解析 Trader Joe新白皮書：新 AMM 模式解決了 Uniswap V3 哪些問題？

撰寫：The DeFi Investor

編譯：深潮 TechFlow

Traderjoe 剛剛推出了他們全新的 AMM 白皮書！該 AMM 被稱為 "Liquity Book"，旨在解決 Uniswap V3 遇到的問題，這些是你需要知道的關於它的所有信息。

白皮書寫得有點太技術化了，但我會試著簡化它，並介紹他們的新 AMM 的基本規則。

Liquity Book (LB)將資產對的流動性安排在價格區間中。

在進行代幣交換時，流動性區間中的可用資金以恆定的價格進行交換。如果一個交換需要的流動性超過了當前倉位中的可用資金，它將被轉移到下一個區間。LP 可以將流動性集中在由 2 個區間劃分的價格範圍內。

Uniswap V3 最關鍵的問題之一是，無常損失往往超過交換費用。Bancor 團隊實施的一項研究表明，50%的 Uniswap V3 LP 都面臨著虧損。Liquidity Book 通過引入可變互換費來解決這個問題。

互換費用有 2 個組成部分：

• 基本費用；
• 可變費用；

可變費用取決於每對資產的波動性。它旨在補償 LP 的瞬時波動，鼓勵他們圍繞移動價格管理流動性。

眾所周知，存入一個貨幣對的流動性越大，交易的滑點就越低。市場深度衡量一種資產在給定價格水平下可以用多少資產換取另一種資產。更高的市場深度 -> 更低的滑點。

通過激勵 LP 通過可變互換費用積極管理其流動性的價格範圍，LB 市場深度可能會增加。如下圖所示，對於跨度高達 60% 價格區間的倉位，LB 的市場深度在 Uniswap V3 的 1%以內。

其他值得一提的事項：

• 交易引導 ——當發現有更好的價格時，將通過傳統的AMM貨幣對進行交換。
• 協議費用 ——部分交換費用將被保留給協議。

白皮書顯示，Liquidity Book AMM 將解決兩個主要問題：

• 無常損失（除非價格發生巨大變化，否則互換費大於無常損失）。
• 滑點（由於流動性被安排在價格區間內）。

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