Phỏng vấn Tiến sĩ Thiệu Thanh: Thảo luận về logic đằng sau chính sách tiền mã hóa mới của Trump và các biến số tiềm tàng trong bối cảnh AI
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phỏng vấn Tiến sĩ Thiệu Thanh: Thảo luận về logic đằng sau chính sách tiền mã hóa mới của Trump và các biến số tiềm tàng trong bối cảnh AI
Ý định ban đầu của chính sách tiền mã hóa mới của Trump là mở ra một kênh "đầu tư vào nước Mỹ" cho hàng tỷ người dân toàn cầu, từ đó làm giảm bớt mối đe dọa đối với vị thế quốc tế của đồng đô la Mỹ do sự trống rỗng hóa công nghiệp và mức nợ cao ở Mỹ gây ra.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Mạnh Nham
Sau khi Trump trở lại Nhà Trắng, hàng loạt phát ngôn và hành động của ông trong lĩnh vực tiền mã hóa đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Khi các chính sách liên quan dần được triển khai, một khuôn khổ chính sách bao gồm dự trữ tài sản mã hóa, stablecoin, RWA (tài sản thế giới thực) và ICO kiểu mới đang dần hình thành. Về mặt logic, không chỉ phục vụ mục tiêu chiến lược địa chính trị "phục hưng nước Mỹ" của Trump, mà còn âm thầm xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính tương lai sâu sắc tích hợp với công nghệ AI. Tuy nhiên, do những hành vi khác thường của Trump, chính sách tiền mã hóa mới này cũng gây ra nhiều tranh cãi thậm chí là chế giễu. Để hiểu rõ hơn về chủ đề này, tôi mời Tiến sĩ Thiệu Thanh - người sống lâu năm tại Mỹ và theo dõi nghiên cứu lâu dài về ngành tài sản kỹ thuật số mã hóa - cùng trao đổi, thảo luận về logic chính sách của chính sách tiền mã hóa mới dưới thời Trump, cũng như những biến số có thể xảy ra trong bối cảnh cách mạng AI và phản ứng từ các quốc gia khác.
TL;DR
Mục đích thật sự của chính sách tiền mã hóa mới dưới thời Trump là mở ra một kênh mới để hàng tỷ người dân toàn cầu "đầu tư vào nước Mỹ", tức là sử dụng stablecoin đô la Mỹ để mua tài sản Mỹ trên chuỗi, từ đó giảm thiểu mối đe dọa đối với vị thế quốc tế của đồng đô la do tình trạng suy yếu công nghiệp thực và nợ cao tại Mỹ, giành thêm thời gian cho quyền bá chủ của đồng đô la và phục hưng nền công nghiệp Mỹ.
Nhưng biến số thực sự khó lường của chính sách này là sự kết hợp giữa công nghệ mã hóa và AI có thể tạo nên phản ứng dây chuyền: hàng trăm tỷ hoặc thậm chí hàng ngàn tỷ tác nhân thông minh (agent) sẽ điều phối và hợp tác nguồn lực với nhau thông qua blockchain, làm thay đổi toàn diện mọi mặt kinh tế, quân sự và đời sống con người, thúc đẩy thế giới nhanh chóng tiến tới điểm kỳ dị công nghệ.
1. Giành thời gian cho đồng đô la
Mạnh: Chúng ta đang bắt đầu thấy những dấu hiệu cụ thể cho thấy nhóm của Trump đang hệ thống hóa việc thúc đẩy một khung chính sách mã hóa mới. Anh ở Mỹ, hiện tại ngành liên quan tại Mỹ phản ứng thế nào trước sự việc này?
Thiệu: Đúng vậy, kể từ giữa năm 2024, Trump và đội ngũ của ông đã thể hiện hình ảnh đổi mới triệt để trong lĩnh vực mã hóa — từ phát biểu công khai đến chấp nhận quyên góp, hỗ trợ các dự án nhất định, thậm chí tự phát hành meme coin — khiến đa số mọi người đều bất ngờ. Sau khi đắc cử, họ ngay lập tức thành lập Nhóm Công tác Chính sách Tài sản Số bao gồm gần như tất cả các nhà hoạch định chính sách then chốt thuộc các bộ phận quan trọng, tuyên bố sẽ đưa ra một khung giám sát hoàn toàn mới cho ngành mã hóa trong vòng 180 ngày, nhằm biến Mỹ thành "thủ đô tiền mã hóa thế giới". Trong hơn hai tháng qua, từng bước một, họ đã thực sự thúc đẩy việc triển khai các chính sách liên quan. Gần đây nhất là tuyên bố về dự trữ Bitcoin và lưu trữ tài sản mã hóa, tổ chức Hội nghị Thượng đỉnh Mã hóa lần đầu tiên tại Nhà Trắng. Trước đây, phần lớn các đột phá công nghệ là do doanh nghiệp kéo chính phủ đi, nhưng trong ngành mã hóa, hiện nay tại Mỹ đang xuất hiện rõ ràng tình trạng tổng thống trực tiếp dẫn dắt và phá vỡ rào cản, doanh nghiệp theo sau. Theo tôi thấy, ngành công nghệ cao tại Mỹ về tổng thể chưa chuẩn bị tâm lý đầy đủ cho tình huống này, chỉ đến bây giờ mới bắt đầu nghiêm túc cân nhắc và ứng phó. Gần đây, tài trợ liên quan đến thanh toán bằng stablecoin và tài sản thế giới thực (RWA) tăng nhiệt nhanh chóng, nhưng nhìn chung vẫn ở giai đoạn sơ khai.
Mạnh: Phong cách cầm quyền của bản thân Trump rất khó đoán, xung quanh tài sản mã hóa, ông ấy và gia đình đã làm nhiều việc vượt chuẩn mực, cộng thêm một số hành động mang tính đảo ngược khác trong các lĩnh vực khác, khiến nhiều người cho rằng Trump đang "gây rối" trong ngành công nghiệp mã hóa, chỉ đơn giản là để kiếm tiền cho gia đình mình. Nhưng sau khi anh phân tích, rõ ràng quan điểm nông cạn này sụp đổ ngay lập tức. Ít nhất trong lĩnh vực mã hóa, các hành động của Trump mang tính liên tục. Vậy anh đánh giá thế nào về logic chủ đạo đằng sau những biện pháp này?
Thiệu: Quan điểm của tôi là, không chỉ trong ngành mã hóa, thực tế nhiệm kỳ này của Trump hoàn toàn khác so với nhiệm kỳ trước, có mục tiêu và chiến lược rất rõ ràng. Sự khó đoán và phá cách của ông thực chất là để phá vỡ thiết chế hiện tại, giảm bớt阻力 cho việc thực thi cải cách. Anh có thể tải Sách trắng Dự án 2025 từ trang web của Tổ chức Di sản Truyền thống Mỹ, đọc xong sẽ hiểu ngay. Chính sách mã hóa mới của ông phù hợp với chiến lược tổng thể nói trên, vì vậy mặc dù các hành động này thoạt nhìn có vẻ vượt chuẩn mực, nhưng nếu đặt chúng vào khung chiến lược lớn hơn để quan sát, ta sẽ thấy chúng không phải là những thao tác rời rạc, mà cấu thành một hệ thống chính sách hoàn chỉnh và có logic nội tại, mục tiêu cốt lõi là tận dụng cơ sở hạ tầng mã hóa để tái định hình khả năng tiếp cận toàn cầu và khả năng đầu tư của đồng đô la, hỗ trợ vị thế quốc tế của đồng đô la, từ đó giành thời gian cho việc tái định cư sản xuất và định giá lại vốn tại Mỹ.
Mạnh: Anh có thể phân tích cụ thể cấu trúc đường đi của cái gọi là "hệ thống chính sách hoàn chỉnh" này không?
Thiệu: Tôi tóm tắt thành năm bước liên tiếp, đan xen và gắn kết chặt chẽ với nhau. Bước thứ nhất là nới lỏng về mặt dư luận và nhận thức. Trump không sửa luật trực tiếp, mà thông qua lời nói, thái độ, tín hiệu chính sách, thậm chí hành động vượt chuẩn mực của bản thân và gia đình, phá vỡ rào cản tâm lý coi tài sản mã hóa như "quái thú" được hình thành dưới thời chính quyền Biden, xây dựng khung tường thuật mới "mã hóa = đổi mới sáng tạo", khiến Đảng Cộng hòa và phe bảo thủ truyền thống dần chấp nhận ngành mã hóa như một phần tài nguyên chiến lược.
Bước thứ hai là thành lập Dự trữ Tài sản Số Quốc gia Mỹ, bao gồm dự trữ Bitcoin và kho lưu trữ tài sản mã hóa do liên bang thiết lập, cũng như một số chính quyền tiểu bang do Đảng Cộng hòa kiểm soát công khai nắm giữ Bitcoin, bàn luận về vai trò dự trữ của các tài sản chủ chốt như Ethereum. Hành động này ngụ ý rằng: cấp chính phủ Mỹ, hoặc ít nhất là một phần, đang đưa tài sản mã hóa vào phạm vi giả định là "tài sản tài chính chiến lược", từ đó nâng cấp mức độ đồng thuận của tài sản mã hóa.
Bước thứ ba là thiết lập khung giám sát stablecoin. Đây là trung tâm chính sách của toàn bộ kế hoạch, bởi vì chỉ trong một hệ thống stablecoin đô la Mỹ tuân thủ quy định, đồng đô la kỹ thuật số mới có thể tận dụng đặc điểm phi tập trung và dễ tiếp cận toàn cầu của blockchain để trở thành phương tiện thanh toán và phát hành đầu tư tài sản toàn cầu. Cũng chính vì lý do này mà Coinbase và Circle thường xuyên tương tác với phe Cộng hòa trên bình diện chính sách.
Bước thứ tư là đưa tài sản thế giới thực (RWA) lên chuỗi. Bao gồm trái phiếu kho bạc Mỹ, cổ phiếu các công ty lớn tại Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, khoản vay thế chấp bất động sản và các tài sản thanh khoản cao hoặc có thể chứng khoán hóa khác. Hành động này có thể chuyển hành vi "đầu tư vào Mỹ" từ tài khoản ngân hàng sang blockchain, từ thị trường vốn sang hệ sinh thái DeFi trên chuỗi.
Bước cuối cùng là khởi động cơ chế ICO kiểu mới "có thể giám sát". Không đơn giản sao chép cơn sốt năm 2017, mà theo một cách nào đó khôi phục tính hợp pháp của "huy động vốn trên chuỗi", giải phóng khả năng cung cấp vốn mạo hiểm trên chuỗi, phục vụ tài trợ trong nước cho ngành công nghiệp Mỹ, đặc biệt là tái thiết chuỗi sản xuất.
Mạnh: Nghe có vẻ đây là một gói chính sách tiến triển từng lớp, nhưng liệu nó thực sự có tính logic chiến lược khép kín? Mối quan hệ lâu dài giữa tài sản mã hóa và quyền bá chủ đồng đô la vốn luôn căng thẳng, mối quan hệ này sẽ được tái cấu trúc như thế nào trong phiên bản chính sách mã hóa mới của Trump?
Thiệu: Câu hỏi của anh chạm đúng trọng tâm. Dòng tường thuật mã hóa chính thống nhấn mạnh phi tập trung, phi đô la hóa, lưu thông xuyên biên giới, trong khi chiến lược đồng đô la lâu nay xây dựng dựa trên kiểm soát hệ thống thanh toán, giám sát ngân hàng và mức độ mở tài khoản vốn. Thực sự tồn tại căng thẳng cấu trúc giữa chúng.
Nhưng cách Trump cố gắng điều hòa căng thẳng này là "hấp thụ chứ không đối đầu": Ông không đàn áp đổi mới tài chính trên chuỗi, mà cố gắng biến nó thành cơ sở hạ tầng mới phục vụ đồng đô la.
Ý tưởng cốt lõi ở đây là: đồng đô la không nhất thiết phải lan truyền qua tài khoản ngân hàng, nó cũng có thể lan truyền qua chuỗi, miễn là đơn vị vẫn neo vào bản vị đô la. Nói cách khác, miễn là nhà đầu tư toàn cầu sử dụng stablecoin đô la Mỹ trên chuỗi, đầu tư vào RWA của Mỹ, thì Mỹ vẫn thu được "thuế鑄币" và nắm quyền định giá.
Hơn nữa, thông qua stablecoin trên chuỗi + tài sản trên chuỗi, Mỹ thậm chí có thể tránh được sự tuân thủ ngày càng nghiêm ngặt và ma sát địa chính trị trong hệ thống tài chính truyền thống, đạt được "phi ma sát hóa" tài chính. Đây là một phương pháp mở rộng quyền lực tài chính địa chính trị.
Mạnh: Vậy mô hình này có thực sự hấp dẫn không? Anh đánh giá thế nào về tác động tiềm tàng đối với các nền kinh tế ngoài Mỹ?
Thiệu: Chúng ta phải nhận thức rằng, mục tiêu cuối cùng của lộ trình chính sách này không phải là tái thiết nội bộ ngành công nghiệp, mà là thu hút vốn nước ngoài "đầu tư vào Mỹ" theo cách thức trên chuỗi. Nói đơn giản, là để nhà đầu tư toàn cầu dùng ví kỹ thuật số mua国债链上计价 bằng đô la, cổ phiếu doanh nghiệp, cổ phần startup và các tài sản thông báo khác, hoàn thành "neo lại" đồng đô la trong kỷ nguyên Web3.
Sức hấp dẫn của mô hình này nằm ở việc dùng cách thức bản địa kỹ thuật số để giảm ngưỡng tiếp cận thị trường Mỹ cho vốn toàn cầu. Còn tác động của nó nằm ở việc thách thức khả năng kiểm soát dòng vốn ra vào của các khu vực tiền tệ chủ quyền khác. Nếu vốn từ các thị trường mới nổi bắt đầu bỏ qua hệ thống ngân hàng, trực tiếp chuyển vào thị trường tài sản trên chuỗi của Mỹ qua ví, loại chuyển tiền kiểu "kiến tha" này sẽ làm suy yếu hiệu quả của chính sách tài chính địa phương.
Xét xa hơn, Mỹ có thể nhờ đó tái thiết lập vị thế "trung tâm mạng lưới tài chính", trở thành điểm đến phát hành, thanh toán, thanh lý tài sản toàn cầu trên chuỗi. Bất kỳ nền kinh tế nào có tiềm năng thách thức vị thế đồng đô la đều phải nghiêm túc suy nghĩ về áp lực cạnh tranh và tràn ngập quản trị do lộ trình này mang lại.
2. Cơ chế ICO và tái cấu trúc hệ thống tài trợ đổi mới sáng tạo tại Mỹ
Thiệu: Trong năm bước vừa nêu, thực ra điều tôi ít chắc chắn nhất chính là cái gọi là "ICO kiểu mới". Có vẻ là phần gây tranh cãi nhất và đột phá nhất trong chính sách mã hóa mới này. Trên thực tế, nó có khả năng triển khai không? Và sẽ hỗ trợ đổi mới công nghệ và ngành công nghiệp như thế nào? Tôi biết anh đã dành nhiều thời gian nghiên cứu vấn đề này, có kết luận gì không?
Mạnh: Vấn đề này khá nhạy cảm trong lĩnh vực tiếng Trung, nhưng xét về bản chất, thực tế rất rõ ràng. Bao gồm cả Mỹ, hiện nay khó khăn cốt lõi trong cơ chế tài trợ đổi mới sáng tạo toàn cầu ngày càng nổi bật. Trong hai mươi năm qua, hệ thống tài trợ khởi nghiệp công nghệ cao tại Mỹ chủ yếu phụ thuộc vào ba kênh: thứ nhất là hệ thống đầu tư mạo hiểm Thung lũng Silicon, thứ hai là IPO Nasdaq, thứ ba là các chương trình trợ cấp nghiên cứu và khuyến khích đổi mới sáng tạo của chính phủ. Nhưng cả ba kênh này đều có hạn chế riêng: VC ngày càng tập trung vào dự án giai đoạn sau, nút cổ chai tài trợ giai đoạn đầu ngày càng nghiêm trọng; ngưỡng IPO quá cao, nhiều dự án công nghệ chưa trưởng thành đã bị loại bỏ; còn khuyến khích từ chính phủ thường kém hiệu quả, chu kỳ dài.
ICO (Phát hành tiền ban đầu) từng cung cấp một thí nghiệm bình đẳng tài trợ ngắn ngủi. Nó cho phép các dự án phát hành token trực tiếp huy động vốn từ nhà đầu tư toàn cầu và người dùng cuối cùng của dự án, không phụ thuộc vào trung gian tài chính truyền thống. Nhưng do thiếu giám sát và lạm dụng phổ biến, cơ chế này gần như bị tuyên án tử sau năm 2018.
Một thành viên quan trọng trong nhóm mã hóa của Trump là ủy viên SEC Hester Pierce, người đề xuất方案 "Thiên đường Mã hóa". Bà luôn nỗ lực tạo ra một khung giám sát mới để khôi phục tính hợp pháp của ICO ở mức độ nào đó. Không phải quay lại trạng thái hoang dã ban đầu, mà là xây dựng hệ thống "ICO kiểu mới" dựa trên "minh bạch + phê duyệt + công bố". Cốt lõi gồm:
- Phát hành token phải neo vào sản phẩm thực tế, tài sản hoặc dòng tiền, tránh tràn lan token ảo;
- Người phát hành phải đăng ký tại SEC hoặc CFTC, nhưng được hưởng chế độ tuân thủ nhẹ nhàng hơn;
- Dự án có thể huy động vốn trên chuỗi từ nhà đầu tư đủ điều kiện hoặc người dùng nước ngoài, bỏ qua quy trình phát hành thị trường thứ cấp truyền thống;
- Thu nhập phát hành phải dùng để tài trợ cho dự án công nghệ, sản xuất, cơ sở hạ tầng tại Mỹ, phù hợp với chủ tuyến "tái công nghiệp hóa" của Trump.
Thiết kế chế độ như vậy thực tế gần giống sự kết hợp giữa "Kickstarter dạng giám sát + trái phiếu kỹ thuật số + phát hành phi trung gian", là một nỗ lực tái cấu trúc stack công nghệ tài trợ rủi ro tại Mỹ.
Thiệu: Nghe có vẻ, nếu cơ chế này được thiết lập, không chỉ ngành mã hóa được hưởng lợi, toàn bộ hệ thống tài trợ ngành công nghiệp Mỹ cũng có thể bị tái cấu trúc?
Mạnh: Có thể nói như vậy. Nếu tài trợ trên chuỗi và phát hành tài sản trên chuỗi có thể được đưa vào con đường tuân thủ theo chế độ, thì chu kỳ "đổi mới - tài trợ - lưu thông" sẽ được rút ngắn đáng kể.
Quan trọng hơn, cơ chế này vốn dĩ phù hợp hơn với các ngành tiên phong như Web3, AI, công nghệ năng lượng, những ngành có đặc điểm nhu cầu vốn giai đoạn đầu cao, nhà đầu tư truyền thống khó hiểu, nhịp độ và chu kỳ tài trợ không khớp. Việc huy động vốn trên chuỗi + thanh toán bằng stablecoin + lưu thông toàn cầu sẽ cực đại hóa khả năng tài trợ cho các dự án trung và đuôi dài.
Cuối cùng, điều này cũng sẽ khiến "đăng ký tại Mỹ + phát hành bằng stablecoin đô la + huy động vốn từ nhà đầu tư toàn cầu" trở thành khuôn mẫu mới, từ đó củng cố thêm quyền chủ đạo của Mỹ trong bộ ba công nghệ, vốn và tường thuật. Ngược lại, theo logic "củng cố vị thế đồng đô la" mà anh vừa nêu, có thể cho rằng, thông qua cách này, ngành công nghiệp công nghệ cao Mỹ, chế độ đổi mới sáng tạo của Mỹ cũng được biến thành nền tảng hỗ trợ đồng đô la, và thông qua sự nguyên tử hóa, phân tán lưu thông đồng đô la, làm suy yếu khả năng can thiệp của các đối thủ địa chính trị khác vào quá trình này.
Thiệu: Điều anh nói có lẽ chưa phải là cục diện cuối cùng, cục diện cuối cùng có thể là sự tan rã của mọi thị trường chứng khoán, kể cả sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số ngày nay.
Mạnh: Về mặt công nghệ, đúng là đang hướng tới cục diện anh nói.
3. Thách thức: Hao mòn nội bộ chế độ và tính cứng nhắc tuân thủ
Mạnh: Tổng thể tôi cho rằng chính sách mới này trên lý thuyết thực sự mạch lạc về logic, về chiến lược cũng có tính toán chính trị cao độ. Nhưng trở lại thực tế, nó thực sự có thể thành công không? Khó khăn ở đâu? Anh sống lâu năm tại Mỹ, có quan điểm gì về vấn đề này?
Thiệu: Đây là câu hỏi then chốt. Việc thực thi bất kỳ chính sách nào đều phụ thuộc vào điều kiện chín muồi của chế độ, chính trị và công nghệ. Đối với chính sách mã hóa mới của Trump, thách thức lớn nhất nằm ở các ràng buộc kép "quán tính chế độ", "nội đấu giám sát" và "tính cứng nhắc tuân thủ".
Chúng ta có thể phân tích cụ thể các rủi ro như sau:
Thứ nhất, hệ thống giám sát hiện tại của Mỹ vốn đã phân mảnh. Tranh cãi về ranh giới giám sát tài sản số giữa SEC và CFTC đã kéo dài từ lâu, mỗi bên đều cho rằng "gì là chứng khoán, gì là hàng hóa" theo cách riêng. Nếu không có sự can thiệp mạnh mẽ ở cấp độ tổng thống, khó có thể phá vỡ hao mòn nội bộ chế độ này.
Thứ hai, nhận thức về tài sản mã hóa giữa hai đảng tại Mỹ vẫn tồn tại sự phân cực. Mặc dù nội bộ Đảng Cộng hòa thân thiện hơn với mã hóa, nhưng phe Dân chủ vẫn giữ thái độ cảnh giác rất cao, đặc biệt tại Ủy ban Tài chính Thượng viện và Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng, nơi tiếng nói cho rằng "mã hóa = bất ổn tài chính" chiếm đa số. Điều này có nghĩa rằng ngay cả khi Trump tái nhiệm, việc thúc đẩy lập pháp liên quan tại Quốc hội cũng tuyệt nhiên không dễ dàng.
Thứ ba, mức độ chín muồi của cơ sở hạ tầng công nghệ và tài chính còn khoảng cách. RWA trên chuỗi, mạng lưới thanh toán toàn cầu bằng stablecoin, hệ thống ví tuân thủ – những ý tưởng này đều đang được thúc đẩy, nhưng chưa hình thành nền tảng cấp chủ quyền có thể gánh vác hoạt động tài chính quy mô lớn. Hệ sinh thái tài chính trên chuỗi hiện tại (DeFi) không có tính ổn định thể chế.
Nhưng theo tôi, mắt xích khó phá vỡ nhất là nguyên tắc giám sát chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT) nghiêm ngặt vốn có của Mỹ. Nguyên tắc này là niềm tin cơ bản giúp đồng đô la trở thành tiền tệ chủ quyền toàn cầu, độ cứng của nó cao hơn mục tiêu chính trị ngắn hạn. Bất kỳ cơ chế lưu thông vốn nào đi vòng qua hệ thống ngân hàng và hướng tới chuỗi, một khi nới lỏng KYC, nhận dạng danh tính, truy vết nguồn gốc vốn, đều sẽ kích hoạt phản ứng dữ dội từ Bộ Tài chính, FinCEN, thậm chí các cơ quan an ninh quốc gia.
Nói cách khác, nếu nhóm Trump muốn thúc đẩy hợp pháp hóa stablecoin, RWA và ICO kiểu mới, họ phải đồng thời xây dựng một cơ sở hạ tầng tuân thủ "có thể kiểm toán và truy cứu trách nhiệm được trên chuỗi". Đây không chỉ là thách thức công nghệ, mà còn là thách thức quản trị. Một khi mất kiểm soát, bất kỳ trường hợp nào "đô la trên chuỗi tham gia tài trợ khủng bố" cũng có thể khiến toàn bộ chính sách mới bị phản đối mạnh mẽ, thậm chí thất bại.
Ngoài ra, sự phản kháng từ ngành tài chính truyền thống cũng không thể xem nhẹ. Các ngân hàng lớn và tổ chức dịch vụ tài chính cực kỳ nhạy cảm với "phát hành lại đô la phi trung gian". Họ lo ngại các dịch vụ thanh toán, lưu ký, KYC... của mình bị suy yếu. Loại sức đề kháng lợi ích đã thành này sẽ tạo thành lực cản đáng kể trong quá trình thúc đẩy chính sách.
Cuối cùng, cũng là căn bản nhất, niềm tin toàn cầu vào đồng đô la không vô hạn kéo dài. Dù Mỹ xây dựng một câu chuyện tài chính trên chuỗi hoàn hảo, nếu tiếp tục đi theo hướng cực hóa về ổn định chính trị, quản trị nợ, chính sách ngoại giao, nhà đầu tư bên ngoài vẫn có thể chọn chờ đợi.
Mạnh: Xem ra, thành bại của chính sách này phụ thuộc rất lớn vào việc Trump có thể đạt được "khả năng điều phối chính trị tối đa" hay không? Hiện tại ông trở lại Nhà Trắng lần hai, và thành lập một đội ngũ thực thi chính sách tích hợp cao, thực sự có thể thúc đẩy khung này cơ bản hình thành trong hai năm tới. Nhưng điều này đòi hỏi tổng thống, Bộ Tài chính, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Hệ thống Dự trữ Liên bang (Fed), Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN) và các cơ quan then chốt khác phải hình thành trạng thái hợp tác phi thường, điều này trước đây cực kỳ hiếm thấy.
Thiệu: Từ góc độ thực tế hơn, tôi cho rằng khả năng chính sách mới này được thực hiện hoàn toàn không vượt quá 50%, nhưng khả năng thực hiện từng phần, dần hình thành kỳ vọng thị trường và quán tính chiến lược vượt quá 70%. Nghĩa là, ngay cả khi cuối cùng không hình thành hệ thống pháp lý hoàn chỉnh, chỉ cần đủ nhiều vốn, tổ chức, nhà phát triển bắt đầu đặt cược vào hướng đi này, Mỹ đã hoàn thành việc tái hấp thụ tài nguyên tài chính mã hóa toàn cầu.
4. Ứng phó thụ động và lựa chọn chiến lược của các nền kinh tế khác
Mạnh: Xem ra chúng ta đều đồng ý rằng mục tiêu trung hạn của chính sách này là tái cấu trúc con đường đầu tư tài sản toàn cầu bằng đô la trên chuỗi, vậy đối với các nền kinh tế chính bên ngoài Mỹ, đây thực chất là một thử thách lại về chủ quyền tài chính. Anh nghĩ họ sẽ phản ứng thế nào?
Thiệu: Phản ứng này rất có thể là "bắt đầu thụ động, phòng thủ chủ động". Hiện tại, dù là Trung Quốc, EU hay các cường quốc khu vực như Nhật Bản, Hàn Quốc, việc hiểu chính sách mới của Trump vẫn ở giai đoạn sơ khai. Có ba lý do chính: Thứ nhất, Trump vừa trở lại Nhà Trắng, chiến lược này có duy trì hay không vẫn còn bất định; Thứ hai, tài chính trên chuỗi vẫn bị nhiều quốc gia coi là "dị biệt công nghệ" hoặc "tài sản rủi ro"; Thứ ba, stablecoin, RWA và tài trợ trên chuỗi vẫn là vùng mờ trong đa số hệ thống giám sát tiền pháp định.
Nhưng nếu Mỹ tận dụng đô la trên chuỗi, tài sản trên chuỗi và ICO kiểu mới để hình thành một nền tảng tài chính mở, "hút nhà đầu tư toàn cầu lên chuỗi để mua trái phiếu Mỹ, đầu tư cổ phiếu Mỹ, huy động vốn bằng đô la", thì khả năng kiểm soát vốn, điều tiết tiền tệ, thậm chí quyền chủ đạo tài chính ngành công nghiệp của các quốc gia khác sẽ bị thách thức.
Chúng ta có thể xem xét theo từng quốc gia.
Trước hết là Trung Quốc.
Đối với Trung Quốc, chính sách mã hóa mới của Trump có thể tạo ra áp lực ở ba cấp độ.
Thứ nhất, quá trình quốc tế hóa Nhân dân tệ chịu thêm áp lực. Hiện tại việc sử dụng Nhân dân tệ xuyên biên giới chủ yếu dựa vào khung thanh toán thương mại do nhà nước dẫn dắt và mạng lưới thanh toán ngoài khơi, trong khi cơ chế đô la trên chuỗi của Mỹ một khi hình thành sẽ xâm thực không gian biên tế của Nhân dân tệ bằng "sự tiện lợi kiểu cảm ứng công nghệ", đặc biệt tại các khu vực như "Vành đai và Con đường", Trung Đông, Mỹ Latinh.
Thứ hai, các kênh vòng tránh kiểm soát vốn bằng công nghệ sẽ tăng lên. Stablecoin và trái phiếu Mỹ trên chuỗi một khi có danh tính tuân thủ rõ ràng, cá nhân và doanh nghiệp truy cập tài sản đô la qua ví và giao thức phi chính thức sẽ trở thành hiện thực. Điều này sẽ tạo thành thách thức cấu trúc đối với hệ thống giám sát tài chính xuyên biên giới hiện tại của Trung Quốc.
Thứ ba, chủ quyền tài trợ chuỗi ngành có thể bị di dời thụ động. Nếu doanh nghiệp công nghệ cao bắt đầu "huy động vốn trên chuỗi", dù là đăng ký công ty vỏ tại Mỹ hay phát hành RWA, chính phủ Trung Quốc sẽ rất khó kiểm soát nhịp độ và hướng đi của các hành vi tài trợ này.
Tất nhiên, phản ứng của Trung Quốc sẽ không vắng mặt. Tôi dự đoán trong tương lai Trung Quốc sẽ ứng phó theo hai hướng:
Một là tăng cường tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (e-CNY) và kết nối thanh toán xuyên biên giới, xây dựng "hệ thống tài chính Nhân dân tệ trên chuỗi dạng tuân thủ", để tạo ra phương án thay thế có thể kiểm soát;
Hai là phong tỏa con đường lan truyền đô la trên chuỗi trong nước về mặt chế độ, bao gồm hạn chế ví, tiếp cận tài sản trên chuỗi vào thị trường trong nước, tăng cường yêu cầu chống rửa tiền và nguồn gốc vốn.
Mạnh: Còn EU sẽ phản ứng thế nào? Chính sách của họ trong lĩnh vực mã hóa dường như cởi mở hơn?
Thiệu: Tư duy của EU thực sự trung tính hơn về mặt công nghệ, nhưng cũng đối mặt với sự thụ động cấu trúc. MICA (Luật Thị trường Tài sản Mã hóa châu Âu) đang cố gắng xây dựng một khung giám sát thống nhất, điều này cung cấp con đường tuân thủ cho tài sản trên chuỗi và stablecoin. Nhưng vấn đề là, đồng euro không có sức hấp dẫn là tiền tệ tài chính chủ đạo toàn cầu, thiếu tài sản neo, mạng lưới thanh toán toàn cầu và khả năng chịu rủi ro. Vì vậy, ngay cả khi châu Âu khuyến khích tài chính trên chuỗi, rất có thể nó chỉ trở thành kênh lưu thông của stablecoin đô la chứ không phải trung tâm sinh thái của stablecoin euro.
Nếu chính sách mới của Trump triển khai thuận lợi, EU đối mặt với hai lựa chọn chiến lược: một là tham gia và phụ thuộc vào hệ thống đô la trên chuỗi do Mỹ dẫn dắt, nhằm giữ vai trò cho công nghệ và tổ chức địa phương trong tài chính trên chuỗi; hai là tăng cường quyền lãnh đạo giám sát tài sản mã hóa của Ngân hàng Trung ương châu Âu, xây dựng tổ hợp chính sách "tuân thủ kiểm soát + ưu tiên đồng tiền bản địa", cố gắng để đồng euro giành chủ quyền độc lập trên chuỗi.
Dù chọn con đường nào, sự thụ động của EU đã được định đoạt. Biến số thực sự chỉ còn là "thua ít đến mức nào", chứ không phải "có chủ đạo hay không".
Mạnh: Tôi nghĩ hiện tại các quốc gia có lẽ cần vượt qua trước tiên là một dạng tê liệt chính sách. Trong mười năm qua, xung quanh công nghệ mã hóa, nhiều quốc gia đã thúc đẩy vài vòng thử nghiệm, kết quả tổng thể không lý tưởng. Vì vậy lần này chính sách mới của Trump, đa số các quốc gia dường như vẫn đang quan sát, có thể còn ôm hy vọng may mắn, xem Trump có phải đang khoác lác hay chỉ thử nghiệm qua loa. Nhưng từ logic chính sách anh mô tả, chính sách mã hóa mới của Trump là một phần quan trọng trong mục tiêu chiến lược tổng thể của ông, do đó nên từ bỏ nghi ngờ về quyết tâm của ông, chuyển sang cân nhắc hậu quả chính sách và chiến lược ứng phó.
5. AI + Crypto có thể tạo ra điều bất ngờ
Thiệu: Chúng ta đã thảo luận logic và ảnh hưởng của chính sách mã hóa mới dưới thời Trump từ nhiều chiều như tài chính, giám sát, cục diện quốc tế. Nhưng tôi luôn cảm thấy vẫn còn một bối cảnh công nghệ lớn hơn chưa được đề cập đầy đủ, đó là AI.
Mạnh: Anh nói rất đúng. Bộ chính sách mã hóa mới của Trump không diễn ra trong giai đoạn tiến hóa công nghệ êm đềm, mà được đưa ra trong bối cảnh AI đột phá nhanh chóng, stack công nghệ tái cấu trúc cấu trúc, nền kinh tế kỹ thuật toàn cầu đang cuộn chảy mạnh mẽ.
Chúng ta phải nhận thức rằng, sự tương tác giữa AI và mã hóa đang giải phóng một khả năng hệ thống mới: danh tính trên chuỗi, tài sản trên chuỗi, thanh toán trên chuỗi, kết hợp với số lượng lớn tác nhân AI tự điều khiển, đang viết lại "biên giới tổ chức" và "cấu trúc giao dịch".
Tôi nhớ vài năm trước, ông Chu Gia Minh sau khi nghiên cứu nghiêm túc đặc điểm công nghệ blockchain, từng đưa ra một giả thuyết rằng, xét về lịch sử, blockchain và công nghệ mã hóa có thể không phải dành cho con người sử dụng, mà là dành cho AI sử dụng. Nhưng lúc đó chúng ta không thể hình dung cụ thể giả thuyết này. Bây giờ cùng với sự bứt phá nhanh chóng của AI, bức tranh này đã trở nên ngày càng rõ ràng.
Ví dụ trực quan nhất là: hàng loạt tác nhân AI có thể sở hữu ví mã hóa, thực thi logic hợp đồng, hoàn thành phối hợp nhiệm vụ xuyên nền tảng, ngôn ngữ, hệ thống kinh doanh mà không cần can thiệp con người thông qua giao thức trên chuỗi. Chúng có thể đại diện cho cá nhân, doanh nghiệp, thậm chí tổ chức tự trị, thực hiện phân bổ tài sản, điều phối nguồn lực và quản trị thông tin trên toàn cầu.
Xét từ góc độ này, chính sách mã hóa mới của Trump, xét về ý định ban đầu, có thể chỉ là một nỗ lực chiến lược về neo lại đồng đô la toàn cầu, nhưng trong thực tiễn, rất có thể sẽ xảy ra phản ứng hóa học bất ngờ, mở đường sớm cho "bản đồ cơ sở hạ tầng trên chuỗi" trong kỷ nguyên AI. Stablecoin, RWA, ICO kiểu mới, về bản chất là biến đồng đô la, tài sản Mỹ, năng lực đổi mới sáng tạo Mỹ thành các đơn vị tài nguyên kỹ thuật số mà AI có thể gọi dùng. Còn cơ chế thanh toán và thanh lý trên chuỗi là để xây dựng một tầng hợp tác giá trị không cần giấy phép cho các hệ thống AI này.
Thiệu: Tôi muốn đi xa hơn một bước. Xét từ góc độ ứng dụng thực tế, sự kết hợp giữa AI và công nghệ mã hóa không dễ tìm được môi trường thử nghiệm khép kín như xe tự lái. Xe tự lái có thể thử nghiệm trên đường đóng, thành phố giới hạn, nhưng hệ thống mã hóa với tư cách là giao thức chuyển giao và hợp tác giá trị, bản chất quyết định rằng nó cần môi trường mạng mở thực sự để xác minh hiệu lực, do đó đến nay khó "diễn tập" quy mô lớn. Đây là một trong những lý do chính khiến đa số thử nghiệm kinh tế token thất bại trong mười năm qua.
Nhưng có lẽ, chúng ta có thể tiếp cận từ một góc độ khác: "cơ chế thị trường mô phỏng" nội bộ doanh nghiệp. Nói cách khác, trong hệ thống quản lý nội bộ tổ chức hoặc nhà máy lớn, đặc biệt là "cơ chế thanh toán nội bộ" trong hệ thống ERP, rất có thể trở thành "ruộng thử nghiệm" cho hệ thống mã hóa.
Hãy tưởng tượng, một nhà máy sản xuất thông minh hóa cao, không người, các khâu sản xuất, điều phối thiết bị, mua nguyên vật liệu, phân phối năng lượng ngày càng do AI quyết định thực thi. Lúc này, nếu đưa vào logic thanh toán và thanh toán có thể lập trình, để máy móc thực hiện định giá và thanh toán tài nguyên với nhau qua stablecoin, có thể mô phỏng ra một "nền kinh tế nội bộ máy móc". Đây không chỉ là điểm rơi tự nhiên của mã hóa, mà còn mang lại cho AI một cơ chế vận hành không phụ thuộc vào hệ thống tài khoản con người.
Nói cách khác, "nhà máy kỹ thuật số" sẽ trở thành sân thí nghiệm lý tưởng cho sự kết hợp giữa công nghệ mã hóa và AI. Đây là một thế giới máy móc điển hình, có đặc điểm cấu trúc khép kín, chủ thể tham gia tự động hóa cao, hành vi dễ kiểm toán cao. Nó có tiềm năng dẫn đầu đạt được một "trật tự tài chính nội sinh": máy móc trao đổi giá trị theo cách của máy móc, thuật toán ràng buộc phân bổ tài nguyên theo cách hợp đồng. Điều này không chỉ tái cấu trúc biên giới "hợp tác người-máy", mà còn có thể催生 một khuôn mẫu quản trị doanh nghiệp mới dựa trên danh tính và lưu thông trên chuỗi.
Xét từ góc độ này, việc "phục hưng sản xuất Mỹ" chúng ta thảo luận trước đó cũng đáng được định nghĩa lại. "Tái định cư sản xuất" theo nghĩa truyền thống chú trọng vị trí nhà máy, bố trí chuỗi ngành và cơ hội việc làm, nhưng "sản xuất" trong tương lai có thể là sự kết hợp giữa "năng lực sản xuất tự động hóa do công suất tính toán dẫn dắt" và "hệ thống trí tuệ kỹ thuật số". Lợi thế sản xuất mà Mỹ theo đuổi sẽ không chỉ là tái cấu trúc ngành công nghiệp vật lý, mà còn là quyền dẫn đầu về mô hình quản trị dựa trên hệ thống song sinh kỹ thuật số.
Và công nghệ mã hóa chính là lựa chọn giao thức底层 cho phần trật tự tài chính trong "chiến lược song sinh kỹ thuật số". Ở giai đoạn đầu, nó thực sự phục vụ cho dữ liệu sản xuất thông minh có thể xác minh, quy trình có thể truy vết, giao dịch có thể thanh toán; nhưng khi AI tích hợp, nó dần trở thành lõi thanh toán và thanh lý trong hệ thống tự trị toàn chuỗi. Đây là mệnh đề lớn hơn sản xuất thông minh, là vấn đề tái tạo trật tự kỹ thuật số ở cấp độ quốc gia.
Mạnh: Khi xu hướng này khởi động, sẽ cực đại hóa giảm ma sát hợp tác toàn mạng, khiến đổi mới không còn phụ thuộc vào cấu trúc tổ chức hay chủ thể pháp lý, mà dựa trên logic tổ hợp tức thời của "Agent + Hợp đồng + Dữ liệu".
Đáng để tưởng tượng sâu hơn là trật tự kinh tế mới hình thành từ sự tích hợp sâu sắc giữa AI và công nghệ mã hóa. Hiện tại, hợp tác giữa các AI, chia sẻ kiến thức và phân bổ tài nguyên vẫn phụ thuộc rất nhiều vào đường dẫn do con người thiết lập trước và cơ sở hạ tầng thanh toán truyền thống, ví dụ như thanh toán thẻ tín dụng, ủy quyền API, hệ thống tài khoản... Những cách này vốn dĩ tồn tại biên giới tổ chức, ma sát lưu động và chậm trễ thanh toán.
Nhưng trong tương lai, khi các Agent AI sở hữu ví tự chủ, có thể thực thi hợp đồng thông minh trên chuỗi, thực hiện thanh toán thời gian thực qua tài sản kỹ thuật số, chúng sẽ có thể phối hợp nhiệm vụ, điều phối tài nguyên với nhau mà không cần can thiệp con người, hình thành "thị trường giữa các máy móc" thực sự. Cơ chế này sẽ khiến hàng chục tỷ thậm chí hàng ngàn tỷ tác nhân thông minh, trong tình trạng không có bộ điều phối trung tâm, tự phát hình thành mạng lưới hợp tác kinh tế trật tự. Cơ chế hợp tác tự động vượt mọi biên giới tổ chức, code là quy tắc này không chỉ cực đại hóa tiềm năng sản xuất giữa các tác nhân, mà còn催生 hình thái phân công ngành công nghiệp mới, quản trị trên chuỗi và cấu trúc xã hội mới. Theo một nghĩa nào đó, nó báo hiệu rằng chúng ta đang tiến vào một giai đoạn kinh tế mới do máy móc dẫn dắt, độ phức tạp, sức sáng tạo và thậm chí rủi ro mất kiểm soát của nó vượt xa mọi hệ thống hiện có.
Nói cách khác, chúng ta có thể đang đứng ở mép của một đột phá đổi mới hệ thống — một cấu trúc tới hạn có thể dẫn tới điểm kỳ dị công nghệ đang hình thành. Trump có thể chưa hoàn toàn hiểu logic sâu xa của sự tiến hóa công nghệ này, nhưng chính sách của ông có thể trên phạm vi toàn cầu dẫn đầu một thí nghiệm viết lại quy tắc底层. Những chính sách này có thể chưa hoàn toàn triển khai, nhưng đã kích hoạt việc đánh giá lại toàn diện kiến trúc tài chính công nghệ và chính sách toàn cầu. Trong vài năm tới, chúng ta sẽ thấy nhiều nền kinh tế hơn buộc phải đưa ra phản ứng của riêng mình.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Yan Meng
