Báo cáo mới nhất của HTX Ventures | Góc nhìn tiền mã hóa về cuộc bầu cử Mỹ 2024: Có thể là bước ngoặt từ siết chặt, cấm đoán sang hỗ trợ đổi mới
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo mới nhất của HTX Ventures | Góc nhìn tiền mã hóa về cuộc bầu cử Mỹ 2024: Có thể là bước ngoặt từ siết chặt, cấm đoán sang hỗ trợ đổi mới
Nếu Trump giành chiến thắng, dự kiến sẽ có một môi trường quy định rõ ràng và thoải mái hơn, điều này sẽ hỗ trợ việc ươm tạo và phát triển các doanh nghiệp khởi nghiệp tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Từ khi ra mắt lần đầu tiên, trải qua ba chu kỳ bầu cử, đến năm 2024 Bitcoin đã trở thành một chủ đề trọng tâm trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Khi những ý tưởng về Bitcoin được Satoshi Nakamoto trình bày trong bản whitepaper dần đi sâu vào lòng người, nhóm người ủng hộ nó đã hình thành nên một lực lượng cử tri không thể xem nhẹ trong chính trường Mỹ. Bài viết này phân tích nhiều yếu tố đằng sau sự gia tăng tầm quan trọng của Bitcoin và tiền mã hóa trong bầu cử, bao gồm lạm phát làm xói mòn thu nhập thực tế, thách thức đối với vị thế toàn cầu của đồng đô la Mỹ, sự gia tăng mối quan tâm của cử tri Mỹ đối với tiền mã hóa, cũng như chiến lược quản lý ngành công nghiệp mã hóa của chính quyền hiện tại.
Bài viết do đội ngũ nghiên cứu thuộc HTX Ventures thực hiện. Nội dung tiếp tục khám phá các lập trường khác nhau của các ứng cử viên tổng thống đối với tiền mã hóa, cách những thái độ này định hình chính sách tương lai và kỳ vọng thị trường. Đồng thời, bài viết cũng thảo luận về thị trường dự đoán, đặc biệt là vai trò của Polymarket trong bầu cử, hướng đổi mới có thể xảy ra của thị trường dự đoán, cũng như tác động của cuộc bầu cử đến thanh khoản vĩ mô đối với thị trường tiền mã hóa.
Cuối cùng, bài viết dự đoán ảnh hưởng của kết quả bầu cử đến các doanh nghiệp tiền mã hóa. Nếu Trump giành chiến thắng, dự kiến sẽ có môi trường quản lý rõ ràng và cởi mở hơn, điều này sẽ hỗ trợ việc ươm tạo và phát triển doanh nghiệp mã hóa, thậm chí mở ra kênh niêm yết cho các công ty mã hóa, đảm bảo cơ hội thoái vốn cho các tổ chức đầu tư truyền thống, tăng hiệu ứng tích lũy tài sản, cải thiện môi trường huy động vốn, đồng thời thúc đẩy DeFi tiến vào thị trường tài chính chính thống và thúc đẩy đổi mới, phát triển lĩnh vực BTCFi.
Ngữ cảnh khiến tiền mã hóa trở thành chủ đề bầu cử quan trọng
Ý nghĩa của Bitcoin đối với nước Mỹ
Nhu cầu phòng ngừa lạm phát ngày càng tăng
Một khảo sát của tạp chí Forbes cho thấy, sau khi trừ đi yếu tố lạm phát, mức lương thực tế của người dân Mỹ kể từ giữa những năm 1980 gần như không có sự cải thiện đáng kể nào. Sau khi điều chỉnh theo lạm phát, sức mua trung bình theo giờ hiện nay ở Mỹ tương đương với năm 1978. Điều này làm trầm trọng thêm khoảng cách giàu nghèo: tầng lớp thượng lưu vì nắm giữ khối tài sản cố định lớn nên giá trị tài sản tăng mạnh, trong khi tài sản của tầng lớp lao động lại liên tục bị thu hẹp.
Kể từ khủng hoảng tài chính 2008, Bitcoin ngày càng được nhiều người coi là một công cụ tiềm năng để chống lại lạm phát và bất ổn kinh tế, đặc biệt mang lại hy vọng tự chủ kinh tế cho tầng lớp trung lưu. Tính phi tập trung và nguồn cung hạn chế khiến Bitcoin trở thành một tài sản thay thế dưới sự can thiệp của chính phủ và ngân hàng trung ương. Dù đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ toàn cầu, nhưng khi nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản bảo toàn giá trị ngày càng tăng, sức hấp dẫn của Bitcoin cũng ngày càng lớn, được xem là công cụ hiệu quả chống lạm phát, đặc biệt đối với tầng lớp lao động đang chịu áp lực ngày càng lớn.
Dù ai thắng cử tổng thống—Trump hay Kamala Harris—chính sách tài khóa của Mỹ đều có thể dẫn đến thâm hụt ngân sách lớn hơn. Theo dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO), trong 10 năm tới, thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ sẽ trung bình chiếm 6,2% GDP. Nếu Trump duy trì chính sách cắt giảm thuế năm 2017 và tiếp tục hạ thấp tỷ lệ thuế, thâm hụt có thể tăng lên 7,8% GDP. Trong khi đó, kế hoạch của Harris là nâng thuế doanh nghiệp lên 28%, tuy nhiên các đề xuất cải cách khác của bà vẫn có thể khiến thâm hụt đạt mức 6,5% GDP.
https://www.grayscale.com/elections
Trong 25 năm qua, nợ liên bang Mỹ tính theo tỷ lệ GDP đã tăng mạnh từ 40% lên 100%, và trong 10-30 năm tới, con số này có thể leo lên mức 124%-200%. Cuộc bầu cử sắp tới có thể kích hoạt "thời điểm Minsky", tức là thị trường trái phiếu nhận ra mức độ nghiêm trọng của vấn đề nợ, từ đó yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro tài trợ. Thời điểm này có thể dẫn đến sụp đổ thị trường trái phiếu, gây ra khủng hoảng tài chính.
Dù là chính sách cắt giảm thuế của Trump hay kế hoạch tăng thuế của Harris, cả hai đều có thể làm trầm trọng thêm gánh nặng thâm hụt và nợ nần của Mỹ, gia tăng nguy cơ bất ổn trên thị trường tài chính. Các giải pháp để xử lý tình trạng nợ cao là rất hạn chế; sử dụng lạm phát để pha loãng nợ có thể trở thành lối thoát duy nhất của chính phủ Mỹ trước tình thế này. Tuy nhiên, tác động tiêu cực của lạm phát sẽ thu hẹp sức mua của tầng lớp lao động, làm trầm trọng thêm sự bất bình đẳng về tài sản.
Đáng chú ý, hiện có một dự luật Bitcoin đang chờ Quốc hội phê duyệt, có thể mở ra con đường giải quyết mới cho vấn đề nợ của Mỹ. Dự luật này nhằm đưa Bitcoin vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn, có khả năng thu hút lượng lớn vốn tư nhân và tổ chức, giúp ổn định cấu trúc nợ của Mỹ, thậm chí mang lại một mức độ ổn định nhất định cho hệ thống tài chính toàn cầu. Với tư cách là một tài sản phi tập trung và khan hiếm, Bitcoin có thể cung cấp công cụ phòng ngừa lạm phát và né tránh rủi ro cho cả chính phủ và nhà đầu tư, mang ý nghĩa chiến lược tiềm tàng đặc biệt trong bối cảnh ứng phó với áp lực nợ và lạm phát.
Tăng cường ảnh hưởng quốc tế của đồng đô la Mỹ
Ổn định giá (stablecoin) như một trong những sản phẩm mã hóa phổ biến nhất hiện nay đã trở thành chủ đề trọng tâm trong các cuộc thảo luận chính sách, Quốc hội Mỹ đang xem xét nhiều dự luật liên quan. Một yếu tố then chốt thúc đẩy cuộc thảo luận này là nhận thức rằng stablecoin có thể giúp duy trì ảnh hưởng quốc tế của đồng đô la Mỹ trong bối cảnh vị thế dự trữ toàn cầu của nó đang dần suy yếu. Hiện nay, hơn 99% stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ, vượt xa đồng tiền xếp thứ hai là euro với chỉ 0,20%. Việc sử dụng rộng rãi stablecoin làm củng cố thêm vị thế thống trị của đồng đô la trong thị trường tài sản kỹ thuật số, đồng thời mở ra con đường mới giúp Mỹ duy trì lợi thế trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Ngoài việc tăng cường ảnh hưởng của đồng đô la trên trường quốc tế, stablecoin còn có thể củng cố nền tảng tài chính trong nước của Mỹ. Mặc dù stablecoin chỉ phát triển trong vòng mười năm, chúng đã trở thành một trong 20 nhà nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ hàng đầu, vượt qua cả các quốc gia như Đức. Điều này cho thấy stablecoin không chỉ giúp tăng cường vị thế thống trị toàn cầu của đồng đô la mà còn có thể trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính Mỹ bằng cách hấp thụ lượng lớn trái phiếu kho bạc, cung cấp thêm thanh khoản cho nền kinh tế.
Sự gia tăng mối quan tâm của cử tri đối với tiền mã hóa
Theo khảo sát toàn quốc do Grayscale thực hiện trong cuộc thăm dò dư luận Harris, khoảng một nửa cử tri Mỹ tiềm năng cho biết họ có xu hướng ủng hộ những ứng cử viên tích cực với tiền mã hóa hơn là những người không quan tâm đến lĩnh vực này.
Đồng thời, sự quan tâm của cử tri tại các bang dao động cũng tăng mạnh. Tại hai bang then chốt sắp diễn ra cạnh tranh khốc liệt—Pennsylvania và Wisconsin—kể từ cuộc bầu cử 2020, mức độ tìm kiếm Google về tiền mã hóa tại hai bang này đã lần lượt vươn lên vị trí thứ tư và thứ năm, trong khi Michigan đứng thứ tám trên toàn nước Mỹ.
Chính quyền Biden siết chặt quản lý doanh nghiệp mã hóa
Ngay từ đầu nhiệm kỳ, chính quyền Biden đã bắt đầu tăng cường quản lý tiền mã hóa, nỗ lực xây dựng một khung pháp lý nghiêm ngặt hơn, bao gồm khởi kiện Ripple về cáo buộc chứng khoán, tăng yêu cầu khai thuế đối với doanh nghiệp mã hóa và thợ đào Bitcoin, cũng như đánh thuế lãi vốn. Sau vụ sụp đổ FTX, chính phủ tăng cường truy cứu trách nhiệm các công ty mã hóa lớn và đạt được một loạt tiến triển pháp lý. Ví dụ, Zhao Changpeng, cựu CEO của sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới Binance, đã bị tuyên án 4 tháng tù vì liên quan đến các vụ kiện tại Mỹ và quốc tế. Ngay sau đó, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) khởi kiện Coinbase, cáo buộc nền tảng này vận hành như một sàn giao dịch tài sản mã hóa chưa đăng ký như một nền tảng chứng khoán. Nếu vụ kiện thành công, sẽ đe dọa nghiêm trọng đến mô hình kinh doanh của Coinbase. Các công ty khác bị cáo buộc bao gồm sàn giao dịch Kucoin.
Quyên góp của doanh nghiệp mã hóa đóng vai trò then chốt
Năm 2024, các công ty tiền mã hóa đã trở thành một trong những lực lượng quyên góp chính trị chủ chốt tại Mỹ. Coinbase và Ripple hiện là hai nhà quyên góp doanh nghiệp lớn nhất năm nay, chiếm gần 48% tổng số tiền quyên góp doanh nghiệp. Ủy ban Hành động Chính trị siêu cấp (Super PAC) Fairshake được thành lập vào năm 2023, do Josh Vlasto, trợ lý cựu Thống đốc New York lãnh đạo, đã huy động hơn 200 triệu USD cho các ứng cử viên ủng hộ tiền mã hóa, trở thành PAC chi tiêu nhiều nhất trong chu kỳ bầu cử này. Mục tiêu của Fairshake là bầu chọn các ứng cử viên ủng hộ tiền mã hóa và loại bỏ những người nghi ngờ, nhận được sự hậu thuẫn từ các công ty như Coinbase, Ripple và Andreessen Horowitz.
Số tiền này không chỉ ảnh hưởng đến chính sách của các ứng cử viên tổng thống mà còn thúc đẩy các chính sách bầu cử Quốc hội có lợi cho tiền mã hóa. Ngành công nghiệp tiền mã hóa do đó chuyển từ phía sau sang tiền tuyến, trở thành một lực lượng quan trọng trong chính trường Mỹ.
Một ví dụ điển hình xảy ra vào tháng Ba năm nay, Katie Porter, ngôi sao cánh tả đảng Dân chủ, đã huy động được hơn 30 triệu USD trong cuộc đua Thượng viện California và ban đầu được kỳ vọng sẽ giành chiến thắng. Tuy nhiên, vì bà theo đường lối chính trị của Elizabeth Warren và từng đứng cùng Harris về vấn đề giám sát ngân hàng, Fairshake coi bà là "đồng minh chống mã hóa". Trong cuộc bầu cử sơ bộ tại California, Fairshake đã chi hơn 10 triệu USD để tấn công Porter, làm suy yếu nền tảng cử tri trẻ của bà. Qua các biển quảng cáo Hollywood và bình luận nhắm vào bà, Fairshake tuyên bố Porter đánh lừa cử tri ủng hộ các dự luật doanh nghiệp lớn, khiến chiến dịch gây quỹ của bà bị đình trệ và cuối cùng thua ứng cử viên cùng đảng Adam Schiff, không thể vào vòng bầu cử phổ thông mùa thu.
Hiện tượng này khiến nhiều ứng cử viên Dân chủ bắt đầu thiết lập riêng một mục ủng hộ tiền mã hóa trên trang chiến dịch của mình, gửi tín hiệu đến các PAC mã hóa để tranh thủ sự hỗ trợ tài chính, cho thấy các PAC mã hóa đã ảnh hưởng rõ rệt đến lập trường của ứng cử viên.
Tác động của cuộc bầu cử
Các đề xuất chính sách của hai phe tranh cử
Harris
Phát biểu của Harris về chính sách tiền mã hóa khá hạn chế, bà chỉ nói sẽ “khuyến khích các công nghệ đổi mới như trí tuệ nhân tạo và tài sản số, đồng thời bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư”. Để đối phó với tỷ lệ ủng hộ thấp hơn dự kiến từ cử tri nam da màu, gần đây bà đã đưa ra một loạt kế hoạch đảm bảo kinh tế, bao gồm cam kết xây dựng khung quản lý tiền mã hóa nhằm bảo vệ khoản đầu tư mã hóa của nam giới da màu. Tuy nhiên, khung này chỉ tập trung vào cử tri da màu, thiếu chi tiết quản lý rõ ràng hoặc lập trường chính sách cụ thể, bị cộng đồng mã hóa chỉ trích là thiếu chân thành, cho rằng bà chỉ sử dụng tiền mã hóa như một công cụ tranh phiếu.
Chính quyền Biden/Harris hiện tại có lập trường quản lý đối đầu với ngành mã hóa, thực hiện nhiều hành động như khởi kiện, hạn chế dịch vụ ngân hàng truyền thống, bác bỏ các dự luật lưỡng đảng, và tiếp tục cân nhắc đánh thuế lãi vốn đối với tiền mã hóa. Dù chính sách mã hóa của Harris có thể thân thiện hơn Biden, hứa hẹn cải thiện môi trường quản lý, nhưng ở các vấn đề then chốt như thuế, khai thác Bitcoin và ví tự lưu ký (self-custody), bà vẫn có lập trường thận trọng, xa mới bằng lập trường thân mã hóa của Trump.
Trump
Đảng Cộng hòa luôn nhấn mạnh tự do cá nhân, giá trị này có phần ăn khớp với tư tưởng phi tập trung của tiền mã hóa (crypto). Ủy ban Toàn quốc Đảng Cộng hòa trong cương lĩnh chính thức đề cập đến tiền mã hóa, cho biết Trump sẽ bảo vệ quyền khai thác Bitcoin và “đảm bảo mọi người Mỹ có quyền tự lưu giữ tài sản số và thực hiện giao dịch mà không bị giám sát hay can thiệp của chính phủ”. Trong khi đó, đảng Dân chủ thiên về tăng quyền lực và kiểm soát của chính phủ, điều này về mặt tư tưởng có chút xung đột với cộng đồng mã hóa.
Trump thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến ngành tài sản số, tuyên bố muốn biến Mỹ thành “thủ đô toàn cầu của tiền mã hóa và Bitcoin”, ủng hộ khai thác Bitcoin và cam kết bảo vệ quyền tự lưu ký. Ngoài ra, Trump từng dùng BTC mua hamburger tặng người đi đường trong chiến dịch tranh cử, công khai chỉ trích thái độ cứng rắn của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) với tiền mã hóa, và tuyên bố nếu tái đắc cử sẽ bổ nhiệm một chủ tịch mới thân thiện với mã hóa. Trump còn ra mắt dự án tài chính phi tập trung (DeFi) riêng mang tên World Liberty Financial.
Trump đưa ra một loạt đề xuất chính sách tiền mã hóa, bao gồm:
-
Thành lập dự trữ Bitcoin của chính phủ: Trump khẳng định chính quyền của ông sẽ “giữ lại 100% lượng Bitcoin mà chính phủ Mỹ hiện đang nắm giữ hoặc thu được trong tương lai”, và số Bitcoin này sẽ tạo thành “lõi của dự trữ chiến lược Bitcoin quốc gia”. Tính đến tháng 10 năm 2023, ước tính chính phủ Mỹ nắm giữ lượng Bitcoin trị giá hơn 5 tỷ USD, chủ yếu thu được qua điều tra hình sự. Tuy nhiên, cách sử dụng dự trữ này, liệu có khả thi, hay có được ngành mã hóa chấp nhận rộng rãi hay không, hiện vẫn chưa rõ ràng.
-
Thành lập Hội đồng tư vấn tiền mã hóa: Trump đề xuất tại Nashville thành lập “Hội đồng tư vấn tổng thống về Bitcoin và tiền mã hóa”, và nói rằng hội đồng này sẽ do “những người yêu thích ngành này” xây dựng quy tắc, chứ không phải “những người ghét ngành mã hóa”.
-
Ngăn Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát hành tiền tệ kỹ thuật số: Nhiều quốc gia đang thúc đẩy tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC), nhưng xu hướng này bị cộng đồng mã hóa Mỹ phản đối. Dù Fed chưa quyết định có phát hành đô la kỹ thuật số hay không, nhưng đã công bố một báo cáo vào tháng 1 năm 2022 thảo luận về chi phí và lợi ích tiềm năng của CBDC. Trump nhiều lần công khai phản đối ý tưởng này, gọi đó là “mối đe dọa nghiêm trọng đối với tự do”. Tháng 5 năm 2024, Hạ viện đã thông qua một dự luật cấm Fed tạo ra CBDC, nhưng dự luật này còn dài đường mới trở thành luật.
Cần lưu ý rằng mặc dù Trump ủng hộ tiền mã hóa, nhưng chính sách thuế quan của ông có thể gây ra bất ổn kinh tế, ảnh hưởng lâu dài đến thị trường và ngành mã hóa vẫn cần được quan sát.
Tình huống “chính phủ chia rẽ” có thể xảy ra
Xét về hiện trạng, trừ khi một đảng giành trọn cả Tổng thống, Thượng viện và Hạ viện, thì trong các trường hợp khác, thời kỳ bất ổn gần như là điều không thể tránh khỏi.
Tính đến ngày 25 tháng 10, dữ liệu từ Polymarket cho thấy xác suất chiến thắng của các đảng khác nhau tại các cuộc đua tổng thống, Thượng viện và Hạ viện là khác nhau. Trong đó, kết quả cụ thể duy nhất có xác suất cao là Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện. Đồng thời, khả năng xảy ra “chính phủ chia rẽ”—tức Tổng thống và Thượng viện do các đảng khác nhau kiểm soát—cũng rất cao. Lần cuối cùng xảy ra chính phủ chia rẽ là trong nhiệm kỳ của Obama, còn trong nhiệm kỳ của Trump và Biden đều không xảy ra.
Tình thế chính trị này thường dẫn đến bế tắc chính sách, vì Tổng thống và Thượng viện phải thỏa hiệp trong các đạo luật lớn và đề cử nhân sự. Còn nếu Đảng Cộng hòa thắng toàn diện, có khả năng thông qua luật mới trong vòng 3-6 tháng, đây sẽ là tin tốt cho thị trường tiền mã hóa vì đảng này thiên về thúc đẩy khung quản lý mã hóa cởi mở hơn.
Quốc hội Mỹ đã thông qua một dự luật chi tiêu tạm thời vào thứ Tư, ngày 25 tháng 9, duy trì ngân sách cho các cơ quan chính phủ đến tháng 12, tạm thời tránh được nguy cơ đóng cửa chính phủ. Việc thông qua dự luật này cũng dời quyết định chi tiêu cuối cùng đến sau cuộc bầu cử tổng thống ngày 5 tháng 11. Nói cách khác, từ tháng 12 đến ngày 3 tháng 1 năm sau khi Quốc hội mới nhậm chức, vấn đề ngân sách chính phủ sẽ bị giới hạn nhất định. Điều này có nghĩa là trong giai đoạn chuyển tiếp này, quyền lực của Tổng thống có thể không ảnh hưởng rộng đến chính sách tài khóa, cho đến khi Hạ viện mới thông qua ngân sách chính thức.
Lãnh đạo SEC có khả năng thay đổi lớn
Kể từ khi Gary Gensler đảm nhiệm Chủ tịch SEC, chính sách quản lý cứng rắn của ông đã gây bất mãn mạnh trong cộng đồng tiền mã hóa. Dù ông đạt được một số thành tựu trong việc trấn áp phát hành chứng khoán trái phép, nhưng cách thi hành pháp luật quá nghiêm khắc cũng vấp phải nhiều phản đối từ các công ty mã hóa.
Trump từng công khai tuyên bố nếu tái đắc cử sẽ “sa thải” Gensler và thúc đẩy SEC có thái độ thân thiện hơn với đổi mới mã hóa. Theo truyền thống, nếu Nhà Trắng đổi chủ, Chủ tịch SEC thường từ chức; điều tương tự cũng không ngạc nhiên nếu chính quyền Harris áp dụng lập trường giống đối thủ để thu hút sự ủng hộ của ngành. Do đó, dù Harris hay Trump thắng, lãnh đạo SEC có thể sẽ thay đổi đáng kể.
Thanh khoản vĩ mô: Biến động là điều không tránh khỏi, mức độ QE là yếu tố quyết định
Khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hạ lãi suất và thanh khoản vốn toàn cầu tăng mạnh, thường cũng là thời điểm giá Bitcoin (BTC) liên tục leo dốc, cho thấy thanh khoản vĩ mô vẫn có ảnh hưởng quyết định đến thị trường mã hóa.
Năm 2020, chính quyền Trump, để ứng phó đại dịch, đã khởi động chính sách nới lỏng định lượng vô hạn (QE), bơm lượng lớn vốn vào thị trường mã hóa. Ngày 15 tháng 3 năm 2020, Fed hạ mục tiêu phạm vi lãi suất quỹ liên bang 1 điểm phần trăm xuống còn 0%-0,25% và khởi động gói QE trị giá 700 tỷ USD. Sau đó, Fed tiếp tục tuyên bố hủy bỏ giới hạn QE, mua tài sản theo “nhu cầu thực tế”, mở ra QE vô hạn, mang lại thanh khoản vốn cực lớn cho thị trường mã hóa.
Ngày 21 tháng 10 năm 2024, Trump tại một sự kiện tại Trung tâm thành phố Lancaster, Pennsylvania, tái khẳng định rằng nếu ông tái đắc cử tổng thống vào ngày 5 tháng 11, ông sẽ giảm mạnh lãi suất tại Mỹ. Cam kết này có thể thúc đẩy giá tài sản mã hóa như Bitcoin tăng trở lại, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản tiếp tục gia tăng.
Tác động của bầu cử đến các startup mã hóa
Thị trường dự đoán Web3 vượt trội hoàn toàn so với đối thủ Web2
Kể từ khi ra mắt năm 2020, Polymarket nhanh chóng nổi lên trở thành nhà tiên phong trong lĩnh vực này, chiếm 80% tổng giá trị đặt cược thị trường dự đoán tổng thống Mỹ, là một hiện tượng hiếm gặp khi một ứng dụng trong môi trường blockchain chiếm thị phần cao nhất và cạnh tranh thành công trên thị trường hiện có. Polymarket cho phép người dùng dự đoán và đặt cược vào kết quả các sự kiện tương lai trong nhiều lĩnh vực như thể thao, chính trị, kinh doanh và khoa học. Nền tảng này lần đầu thu hút sự chú ý lớn trong cuộc bầu cử Mỹ 2021, khi đạt tổng đặt cược 3,5 triệu USD, chiếm 91% tổng lượng.
Polymarket đã trải qua nhiều thử thách, bao gồm thỏa thuận nộp phạt dân sự 1,4 triệu USD với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), kể từ đó Polymarket ngừng hoạt động chính thức tại Mỹ, người dùng Mỹ bị chặn truy cập website qua địa lý. Chủ tịch CFTC Rostin Behnam vẫn cảnh báo rằng nếu họ có “dấu chân” đủ lớn tại Mỹ, họ nên đăng ký hợp đồng phái sinh, nếu không sẽ đối mặt rủi ro bị hành động thực thi pháp luật.
Thị trường dự đoán đang dần trở thành một công cụ tài chính phổ biến hơn, vượt xa hoạt động đầu cơ đơn thuần. Cùng với sự mở rộng của Polymarket, ảnh hưởng của nó đã lan rộng sang dư luận công chúng, phòng ngừa rủi ro tài chính và ra quyết định kinh doanh.
Thị trường dự đoán vận hành như thế nào
Thị trường dự đoán là một dạng thị trường phái sinh, nơi người tham gia đặt cược vào kết quả của sự kiện. Những thị trường này thường là quyền chọn nhị phân; ví dụ, giả sử đây là thị trường nhị phân, câu hỏi “Liệu ETF Bitcoin giao ngay có được phê duyệt?” sẽ được quyết định bằng “có” hoặc “không”. Giá của “có” hoặc “không” do dự đoán và đặt cược của người tham gia thị trường quyết định, tổng cộng là 1 đô la, hoặc hơi vượt quá 1 đô la.
Vào ngày đáo hạn khi kết quả được công bố, giá trị cổ phiếu sẽ hội tụ về 0 hoặc 1 đô la. Người tham gia dự đoán đúng sẽ có vị thế trị giá 1 đô la, người sai sẽ về 0 đô la, đó là cách xác định lợi nhuận và thua lỗ.
Ngoài lĩnh vực tiền mã hóa, các nhà cung cấp tập trung ngoài khơi thường giới hạn mức đặt cược cho từng kết quả cụ thể, tương tự cá cược thể thao. Điều này hạn chế cá nhân phát huy tối đa hiểu biết của mình, và kết quả cuối cùng thường do nhà vận hành tập trung kiểm soát. Thị trường dự đoán trên chuỗi loại bỏ những rào cản này, hợp đồng thông minh và sổ cái phi tập trung tạo ra thị trường toàn cầu minh bạch, đảm bảo nền tảng công bằng và không thể gian lận.
Sổ lệnh của Polymarket là mô hình lai phi tập trung, các lệnh do người dùng gửi sẽ được gửi đến nhà vận hành Polymarket, người này sẽ khớp lệnh và đặt lệnh ngoài chuỗi, nền tảng hệ thống giao dịch là một hợp đồng giao dịch tùy chỉnh, thực hiện trao đổi nguyên tử (thanh toán) giữa token kết quả nhị phân và tài sản ký quỹ (ERC20) theo các lệnh giới hạn đã ký.
Ngoài thị trường nhị phân như ví dụ trên, Polymarket còn cung cấp thị trường phân loại và thị trường thang đo. Thị trường phân loại cho phép người dùng đặt cược vào nhiều lựa chọn, mỗi lựa chọn cuối cùng có giá trị 1 đô la hoặc 0 đô la tùy theo kết quả. Ví dụ, thị trường dự đoán nhà vô địch NBA 2025 có thể bao gồm Celtics, Thunder, Knicks, Nuggets... Vì mùa giải thường niên vừa bắt đầu, mọi thứ còn chưa chắc chắn, người dùng có thể đặt cược đồng thời nhiều đội. Cách vận hành của thị trường thang đo khác với hai loại trên, lợi nhuận và thanh toán phụ thuộc vào vị trí của kết quả cuối cùng trong phạm vi đã định.
Sản phẩm thị trường dự đoán được cải tiến
Augur là một trong những thị trường dự đoán blockchain đầu tiên, khối lượng giao dịch năm 2018 đạt 400.000 USD, một con số khá cao so với hoạt động trên chuỗi lúc bấy giờ, cho thấy rõ nhu cầu của thị trường đối với thị trường dự đoán trên chuỗi. Tuy nhiên, do cơ chế phức tạp và bị tấn công ác ý, Augur không duy trì được cộng đồng người dùng lâu dài.
Khác với Polymarket, trong Augur, bất kỳ ai cũng có thể tạo thị trường bằng cách thế chấp REP (token quản trị của Augur). Theo cơ chế Augur, nếu các thành phần cấu thành thị trường (định nghĩa thị trường, thời gian đáo hạn, điều kiện quyết định) bị lỗi khi tạo, thị trường sẽ vô hiệu. Kẻ tấn công có thể tạo thị trường có lỗi, lợi dụng cơ chế này để cố ý làm thị trường vô hiệu và thu lợi. Đồng thời, việc tạo thị trường không cần cấp phép trong Augur cũng dẫn đến một số sự kiện gây tranh cãi như tạo thị trường “Ca sĩ X chết vào lúc nào”.
Để tập trung thu hút người dùng trong giai đoạn khởi tạo ứng dụng, Polymarket đã thu hồi việc tạo thị trường về nội bộ, theo chiến lược tập trung cung cấp thị trường dễ hiểu và tuyển chọn thị trường không gây tranh cãi đạo đức, có ích cho xã hội, đảm bảo người dùng khởi đầu ổn định, chọn chiến lược tập trung một phần nhỏ để đảm bảo người dùng mới được tiếp cận thuận lợi, miễn là ở khâu giao dịch cốt lõi vẫn đảm bảo minh bạch và truy xuất được.
Thị trường dự đoán vượt ra khỏi cộng đồng, tiến vào dòng chính
Theo giả thuyết thị trường hiệu quả, giá tài sản trên thị trường vốn phản ánh nhanh chóng và đầy đủ tất cả thông tin mà người tham gia thị trường có được. Trên cơ sở này, thị trường dự đoán cũng luôn hiệu quả, do đó có tiềm năng giải quyết các dự đoán sai lệch, tức thị trường kém hiệu quả, và đạt được dự đoán chính xác.
Người sáng lập Polymarket cho biết Polymarket được ra đời để đối phó với sự sai lệch và thông tin sai trong đại dịch. Thực tế, Polymarket hiện nay đã biến nhu cầu đầu cơ của người tham gia thị trường thành công cụ thu thập dư luận, nó đã dự đoán chính xác Kamala Harris rất có thể được đề cử làm ứng cử viên đảng Dân chủ, JD Vance sẽ được chọn làm ứng cử viên phó tổng thống của Trump—trước khi chính thức công bố. Hiện nay, Polymarket đã được nhiều phương tiện truyền thông chính thống (thậm chí cả truyền thông nhà nước Trung Quốc vốn không thân thiện với mã hóa) sử dụng rộng rãi như một nguồn tin thay thế, Bloomberg Terminal—công cụ giao dịch được mua và sử dụng rộng rãi—đã bắt đầu đưa dữ liệu Polymarket vào bảng điều khiển từ tháng 8 năm 2024.
Polymarket cũng đang tích hợp với nền tảng nội dung, ngày 30 tháng 7, nền tảng đăng ký nội dung nổi tiếng Substack thông báo ra mắt chức năng nhúng thị trường dự đoán từ Polymarket, đánh dấu sự ra đời của The Oracle by Polymarket trên Substack. Trong The Oracle, độc giả sẽ tìm thấy các phân tích và thông tin chi tiết lấy từ hàng ngàn thị trường đang hoạt động trên nền tảng giao dịch Polymarket. The Oracle của Polymarket sẽ định kỳ tổng hợp một số thị trường đáng chú ý cùng các số liệu thống kê chính, đồng thời phân tích sâu vào một số vấn đề nóng nhất hiện nay.
Hướng phát triển tương lai của thị trường dự đoán
Hiện tại Backpack Exchange đã ra mắt token dự đoán bầu cử Mỹ, SynFutures và dYdX đã ra mắt giao dịch đòn bẩy liên quan bầu cử Mỹ, đồng thời giới thiệu chức năng lệnh nâng cao (như lệnh giới hạn và lệnh dừng lỗ) giúp người dùng quản lý rủi ro. Giao dịch đòn bẩy cho phép người dùng dùng vốn ban đầu nhỏ để kiểm soát vị thế lớn hơn, khuếch đại lợi nhuận tiềm năng. dYdX tập trung hơn vào giao dịch vĩnh viễn dự đoán Trump, cho phép nhà giao dịch tham gia thị trường bằng cách mua hoặc bán khống, sử dụng đòn bẩy lên đến 20 lần. Cơ cấu giao dịch linh hoạt này cho phép người dùng tận dụng mọi biến động thị trường, thậm chí thu lợi nhuận cao trong ngắn hạn.
Nói chung, sự kết hợp giữa giao dịch đòn bẩy và thị trường dự đoán hiện nay khá phức tạp đối với người dùng thông thường, phù hợp hơn với các nhà giao dịch chuyên nghiệp.
Trump thắng cử đồng nghĩa khuyến khích công ty mã hóa ươm tạo và niêm yết tại Mỹ
Dưới sự lãnh đạo của chính quyền Trump, sẽ xuất hiện một khung quản lý rõ ràng hơn và môi trường quản lý cởi mở hơn, thay đổi mạnh mẽ tình trạng hiện nay khi nhiều công ty mã hóa rời khỏi Mỹ, chặn IP Mỹ. Đồng thời, theo báo cáo của Bloomberg, nhiều doanh nghiệp liên quan mã hóa như Circle Internet Financial, Kraken, Fireblocks, Chainalysis và eToro có thể niêm yết trong một đến hai năm tới, các doanh nghiệp mã hóa khác đủ điều kiện cũng có hy vọng đi theo quy trình niêm yết bình thường.
Nhìn lại chu kỳ cầm quyền của Biden, thái độ quản lý cứng rắn của Chủ tịch SEC hiện tại Gary Gensler khiến số lượng IPO tiền mã hóa trong những năm gần đây rất ít ỏi, trực tiếp làm khó các doanh nghiệp mã hóa trong việc huy động vốn từ các quỹ truyền thống chính thống. Cần nhớ rằng, đợt IPO Coinbase năm 2021 từng tạo ra hiệu ứng tích lũy tài sản khổng lồ, thu hút nhiều quỹ truyền thống mở phòng ban crypto, nhưng trong danh sách Forbes MidasList 2024, dự án crypto duy nhất vẫn là Coinbase.
DeFi và BTCFi sẽ được hưởng lợi đầu tiên
Dù dự án DeFi riêng của Trump, World Liberty Financial, chỉ bán được 4,3% token WLFI và bị chỉ trích là thiếu tính thực dụng, điều này vẫn cho thấy sự quan tâm của ông đối với lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi).
Trong DeFi, BTCFi dễ dàng tạo được sự đồng thuận, có được tính chính thống, nền tảng vững chắc hơn, và sự phát triển của nó là điều có thể xác định.
Bitcoin hiện nay là điểm đồng thuận lớn nhất giữa ngành mã hóa, Phố Wall và SEC. Cốt lõi của BTCFi là đòn bẩy cho BTC—các hoạt động như thế chân, cho vay, giao dịch và phái sinh đều là các hình thức sử dụng đòn bẩy khác nhau. Theo thời gian, BTCFi sẽ thể hiện xu hướng tăng trưởng nhân bội so với giá trị của bản thân BTC, tương tự hiệu suất của các tài sản lớn khác. Tuy nhiên, sự phát triển này cần một thời gian dài với môi trường bên ngoài thuận lợi. Nếu Trump thắng cử trong cuộc bầu cử sắp tới, quá trình này có thể được đẩy nhanh.
Các doanh nghiệp mã hóa phát triển công cụ tài chính BTC có thể được khuyến khích, nhận được môi trường quản lý cởi mở hơn, củng cố vị thế làm tài sản nền tảng. Mặt khác, đổi mới BTCFi sẽ do các nhà phát triển dẫn dắt, thúc đẩy một loạt ứng dụng đột phá dựa trên khả năng lập trình của Bitcoin, như nâng cấp Bitcoin 2025—sau lần nâng cấp taproot năm 2021—có hy vọng thông qua OP_CAT. Chỉ cần OP_CAT được thông qua, các nhà phát triển có thể sử dụng ngôn ngữ lập trình nâng cao gốc Bitcoin như sCrypt để triển khai hợp đồng thông minh phi tập trung, minh bạch trên mạng chính Bitcoin. sCrypt là một framework để viết hợp đồng thông minh trên Bitcoin bằng TypeScript, cho phép các nhà phát triển viết trực tiếp hợp đồng thông minh bằng TypeScript—một trong những ngôn ngữ lập trình nâng cao phổ biến nhất. Đồng thời, các layer 2 hiện tại của Bitcoin cũng có thể chuyển sang zk rollup, quy mô tổng thể của BTCFi dự kiến sẽ vượt quá mười lần vốn hóa thị trường BTC hiện tại.
Hiện nay, nhiều dự án đang bàn luận về việc phát triển bằng sCrypt xoay quanh OP_CAT, ví dụ Fractal Bitcoin như một chuỗi song song Bitcoin đã hỗ trợ OP_CAT và ra mắt CAT protocol; các dự án hiện đang phát triển bằng ngôn ngữ script Bitcoin như Babylon (cho vay lại) và Shell Finance (cho vay ổn định giá) cũng có ý định phát triển liên quan sau khi OP_CAT ra mắt, nhằm đạt được tính phi tập trung hoàn toàn và các chức năng phức tạp hơn trên chuỗi, dựa vào sự đồng thuận của Bitcoin để đảm bảo an ninh tối đa.
Về HTX Ventures
Bài viết này do đội ngũ nghiên cứu thuộc HTX Ventures thực hiện. HTX Ventures là bộ phận đầu tư toàn cầu của Huobi HTX, tích hợp đầu tư, ươm tạo và nghiên cứu, nhằm xác định những đội ngũ ưu tú và thông minh nhất toàn cầu. Là tiên phong trong ngành, HTX Ventures có hơn 11 năm kinh nghiệm xây dựng blockchain, giỏi trong việc nhận diện công nghệ tiên phong và mô hình kinh doanh mới nổi trong lĩnh vực này. Để thúc đẩy tăng trưởng trong hệ sinh thái blockchain, chúng tôi cung cấp hỗ trợ toàn diện cho các dự án, bao gồm huy động vốn, tài nguyên và tư vấn chiến lược.
HTX Ventures hiện đang hỗ trợ hơn 300 dự án, bao phủ nhiều lĩnh vực blockchain khác nhau, một số dự án chất lượng cao đã được niêm yết trên sàn giao dịch Huobi HTX. Ngoài ra, với tư cách là một trong những quỹ FOF năng động nhất, HTX Ventures đầu tư vào 30 quỹ hàng đầu toàn cầu, và hợp tác với các quỹ blockchain hàng đầu thế giới như Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca và Hack VC để cùng xây dựng hệ sinh thái blockchain.Truy cập trang web của chúng tôi.
Nếu bạn muốn hợp tác đầu tư, vui lòng liên hệ [email protected]
Tài liệu tham khảo:
-
https://a16zcrypto.com/posts/podcast/state-of-crypto-stablecoins-ai-us-election-builder-energy/
-
https://foresightnews.pro/article/detail/65606
-
https://www.panewslab.com/zh/articledetails/0ygov37p347p.html
-
https://foresightnews.pro/article/detail/62075
-
https://foresightnews.pro/article/detail/69666
-
https://foresightnews.pro/article/detail/67050
-
https://mp.weixin.qq.com/s/ZlIR88qAd8HkYP9YpAc8iA
-
https://mp.weixin.qq.com/s/4NEOiYHyJPmlaQ4zHyZ3iA
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Ventures_HTX
