Bài báo làm việc của Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Quản trị DeFi tập trung cao độ, khó xác lập điểm neo quy định

TechFlow đưa tin, ngày 27 tháng 03, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã công bố một bài báo nghiên cứu, tiến hành phân tích sâu cấu trúc quản trị của bốn giao thức DeFi chủ chốt là Aave, MakerDAO, Ampleforth và Uniswap, từ đó làm rõ mức độ phi tập trung của các giao thức này bị đánh giá quá cao một cách nghiêm trọng.

Các phát hiện cốt lõi của bài báo như sau:

Thứ nhất, việc nắm giữ token quản trị cực kỳ tập trung. Một trăm người nắm giữ hàng đầu của cả bốn giao thức đều kiểm soát hơn 80% tổng lượng token; năm người nắm giữ hàng đầu chiếm gần một nửa tổng số token tại Aave và Uniswap, trong khi mức độ tập trung tại Ampleforth còn cao hơn nữa—năm người nắm giữ hàng đầu chiếm tới gần 60%. Một lượng lớn token thuộc về các địa chỉ do chính giao thức sở hữu (ví dụ: kho bạc, người sáng lập) hoặc các sàn giao dịch tập trung/cộng đồng phi tập trung, trong đó Binance là sàn giao dịch tập trung nắm giữ nhiều token quản trị nhất.

Thứ hai, quyền biểu quyết tập trung vào một số ít đại lý được ủy quyền. Các nhà biểu quyết hàng đầu phần lớn là những đại lý được ủy quyền; khoảng một phần ba trong số họ không thể xác định danh tính, còn lại—những người có thể xác định được—chủ yếu là cá nhân, các công ty Web3, câu lạc bộ blockchain của các trường đại học và các quỹ đầu tư mạo hiểm. Chẳng hạn tại Uniswap, nhà biểu quyết hàng đầu là quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng a16z, số lượng người ủy quyền cho a16z đã tăng từ 100 lên 125 người.

Thứ ba, tính “phi tập trung” tồn tại rõ ràng vấn đề “danh bất phù thực”. Bài báo chỉ ra rằng quyền kiểm soát thực tế đối với phần lớn các giao thức DeFi vẫn nằm trong tay một số ít thực thể, tạo nên sự chênh lệch đáng kể so với tuyên bố về tính phi tập trung của chúng; một số giao thức thậm chí bị đánh giá mang đặc điểm của “DeFi giả”.

Về khía cạnh quản lý, bài báo nêu rõ dữ liệu công khai hiện có khó có thể truy vết hiệu quả danh tính thực sự của những người nắm giữ và biểu quyết bằng token quản trị, khiến các phương án giám sát lấy người nắm giữ token quản trị, nhà phát triển hoặc sàn giao dịch tập trung làm “điểm neo” gặp phải thách thức lớn. Bài báo đề xuất thúc đẩy hoàn thiện hệ thống quản lý DeFi thông qua các biện pháp như nâng cao tính minh bạch trong việc nắm giữ token, làm rõ trách nhiệm quản trị của các bên liên quan và khám phá khung pháp lý riêng dành cho DAO.