Từ «ai trả tiền thì cho người đó» đến «chỉ dành cho những người đúng»: Nền tảng phát hành thế hệ tiếp theo sẽ được xáo trộn lại
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Từ «ai trả tiền thì cho người đó» đến «chỉ dành cho những người đúng»: Nền tảng phát hành thế hệ tiếp theo sẽ được xáo trộn lại
Lọc ra các nhà đầu tư phù hợp với tầm nhìn của dự án.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Nishil Jain
Biên dịch: Block unicorn
Lời mở đầu
ICO đã quay trở lại, và các nền tảng Launchpad đổ xô tranh phần.
Tháng 10, Coinbase mua lại Echo và ra mắt nền tảng bán token vào đầu tháng này; tháng 9, Kraken hợp tác với Legion. Trong khi đó, Binance có mối quan hệ chặt chẽ với Buildlpad, còn PumpFun đang thử nghiệm phát hành token tiện ích thông qua Spotlight.
Những diễn biến này xảy ra đúng lúc niềm tin và sự quan tâm của nhà đầu tư đối với ICO đang hồi phục.
Umbra Privacy gây quỹ thành công 156 triệu USD trên MetaDAO với mục tiêu ban đầu chỉ 750 nghìn USD, trong khi Yieldbasis bị đặt mua vượt 98 lần ngay ngày đầu lên sàn Legion. Aria Protocol bị đặt mua vượt 20 lần trên Buildpad, thu hút hơn 30.000 người tham gia.
Khi các ICO bắt đầu huy động vốn với mức định giá cao gấp nhiều lần so với giá phát hành, việc lọc bỏ nhiễu trở nên cực kỳ quan trọng.
Trong một bài viết trước đây của chúng tôi về "Hình thành vốn trong lĩnh vực tiền mã hóa", Saurabh đã phân tích cách hình thành vốn trong không gian tiền mã hóa đã tiến hóa như thế nào. Ông tìm hiểu cách các mô hình tài trợ mới như mô hình đầu tư Flying Tulip hay ICO trên MetaDAO cố gắng giải quyết những xung đột lợi ích tiềm tàng giữa nhóm phát triển, nhà đầu tư và người dùng. Mỗi mô hình mới đều tuyên bố có thể cân bằng lợi ích tốt hơn giữa các bên.
Mặc dù hiệu quả của các mô hình này vẫn cần kiểm chứng, chúng ta đang thấy các nền tảng Launchpad đang thử nghiệm theo nhiều cách khác nhau để giải quyết mâu thuẫn giữa nhà đầu tư, người dùng và đội ngũ phát triển. Họ thực hiện điều này bằng cách cho phép các dự án lựa chọn nhà đầu tư trong đợt bán token công khai, từ đó tuyển chọn kỹ lưỡng danh sách nhà đầu tư (Cap Table).
Trong bài viết hôm nay, tôi sẽ giúp bạn hiểu lý do và cách thức sàng lọc nhà đầu tư đang diễn ra.
Từ mô hình đến trước được trước đến cộng đồng nắm giữ được chọn lọc
Từ năm 2017 đến 2019, đầu tư ICO chủ yếu theo mô hình đến trước được trước, các nhà đầu tư đổ xô tham gia với hy vọng tham gia ở mức định giá thấp, thường nhằm kiếm lợi nhanh ngay từ giai đoạn khởi chạy dự án. Dữ liệu nghiên cứu từ hơn 300 dự án ICO cho thấy 30% nhà đầu tư rút lui trong tháng đầu tiên sau khi dự án ra mắt.
Dù lợi nhuận nhanh luôn hấp dẫn nhà đầu tư, nhưng các đội ngũ phát triển không có nghĩa vụ phải chấp nhận mọi ví tiền đưa ra yêu cầu. Những đội ngũ có tầm nhìn thực sự nên có khả năng chọn người tham gia ICO của mình, sàng lọc ra những nhà đầu tư cam kết dài hạn.
Sau đây là ý kiến của Ditto từ Eigencloud khi thảo luận về sự chuyển đổi từ mô hình bán hàng FCFS sang hệ thống bán hàng lấy cộng đồng làm trung tâm.
Vấn đề của chu kỳ ICO hiện tại là rơi vào bẫy "thị trường chanh" (lemon market). Quá nhiều dự án ICO xuất hiện, trong đó không thiếu lừa đảo hoặc bẫy rủi ro, khiến người ta khó phân biệt dự án tốt và xấu.
Các nền tảng Launchpad không thể thẩm định nghiêm ngặt tất cả dự án niêm yết, dẫn đến niềm tin của nhà đầu tư vào ICO ở mức thấp. Kết quả là số lượng ICO tăng vọt, nhưng nguồn vốn sẵn sàng hỗ trợ lại không đủ.
Giờ đây, tình hình dường như đang thay đổi.
Nền tảng gây quỹ Echo thuộc sở hữu Cobie kể từ khi ra mắt đã huy động được 200 triệu USD cho hơn 300 dự án. Đồng thời, ở một số dự án gây quỹ độc lập, chúng ta cũng thấy hàng triệu USD bị cuốn đi trong vài phút ngắn ngủi. Pump.fun hoàn thành ICO, huy động 500 triệu USD trong chưa đầy 12 phút; Plasma trong đợt phát hành công khai XPL với mục tiêu 50 triệu USD đã gây quỹ thành công 373 triệu USD.
Sự thay đổi này không chỉ thể hiện ở việc phát hành token mà còn ở bản thân các nền tảng Launchpad. Những nền tảng mới nổi như Legion, Umbra và Echo hứa hẹn mang lại minh bạch cao hơn, cơ chế rõ ràng hơn và cấu trúc toàn diện hơn cho cả người sáng lập lẫn nhà đầu tư. Họ đang loại bỏ sự bất cân xứng thông tin, giúp nhà đầu tư phân biệt được chất lượng dự án. Giờ đây, nhà đầu tư có thể hiểu rõ mức định giá, số vốn gây quỹ và các chi tiết liên quan, từ đó phòng tránh rủi ro bị khóa vốn tốt hơn.
Điều này khiến dòng vốn quay trở lại ICO, tỷ lệ đăng ký vượt xa kỳ vọng.
Thế hệ Launchpad mới cũng đang xây dựng một cộng đồng nhà đầu tư phù hợp với tầm nhìn dài hạn của dự án.
Sau khi mua lại Echo, Coinbase công bố ra mắt nền tảng bán token riêng, nhấn mạnh việc sàng lọc dựa trên mức độ phù hợp của người dùng với nền tảng. Hiện tại, họ thực hiện điều này bằng cách theo dõi mô hình bán token của người dùng. Những người bán token trong vòng 30 ngày sau khi bán sẽ nhận được mức phân bổ thấp hơn, và nhiều chỉ số phù hợp khác sẽ sớm được công bố.
Sự thay đổi trong triết lý phân bổ lấy cộng đồng làm trung tâm này được thể hiện rõ ràng trong kế hoạch airdrop được thiết kế cẩn thận của Monad và kế hoạch phân bổ ICO của MegaETH, cả hai đều tập trung vào thành viên cộng đồng.
Tỷ lệ đăng ký của MegaETH khoảng 28 lần. Dự án yêu cầu người dùng liên kết hồ sơ mạng xã hội và ví của họ với lịch sử on-chain để sàng lọc danh sách những người nắm giữ token mà họ cho là phù hợp nhất với tầm nhìn dự án.
Đây chính là sự thay đổi mà chúng ta đang chứng kiến: khi vốn tham gia ICO dồi dào trở lại, các dự án cần chọn xem sẽ phân bổ vốn cho ai. Các nền tảng Launchpad thế hệ mới được tạo ra đúng để giải quyết vấn đề này.
Launchpad thế hệ tiếp theo
Hiện nay, các nền tảng như Legion, Buildlpad, MetaDAO và Kaito đang nổi lên như những đại diện của Launchpad kiểu mới. Bước đầu tiên là thẩm định các dự án ICO để đảm bảo niềm tin của nhà đầu tư vào nền tảng Launchpad; bước tiếp theo là thẩm định các nhà đầu tư tham gia, để đảm bảo phân bổ vốn phù hợp với tiêu chuẩn dự án.
Legion theo đuổi triết lý phân bổ dựa trên hiệu suất, cung cấp hệ thống xếp hạng thành viên cộng đồng toàn diện nhất. Nền tảng này đã hoàn thành thành công 17 đợt phát hành token, đợt gần nhất bị đặt mua vượt khoảng 100 lần.
Để đảm bảo token đến được tay những người phù hợp trong các đợt bán bị đặt mua vượt, mỗi người tham gia sẽ được gán một điểm Legion, được tính toán dựa trên lịch sử và hoạt động on-chain xuyên giao thức, tư cách nhà phát triển (ví dụ như đóng góp GitHub), ảnh hưởng xã hội, phạm vi mạng lưới và các tuyên bố định tính về đóng góp mà họ dự định dành cho dự án.
Các người sáng lập ra sản phẩm trên Legion có thể chọn các chỉ số trọng số phân bổ, ví dụ như mức độ tham gia của nhà phát triển, ảnh hưởng xã hội, sự tham gia của KOL (người có ảnh hưởng) hoặc đóng góp giáo dục cộng đồng, và phân bổ trọng số tương ứng.
Kaito áp dụng phương pháp có mục tiêu hơn, phân bổ một phần份额 cho những "người phát biểu" tích cực tham gia thảo luận trên Twitter. Mức độ tham gia được phân bổ trọng số dựa trên uy tín bình chọn của người dùng, sức ảnh hưởng bài viết, số lượng $KAITO đã stake và độ hiếm của NFT sáng thế. Các dự án có thể chọn từ các kiểu người ủng hộ ưu tiên này.
Mô hình của Kaito giúp các dự án thu hút những người tham gia mạng xã hội có ảnh hưởng làm nhà đầu tư ban đầu. Chiến lược này đặc biệt hữu ích với các dự án cực kỳ phụ thuộc vào sự chú ý ban đầu.
Triết lý cốt lõi của Buidlpad là phân bổ dựa trên vốn. Người dùng càng stake nhiều vốn thì càng nhận được nhiều token khi tham gia bán token. Tuy nhiên, điều này cũng khiến chỉ những ví có vốn mới có thể tham gia.
Để cân bằng hệ thống dựa trên vốn này, Buidlpad giới thiệu "hệ thống đội nhóm", trao điểm bảng xếp hạng và phần thưởng bổ sung thông qua các hành vi cộng đồng như sáng tạo nội dung, phổ biến giáo dục, quảng bá mạng xã hội.
Trong bốn nền tảng Launchpad này, MetaDAO là độc đáo nhất. Vốn gây quỹ thông qua ICO MetaDAO được đặt trong kho bạc on-chain và sử dụng cơ chế quản trị thị trường tên là Futarchy. Về bản chất, Futarchy là giao dịch phái sinh của token cơ sở, nhưng giao dịch dựa trên quyết định quản trị chứ không phải giá cả.
Toàn bộ vốn gây quỹ được lưu trong kho bạc on-chain, mọi khoản chi đều được xác minh thông qua thị trường có điều kiện. Nhóm phát triển phải đề xuất kế hoạch sử dụng vốn, các holder token đặt cược liệu hành động này có tạo ra giá trị hay không. Chỉ khi thị trường đạt đồng thuận, giao dịch mới được thực hiện.
Việc tham gia ICO MetaDAO là không cần cấp phép và hoàn toàn mở, mỗi nhà đầu tư nhận được phân bổ token tương ứng với số vốn đầu tư. Tuy nhiên, việc xây dựng cộng đồng và đồng nhất lợi ích giữa các holder token diễn ra sau khi ICO kết thúc. Mỗi đề xuất trong Futarchy là một thị trường, các trader có thể bán token khi đề xuất được thông qua hoặc mua thêm. Do đó, cộng đồng holder token được hình thành dựa trên các quyết định cuối cùng.
Mặc dù bài viết này tập trung vào các phương án phân bổ chọn lọc, nhưng từ góc độ dự án, trước khi quyết định khởi chạy ICO, vẫn còn nhiều yếu tố khác cần xem xét như tiêu chuẩn sàng lọc dự án, tính linh hoạt của người sáng lập, phí nền tảng và hỗ trợ sau khi lên sàn. Bảng so sánh dưới đây có thể giúp bạn nắm bắt nhanh tất cả các yếu tố này.
Web3 có thể tập hợp người dùng, trader và người đóng góp thông qua cơ chế khuyến khích dựa trên hệ thống uy tín có thể xác minh. Nếu không có cơ chế loại bỏ hành vi xấu hoặc thu hút người tham gia phù hợp, phần lớn đợt bán token cộng đồng vẫn sẽ ở giai đoạn non nớt, trộn lẫn cả người tin tưởng và người không tin tưởng. Các nền tảng Launchpad hiện tại mang lại cơ hội cho các đội ngũ cải thiện hệ thống kinh tế token và迈出 bước đầu tiên đúng đắn.
Các dự án cần một số công cụ để xác định người dùng phù hợp trong hệ sinh thái và thưởng cho những đóng góp thực tế của họ. Điều này bao gồm cả những người có ảnh hưởng với cộng đồng tích cực phía sau, cũng như các người sáng lập hay nhà xây dựng tạo ra ứng dụng và trải nghiệm hữu ích cho người khác. Những nhóm người dùng này đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy hệ sinh thái phát triển và cần được khuyến khích duy trì lâu dài.
Nếu đà phát triển hiện tại có thể duy trì, thế hệ Launchpad tiếp theo có thể giúp giải quyết vấn đề khởi động cộng đồng trong lĩnh vực tiền mã hóa — một vấn đề mà airdrop chưa từng giải quyết được.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
