$EIGEN mở khóa trào lưu: mỗi tháng pha loãng 10% vốn hóa thị trường, tiền thông minh rút lui trước
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
$EIGEN mở khóa trào lưu: mỗi tháng pha loãng 10% vốn hóa thị trường, tiền thông minh rút lui trước
Ngày 1 tháng 11 là bài kiểm tra hàng tháng tiếp theo trong chu kỳ cung ứng này.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả:Cryptor
Biên dịch: TechFlow
Ngày 10 tháng 10, toàn bộ thị trường tiền mã hóa sụt giảm mạnh do tin tức về thuế quan, $EIGEN giảm tới 53% trong ngày, từ $1,82 xuống còn $0,86. Nhìn sơ qua, dường như đây lại là một nạn nhân khác của sự sụp đổ chớp nhoáng trên thị trường, nhưng thực tế còn sâu xa hơn nhiều.
Trong 30 ngày qua, 68% các nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận cao nhất từ $EIGEN đã rời khỏi thị trường. Họ không bán tháo hoảng loạn vì đợt giảm giá do thuế quan ngày 10 tháng 10, mà đã có kế hoạch trước đó để tránh tác động nguồn cung kéo dài 24 tháng—lần mở khóa đầu tiên diễn ra vào ngày 1 tháng 10.
Tôi cố ý kiểm tra dữ liệu chuỗi vì dòng thời gian của tôi tràn ngập những tiêu đề quá lạc quan, và những câu chuyện này không nhất quán với xu hướng giá.
Thực tế, đà phát triển của EigenCloud rất mạnh mẽ: hợp tác với Google, tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng từ 12 tỷ USD vào tháng 8 lên 17,5 tỷ USD, tích hợp Coinbase AgentKit, đồng thời EigenDA V2 và mở rộng đa chuỗi cũng đang được phát triển tích cực.
Nhưng vấn đề nằm ở chỗ, kể từ ngày 1 tháng 11, trong hai năm tới, mỗi tháng sẽ có khoảng 47 triệu USD giá trị $EIGEN được mở khóa và đổ vào thị trường. Nói cách khác, cứ sau 30 ngày lại có thêm 13% vốn hóa hiện tại được đưa vào lưu thông.
Các nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận cao nhất đã nhận ra điều này và rút lui sớm. Nhìn lại dữ liệu 30 ngày qua, ta thấy dòng tiền thông minh đã mua một phần lượng coin giá thấp sau sự sụp đổ chớp nhoáng, nhưng chủ yếu được thúc đẩy bởi một cá voi, và theo dữ liệu từ @nansen_ai, cá voi này hiện đã im lặng. Đồng thời, tuần trước có khoảng 12,2 triệu USD tiền chảy vào các sàn giao dịch.
Sự sụp đổ thị trường ngày 10 tháng 10 chỉ là nhiễu và phiền nhiễu. Tín hiệu thực sự nằm ở thời điểm: ai đã rút lui trước ngày 1 tháng 10, ai đã mua vào trong lúc sụp đổ, và ai hiện đang im lặng.
1⃣ Mô hình rút lui: Tháng 9 đến tháng 10 năm 2025
Điều đầu tiên nổi bật là: trong 30 ngày qua, 68% trong số 25 nhà giao dịch $EIGEN kiếm được lợi nhuận cao nhất đã hoàn toàn đóng vị thế. Họ không phải chốt lời một phần, mà là rút lui hoàn toàn.
Nhà giao dịch xuất sắc nhất “crashman.eth” đạt tỷ suất hoàn vốn (ROI) 272%, hiện đã không còn nắm giữ bất kỳ token nào. Người thứ hai rời thị trường sau khi thu về 97% lợi nhuận, người thứ ba rời sau khi đạt 91%. Mô hình này lặp lại liên tục trên bảng xếp hạng.
Nansen 🧭 và Ricardo
Chỉ có 8 trong số 25 nhà giao dịch hàng đầu vẫn nắm giữ $EIGEN, tỷ lệ "vẫn đang nắm giữ" trung bình của họ chỉ là 30%. Ngay cả những người vẫn đang nắm giữ, cũng đã cắt giảm 70% vị thế đỉnh cao của họ.
Dữ liệu này mang ý nghĩa lớn hơn cả tỷ suất lợi nhuận. Lợi nhuận cao nhưng tỷ lệ nắm giữ thấp cho thấy niềm tin ban đầu dần chuyển sang thận trọng. Những lần rút lui này bắt đầu từ giữa tháng 9, sớm hơn vài tuần so với sự sụp đổ chớp nhoáng ngày 10 tháng 10, khi giá vẫn cao hơn $2.
Rõ ràng những nhà giao dịch này đã nhìn thấy kế hoạch mở khóa và rút lui trước đó.
Hướng đi của token
Thời điểm khớp với sự kiện mở khóa đầu tiên vào ngày 1 tháng 10, khi $EIGEN bắt đầu được phép giao dịch sau nhiều tháng bị hạn chế. Hai ngày trước khi 36,82 triệu $EIGEN đầu tiên được mở khóa, giá đã giảm mạnh 26%.
Nansen 🧭 và Ricardo
Các nhà giao dịch hàng đầu đã hành động trước sự kiện này, bán token vào các sàn giao dịch. Nhìn bề ngoài giống như thị trường đang tích lũy, nhưng thực tế là việc phân phối hệ thống. Ít nhất dựa trên dữ liệu chuỗi, tôi cho rằng đây là cách giải thích hợp lý.
Dữ liệu dòng tiền 7 ngày qua cho thấy thêm khoảng 12,32 triệu USD giá trị $EIGEN đã chảy vào các sàn giao dịch, trong đó có 3,44 triệu USD đến từ các nhà giao dịch lợi nhuận hàng đầu này.
Mâu thuẫn: Một cá voi thông minh duy nhất mua đáy
Lượng nắm giữ của dòng tiền thông minh (smart money) đã tăng 68% vào tháng trước, từ 1,4 triệu lên 2,36 triệu token. Tuy nhiên, điểm then chốt là: hơn một nửa mức tăng này đến từ một ví đơn lẻ, hiện đang nắm giữ 1,23 triệu $EIGEN.
Cá voi này liên tục mua vào trong tháng 9, bán ra gần điểm đáy khi mở khóa ngày 1 tháng 10, sau đó mua lại ở mức giá cao hơn và tiếp tục gia tăng vị thế sau sự sụp đổ ngày 10 tháng 10.
Mặc dù mô hình mua theo từng đợt này có phần kỳ lạ, quan trọng hơn cả là điều này không phản ánh sự đồng thuận rộng rãi của dòng tiền thông minh. Tổng lượng nắm giữ còn lại của dòng tiền thông minh được phân bổ qua hàng chục ví, tổng cộng khoảng 1,2 triệu $EIGEN, điều này đối với tôi không đủ thuyết phục. Dòng tiền thông minh chỉ nắm giữ 0,13% tổng cung.
Nansen 🧭 và Ricardo
Hơn nữa, trong 24 giờ qua, dòng tiền thông minh (Smart Money) không có bất kỳ hoạt động nào, cũng không có dòng tiền đáng kể nào khác. Ngay cả cá voi kia cũng im lặng.
Trong khi đó, khi ngày càng nhiều tài khoản lợi nhuận hàng đầu chốt lời và chuyển token vào sàn giao dịch, giá $EIGEN tiếp tục giảm. Xu hướng này có thể thấy rõ ở cột bên phải hình ảnh chụp màn hình phía trên.
Với sự im lặng này, có hai cách giải thích:
-
Quan điểm tăng giá: Niềm tin. Chọn nắm giữ, vượt qua biến động, chờ cơ bản đuổi kịp.
-
Quan điểm giảm giá: Sự bất định. Ngay cả khi giá thấp hơn, cũng không đủ tự tin để tiếp tục gia tăng vị thế.
Ngày 1 tháng 11, chúng ta sẽ biết rõ.
Vấn đề 47 triệu USD mỗi tháng
Bởi vì ngày 1 tháng 11, thử thách tiếp theo sắp tới: thêm mở khóa.
Kế hoạch mở khóa là thông tin công khai, không phải bí mật. Nhưng dường như rất ít người thực sự chú ý đến ý nghĩa thực tế của nó, hoặc đặt nó vào bối cảnh có ý nghĩa để hiểu.
Việc mở khóa ngày 1 tháng 10 năm 2024 đã dỡ bỏ hạn chế chuyển nhượng và bắt đầu giai đoạn khóa cứng một năm (cliff).
Ngày 1 tháng 10 năm 2025, 36,82 triệu $EIGEN đầu tiên được mở khóa. Và từ ngày 1 tháng 11 năm 2025, mỗi tháng sẽ có 36,82 triệu token được mở khóa, kéo dài khoảng 23 tháng, cho đến tháng 9 năm 2027.
Với giá hiện tại, mỗi 30 ngày sẽ có 47 triệu USD giá trị token bước vào thị trường lưu thông. Với vốn hóa hiện tại (khi viết bài là 490 triệu USD), lượng mở khóa hàng tháng tương đương mức pha loãng khoảng 10%. Đây là áp lực rất lớn.
Hiện tại chỉ có 23% token đang lưu thông, tỷ lệ định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) so với vốn hóa thị trường là 4,5 lần, nghĩa là 77% token vẫn bị khóa.
10 địa chỉ nắm giữ lớn nhất kiểm soát 50% lượng cung token. Phần lớn trong số này nằm trong ví giao thức, dự trữ sàn giao dịch và phân bổ cho các nhà đầu tư mạo hiểm, tất cả đều chịu giới hạn theo cùng lịch trình mở khóa.
Điều này có nghĩa là trong hai năm tới sẽ liên tục chịu áp lực bán ra, chứ không phải một sự kiện một lần.
Những người rút lui vào tháng 9 không phải vì một diễn biến giá nào đó, mà là ứng phó trước tác động nguồn cung đã biết trước về mặt thời gian.
Giao thức và token: Tại sao cả hai đều có thể thành công
Trớ trêu thay, giao thức EigenCloud thực tế đang hoạt động tốt.
Tổng giá trị bị khóa (TVL) đạt 17,5 tỷ USD (tháng 8 khoảng 12 tỷ USD). Hợp tác với Google Cloud để xác minh thanh toán AI. Tích hợp Coinbase AgentKit hỗ trợ đại lý blockchain có thể xác minh. Cơ chế phạt (Slashing) đã ra mắt vào tháng 4. EigenDA V2 ra mắt vào tháng 7. Mở rộng đa chuỗi cũng đang được tiến hành tích cực.
Việc phát triển là thật, mức độ áp dụng đang tăng, logic cơ sở hạ tầng đang được hiện thực hóa.
Nhưng cơ bản vững mạnh không thể xóa bỏ nền tảng token tệ hại. Đây là hai vấn đề riêng biệt. Dù token thuộc về một dự án, không có nghĩa là cả hai sẽ phát triển đồng bộ.
Câu chuyện tăng trưởng của $EIGEN đang va chạm trực diện với một chu kỳ mở khóa dài và nặng nề, trong khi quá trình này thậm chí chưa thực sự bắt đầu. Đó là lý do tại sao tôi luôn tách riêng phân tích sản phẩm và phân tích token, vì chúng hiếm khi đồng bộ, đặc biệt là trong giai đoạn归属 (vesting period).
Thành công của token đòi hỏi giao thức phải tạo ra nhu cầu thực đủ lớn để hấp thụ lượng cung mới 47 triệu USD mỗi tháng.
Ngay cả với một dự án có sức hút và quy mô thật sự như EigenCloud, đây cũng là một ngưỡng rất cao.
Ngày 1 tháng 11: Bài kiểm tra thực sự
Tôi không biết trong cuộc đối đầu này, ai sẽ chiến thắng: là tốc độ tăng trưởng của giao thức hay áp lực cung?
Nhưng tôi biết rằng dữ liệu đang nói lên một số sự thật. Một lần nữa, dòng thời gian của tôi đầy ắp những tin tức (duy nhất) tăng giá về $EIGEN. Chúng ta đã từng thấy điều này chưa? Những người theo dõi tôi hẳn biết tôi đang ám chỉ những trường hợp nào.
Đối với $EIGEN, các nhà giao dịch có lợi nhuận đã rút lui vài tuần trước lần mở khóa đầu tiên, những người thành công nhất rời đi khi giá vẫn cao hơn $2. Một cá voi dòng tiền thông minh đã mua mạnh tay trong lúc sụp đổ, nhưng sau đó hoàn toàn im lặng. Lượng tiền chảy vào sàn giao dịch tiếp tục tăng trước khi cửa sổ mở khóa tiếp theo đến.
Sự sụp đổ thị trường do thuế quan ngày 10 tháng 10 đã thu hút mọi sự chú ý, nhưng câu chuyện thực sự nằm ở việc bố trí ví quanh kế hoạch mở khóa 24 tháng, và kế hoạch này sẽ chính thức tăng tốc vào ngày 1 tháng 11.
Bài học từ nhận diện mô hình:
Khi tỷ lệ "vẫn đang nắm giữ" (Still Holding %) của những người dẫn đầu giảm xuống dưới 30%, khi dòng tiền chảy vào sàn giao dịch tăng vọt so với vốn hóa thị trường, và khi đợt mở khóa định kỳ lớn sắp xảy ra, thường thì đây không phải tín hiệu để bạn vào lệnh.
Ngày 1 tháng 11 là bài kiểm tra định kỳ tiếp theo trong chu kỳ cung này. Chúng ta sẽ thấy, là niềm tin của cá voi được đền đáp, hay là những người bán sớm đã đúng.
Theo dõi các chỉ báo này:
-
Thay đổi vị thế của dòng tiền thông minh, và liệu có thêm ví nào tăng vị thế không.
-
Các nhóm khác (như 100 ví hàng đầu, tài khoản lợi nhuận cao nhất, cá voi và quỹ) có đang tích lũy thêm không.
-
Tốc độ lưu chuyển trên sàn giao dịch (tốc độ 12 triệu USD mỗi tuần có tăng lên không?)
-
Số lượng ví hoạt động (có người tham gia mới không, hay chỉ là người nắm giữ hiện tại đang luân chuyển?)
Khung phân tích này áp dụng cho bất kỳ token nào có kế hoạch mở khóa. Phương pháp luận ở đây quan trọng hơn một giao dịch đơn lẻ.
Dữ liệu chuỗi cung cấp cho bạn cùng thông tin mà các tổ chức và quỹ sở hữu. Điểm khác biệt nằm ở việc bạn có biết đi tìm ở đâu trước khi thị trường phát hiện ra hay không.
Nếu bạn làm được điều đó? Vậy thì bạn đã vượt qua 99% người dùng Twitter về tiền mã hóa rồi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@cryptorinweb3
