TechFlow tin tức, ngày 24 tháng 8, Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX, đã viết trong blog của mình rằng hiện tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa tăng lãi suất vừa thu hẹp bảng cân đối kế toán, hai chính sách này đang triệt tiêu lẫn nhau. Việc tăng lãi suất làm gia tăng chi phí lãi vay cho chính phủ Mỹ, điều này tương đương với việc cung cấp kích thích tài khóa cho giới giàu; trong khi đó, việc thu hẹp bảng cân đối kế toán lại trực tiếp rút thanh khoản khỏi hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, mặt khác, Fed kiểm soát giá tiền tệ bằng cách trả lãi cho các giao dịch mua lại đảo ngược (reverse repo) và dự trữ, và những khoản chi trả lãi này cũng làm tăng cung tiền.
Theo Hayes, tình hình tài khóa hiện nay của Mỹ khác biệt so với thập niên 1980, khi tỷ lệ nợ chính phủ Mỹ trên GDP hiện nay cao gấp bốn lần so với thời điểm đó. Hiện nay, việc tăng lãi suất của Fed không chỉ không đạt được hiệu quả thắt chặt môi trường tiền tệ, mà còn khiến chính phủ Mỹ khó khăn hơn trong việc huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu.
Hayes dự đoán rằng khi thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ mất kiểm soát thêm nữa, Fed cuối cùng sẽ buộc phải từ bỏ việc kiểm soát giá tiền tệ và chuyển sang tập trung chỉ vào lượng tiền cung ứng. Điều này sẽ dẫn đến việc Fed cắt giảm mạnh lãi suất hoặc thậm chí khởi động lại chương trình nới lỏng định lượng (QE). Đồng thời, để kiềm chế lạm phát và đảm bảo tính bền vững về tài khóa, Fed có thể hủy bỏ việc trả lãi trên dự trữ tiền gửi cho các ngân hàng thương mại, buộc các ngân hàng này phải mua trái phiếu chính phủ.
Hayes khuyên các nhà đầu tư nên nắm giữ tiền mặt và tiền mã hóa để phòng ngừa rủi ro lạm phát. Ông cho rằng do vai trò chủ đạo ngày càng tăng của chính sách tài khóa, tiền mặt và một số tài sản nhất định (như tiền mã hóa) có thể trở thành công cụ phòng hộ chống lại lạm phát và các rủi ro kinh tế khác.
