Mua vàng điên cuồng vượt ngân hàng trung ương, giấc mơ vàng của vua tiền ổn định Tether
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Mua vàng điên cuồng vượt ngân hàng trung ương, giấc mơ vàng của vua tiền ổn định Tether
Tether không chỉ đơn thuần mua vàng, mà còn có tham vọng lớn hơn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Liam, TechFlow
Năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đang tạo nên làn sóng mua vàng chưa từng có.
Các ngân hàng trung ương của Trung Quốc, Ấn Độ, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và nhiều quốc gia khác đã mua tổng cộng hơn 1.100 tấn vàng trong năm qua, lập kỷ lục mới kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ.
Tuy nhiên, giữa cơn sốt quay trở lại vàng này, một người mua "phi chủ quyền" đang lặng lẽ nổi lên: Tether – công ty mẹ của stablecoin hàng đầu USDT.
Theo Bloomberg, Tether đã trở thành một trong những nhà mua vàng lớn nhất thế giới. Báo cáo dự trữ mới nhất cho thấy, tính đến tháng 9 năm 2025, giá trị vàng mà công ty nắm giữ vượt quá 12,9 tỷ USD, quy mô này đã vượt qua các ngân hàng trung ương của Úc, Cộng hòa Séc, Đan Mạch và nhiều quốc gia khác, lọt vào top 30 toàn cầu.
Điều đáng kinh ngạc hơn nữa là tốc độ mua vàng của họ. Trong 12 tháng tính đến tháng 9, Tether trung bình tăng thêm hơn 1 tấn vàng mỗi tuần — tốc độ này đứng thứ ba trong hệ thống ngân hàng trung ương toàn cầu, chỉ sau Kazakhstan và Brazil, thậm chí còn vượt cả ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ và Trung Quốc.
Và con số này chưa bao gồm lượng vàng vật chất tương ứng với stablecoin vàng XAU₮ hay các khoản đầu tư riêng lẻ bằng hàng tỷ đô la lợi nhuận.
Tether không mua vàng giấy hay ETF, mà là vàng thỏi thật sự.
Khác với đa số ngân hàng trung ương toàn cầu thường gửi vàng tại Ngân hàng Anh hoặc Cục Dự trữ Liên bang New York, Tether chọn tự xây hầm chứa vàng và tự quản lý. CEO Paolo Ardoino tiết lộ trong một cuộc phỏng vấn rằng Tether đã xây dựng "một trong những hầm chứa vàng an toàn nhất thế giới" tại Thụy Sĩ, nhưng từ chối tiết lộ vị trí chính xác.
TechFlow được biết, Tether cũng đang xây dựng hầm chứa thứ hai tại Singapore nhằm phục vụ hoạt động dự trữ châu Á và mở rộng stablecoin vàng XAU₮.
Một công ty tiền mã hóa đang sao chép cơ sở hạ tầng phần cứng của ngân hàng trung ương, xây dựng hầm chứa riêng và hệ thống dự trữ phân tán toàn cầu.
Gần đây, Tether tiếp tục thực hiện bước đi tham vọng hơn: trực tiếp tuyển dụng nhân sự từ trung tâm thị trường vàng.
Theo Bloomberg, Tether đã chiêu mộ thành công hai chuyên gia giao dịch kim loại quý hàng đầu thế giới từ HSBC: Vincent Domien – Trưởng bộ phận giao dịch kim loại toàn cầu, và Mathew O’Neill – Trưởng bộ phận tài trợ kim loại quý khu vực EMEA. Cả hai hiện đang hoàn tất thời gian báo trước nghỉ việc và dự kiến sẽ gia nhập Tether trong vài tháng tới.
Domien đồng thời là thành viên hội đồng quản trị Hiệp hội Thị trường Vàng Bạc Luân Đôn (LBMA), tổ chức thực tế đóng vai trò thiết lập tiêu chuẩn toàn cầu cho thị trường vàng; O’Neill làm việc tại HSBC từ năm 2008, là nhân vật then chốt trong lĩnh vực tài trợ kim loại quý tại châu Âu.
Khi tìm hiểu kỹ hơn, ta nhận ra Tether không đơn thuần chỉ mua vàng — họ còn ôm tham vọng lớn hơn.
Từ vàng thỏi đến mỏ vàng: Toàn bộ chuỗi ngành
Nếu việc tự xây hầm chứa và tích trữ vàng vật chất là bước đầu tiên để Tether bắt kịp ngân hàng trung ương ở "phía tài sản", thì tham vọng thực sự của họ còn xa hơn nhiều so với một người mua thụ động — đó là biến toàn bộ chuỗi ngành vàng thành một phần trong bản đồ tài chính của mình.
Bản đồ này có thể chia thành ba tầng: tầng dưới là mỏ vàng và quyền đặc许, tầng giữa là vàng thỏi, tầng trên cùng là vàng được token hóa trên blockchain.
Trước tiên là phần quen thuộc nhất: XAUT, tiêu chuẩn kim loại quý được viết vào hợp đồng thông minh. Tether Gold (XAU₮) là đồng tiền mã hóa vàng do Tether phát hành, mỗi đồng tương ứng một ounce vàng vật chất, được bảo quản tại kho vàng Thụy Sĩ và đáp ứng tiêu chuẩn "thỏi giao dịch đủ điều kiện" của Hiệp hội Thị trường Vàng Bạc Luân Đôn (LBMA).
Số liệu mới nhất được công bố cho thấy, XAU₮ hiện được hậu thuẫn bởi khoảng hơn 370.000 ounce vàng vật chất, tương đương hơn 11 tấn kim loại, toàn bộ lưu trữ tại kho vàng Thụy Sĩ. Dưới tác động của đà tăng giá vàng, vốn hóa lưu hành của XAU₮ đã vượt ngưỡng 2,1 tỷ USD.
Điều này có nghĩa Tether đang nắm giữ hai lớp phơi nhiễm vàng:
Một lớp nằm trong bảng cân đối kế toán của chính họ, có thể dùng để tăng tín nhiệm và khả năng chống rủi ro cho stablecoin đô la Mỹ USDT;
Lớp còn lại là dự trữ phía sau stablecoin vàng XAU₮, phần vàng này được tái cấu trúc thành sản phẩm tài chính có thể luân chuyển trên blockchain.
Ví dụ, Tether ra mắt nền tảng tài chính mở Alloy by Tether, cho phép người dùng dùng XAUT làm tài sản thế chấp để đúc ra stablecoin đô la tổng hợp aUSDT.
Nhưng Tether không dừng lại ở đó — họ muốn tiến xa hơn trong chuỗi ngành vàng, nên đã trực tiếp đầu tư vào các công ty sở hữu quyền đặc许 ở thượng nguồn, đưa luôn sản lượng vàng tương lai của các mỏ vào hệ thống tài sản của mình.
Tháng 6 năm 2025, thực thể đầu tư Tether Investments thuộc Tether tuyên bố đầu tư vào Elemental Altus Royalties – công ty niêm yết tại Canada, chuyên về quyền đặc许 và dòng thu (royalties & streams) đối với vàng và kim loại quý, sở hữu quyền lợi thu nhập từ nhiều mỏ đang hoạt động hoặc sắp đi vào sản xuất.
Theo thông tin công khai, thông qua một loạt thỏa thuận và mua tăng cổ phần, Tether có thể nắm giữ hơn một phần ba cổ phần của Elemental Altus, trở thành "cổ đông nền tảng" của công ty này, thậm chí còn cam kết bổ sung khoảng 100 triệu USD để hỗ trợ thương vụ sáp nhập với EMX Royalty, góp phần xây dựng một nền tảng quyền đặc许 vàng quy mô trung bình.
Tether không chỉ mua vàng đã được khai thác, mà còn mua luôn quyền chia sẻ sản lượng vàng sẽ được đào lên từ lòng đất trong tương lai.
Tether không giới hạn ở một mục tiêu duy nhất — họ đang mở rộng đối thoại với toàn ngành vàng. Theo Financial Times, Tether đang liên hệ với nhiều công ty khai thác và đầu tư vàng, mong muốn triển khai vốn ở mọi khâu: khai thác, luyện chế, giao dịch, thu nhập từ quyền đặc许, nhằm xây dựng "ma trận ngành vàng" riêng của mình.
Theo tiết lộ, Tether cũng từng thảo luận với công cụ đầu tư khai thác vàng Terranova Resources, dù không đạt được giao dịch, nhưng tín hiệu phát đi rất rõ ràng:
Tether không muốn chỉ là một nhà đầu tư tài chính đơn thuần, mà là hệ thống hóa toàn bộ chuỗi ngành vàng.
Khi ghép các mảnh này lại, ta thấy chiến lược vàng của Tether mang hình thái "kẹp hai đầu": vừa từ trên xuống, vừa từ dưới lên.
Từ trên xuống, họ khởi đầu từ sản phẩm tài chính — XAU₮ — sử dụng phương thức token hóa để tiếp nhận nhu cầu vàng toàn cầu, tạo ra "lối vào lưu lượng vàng";
Từ dưới lên, họ lần lượt đưa dự trữ vàng thỏi, quyền đặc许 mỏ, tiềm năng đầu tư khai thác vào tầm kiểm soát thông qua đầu tư và sở hữu cổ phần, dần chiếm lĩnh phía tài sản và cung ứng của chuỗi ngành vàng.
Niềm tin vào vàng đến từ đâu?
Nhìn bề ngoài, việc Tether đặt cược vào vàng dễ bị coi là "FOMO vàng, mua theo các ngân hàng trung ương để trú ẩn an toàn".
Nhưng nếu kéo dài đường thời gian, rà soát lại các phát biểu công khai và điều chỉnh tài sản của lãnh đạo trong hai năm qua, ta sẽ thấy đây giống như một triết lý tài sản rõ ràng, dựa trên một thế giới quan nhất định:
Dùng Bitcoin và vàng để tạo nên hai trụ cột an toàn cho bảng cân đối kế toán của một "ngân hàng trung ương vô quốc tịch".
CEO Tether Paolo Ardoino nhiều lần nhấn mạnh ông không thích cụm từ "Bitcoin là vàng kỹ thuật số", mà thích nói ngược lại: vàng là "Bitcoin của tự nhiên" (natural Bitcoin) — đều khan hiếm, đều trải qua thử thách dài hạn, chỉ khác là một cái tồn tại trong thế giới vật lý, một cái trong thế giới kỹ thuật số.
Tháng 9 năm 2025, Ardoino nói: "Khi thế giới ngày càng trở nên tối tăm, Tether sẽ tiếp tục đầu tư một phần lợi nhuận vào các tài sản an toàn như Bitcoin, vàng và đất đai". Theo ông, Bitcoin và vàng sẽ "sống lâu hơn bất kỳ đồng tiền pháp định nào", là phương tiện giá trị cuối cùng vượt qua các chu kỳ.
Như lời quảng cáo trong video XAU₮: Hơn 5.000 năm qua, vàng tượng trưng cho quyền lực, ổn định và chân lý, được đo bằng trọng lượng chứ không phải lời nói.
Phía sau điều này là loạt hành động mà Tether đã thực hiện trong hai năm qua ở phía tài sản:
Một mặt, báo cáo kiểm toán công bố hàng quý cho thấy tài sản dự trữ của họ tập trung cao vào trái phiếu chính phủ Mỹ, riêng trái phiếu kho bạc đã vượt 120 tỷ USD, biến Tether thành một trong những chủ sở hữu trái phiếu Mỹ lớn nhất toàn cầu;
Mặt khác, từ năm 2023, Tether liên tục khẳng định sẽ dùng một phần lợi nhuận hàng quý để mua "vị thế giá trị dài hạn", ban đầu là Bitcoin, sau đó là vàng — mục đích không phải để đảm bảo 1:1 cho USDT, mà để tăng cường tính "tài sản cứng" cho toàn bộ bảng cân đối kế toán, phòng vệ trước rủi ro lãi suất, tín dụng và địa chính trị.
Vì vậy, việc Tether đặt cược vào vàng có ít nhất ba động cơ rõ ràng:
Lớp thứ nhất, rõ ràng nhất: biến lợi nhuận thành "thứ mà không ngân hàng trung ương nào có thể in thêm được".
Trong chu kỳ lãi suất cao, Tether kiếm được lợi nhuận hàng trăm tỷ USD nhờ danh mục trái phiếu khổng lồ, dự kiến lợi nhuận năm 2025 vượt 150 tỷ USD. Nhưng Ardoino hiểu rõ, "bữa tiệc chênh lệch lãi suất" này là chu kỳ, trong khi sự phình to của nợ chủ quyền là cấu trúc.
Trong năm qua, ông nhiều lần nhắc đến "giao dịch mất giá": nhà đầu tư lo ngại về sự mất giá dài hạn của nợ chủ quyền và đồng tiền mệnh giá, dần chuyển tài sản từ trái phiếu chính phủ, tiền pháp định sang các tài sản cứng như vàng.
Lớp thứ hai, phòng vệ trước rủi ro cực đoan trong hệ thống đô la.
Quy mô USDT đã lớn đến mức ngang hàng với tiền tệ các nước nhỏ hay hệ thống ngân hàng khu vực, khiến Tether buộc phải xem xét một kịch bản cực đoan: nếu một ngày nào đó, cơ quan quản lý hoặc hệ thống ngân hàng Mỹ gây áp lực hoặc đóng băng tài sản, hoặc toàn bộ hệ thống đô la gặp rủi ro hệ thống, thì chỉ dựa vào trái phiếu và tiền gửi ngân hàng sẽ quá thụ động.
Vàng không thuộc bất kỳ tín dụng chủ quyền nào, và có thể hoàn toàn tách khỏi hệ thống quản lý truyền thống nhờ tự xây hầm chứa — đó là lý do vì sao Tether xây hầm chứa tại Zurich và Singapore, thay vì để vàng suốt năm trời tại Ngân hàng Anh hay Cục Dự trữ Liên bang New York như nhiều ngân hàng trung ương khác.
Lớp thứ ba, trong thời đại RWA, vàng là tài sản bên ngoài chuỗi dễ được chấp nhận nhất.
Trong thông báo Q1 năm 2025, Tether mô tả rõ ràng XAU₮ là "một trong những sản phẩm vàng được token hóa có vốn hóa lớn nhất và tuân thủ tốt nhất", nhấn mạnh mọi đồng tiền đều được đảm bảo 100% bằng vàng thỏi tại kho Thụy Sĩ.
Điều này tạo thành một vòng khép kín tinh vi:
Một mặt, Tether thông qua việc mua vàng và đầu tư vào các công ty quyền đặc许 như Elemental Altus để khóa phơi nhiễm cung vàng hiện tại và dài hạn; mặt khác, họ "cắt lát" lượng vàng này thành XAU₮ và đưa lên chuỗi, biến thành tài sản thế chấp và thanh toán trong DeFi có thể giao dịch toàn cầu và kết hợp linh hoạt.
Xét về góc độ thương mại, đây là việc "DeFi hóa" lại dòng tiền và định giá của toàn bộ chuỗi ngành vàng.
Mỗi bước phân bổ tài sản của Tether giống hệt một công ty đang học cách vận hành như một ngân hàng trung ương.
Họ không chỉ theo đuổi lợi nhuận, mà đang xây dựng một trật tự mới — biên giới là mã code, neo giữ là vàng và Bitcoin.
Nếu tương lai thực sự hướng tới hệ thống tiền tệ đa cực, thì "trái phiếu Mỹ + Bitcoin + vàng" sẽ không chỉ là một danh mục tài sản, mà là bảng cân đối kế toán giúp "ngân hàng trung ương vô quốc tịch" này vượt qua mọi chu kỳ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
