Về việc «khai trừ Powell»: thị trường dự đoán nghe theo Trump, còn thị trường lãi suất nghe theo Bessent
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Về việc «khai trừ Powell»: thị trường dự đoán nghe theo Trump, còn thị trường lãi suất nghe theo Bessent
Thị trường lãi suất hiện tại dự kiến chỉ giảm 43 điểm cơ bản vào cuối năm, giảm mạnh so với mức 67 điểm cơ bản vào tháng 6.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Long Yue, Wall Street Insights
Mặc dù tin đồn về việc Trump sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell ngày càng lan rộng, hai "chỉ báo" chính của thị trường tài chính lại đưa ra tín hiệu hoàn toàn trái ngược.
Dữ liệu cho thấy thị trường dự đoán và thị trường lãi suất đang có sự chênh lệch rõ rệt trong vấn đề Powell ở hay đi. Thông tin mới nhất là Wall Street Insights đưa tin Powell sẽ được phỏng vấn vào thứ Tư, ngày 16 tháng 7, và Trump đã soạn thảo thư sa thải. Tin tức này một lần nữa đẩy tỷ lệ cược trên nền tảng dự đoán Polymarket về khả năng "Powell bị cách chức vào năm 2025" tăng cao.
Tuy nhiên, mức độ lo ngại của thị trường lãi suất về việc Powell rời nhiệm sớm rõ ràng thấp hơn nhiều so với xác suất thể hiện trên nền tảng cá cược Polymarket. Thị trường lãi suất (Rates Market) là thị trường các công cụ phái sinh lãi suất, đặc biệt là thị trường kỳ hạn quỹ liên bang, phản ánh kỳ vọng về lãi suất tương lai của Fed thông qua giá giao dịch.
Cụ thể hơn, sau khi dữ liệu việc làm tại Mỹ công bố tốt hơn dự kiến, thị trường lãi suất thậm chí còn giảm bớt kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Hiện tại, thị trường lãi suất dự kiến Fed sẽ cắt giảm 43 điểm cơ bản trước cuối năm, trong khi mức cắt giảm dự kiến đến cuối tháng 6 là 67 điểm cơ bản. Quan trọng hơn, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent trước đó trong một cuộc phỏng vấn tiết lộ rằng ông không hoàn toàn ủng hộ những bình luận sắc bén của Tổng thống Trump đối với Fed; phát biểu ôn hòa hơn của ông đã trở thành điểm tựa ổn định cho thị trường lãi suất.
Từ đó, những người tham gia thị trường dự đoán tiếp tục khuếch đại lời nói về "sa thải" của Trump, trong khi các nhà giao dịch thị trường lãi suất lại chọn tin vào lập trường thận trọng của Bessent cùng các dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát vẫn tiềm ẩn rủi ro tăng.
Đồ thị thể hiện xu hướng phân kỳ giữa thị trường lãi suất và thị trường dự đoán
Sự chia rẽ giữa các thị trường ngày càng mở rộng
Thực tế, từ đầu tháng 7, thị trường dự đoán và thị trường lãi suất đã bắt đầu đi theo hai hướng khác nhau.
Trước đầu tháng 7, xác suất cắt giảm lãi suất ngầm định bởi thị trường kỳ hạn lãi suất về cơ bản đồng thuận với xu hướng tỷ lệ cược về việc Powell bị cách chức trên Polymarket. Tuy nhiên, mối quan hệ đồng bộ này đã bị phá vỡ vào ngày 2 tháng 7.
Vào ngày 2 tháng 7, Trump công khai yêu cầu Powell từ chức, tỷ lệ cược liên quan trên Polymarket lập tức tăng vọt. Nhưng đồng thời, thị trường lãi suất ngắn hạn hầu như không bị ảnh hưởng. Thêm vào đó, dữ liệu việc làm công bố ngày 3 tháng 7 tốt hơn dự kiến khiến thị trường lãi suất bị bán mạnh, các nhà giao dịch bắt đầu hạ thấp kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Cùng ngày, Bộ trưởng Tài chính Bessent trong cuộc phỏng vấn từ chối hoàn toàn đồng tình với phát ngôn của Trump về Fed. Phát biểu của ông càng củng cố thêm tâm lý thận trọng của thị trường. Kể từ đó, hai đường cong đi theo hai hướng khác biệt.
Theo phân tích của chiến lược gia vĩ mô Simon White thuộc Bloomberg, thị trường dự đoán thường lấy các phát ngôn chính trị làm chỉ báo, trong khi thị trường lãi suất chú trọng hơn vào cơ sở kinh tế và tín hiệu chính sách.
Logic định giá của thị trường lãi suất: dữ liệu và tín hiệu đi đầu
Diễn biến thị trường lãi suất cho thấy rõ ràng các nhà giao dịch có xu hướng lọc bỏ những "nhiễu loạn chính trị", mà tập trung vào các "tín hiệu kinh tế". Dữ liệu việc làm gần đây tại Mỹ cho thấy nền kinh tế vẫn còn sức chống chịu, lạm phát đối mặt rủi ro tăng – điều này trực tiếp làm suy yếu lý do để Fed cắt giảm mạnh lãi suất trong ngắn hạn.
Dữ liệu cho thấy hiện nay thị trường lãi suất dự kiến Fed sẽ cắt giảm 43 điểm cơ bản trước cuối năm, con số này thấp hơn nhiều so với mức 67 điểm cơ bản dự đoán vào cuối tháng 6.
Bên cạnh dữ liệu kinh tế, động lực chính dẫn đến sự thay đổi này chính là lập trường của Bộ trưởng Tài chính Bessent. Với tư cách là nhân vật then chốt nối giữa Nhà Trắng và thị trường tài chính, những phát biểu ôn hòa hơn của ông được thị trường giải mã như một tín hiệu quan trọng về tính liên tục của chính sách, làm dịu đi những lời lẽ gay gắt từ Trump.
Tuy nhiên, chiến lược gia Simon White chỉ ra rằng, nếu bất kỳ thành viên nào trên thị trường tin rằng ý chí chính trị của Trump cuối cùng sẽ áp đảo tất cả và thành công trong việc bổ nhiệm một chủ tịch Fed "bồ câu" hơn, thì có lẽ tỷ lệ cược trên Polymarket có thể gần với sự thật hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
