Gains Network 憑什麼單日營收打敗 GMX？

Gains.Network 發佈的 gTrade 是一個基於 Polygon 的去中心化永續合約交易所，gTrade 上線 Arbitrum 後⽉交易量逾 17 億美元，⽉收⼊超 120 萬美元，其日營收在1月25日超過 GMX，並且在上週交易量上同樣超過 GMX。

⽬前 $GNS 的市值為 1.8億美元左右，⼀個⽉漲超 100%。近期平臺的交易量，⽤戶數及交易費⽤在不斷增⻓，能夠獲得持續性的收⼊, R3PO 認為 GNS 預計將迎來新的通縮，整體上協議因強大的產品力迸發出優秀的發展潛⼒。

投資亮點預期：

1.      產品層⾯使⽤⾮常流暢，單次授權後通過“one click”形式進⾏交易⽆需重複授權。

2.      交易種類豐富有接近 100 個交易對，包括加密貨幣(40+)、外匯(20+)和代幣化股票(30+)，最近也在上線⼤宗商品。

3.      因交易相對豐富，LP的⻛險分散化並常態化盈利。

4.      看好 Gains Network 未來在 Arbitrum ⽣態的表現並搶佔 GMX 的市場份額。

項目信息：

Gains 採⽤了與 GMX 有點相似的模型，但⽤戶不是向⼀籃⼦資產提供流動性，而是向一個僅有 DAI 的⾦庫提供流動性。

與 GLP ⼀樣，該⾦庫充當該 DEX 上交易者的交易對⼿⽅，⽤戶存⼊ DAI 抵押品以開⽴多頭或空頭頭⼨。⽤戶還可以在⾦庫中充當 LP，在那⾥他們將賺取交易費⽤，並將交易者的盈虧內部化。它的旗艦產品是 gTrade，⼀個流動性⾼效且⽤戶友好的去中⼼化槓桿交易平臺。允許使⽤槓桿（高達 1000 倍）交易股票、加密貨幣和外匯。除了交易所，Gains Network 還擁有 NFT 收集和質押計劃。

Gains 有⼏個獨特的特點，例如除了加密貨幣外，還⽀持股票和外匯。該交易所是⼀個“degens 天堂”（degens 是指參與⾼⻛險交易的個⼈），因為它⽀持 100-1000 倍槓桿率，取決於⽤戶交易的資產類別，其槓桿率是所有 DEX 中最⾼的。

gTrade 整個交易平臺運⾏在 DAI 和 Gains Network 的原⽣代幣 GNS 上。槓桿是合成的， 產品模塊由 DAI Vault、GNS/DAI  流動性和 GNS 代幣組成。從⾦庫中取出 DAI 以⽀付交易者的收益(+PnL)，或者如果交易者的 PnL 為負數，則從交易者那⾥接收 DAI。通過所有訂單的單⼀流動性池和 DAI 保險庫，gTrade 可以提供多種交易對和槓桿產品。交易所上有 70 個交易對，包括加密貨幣、外匯和代幣化股票。

GNS有超過8000個獨⽴⽤戶，在2022年12⽉26⽇，其⽇活躍⽤戶約有300⼈，TVL為$21.94M，⽇均新增⽤戶⽬前降⾄10-30名⽤戶。$GNS的市值為$103M，實現了220億美元的交易量，同時收取了1400萬美元的費⽤（佔頭⼨價值的 0.08%），其中32.5%重新分配給了 $GNS 質押者/LP。

其他產品 features：

1）預言機Oracle

Chainlink a DON（去中⼼化預⾔機⽹絡）為gTrade 信息提供⽀持。gTrade 擁有其定製的實時Chainlink 節點運營商⽹絡，以獲得每個交易訂單的中間現貨價格。

2) 交易費用

gTrade 對所有加密貨幣收取開倉和平倉槓桿價值的0.08%/外匯交易的0.008%費⽤。價格影響(%) = (未平倉合約{多頭/空頭} + 新交易頭⼨規模/2) /1%深度{上/下}。對外匯的價格影響為 0，但對加密貨幣和股票適⽤。

gTrade 還根據交易對的淨敞⼝和波動性收取頭⼨規模的資⾦費⽤和抵押品的展期費用，以管理DAI vault的⻛險。費⽤分配給團隊、項⽬基⾦、流動性提供者和GNS 質押、附屬機構、DAI 保險庫、GNS/DAI 的 LP，以及以分散⽅式執⾏限價單和清算的 NFT 持有⼈。

3）不同市場的槓桿許可

●   gTrade ⽬前提供 4 倍⾄ 150 倍槓桿範圍的加密貨幣對交易。

●   在股票上，槓桿範圍從 3 倍到 100 倍。

盈利模式

gTrade 分為兩個池：DAI 池是「第一道防線」，直接作為trader的對⼿⽅，可以理解為 vault 保險池。GNS/DAI 接在 quickswap ⾥是「第二道防線」。當交易員出現⼤盈利，導致保險池的 DAI 低於⽤戶存進去的TVL時，gTrade 通過在「第二道防線」慢慢賣 GNS 換來 DAI，補充到「第⼀道防線⾥」DAI 池⾥。

反之，假如有交易員⼤筆虧損，DAI 池⾼於 TVL 110% 時。說明 gTrade 作為對⼿⽅賺到錢了，多出 110% 部分的 DAI，會在 GNS/DAI 池⾥回購 GNS 並銷燬。

gTrade 的盈利模型基於⼀個理論：時間線拉⻓，散戶總體是虧錢的。gTrade基於⾼槓桿和加密貨幣的⾼波動性，更加放⼤了這個理論的盈利。gTrade依照這個理論截止12月底真實的跑了14個⽉，累計PNL為 -5.65m

DAI與之伴隨的是協議收⼊的不斷增⻓，累計產⽣費⽤已達$15.68m。

項目其他情況

1） 安全

Gains Network 由著名審計公司 CERTIK 進⾏審計。CERTIK 已確定Gains Network v9的7個問題，其中3個已解決，3個已得到確認。

最關鍵的問題與項⽬的集中化有關。kynet Trust Score整體信任評分為 87/100，是挺不錯的成績。

2） GNS token

Gains Network經濟由其原⽣代幣GNS提供⽀持。它的供應上限為100,000,000 GNS，用作永遠不應觸發的故障保護機制。GNS 最初提供 38,500,000 個GNS代幣。25% 的初始供應在⼀年內被燒燬，⽬前的供應量超過3020萬，其中75.2% 被質押。

3） GNS staking

可以質押$GNS，以通過gTrade上的交易活動賺取DAI，市價單的40%費⽤和限價單的15%費⽤分配給 GNS staker。Gains Network稱其70%的交易是市場訂單，平均所有訂單的32.5%費用將用於 $GNS 質押。⽬前的GNS池APY為 2%，DAI池APY為7%。

4） DAI Vault 保險庫 

DAI Vault保險庫的收益是來⾃交易者的DAI交易費⽤，同時也⽤於⽀付交易者的盈利來源。用戶可以根據平臺的交易量質押DAI並賺取費⽤。如果⾦庫抵押不足，則質押者可能會⾯臨損失。⾃ 2021 年 12 ⽉開始並經歷了各種各樣的市場條件以來，沒有⼀個 DAI 的質押者虧本離開。

5） GNS/DAI 礦池

由於去中⼼化協議需要⼀個流動資⾦池。⽤戶被⿎勵在Quickswap上GNS/DAI礦池提供 LP⽀持，同時獲得 GNS 獎勵和 dQUICK 獎勵（同時仍可賺取 Quickswap 掉期費⽤）。

6） GNS NFT

為了獲得特殊收益，⽤戶可以購買項⽬的原⽣ NFT。有 5 種不同類型的 NFT解鎖獨家福利。這些 NFT 為 LP 獎勵和單⾯質押提供了更⾼⽔平的提升。

競爭格局

$GMX 和 $GNS 的主要區別在於產品，$GMX 依賴於永續和現貨交易，⽽ $GNS 依賴於合成資產交易。永續和現貨交易需要流動性池來進⾏交易，這就是$GLP存在的原因。(並且可以⾯對⽆常損失)然⽽，它限制了可交易資產的數量，因為需要流動資⾦。

與 $GMX 相反，$GNS 選擇了不需要流動性資⾦池的合成資產。他們可以隨⼼所欲地列出儘可能多的代幣，從⽽提⾼資本效率。合成資產和外匯/股票交易為交易者提供了新的機會，因為它不需要任何代幣化、流動性池或第三⽅交互。合成資產的限制是需要數據提供者，因為價格不是由平臺上的報價/需求決定的。

GNS 有超過 8000 個獨⽴⽤戶，其中⽇活躍⽤戶約有 300⼈，日均新增⽤戶⽬前降⾄ 10-30 名⽤戶。$GNS 的市值為 $107m，除了 GMX，$GNS 在市場上⾯臨諸多競爭，最直接的競爭對手為 GMX，但 GMX 受制於其開發團隊創新動力不強的因素。

風險提示

1. 團隊成員只有一個核心開發。 

2. 自定義了 DON oracle，無過多論證基礎。

3. 博弈對手方為交易員，盈利情況較大程度取決於交易員的交易水平。

4. 僅支持使用DAI作為唯一交易代幣，雖是為了規避審查風險，但也增加了侷限。