機構連環暴雷，加密市場的風控到底該怎麼做？

作者：x0tree

2021年夏天，行業流行一句話：咱們現在賺的是美元“放水”的錢。

“放水”+高槓杆撬動了加密市場的牛市，“抽水”+去槓桿中則將市場帶向熊市。

一． 機構連環爆雷

今年3月以來，為了對抗通脹，美聯儲持續大力加息，3月加息25個基點，5月加息50個基點，6月則加息75個基點，這是美國從1994年以來最大的一次加息。

而自5月以來，作為吃到美元“放水”紅利的加密市場就沒消停過：先是Luna的400億美元金融帝國崩塌；然後ETH2.0全球最大去中心化節點 Lido 衍生品脫錨；美國最大加密銀行 Celsius陷入流動性危機；再到最近掌握百億美元加密資產的三箭資本被大規模清算，流動性危機引發多米諾骨牌效應。

除鏈上DeFi的明牌清算外，BlockFi/貝寶等一眾CeFi機構在牛市時的相互無抵押高息拆借無疑加劇了危機；高槓杆/無抵押/不透明的特性一方面將用戶的錢至於危險之中；另一方面帶來流動性危機乃至資不抵債的嚴重問題，使行業陷入到信任危機之中。

目前市場反思集中在批判一些機構在牛市通過無限循環借貸瘋狂加槓桿，行為過於激進，尤其是CeFi領域，很難被監控，是埋在暗處的雷。但我們不禁要思考，加密市場在面對極端行情時到底有沒有風控？所謂風控又到底該怎麼做？

二．關於風控，老牌交易所歐易是這樣做的

對此，歐易理財產品相關負責人是這樣認為的：“風控並不是複雜的技術問題，而取決於企業科技向善的價值觀。”

聽起來有點形而上，但歐易卻憑藉這樣的價值觀幫助用戶在Luna崩盤慘劇中 “脫險。”

5月8日，LUNA價格跌至65USDT、UST價格首次出現短暫脫鉤，隨即觸發歐易的風控系統，歐易在第一時間啟動自動贖回機制，將用戶的資產全部從鏈上贖回進行發放，並通過APP、郵件、推特做出風險提示。此次事件共涉及用戶數萬人，贖回到賬時，UST價格為0.996USDT。可以說基本避免了用戶損失。

大V超級君更是在個人社交平臺中稱：自己在歐易和其他交易所均持有UST或相關理財，但“在OK的部分因風控自動退回”，其他交易所的資金贖回不便只能虧掉。

此次Luna事件在一定程度上說明，缺乏經驗的投資者在風險來臨時總是不知所措，所以選擇可信的交易平臺很重要，這既是選擇一個理財工具，也是尋求一份品牌帶來的安全感。

“市場上這些CeFi理財產品的底層邏輯都比較類似，不管是普通投資者還是機構用戶，資金安全是第一位的！”一位資深量化交易員感慨，不管是理財還是交易一定要選擇經過多輪壓力測試，對市場風險敏感的平臺。

像歐易這樣有著十年行業經驗，與行業一起成長，共同經歷數次週期的老牌平臺，的確在行業信任危機爆發時用實際行動給到了用戶這份安全感。

“科技向善的價值觀時刻提醒團隊要以用戶切身利益為第一原則。”據理財產品負責人透露，研發團隊在UST相關理財產品上線之初就考慮到了算法穩定幣脫鉤的風險，針對性的制定了特殊風控贖回機制：只要UST價格出現異常波動，系統會自動針對鏈上行為進行評估，並進行自動贖回，且在產品端、社交媒體不斷進行風險提示，當價格波動超過設定值，就會暫停產品申購，以最大限度來平衡用戶的收益和潛在風險。

三． 敢於擔當，堅持“逆市”創新

“用戶通過申購的方式使用我們的產品，我們統一打包去鏈上理財，目的是節省gas費，我們絕不會拿用戶的錢去加槓桿。”該負責人坦言，用戶之所以來我們這兒做理財，一是工具足夠便捷，二就是衝著有歐易品牌做背書的風控檢測能力。

歐易之所以在風險監測上一直做的不錯，首先是風控意識和風控檢測技術足夠成熟；其次是和公司基因有關，歐易一直是以產品創新為驅動的交易平臺，技術實力是業務增長的核心抓手。

正如業內人才的評價那樣，歐易步子走的很穩，近年來一直很低調，經歷行業浮沉的老交易所在面對充滿金錢誘惑的市場時可能最懂得剋制吧。

這份“剋制”主要體現在瘋狂的牛市中，而穩健則體現在“逆市”推出的新產品上。

據官方信息顯示，歐易將於6月27日上線TUSD DeFi 賺幣服務。該服務是歐易在熊市推出的低風險型的穩定幣理財產品，用戶可以一鍵質押 TUSD 參與賺幣獲得收益，參考年化8%，活存活取。

參考年化由鏈上收益和平臺補貼兩部分組成。鏈上收益每天根據實際情況更新，將在贖回時發放。平臺補貼年化為6.5%，以獎勵的形式每天發放。平臺補貼部分由 TUSD 項目方提供，為限時獎勵，將根據用戶申購情況和預算做動態調整。

不過，產品相關負責人也提醒用戶：TUSD DeFi 賺幣鏈上收益來自於歐易接入的 Compound協議，歐易僅進行項目展示以及收益分發等相關服務，不承擔任何由於合約漏洞、黑客事件、DeFi項目方跑路等潛在風險造成的資產損失。

TUSD是抵押類穩定幣，由會計公司Armanino實時審計。TUSD審計報告，質押率，儲備信息實時更新，公開可查詢。TUSD價格受市場供需關係影響，歐易不為其價格穩定做背書，用戶需要知曉並承擔可能發生的價格脫鉤風險。

但如果發生異動，歐易將一如既往地在第一時間發出警報，並盡力在最快時間內幫用戶贖回資產，竭力規避損失。

除逆市推出新產品外，在這次機構連環爆雷帶來的行業信任危機問題上歐易也有自己的思考和實際作為。

歐易認為目前行業的主要問題是缺乏可信賴的第三方來協助控制風險、清算和審計，而這對於減輕加密行業的系統性風險至關重要。因此，特別推出了行業首個透明資管工具——託管交易子賬戶功能。

該功能的本質就是為用戶提供更簡單透明的子賬戶管理功能，特別是那些資金規模較大的項目方、資管及高淨值投資者，他們可以通過交易子賬戶實時查看資產被委託後的資金動向，以便及時識別風險。

總的來看，不管是推出第三方風控工具還是逆市持續“創新”，無一不在體現這家老牌交易所的技術實力與行業擔當。

而回到開篇的問題，加密市場到底存不存在風控，答案是一定的！但關於如何提高風控？歐易的實踐和科技向善的價值觀也許可以給到行業一些啟發。就像其產品負責人講的那樣，風控技術不難做，風控意識也不難培養，難的是以客戶利益為第一的原則和不作惡的初心。