產放入其國庫錢包裡，最後將會任命SubDAO的管理人員，將NFT資產轉入到SubDAO可控制的智能合約錢包中；

與此同時，YGG還會發行SubDAO的代幣，如YGG針對League of Kingdoms創建的SubDAO，代幣名為YGGLOK，在SubDAO的代幣發行後，YGG將會保留一部分其SubDAO的代幣以便後期參與其治理；SubDAO 代幣持有者可以對特定於該 subDAO 的治理問題進行投票，從而讓他們對其運作方式擁有發言權。

從職能上來看，YGG作為主DAO，將會更多的傾向於與更多的遊戲方進行合作，進行投資以及管理其國庫資產；而對於特定遊戲的孵化和引流的大多數工作將會交給SubDAO來進行；同時針對區域化的SubDAO，如YGGJapan，YGGSEA，分別針對日本和東南亞的遊戲進行投資和社區搭建，SubDAO將會招募本地人才進行管理，定期在當地組織活動，致力於發展公會本土化，擴大YGG在各地區的影響力。

圖2-2 SubDAO創立流程圖

目前YGG下的SubDAO數量共有12個，如下所示：

表2-3 YGG版圖下的SubDAO

從上表中可以看出，目前YGG所有的SubDAO成員數量加起來已超過35w人，下面是主要的SubDAO介紹：

YGG SEA：YGG SEA是YGG的首個區域性的SubDAO，旨在為菲律賓以外的東南亞國家提供社區服務，2021年末，YGG SWA共獲得了$15M的融資，自2021年11月成立以來的一年多，共組織了超過1,000場的在線活動，參加了500多場的演講活動（包括AMA，訪談，播客等），在印度尼西亞，越南，泰國和馬來西亞舉辦了4場大型現場活動，並在印度尼西亞和新加坡進行了20+次的路演。

YGG Japan：YGG Japan是YGG專注在日本區域的SubDAO，該DAO在2022年7月獲得Animoca Brands領投的$2.8M，目前該DAO主要專注為日本的各IP驅動的區塊鏈遊戲提供開發和營銷支持。

BAYZ：BAYZ是YGG專注在巴西區域的SubDAO，該DAO在2022年7月被YGG DAO領投了$4M，該DAO通過上線了專門的加密貨幣相關的教育和內容平臺網站、在Twitch、TikTok等渠道來創作與傳播P2E的概念擴大其社區影響力，目前該DAO中擁有超過40名的內容創作者，在巴西的Web3遊戲Twitch上的觀看時長份額超過70%。

IndiGG：IndiGG是YGG專注在印度區域的SubDAO，該DAO通過使用離線和在線節點來構建社區，這些節點被描述為他們行會內的微影響者或子社區。離線節點包括IndiGG網絡內的各種學院和大學校園，而在線節點是5,000到15,000名Discord用戶的迷你社區。

Ola GG：OlaGG是YGG專注於西班牙裔地區的國家的SubDAO，如墨西哥、哥倫比亞、阿根廷等地區，該SubDAO的創始人是一家管理超過200億資產的家族辦公室合夥人；該DAO在2022年6月獲得了$8M的融資。

AMG DAO：AMG DAO是YGG專注於中歐和東歐地區的SubDAO，目前該DAO的成員分佈在歐洲的11個國家，是中歐地區最大的遊戲公會。此外，Troy、SKYGG分別是專注土耳其與韓國的SubDAO。 

圖2-4 YGG的SubDAO版圖

2.4.3 YGG的投資版圖

截止至2022年第三季度，從其YGGQ3的社區報告來看，YGG共合作了55個Gamefi項目，下面是其主要投資項目列表：

表2-4 YGG合作項目列表

2.4.4 YGG社區運營

YGG通過啟動GAP計劃（公會發展計劃）來擴大社區和增強社區凝聚力，促進社區成員與合作遊戲的協作，參與者需要完成YGG在官方發佈的成就任務，如參與合作遊戲的達到相應時長；招募相應人數的玩家加入YGG，主持高質量的流媒體內容等來領取YGG代幣獎勵和相應的NFT。該計劃是YGG目前發展的重點方向之一。

GAP計劃第一季（Guild Advancement Program ）：第一季的大多數成就任務由YGGDAO中的遊戲運營經理和社區營銷經理創建；第一季共有45個成就任務，參與者超過500名，共分發出了102,160個YGG代幣與1,030相應成就證明的NFT，從2022年4月開始運行，到7月結束，共3個月的時間。

GAP計劃第二季（Guild Advancement Program ）：第一季的大多數成就任務除了YGGDAO中的遊戲運營經理和社區營銷經理創建以外，YGG的合作大使也參與了各自遊戲相應的成就任務創建；第二季共有116個成就任務，涉及了13個合作遊戲，第二季的成就任務的範圍更為廣泛，不僅有與遊戲合作相關的任務，還有相應的增加內容創作、社區工具搭建等、教學視頻錄製等技能型的任務。第二季的參與錢包數量有603個，共分發出了225,226個YGG代幣與2,063個相應成就證明的NFT；第二季的GAP計劃從2022年9月開始，12月結束，共3個月的時間。

圖2-5 YGG成就任務計劃界面

社區成員除了可以通過GAP計劃來獲得YGG代幣獎勵以外，YGG同時也推出了和合作遊戲的Reward Vault來激勵持有公會徽章的玩家質押$YGG獲取合作遊戲的相關代幣獎勵，目前第二期的Reward Vault正在開放中。

第一期Reward Vault：持續時間90天，2022年7月28日開放質押，獎勵於8月1日開始釋放，該Reward Vaults 包含了Aavegotchi和Crypto Unicorns兩個項目，質押者可獲得兩個項目的相關代幣獎勵（$GHST與$RBW），活動結束後總計質押了超350萬枚YGG代幣。

第二期Reward Vault：持續時間90天，2022年11月13日開放質押，獎勵發放持續到2023年2月12日，持有YGG公會徽章的用戶可以在Polygon Reward Vaults上質押YGG代幣並獲得League of Kingdoms與Thetan Arena代幣獎勵（$THG與$LOKA）。

總結：

YGG作為鏈遊公會的開創者，該項目在2021年的主要重點在推廣Axie Infinity與其開創的獎學金制度上，但隨著鏈遊賽道在2022年的蕭條，YGG開始逐漸投資優質遊戲，走向基金模式，同時致力於孵化遊戲、擴張其生態的社區規模，為未來給其合作遊戲引流佈局。

可以看出，通過建立SubDAO的形式，在每個國家找到適合的傳播和營銷渠道，來擴大YGG和區塊鏈遊戲的知名度與影響力，從而建立起在不同國家的專屬社區。這一步戰略規劃是有利於YGG在未來Gamefi爆發的時候快速擴張其社區規模的。

3. 發展

3.1 歷史

表3-1 YGG大事件

3.2 現狀

3.2.1運營數據

從上表中可以看出， YGG的徽章持有人數呈現緩慢增加的趨勢，側面說明其社區規模人數也在緩慢上升，但是其獎學金人數經歷了兩個季度的下滑，主要原因是因為P2E模式在2022年下半年並未走出爆款遊戲的原因，以至於該獎學金模式下並沒有獎勵可以吸引新玩家的加入，而從YGG的投資情況來看，其投資資產的總價值從2021年第四季度的過億到2022年的第三季度的3千萬，總體資產價值下滑了66.3%，可以看出熊市對其整體的資產來說造成了較大的回撤，但是從其收益率來看，其下滑的部分主要是利潤的回撤，其投資組合總體還是正盈利的狀態。

圖3-1 YGG獎學金計劃學者人數

圖3-2 YGG投資情況

從上述的圖片中可以看出，YGG的獎學金人數自2022年開始有所下降，但是由於SubDAO的擴張，使得其總體的獎學金學者人數在之後的幾個月維持了一定的穩定，但是自2022年年中開始也呈現出了下降的趨勢；而從YGG的投資次數和金額來看，整個2022年YGG的投資的遊戲無論是從數量還是金額都呈現下降趨勢，可見YGG在熊市期間對遊戲的投資風格逐漸轉向謹慎。

3.2.2社交媒體規模

表3-3 YGG社交媒體數據

3.3 未來

目前YGG並未公佈其路線圖。

總結：

YGG的社區規模在熊市期間也在緩慢的增加，但其投資的遊戲資產在2022年一整年下有了較大的縮水，其投資風格逐漸轉向謹慎，在鏈遊當下打金型遊戲較少的情況下，投資收入將會是財庫收入的重要來源之一，未來需要持續觀察其財庫的變化情況來判斷該項目能否度過未來的熊市階段。

4. 經濟模型

Yield Guild Games的原生代幣為YGG，總量為1,000,000,000個。

4.1 代幣分配

YGG代幣分配情況如下表所示：

表4-1 YGG分配情況

圖4-1 YGG代幣分配詳情圖

圖4-2 YGG代幣解鎖表

4.2 持幣地址分析

根據以太坊瀏覽器的數據顯示，截止至2022年1月16日YGG在以太坊上的持幣地址數有18,726個。前10名地址的YGG佔比數量為91.86%，前100名持幣地址佔比為98.59%，前10名的地址大多為合約與交易所地址，若去除合約與交易所地址中的代幣，前10名鏈上地址大戶的持幣佔比4.52%左右，持倉數量集中度較低。 

圖4-3 YGG持幣地址分佈情況

圖4-4 YGG持幣地址變化情況

從Nasan幣地址數據來看，YGG的持幣地址數在2022年以前增速較快，在2022年下半年後維持著緩慢增長的趨勢。

4.3 代幣用途

目前YGG代幣作用主要有以下幾點： 

1、質押代幣可以獲得相關的子DAO代幣的獎勵，或者與其合作的遊戲項目的代幣獎勵；

2、持有YGG代幣的DAO成員可以通過其網站發起提案投票，包括不限於以下主題：1）技術；2）產品和項目；3）代幣分配；4）治理結構。

5. 競爭

5.1 行業分析

YGG所處賽道為鏈遊公會賽道。

5.1.1行業概述

在傳統遊戲領域裡，遊戲公會的形成是為了讓玩家可以聚集、合作，攻克副本或者對大Boss進行合力擊殺，如在《魔獸世界》中，頂級公會往往會去爭取各副本的首次通關或者怪物的首殺；除了這種合作性較強的公會以外，傳統遊戲的公會還會專注於玩家之間的社交或是遊戲內容的分享等，成為遊戲社區所在地。

在Web3中，由於Gamefi賽道在2021年的崛起，Axie Infinity的爆火引發了區塊鏈玩家的打金狂潮，可對於大多數低收入國家的遊戲玩家來說，一隻600美金的寵物，動輒需要三隻才可以開啟戰鬥的配置成本是許多玩家無法負擔的，在這種環境下，鏈遊公會的出現，極大程度上的降低了玩家進入P2E遊戲中的門檻，其中以Yield Guild Games首創的獎學金體系帶領了鏈遊公會的興起。

獎學金制度是目前鏈遊公會的重要機制之一，如下圖所示，獎學金制度由三方運作形成：

對於缺乏進入遊戲所需要的NFT資產的玩家來說，他們可以向公會申請打工，借出NFT資產，花費時間來賺取遊戲內的代幣獎勵；對於公會來說，他們需要購置一定的數量的NFT資產用於借給通過申請的玩家；對於社區經理來說，該角色需要拉人、篩選、培訓合格的打金玩家；其中玩家賺取的代幣需要與公會和社區經理進行分成，目前YGG的分成比例為7:2:1，即玩家可以獲取收益的70%的代幣，社區經理可以獲取收益20%的代幣，公會可以獲取收益10%的代幣。

圖5-1 獎學金制度業務流程

由於Axie Infinity在2021年上半年為打金玩家創造了大量的利潤，因此鏈遊公會在該制度下的盈利模式被驗證是可行的，隨著YGG的社區愈發壯大，該賽道開始逐漸出現更多的公會來開拓鏈遊玩家的潛力，從下圖可以看出，2021年鏈遊公會的融資量呈大幅上升趨勢，僅2021年12月單月融資金額就超過了$40M，呈現指數級別的增長，但在2022年鏈遊公會的融資情況較為一般。

圖5-2 2021-2022年鏈遊公會融資情況

5.1.2 鏈遊公會特點

除了上述說到的鏈遊可以降低玩家的進入門檻以外，遊戲公會在引導遊戲獲得新用戶方面也發揮著重要作用，如在獎學金體制中，社區經理將會培訓玩家如何創建錢包，如何使用錢包，如何在DEX中進行交易等基本的加密貨幣知識，通過該方式，可以讓傳統遊戲玩家快速上手，擴大區塊鏈遊戲的用戶群體。

隨著鏈遊公會近一年的發展，開始逐步呈現以下特點：

1、獎學金機制的侷限性：獎學金機制本質上是幫助Gamefi更多帶來以打金為主的玩家群體，這部分群體在早期可以幫助遊戲吸引熱度，擴張遊戲社區，但是一旦進入中後期，在目前鏈遊賽道普遍代幣模型的設計並不成熟，死亡螺旋困局比比皆是的情況下，龐大的打金用戶對遊戲本身的損害極其嚴重，會加速Gamefi經濟模型的崩塌。

也就意味著獎學金體制的運作在單個Gamefi中是難以長久的，公會需要不斷的去尋找有利可圖的Gamefi才能獲得利潤，而在熊市期間，有利可圖的Gamefi數量並不多，這將導致公會的收入可能會出現週期性；

除此之外，目前鏈遊公會普通的獎學金機制只適用於P2E模式的遊戲，而P2E模式的遊戲無一例外目前都走向了蕭條階段，長期來看，P2E模式的鏈遊是會持續存在還是走向消亡是難以確定的。

而隨著Gamefi賽道發展的逐漸成熟化，越來越多的Gamefi開始擁有了自己的租賃系統，如Starshark、Pegaxy；租賃系統的出現也會對獎學金體制的受眾玩家造成造成擠壓，一旦更多的玩家選擇使用租賃系統而不是使用像YGG這樣的分成獎學金系統，則該類公會的收入將會大幅下降。

2、公會的區域性質嚴重：目前主流的公會都主要分佈在東南亞地區，如該賽道最大的公會YGG，其主要的社區玩家分佈在菲律賓，而致力於發展Gaas（Guild-As-a-Service）的GuildFi主要社區位於泰國，而越南最大的鏈遊公會是Ancient8。

3、未來發展呈現基金化、功能化：在獎學金模式獲得成功後，公會們開始尋找下一個”Axie Infinity”，因此現在的公會普遍會參與鏈遊項目的早期NFT預售，致力於在早期通過合作的方式來獲得一定數量的NFT，為後期遊戲上線時做準備；

除了NFT之外，公會甚至還會擔任許多鏈遊項目的早期投資者，將自己的角色從NFT租賃中介與玩家社區轉變成鏈遊賽道的投資基金；

除了基金化的方向以外，也有公會在嘗試探索其他的發展方向，如為合作的項目提供數據服務、社區服務、引流服務、為公會的獎學金體系、收入體系提供系統化管理服務，即朝著功能端的方向發展。

4、高度依賴於鏈遊賽道的發展：鏈遊公會的收入無論是依靠獎學金機制的抽成還是依靠投資Gamefi的回報率，兩者都是建立在鏈遊賽道的發展上的，鏈遊賽道目前還在早期，未來存在著較大的增長空間，作為遊戲公會來說，能否跟著該賽道一起成長，保證其投資組合價值能持續盈利，是至關重要的。

5.2 賽道項目

如下圖所示，目前鏈遊公會賽道中市值前1000的項目有Merit Circle、Yield Guild Games、GuildFi，由於Merit Circle機制與YGG較為類似但沒有YGG完善，因此接下來將主要針對Yield Guild Games與GuildFi進行對比。

圖5-3 鏈遊公會市值排名

5.3 競品要素對比

5.3.1競品項目機制

Yield Guild Games：YGG是由3位分別在移動遊戲行業、鏈遊行業中深耕的創始人創辦，是目前加密領域中最大的鏈遊公會。YGG擁有一套完整的獎學金制度與SubDAO制度；玩家若要加入YGG，則需要先在其官網上鑄造YGG Guild Badge，即公會徽章，這個徽章是玩家進入YGG網站門戶的工具，玩家之後註冊獎學金，查看其成就、參與SubDAO代幣銷售都需要擁有該徽章才可進行。

圖5-4 YGG官網頁面

除了5.1.1中所介紹的獎學金制度以外，YGG的另一大機制是根據不同地域和不同遊戲開創了不同的SubDAO，即次級公會，當一個SubDAO被創建時，如以遊戲為主的SubDAO，YGG首先將會對該遊戲進行調研，其次買入該遊戲內的NFT資產放入其國庫錢包裡，最後將會任命SubDAO的管理人員，將NFT資產轉入到SubDAO可控制的智能合約錢包中；

與此同時，YGG還會發行SubDAO的代幣，如YGG針對League of Kingdoms創建的SubDAO，代幣名為YGGLOK，在SubDAO的代幣發行後，YGG將會保留一部分其SubDAO的代幣以便後期參與其治理；

從職能上來看，YGG作為主DAO，將會更多的傾向於與更多的遊戲方進行合作，進行投資以及管理其國庫資產；而對於特定遊戲的孵化和引流的大多數工作將會交給SubDAO來進行；同時針對區域化的SubDAO，如YGGJapan，YGGSEA，分別針對日本和東南亞的遊戲進行投資和社區搭建，SubDAO將會招募本地人才進行管理，定期在當地組織活動，致力於發展公會本土化，擴大YGG在各地區的影響力。

圖5-5 SubDAO創立流程圖

此外，SubDAO將擁有自主的資產管理權和獎學金分傭機制，即可以自行制定管理的遊戲的獎學金分成比例；SubDAO的代幣本質上是代表著其國庫資產的基礎價值，若SubDAO管理的遊戲創造了大量的收入，YGG主DAO因為持有其SubDAO的代幣也會因此獲益，即SubDAO中產生的價值最後將可以累積到YGG的治理代幣中。

目前YGG旗下共有11個SubDAO，如下表所示：

表5-1 YGG版圖下的SubDAO

5.3.2業務數據對比

表5-2 合作的遊戲項目數

表5-3社區數據

從上表可以看出，YGG合作的項目無論是數量還是質量都高GuildFi一籌，一方面是因為YGG的發展方向更傾向於往投資端和社區端方向發展，而GuildFi更傾向於往功能端方向發展；從社區數據與社區規模來看，YGG的學者數量遠高於GuildFi，從其社區規模來看，YGG由於地域性SubDAO發展的較好，其整體生態版圖下的社區規模遠大於GuildFi；從社區活躍度來看，兩者的社區活躍度都處於較高水平。

表5-4 財庫資產對比

從上表可以看出，YGG的財庫資產中絕大部分為非穩定幣資產，其中以YGG代幣為主，該部分資產佔據了非穩定幣資產的80%以上，因此其整體的財庫資產受YGG代幣價格影響較大，而GuildFi中有近半的資產為穩定幣資產，這樣的資產配置情況下，在面臨加密市場熊市時，YGG的財庫資產價值相比GuildFi而言可能會面臨著大幅縮水。

總結：

鏈遊公會賽道目前規模還並不大，社區規模甚至比不上熱門鏈遊的用戶規模，整個賽道的規模還有較大的增長空間，經過了近一年的發展，鏈遊公會開始呈現基金化、功能化和本土化的趨勢；

其中該賽道的龍頭項目YGG致力於投資與合作早期的優質鏈遊，根據不同的地域和遊戲項目創建不同的SubDAO組織來擴大其生態版圖；而GuildFi除了基本的與鏈遊項目合作打造社區為其引流的方向以外，還致力於往功能端的方向發展，通過開發獎學金管理系統、合作遊戲數據面板、公會發現等工具來成為公會服務平臺，與YGG形成了兩條不一樣的發展路徑；

從業務數據來看，YGG目前無論是社區規模還是合作遊戲質量數量都略勝GuildFi一籌，從社區規模來看，YGG具有更大的優勢，且YGG佈局的優質鏈遊或許會在未來進一步利好其發展；而從兩者的財務情況來看，GuildFi的財庫情況較YGG更良好一些，目前該賽道的競爭格局並不激烈，未來可能存在多個公會通過不一樣的優勢一起分割市場份額的可能性。

6. 風險

1）賽道風險：該賽道高度依賴於鏈遊賽道的發展，鏈遊公會的收入無論是依靠獎學金機制的抽成還是依靠投資Gamefi的回報率，兩者都是建立在鏈遊賽道的發展上的，若鏈遊賽道發展不佳，則會大大限制該賽道的上限空間。

2）財務風險：YGG財庫資產在第二季度有了較大的縮水，在鏈遊當下打金型遊戲較少的情況下，投資收入將會是財庫收入的重要來源之一，未來需要持續觀察其財庫的變化情況來判斷該項目能否度過未來的熊市階段。