500 triệu đô la Mỹ bán hết trong 12 phút, đợt gây quỹ trước PUMP rốt cuộc là trò chơi của ai?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
500 triệu đô la Mỹ bán hết trong 12 phút, đợt gây quỹ trước PUMP rốt cuộc là trò chơi của ai?
Có lẽ chỉ là cuộc vui của một bộ phận nhỏ người.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: TechFlow
Sự kiện lớn nhất trong những ngày gần đây chính là đợt bán trước token của nền tảng phát hành meme Pump.fun.
Sau bao lần mong đợi, PUMP đã chính thức mở bán trước vào ngày 12 tháng 7, chỉ trong vòng 12 phút đã bán được lượng token trị giá tới 500 triệu USD. Điều này khiến người ta không khỏi thốt lên rằng thị trường không thiếu tiền, mà tiền trong thị trường chỉ đang chờ đợi và sẵn sàng đổ vào những dự án lớn.
Đồng thời, khi Bitcoin liên tục lập đỉnh mới, đợt bán trước PUMP dường như diễn ra ở thời điểm nhạy cảm khi thị trường bắt đầu chuyển từ xu hướng giảm sang tăng, tâm lý thị trường cũng dần chuyển từ bi quan sang lạc quan. Ngày càng nhiều người bắt đầu FOMO, trên Hyperliquid cũng xuất hiện liên tiếp các lệnh long quy mô lớn từ các cá voi.
Tuy nhiên, song song với điều đó là một bộ phận người dùng không thể mua được PUMP thông qua CEX, cảm giác hụt hẫng tràn ngập.
Theo dữ liệu từ trang web chính thức của Pump.fun, ba trong số sáu sàn giao dịch (CEX) từng công bố hợp tác với Pump.fun trong đợt bán trước lại có tỷ lệ tham gia đạt 0%. Trong khi đó, một vài sàn khác như Kraken, KUCoin và Gate dù có dữ liệu tham gia, nhưng tổng tỷ trọng lượng PUMP mua được qua các sàn này chỉ chiếm khoảng 10% tổng lượng bán trước.
Nếu bạn cũng từng thử tham gia đợt bán trước PUMP qua CEX, khả năng cao bạn cũng đã thất bại.
Nhưng đừng vội buồn, dưới đây là một vài con số có thể giúp bạn cân bằng tâm lý hơn, đồng thời dẫn đến một kết luận rõ ràng hơn — đợt bán trước PUMP có lẽ chỉ là bữa tiệc của số ít người.
Kraken: Bữa tiệc của hai người
Trong kế hoạch ban đầu, Pump.fun đã chọn 6 CEX để hợp tác bán trước. Dù nguyên nhân cụ thể thế nào, thực tế cho thấy ba trong số các sàn này đều không ghi nhận bất kỳ dữ liệu tham gia nào, khiến sự chú ý đổ dồn về ba sàn còn lại.
Kraken là sàn giao dịch thu được nhiều份额 nhất, với tổng giá trị đặt mua đạt 30 triệu USD.
Bạn có thể nghĩ rằng khá nhiều người dùng đã mua được PUMP qua Kraken, nhưng thực tế có thể là — chỉ có2 người thực sự mua được.
Theo theo dõi dữ liệu từ giao diện bán trước của người dùng Twitter @splinter0n, mục "số người tham gia" tại Kraken ghi nhận con số là 2, nghĩa là chỉ có 2 địa chỉ độc lập tham gia, và họ đã cùng nhau mua toàn bộ 30 triệu USD.
(Nguồn ảnh: @splinter0n, xem bài gốc tại đây)
Trong phần bình luận bài đăng, cộng đồng mạng tranh luận sôi nổi về danh tính hai người này, tuy nhiên đa số nghiêng về giả thuyết rằng đây là các cá voi lớn thực hiện chiến lược, vì người bình thường gần như không thể mua được số lượng lớn như vậy, đặc biệt khi hệ thống CEX gặp lỗi tập thể.
Bên cạnh đó, blogger này cũng cung cấp thêm dữ liệu: Gate có 15 người tham gia, mua được 5 triệu USD; Kucoin có 120 người tham gia, mua được gần 16,5 triệu USD.
Nói cách khác, tổng số người tham gia qua ba sàn CEX thành công này chưa đến 140 người; nếu tính đến khả năng một người sở hữu nhiều địa chỉ, con số thực tế thậm chí còn thấp hơn.
Đáng chú ý, độ tin cậy của dữ liệu này được củng cố bởi việc các chỉ số khác do blogger này theo dõi — như tổng số người tham gia, tổng giá trị đặt mua — gần như khớp hoàn toàn với dữ liệu công bố chính thức từ Pump.fun.
Vì vậy, dù phía Pump.fun không xác nhận, chúng ta có cơ sở để tin rằng số liệu về số người tham gia qua CEX là gần với sự thật.
Dù sao đi nữa, việc mua trước qua CEX dường như chỉ mang lại lợi ích cho số ít, còn lại là sự hụt hẫng của đa số.
Đa số chỉ mua khoảng 500 USD
Nếu người dùng CEX không thể tham gia do lỗi hệ thống, vậy những nhà đầu tư lẻ trực tiếp mua qua trang web có kiếm được khoản lớn?
Hãy để dữ liệu nói lên tất cả.
Gần đây, Blockworks — một nền tảng truyền thông và phân tích dữ liệu uy tín — đã ra mắt bảng dữ liệu trực quan về đợt bán trước PUMP.
Trước hết, có tổng cộng 10.000 địa chỉ độc lập tham gia mua. Khoảng mua phổ biến nhất nằm trong vùng 100–1.000 USD, và mức mua trung vị (median) là khoảng 540 USD.
Lưu ý đây là số trung vị chứ không phải trung bình, nên đã loại trừ ảnh hưởng của các giao dịch khổng lồ làm méo mó dữ liệu.
Nói cách khác, phần lớn các địa chỉ chỉ tham gia với khoảng 500 USD; nhưng nếu lướt Twitter, bạn sẽ thấy hàng loạt bài than phiền vì không mua được hoặc FOMO, biểu cảm hối tiếc như thể họ vừa bỏ lỡ khoản đầu tư hàng chục ngàn USD.
Thực tế và cảm xúc trên mạng xã hội thường cách nhau một khoảng cách rất lớn. Cảm xúc có thể bị khuếch đại, nhưng ví tiền thì luôn có giới hạn.
Nếu xét về các nhà đầu tư lớn, có 202 ví mua trên 1 triệu USD, 138 ví mua trên 500.000 USD.
Bên cạnh đó, còn một vài dữ liệu thú vị khác đáng chú ý.
Trong tất cả các ví tham gia bán trước, tỷ lệ ví mới được tạo dưới 24 giờ chiếm gần 45%.
Nếu có giới hạn mua mỗi ví, các nhà đầu tư lớn và tổ chức hoàn toàn có thể vượt rào bằng cách tạo hàng loạt ví mới để tối đa hóa lượng mua.
Ngược lại, các ví tồn tại hơn một năm và tham gia bán trước chiếm chưa đến 5%. Điều này củng cố quan điểm trong cộng đồng rằng đợt bán trước có lợi hơn cho các "cá lớn", trong khi "các farmer lâu năm" có thể trở thành nguồn "thoát thanh khoản".
Cuối cùng, nếu xét nguồn tiền tham gia trực tiếp qua website Pump, bạn sẽ thấy ngoài các địa chỉ tự tạo, phần lớn vốn đến từ Binance — số lượng địa chỉ rút tiền từ Binance thậm chí còn vượt quá tổng số địa chỉ rút từ tất cả các CEX khác cộng lại.
Trên chuỗi, các dự án DeFi như Raydium, SolFi và Jupiter trong hệ sinh thái Solana cũng đóng góp lượng lớn nguồn vốn. Nhìn chung, trong hơn 10.000 địa chỉ tham gia, tỷ lệ đến từ ví riêng và DEX đã vượt 60%, trong khi CEX chiếm chưa đến 30%.
Điều này một lần nữa nhấn mạnh tầm quan trọng của kênh phân phối.
Với hầu hết các dự án tiền mã hóa, đường tham gia càng ngắn thì hiệu quả càng cao. Người dùng luôn muốn tiết kiệm công sức; nếu phải rút tiền từ CEX về ví rồi mới tham gia, ý định tham gia chắc chắn sẽ giảm.
Vì vậy, việc các CEX hiện nay tích hợp trực tiếp chức năng mua trước trên chuỗi và phát triển ví on-chain trong ứng dụng của họ là điều dễ hiểu.
Người ở rìa
Nhìn tổng thể dữ liệu bán trước PUMP, dù bề ngoài là một đợt bán trước phi tập trung, minh bạch, nhưng trên thực tế lại ngày càng cho thấy dấu hiệu tập trung hóa.
Việc tạo ví mới với chi phí thấp, cuộc chiến long-short trước giờ trên Hyperliquid, hay sự cố kỹ thuật khiến các CEX không thể tham gia đúng lúc... tất cả khiến đợt bán trước PUMP giống như một trò chơi dành cho tầng lớp tinh hoa, một kịch bản được sắp đặt, chứ không phải cơ hội thực sự cho cộng đồng.
Đây cũng không phải lần đầu tiên chúng ta chứng kiến cảm xúc FOMO hay chỉ trích quanh một token bị khuếch đại trên mạng xã hội. Các nhà đầu tư nhỏ luôn đuổi theo ảo ảnh "đồng coin trăm lần", nhưng khi đối diện dữ liệu, họ mới nhận ra mình chỉ là người tham gia ở rìa.
Và khi chúng ta tiếp tục đứng ngoài trong cảm giác hụt hẫng, thị trường sẽ ngày càng phụ thuộc vào dòng tiền của số ít.
Ở thời điểm Bitcoin lập đỉnh mới, những người ở rìa vẫn cảm thấy lạnh lẽo nơi cao điểm.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
