Đêm trước IPO, Kraken thức tỉnh
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đêm trước IPO, Kraken thức tỉnh
Con quái vật biển ngủ quên nhiều năm bỗng nhiên trở mình, gây chấn động tại Phố Wall.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Yanz, Liam
Tháng 7 năm 2025, thị trường tiền mã hóa lại bùng cháy ngọn lửa thị trường tăng giá.
Khác với các đợt tăng giá trước đây, tài sản mã hóa như Bitcoin và cổ phiếu Mỹ bắt đầu tích hợp sâu trong chu kỳ này. Khi mọi ánh mắt đang đổ dồn vào việc Robinhood token hóa cổ phiếu Mỹ, một sàn giao dịch lâu đời từng im lặng nhiều năm đang âm thầm mở ra cánh cửa thị trường vốn.
Sàn giao dịch đó tên là Kraken.
Nó từng được gọi là "đàn anh trong giới mã hóa", an toàn, vững chắc, nhưng lâu nay bị lu mờ dưới bóng dáng của những gã khổng lồ Coinbase và Binance. Trong cộng đồng tiếng Trung, nó bị gắn nhãn là "kênh rút tiền an toàn" và từng im hơi lặng tiếng đến mức gần như bị lãng quên.
Giờ đây, tình hình đã thay đổi.
Trong bảng xếp hạng tổng hợp quý II/2025 của Kaiko dành cho các sàn giao dịch giao ngay toàn cầu, Kraken đạt 89 điểm, đứng thứ hai sau Coinbase; doanh thu quý tăng trưởng 18% so với cùng kỳ, khối lượng giao dịch đạt 1868 tỷ USD; ra mắt mạng Layer2 Ink, nền tảng token hóa cổ phiếu xStocks, mua lại NinjaTrader... Con quái vật biển ngủ say nhiều năm bỗng nhiên vùng dậy, gây chấn động tại Phố Wall.
Đầu tháng 7, Kraken chuẩn bị vòng gọi vốn cuối cùng với định giá 15 tỷ USD, hướng tới IPO vào năm 2026.
Từ "người trung thực trong giới kỹ thuật" đến "kỳ lân mã hóa tiếp theo", giữa hai danh xưng ấy là một cuộc đấu tranh nội bộ dai dẳng; câu chuyện của Kraken là hành trình chuyển mình kéo dài 14 năm.
Từ kẻ buôn thẻ bài đến người sáng lập sàn giao dịch
Vào những năm 90, Jesse Powell chỉ là một thiếu niên đam mê trò chơi Magic: The Gathering.
Khác với những người chơi thích đối chiến, cậu ta giỏi hơn trong việc tìm kiếm cơ hội chênh lệch giá trên thị trường thẻ bài — đó là lần đầu tiên cậu nhận ra: "Bất cứ thứ gì có giá trị đều có thể được định giá và giao dịch."
Sau năm 2000, Powell làm kỹ thuật viên hỗ trợ tại một nhà cung cấp dịch vụ Internet. Trò chơi trực tuyến Ultima Online trở nên phổ biến trong văn phòng.
Đây là trò chơi trực tuyến lớn đầu tiên có yếu tố giao dịch bằng tiền thật, một lâu đài ảo có thể bán được hàng nghìn USD. Việc trao đổi vật phẩm ảo lấy tiền thật khiến Powell nhìn thấy hình mẫu ban đầu của "số hóa tài sản thực tế".
Không lâu sau, cậu nghiện trò Diablo 2. Ban đầu, cậu chỉ đánh quái, bán đồ; việc kiếm được 25 USD/giờ đã là khá tốt với người chơi bình thường. Nhưng Powell nhanh chóng phát hiện cách套利 hiệu quả hơn: dùng 5 USD tiền game để đổi lấy vật phẩm hiếm, rồi bán trên eBay với giá 30 USD, thu lợi 6 lần mỗi giao dịch. Công việc phụ này sau đó mở rộng sang hơn 20 trò chơi, phát triển thành một đế chế nhỏ về giao dịch tiền tệ ảo.
Powell sau này gọi giai đoạn này là "tiền đề của tiền mã hóa".
Năm 2010, Bitcoin xuất hiện trong tầm mắt cậu.
Lúc đầu, Powell nghĩ đó chỉ là một loại "tiền game World of Warcraft" khác. Nhưng nhanh chóng, cậu nhận ra Bitcoin giải quyết được những vấn đề cốt lõi trong giao dịch tiền ảo — tranh chấp hoàn tiền, giao dịch khó khăn, chi phí thanh toán xuyên biên giới cao... Tính phi tập trung và chi phí giao dịch thấp của Bitcoin khiến Powell nhận ra: "Điều này không chỉ thay đổi kinh tế trò chơi ảo, mà thậm chí còn có thể tái cấu trúc hệ thống tài chính thực tế."
Chỉ trong một năm, cậu chuyển từ thương nhân tiền ảo trong game thành người yêu thích Bitcoin.
Năm 2011, một người bạn thời chơi Magic: The Gathering mời cậu đến thăm văn phòng của Mt. Gox, lúc đó là sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới. Không phải để tham quan, mà đúng hơn là để giải quyết sự cố.
Trong chuyến thăm đó, vụ hack nổi tiếng khiến 880.000 Bitcoin bị đánh cắp xảy ra. Powell mất khoảng một tuần rưỡi để giúp Mt. Gox khôi phục hoạt động, và cũng lần đầu trực diện chứng kiến rủi ro khổng lồ trong thế giới mã hóa:
"Nếu tiền mã hóa muốn tiếp cận dòng chảy chính, nó cần một người chơi nghiêm túc hơn — một sàn giao dịch an toàn, tuân thủ pháp luật, giành được niềm tin từ cơ quan quản lý và người dùng."
Cùng năm đó, Jesse Powell và cộng sự kỹ thuật Thanh Luu chính thức thành lập Kraken tại San Francisco.
Khác với các doanh nhân khác theo đuổi tốc độ, Powell dành nguyên một năm để xây dựng đội an ninh, thông qua kiểm toán độc lập, và lần đầu tiên giới thiệu xác thực hai yếu tố (2FA), trở thành một trong những sàn giao dịch mã hóa đầu tiên công khai chứng minh năng lực bảo mật.
Trong suốt thập kỷ tiếp theo, Kraken đi theo con đường mở rộng chậm rãi.
Năm 2013, nó trở thành một trong những sàn giao dịch nước ngoài đầu tiên nhận được giấy phép từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản; năm 2014 hỗ trợ xử lý thanh lý tài sản sau khi Mt. Gox sụp đổ, củng cố thêm danh tiếng về tuân thủ và an toàn; đến năm 2020, Kraken đã hoạt động tại hơn 200 quốc gia và khu vực, sở hữu giấy phép tại Mỹ, Canada, Anh, Nhật Bản, Úc,... trở thành một trong những sàn giao dịch tuân thủ toàn diện nhất toàn cầu.
Nền tảng cho sự mở rộng ổn định đã sẵn sàng, Kraken chỉ còn thiếu một cơ hội để xoay chuyển.
Sự chuyển mình của một sàn giao dịch lão làng
Lâu nay, Kraken mang mác "lâu đời, an toàn, khiêm tốn", nhưng đằng sau đó là cái nhìn "cứng nhắc, lỗi thời".
Trong cộng đồng mã hóa tiếng Trung, nó được biết đến vì có thể nhanh chóng chuyển stablecoin USDT thành tiền pháp định như USD, EUR, do đó luôn bị gán nhãn "kênh rút U an toàn"; trong mắt đại chúng, nó giống một ngân hàng truyền thống: ổn định, đáng tin cậy, nhưng thiếu bản sắc thương hiệu, chưa từng dẫn dắt xu hướng.
Ngược lại, Coinbase ở Mỹ lại như "Apple của thế giới mã hóa" — hào nhoáng, dễ dùng, hiện diện khắp nơi.
Nó giỏi tiếp thị, từ nội dung giáo dục Coinbase Learn, quảng cáo Super Bowl năm 2022, hợp tác NBA, tài trợ đội e-sports đến đại sứ thương hiệu là ngôi sao, dần trở thành biểu tượng của tài sản mã hóa trong tâm trí người Mỹ.
So sánh, 13 năm đầu của Kraken giống như một kỹ sư công nghệ miệt mài tu dưỡng bản thân, như "Linux" — mạnh mẽ, chuyên nghiệp, nhưng sống mãi trong cộng đồng kỹ thuật.
Dữ liệu mạng xã hội nói lên rõ điều đó: khi số người theo dõi Coinbase trên X đã đạt 6,5 triệu, Kraken vẫn dậm chân ở mức 1,6 triệu.
Tuy nhiên, tất cả đã bị đảo lộn hoàn toàn vào năm 2025.
Kraken liên tục xuất hiện trên các trang nhất báo chí, hình ảnh trầm lặng, vô hình không còn nữa, thay vào đó là một tay chơi mã hóa đầy năng lượng, hành động liên tục:
-
Token hóa cổ phiếu (xStocks): Thông qua hợp tác với Backed Finance, ra mắt giao dịch cổ phiếu và ETF được token hóa trên blockchain, bao gồm hơn 60 tài sản cổ phiếu Mỹ như Apple, Tesla, Nvidia.
-
Mua lại trong lĩnh vực tài chính truyền thống: Mua lại nền tảng giao dịch phái sinh cá nhân NinjaTrader với giá 1,5 tỷ USD, mở rộng giao dịch phái sinh và tương lai.
-
Sinh thái stablecoin: Đầu tư chiến lược vào nhà phát hành stablecoin StablR, thúc đẩy ứng dụng toàn cầu của EURR và USDR.
-
Sinh thái Layer 2 Ink: Xây dựng mạng blockchain riêng, định vị cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi.
-
Dịch vụ cho tổ chức: Kraken Institutional cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số toàn diện cho các quỹ phòng hộ, nhà phát hành ETF.
Chuyển đổi về mặt tiếp thị diễn ra sớm hơn. Từ năm 2023, Kraken bắt đầu khắc phục điểm yếu thương hiệu của mình.
Từ 2023 đến 2025, Kraken tài trợ muộn cho đội đua F1 Williams Racing, nâng cao ảnh hưởng thương hiệu, đồng thời ra mắt bộ sưu tập kỹ thuật số Grid Pass (NFT), thu hút sự chú ý của nhóm khách hàng có giá trị cao thông qua phát sóng trực tiếp toàn cầu môn đua xe.
Năm 2024, Kraken lần lượt ký hợp đồng tài trợ áo thi đấu với Tottenham Hotspur (Ngoại hạng Anh), Atletico Madrid (La Liga), RB Leipzig (Bundesliga), đưa logo Kraken xuất hiện trên màn hình phát sóng thể thao toàn cầu.
Sự thức tỉnh về thương hiệu và kinh doanh của Kraken chỉ là bề nổi, thay đổi cốt lõi đến từ khủng hoảng.
Năm 2022, Kraken bùng phát khủng hoảng quản lý.
CEO đương nhiệm và đồng sáng lập Jesse Powell vì bất đồng về triết lý văn hóa tự do mạnh mẽ với các giá trị nội bộ, gây bất mãn trong nội bộ, dẫn đến xáo trộn đội ngũ. CMO trước Matt Mason chỉ làm việc một năm, rời đi bất ngờ vào tháng 2/2020, để trống vị trí suốt 2 năm; trưởng phòng sản phẩm đổi ba người trong bốn năm; từ năm 2021, chức vụ Chief Business Officer bỏ trống, sau đó trực tiếp hủy bỏ...
Quản lý cấp cao liên tục để trống, nội bộ chia rẽ, Powell quyết định từ chức CEO vào năm 2022, chuyển sang Chủ tịch Hội đồng quản trị.
Sự thay đổi này vừa là bàn giao quyền lực, vừa là sự phản tỉnh sâu sắc về văn hóa công ty.
Từ đó, Kraken bước vào con đường chuyển mình.
Cùng năm đó, Mayur Gupta gia nhập với vai trò CMO, lần đầu tiên sử dụng tiếp thị thương hiệu toàn cầu để tái định hình hình ảnh Kraken, tài trợ thể thao, NFT sưu tập, truyền thông nội dung giúp sàn giao dịch "kỹ thuật" này lần đầu tiên đối thoại với thế hệ Z.
Những chiến lược tiếp thị do ông chủ trì sau này được thị trường công nhận, được Business Insider liệt kê vào danh sách "CMO sáng tạo nhất năm 2024".
Thay đổi quan trọng hơn trong kinh doanh diễn ra vào cuối năm 2024, khi Arjun Sethi, đồng sáng lập Tribe Capital, gia nhập Kraken với vai trò đồng CEO.
Đáng chú ý, Tribe Capital là nhà đầu tư tổ chức lớn thứ hai của Kraken, Arjun Sethi gia nhập Hội đồng quản trị Kraken từ năm 2020, bên ngoài nhìn vào, đây giống như một cuộc tự cứu của cổ đông.
Xuất thân từ VC Thung lũng Silicon, Sethi cho rằng Kraken phải hoàn thành một bước nâng cấp định danh, chỉ với một từ khóa duy nhất — "phá vỡ giới hạn".
Từ một sàn giao dịch mã hóa đơn thuần, chuyển đổi thành một nền tảng tài chính số toàn cầu.
Dưới sự lãnh đạo của Sethi, Kraken ra mắt nền tảng giao dịch cổ phiếu được token hóa xStocks; mua lại NinjaTrader, mở rộng giao dịch phái sinh và tương lai...
Sethi cho biết, "Chúng tôi sẵn sàng cho các vụ mua lại trong tương lai."
Vị đồng CEO này cho rằng một lĩnh vực mới tiềm năng to lớn của tài sản số là quản lý tài chính doanh nghiệp, "Nhiều công ty niêm yết và tư nhân đang tìm hiểu việc nắm giữ tiền mã hóa."
Giờ đây, Kraken đã vượt qua bóng ma nội chiến trước đây, không còn là con quái vật biển im lặng. Nó có giọng nói mới, thương hiệu mới, câu chuyện mới.
Nó không còn hài lòng với việc làm cảng an toàn trong mã hóa, mà muốn xây dựng một cây cầu nối giữa tài sản mã hóa và tài chính truyền thống, thậm chí trở thành một thành viên cốt lõi trong làn sóng token hóa tài sản toàn cầu.
Sàn giao dịch lão làng với 14 năm lịch sử này đang hướng tới sân khấu IPO với tư thế hoàn toàn mới.
Hướng tới IPO
Cuối tháng 7 năm 2025, theo The Information đưa tin, Kraken đang gây quỹ 500 triệu USD với định giá 15 tỷ USD, tăng 36% so với định giá khoảng 11 tỷ USD vào năm 2022.
Theo dữ liệu từ nền tảng giao dịch cổ phiếu tư nhân Forge, giá cổ phiếu Kraken trên thị trường OTC đã tăng hơn 2 lần trong năm qua, hiện định giá vượt ngưỡng 10 tỷ USD.
Vòng gọi vốn lần này được giới trong ngành coi là nước rút cuối cùng trước IPO, dự kiến Kraken sẽ niêm yết trên thị trường vốn sớm nhất vào quý I/2026.
Với Kraken, đây là thời điểm thuận lợi về chính sách.
Tháng 3/2025, SEC Hoa Kỳ rút lại vụ kiện vi phạm chứng khoán đối với Kraken; tháng 6 cùng năm, Kraken nhận được giấy phép Thị trường Tài sản Mã hóa EU (MiCA), đạt được hoạt động tuân thủ toàn diện tại EU.
Tất cả điều này không thể tách rời chính sách thân thiện với ngành mã hóa của Trump, cũng như việc các nhà sáng lập Kraken đặt cược sớm vào Trump.
Tháng 6/2024, đồng sáng lập Kraken Jesse Powell cá nhân quyên góp 1 triệu USD tiền mã hóa cho Trump, phần lớn là ETH. Sau khi Trump ra mắt đồng tiền vui TRUMP, Kraken trở thành sàn giao dịch tiền mã hóa Mỹ đầu tiên niêm yết đồng TRUMP.
Bên cạnh sự hỗ trợ chính sách, Kraken cũng thể hiện đà tăng trưởng mạnh về vận hành kinh doanh và dữ liệu tài chính.
Xét về hoạt động, cơ cấu doanh thu của Kraken đa dạng và tiếp tục phong phú, bao gồm chủ yếu là phí giao dịch, thưởng staking, dịch vụ đòn bẩy và phái sinh, cũng như quản lý tài sản, khớp lệnh OTC và công cụ tùy chỉnh cho tổ chức, trong đó phí giao dịch là cốt lõi.
Năm 2024, Kraken đạt doanh thu 1,5 tỷ USD, nửa đầu năm 2025 lần lượt ghi nhận doanh thu quý 472 triệu USD và 412 triệu USD, tăng trưởng 19% và 18% so với cùng kỳ. Lợi nhuận EBITDA điều chỉnh đạt 187 triệu USD và 80 triệu USD.
Quý II/2025, tổng khối lượng giao dịch của Kraken đạt 1868 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ; tài sản quản lý trên nền tảng đạt 43,2 tỷ USD, tăng 47%; tổng số khách hàng vượt quá 15 triệu, hỗ trợ hơn 200 tài sản kỹ thuật số và 6 loại tiền pháp định.
So với Coinbase, khối lượng giao dịch hàng ngày hiện tại của Kraken khoảng 1,37 tỷ USD, bằng khoảng một nửa Coinbase. Nhưng Kraken đang đi theo con đường riêng biệt thông qua câu chuyện kinh doanh khác biệt.
Đầu tiên phải kể đến là token hóa cổ phiếu.
Kraken là một trong những người ủng hộ mạnh mẽ nhất cho việc token hóa cổ phiếu. Trên nền tảng xStocks hợp tác với Backed Finance, hơn 60 cổ phiếu được token hóa, bao gồm Apple, Tesla, Nvidia đã lên sàn, mở ra lối vào mới cho nhà đầu tư ngoài Mỹ mua cổ phiếu công ty Mỹ, đồng thời giao dịch 24/7. Người dùng cũng có thể dùng xStocks để thế chấp trong DeFi, cung cấp thanh khoản, gọi hợp đồng thông minh — điều mà giao dịch cổ phiếu truyền thống không thể làm được.
Tương lai, Kraken không còn giới hạn ở danh phận sàn giao dịch, mà có thể tiến hóa thành "Ngân hàng Kraken".
Ngay từ tháng 9/2020, Kraken đã trở thành công ty tài sản kỹ thuật số đầu tiên tại Mỹ nhận được giấy phép ngân hàng SPDI (Special Purpose Depository Institution) từ bang Wyoming. Điều này có nghĩa Kraken có thể cung cấp quản lý tài sản kỹ thuật số, tài khoản gửi USD, dịch vụ thanh toán 24/7 như ngân hàng truyền thống, nhưng phải áp dụng chế độ dự trữ toàn phần, tránh rủi ro từ dự trữ một phần.
Tương lai, Kraken dự kiến ra mắt các sản phẩm tài chính rộng hơn, bao gồm thẻ ghi nợ cho tổ chức và cá nhân, sản phẩm ngân hàng di động kết nối ví mã hóa, quản lý tài sản và giải pháp thanh toán.
Thông điệp công bố chính thức luôn nhấn mạnh xây dựng cây cầu giữa nền kinh tế mã hóa tương lai và hệ thống tài chính hiện tại. Tất cả như vang vọng lại câu nói của Jesse khi nhớ về ngày đầu thành lập Kraken: Để tiền mã hóa tiếp cận thị trường chính thống, cần một người chơi thực sự nghiêm túc — một người có thể vận hành ổn định, hợp tác với cơ quan quản lý và thực thi pháp luật, giải thích tiền mã hóa cho ngân hàng, xây dựng cây cầu từ hệ thống truyền thống đến thế giới mã hóa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
