撰寫：Aylo，Alpha Please

編譯：深潮 TechFlow

流動性是 DeFi 的基石。Chronos 是一個基於 Arbitrum 的去中心化交易所（DEX），旨在通過 maNFT LP 模型和 ve(3,3) 提供更穩定、更可持續的流動性，有機會成為 Arbitrum 的首要流動性層。

這是一個由社區驅動的啟動，沒有風險投資、種子輪或私募代幣銷售的項目。讓我們跟隨分析師 Aylo 的腳步，來深入瞭解一下 Chronos。

在過去的一年裡，Arbitrum 是我密切關注的鏈。因為現在是 DEX 交易量排名第二的鏈，而且所有指標都在繼續向上飆升。

但是在 Arbitrum 上缺少一樣東西：一個 ve(3,3) DEX。

介紹一下 Chronos，我認為它可能是未來幾個月在 Arbitrum 上最重要的協議之一。Velodrome 在 Optimism 上取得了巨大成功，並真正成為該鏈上的主要流動性層。Chronos 可能會在 Arbitrum 上實現同樣的效果。

那麼 Chronos 是什麼呢？

Chronos 是一個 ve(3,3) DEX，其靈感來自 Solidly、Thena、Equalizer 等。儘管 Chronos 與這些 DEX 有相似之處，但還是有所不同。

而這個“不同”的部分可能是主導流動性的關鍵。

在分析其他 ve(3,3) DEX 的成功和失敗特徵之後，他們創建了一個新模型，取長補短，並引入了新機制來提高流動性保留。稍後會討論他們的關鍵區別。

他們認為自己的模型調整了激勵措施並使 Chronos 生態系統中的每個人受益，實現了 Solidly 的最初願景。

為什麼選擇 Ve(3,3)？

讓我們回顧一下傳統 DEX 存在的四個問題：

1. 像 Uniswap 這樣的傳統 DEX 通常很難吸引足夠的流動性提供者(LP)，因為交易費用並不高，特別是對於新的交易對。

為了解決這個問題，許多 DEX 開始提供帶有原生代幣排放的流動性挖礦，但隨著時間的推移，這幾乎摧毀了代幣價格。自早期帶有實驗性的 DeFi Summer 以來，市場已經成熟

2. DEX 治理代幣持有人很難將收入從 LP 轉移到 DEX，因為這樣可能會導致更多的 LP 離開，降低流動性。如果流動性枯竭，交易量和費用就會受到影響。這對現有的 DEX 協議來說是一個重大問題，因為它們需要在某個時候賣出代幣產生回報，以保持運營。

3. 有一些創新，比如 Uni v3 的集中流動性池，可以幫助增加藍籌代幣流動性對 LP 的收入。然而，同樣的基本問題仍然存在。

4. 集中流動性池對於大多數長尾資產並不起作用，特別是那些仍處於價格發現階段的資產，因為 LP 在集中的流動性頭寸上可能會遭受更大的無常損失。

因此，正如我們所知道的，ve(3,3)模型成功地使所有參與者的激勵相一致。對於希望激勵代幣流動性的項目來說，如何在短期和長期激勵之間取得適當平衡是困難的。

ve(3,3)將激勵轉移到了“流動性層”。項目可以在長期內以更經濟、更可持續的方式為流動性提供者提供新的激勵選項。

對於 DEX 本身，以上所有選項都不錯。激勵協議和其他參與者鎖定他們的排放量有助於保護原生代幣的價格，從而使其更具價值。這創造了一個美妙的“飛輪效應”。

為什麼 Chronos 不同？

我們已經看到了許多 Ve(3,3)迭代，那麼為什麼我看好 Chronos？儘管先前提到的機制有助於吸引代幣流動性，但它們在長時間內保持流動性方面並不像我們期望的那樣有效。

“投機資本”仍然追逐著高 APR，因此儘管 Ve(3,3)模型有效地將資本引入 DEX，但在保持這些資本不動方面卻不是那麼有效。

APR 在不同時期之間變化，導致流動性提供者將他們的資本轉移到回報率最高的池中。流動性並不穩定，這使得協議很難預測其流動性需求並提供適當的激勵以實現其目標。

雖然 Ve(3,3)模型確實使所有參與者的激勵相一致，但它未能將流動性提供者與協議的長期成功相一致。Chronos 團隊注意到了飛輪中的一個關鍵缺陷：

“代幣價格下跌的瞬間，LP 激勵降低，TVL 溜走，在其他地方追求其他收益機會。”

這是該模型的一個根本性缺陷，Chronos 旨在解決這個問題。

Chronos 正在推出 maNFT（或成熟度調整流動性頭寸），這是一種特殊的 fNFT，為在 DEX 上存入流動性交換 LP 代幣的用戶提供。這些 maNFT 跟蹤提供的代幣以及自質押 LP 代幣以來的時間。

隨著時間的推移，maNFT 可以增加$CHR 的排放量，最高可在 6 周後達到 2 倍的提高。潛在收入率呈線性增長，確保新的 LP 質押者獲得公平份額的獎勵，該獎勵會隨著時間在 Chronos 增長。

用戶可以隨時提取流動性而不會受到處罰，但他們會失去之前獲得的獎勵提升。maNFT 也可以在 NFT 市場上出售，這為流動性創造了時間價值。

maNFT LP 模型使流動性提供者從其 LP 頭寸中引入了時間價值組成部分，並創建了更具粘性和強健的 TVL，最大程度地支持$CHR 發行量，因此該模型對流動性提供者和協議都有益處。

總體而言，這鼓勵流動性提供者更長時間地保持他們的 LP 頭寸，從而創造一個更穩定的生態系統。

在 Chronos，時間就是金錢，流動性提供者會因為他們的時間而獲得更高的回報。

Chronos 的合作伙伴

為了讓 Chronos 一開始就表現出色，他們需要許多協議向他們承諾，將空投的 veCHR（鎖定 2 年）。

他們的業務發展非常活躍，已經確認了 32 個合作伙伴。

CHR 代幣經濟模型和空投

Chronos 計劃執行生態系統中最令人興奮的空投之一，計劃包括超過 16,000 個參與者，分配初期供應量的 53％。

根據流動性、分配和鎖定代幣的混合比例，在交易所啟動的第一天，供應量將如下所示：

我一直在等待 Chronos 的完整審計才寫任何有關 Chronos 的內容。

如今，他們已經通過了 Certik 的審計，並解決了所有主要問題。當然，這並不意味著沒有智能合約風險，但看到完整的審計還是讓人放心的。

總之，用 Chronos 團隊的話來說：

“在 Chronos 之前，Arbitrum 還沒有見證 ve(3,3) 飛輪的真正力量。”

項目鏈接：https://twitter.com/ChronosFi_