Khi lượng lớn token được mở khóa, liệu giá TIA sẽ có biến động lớn?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Khi lượng lớn token được mở khóa, liệu giá TIA sẽ có biến động lớn?
Vào 22h tối nay, Celestia sẽ mở khóa 175,59 triệu TIA, tương đương khoảng 900 triệu USD.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Taran, người sáng lập nền tảng giao dịch OTC STIX
Biên dịch: Azuma, Odaily Planet Daily
Chú thích của biên tập viên: Celestia sẽ mở khóa 175,59 triệu TIA vào lúc 22:00 tối nay theo giờ Bắc Kinh, tương đương khoảng 900 triệu USD, chiếm 79,91% lượng cung lưu thông hiện tại. Đây là một trong những sự kiện mở khóa lớn nhất và thu hút sự chú ý cao nhất trong chu kỳ này. Về cấu trúc thị trường TIA sau đợt mở khóa, Taran – người sáng lập nền tảng giao dịch OTC STIX – đã đưa ra phân tích chuyên sâu dựa trên dữ liệu chuỗi khối, dữ liệu phái sinh và dữ liệu từ nền tảng STIX. Taran cho rằng áp lực bán thực tế trên thị trường giao ngay không lớn như thị trường tưởng tượng; hơn nữa, do các khoản vốn đã phòng ngừa rủi ro bằng cách bán khống trước đó cần phải đóng vị thế, điều này có thể làm giảm thêm áp lực bán giao ngay; bên cạnh đó, phần lớn lượng TIA đã được chuyển nhượng qua thị trường OTC, làm tăng thêm độ phức tạp cho đà tăng giá tiềm năng của TIA trong giai đoạn tới.
Dưới đây là nội dung nguyên bản của Taran, được Odaily Planet Daily biên dịch.
Biểu đồ này mô tả tình hình cung lưu thông mới của Celestia (TIA) vào ngày 31 tháng 10 năm 2024, tôi sẽ giải thích chi tiết các con số này trong phần tiếp theo.
Chúng tôi đã tính toán chính xác thay đổi lưu thông TIA sau khi bước vào tháng 11 thông qua dữ liệu on-chain (lấy từ Celenium). Kết luận cuối cùng là sau khi mở khóa, dự kiến sẽ có khoảng 92,3 triệu TIA bước vào lưu thông, đây là mức áp lực bán giao ngay tối đa.
TIA đang được stake cần 21 ngày để rút ra, những người muốn giao dịch TIA ngay lập tức vào ngày mở khóa 31 tháng 10 đã rút stake từ trước. Hiện tại, tổng số lượng "token chưa stake" (bao gồm 24,1 triệu token thuộc về các cá nhân nội bộ, trạng thái của những token này không thể xác định rõ) và "token đang trong hàng chờ rút stake" vào khoảng 92,3 triệu TIA.
Con số này tương đương với mức áp lực bán tối đa khoảng 460 triệu USD, chiếm khoảng 50% lượng mở khóa, nghĩa là áp lực bán thực tế có thể chỉ bằng một nửa so với kỳ vọng của thị trường.
Nếu so sánh lượng cung mới phát hành thực tế với lượng cung hiện tại, điều này đồng nghĩa với mức pha loãng lưu thông là 41,8%.
Một lượng lớn TIA được mở khóa đã hoàn thành việc chuyển nhượng qua thị trường OTC. Người mua thường chọn phòng ngừa rủi ro trên thị trường phái sinh, dẫn đến tỷ lệ tài trợ (funding rate) của TIA tăng vọt trong vài tháng qua. Chúng tôi dự đoán sau đợt mở khóa, các vị thế bán khống trên thị trường phái sinh sẽ thu hẹp, phần nào bù trừ lại áp lực bán giao ngay. Mô hình luân chuyển vốn này có thể trở thành tín hiệu tăng giá đối với người mua giao ngay.
Giả định phân tích của chúng tôi là khoảng 11 triệu TIA sắp được mở khóa tối nay (không bao gồm phần mở khóa tuyến tính sau đó) đã hoàn thành chuyển nhượng qua thị trường OTC, chúng tôi xếp nhóm này vào danh mục "token chưa stake" (các token này đến từ địa chỉ kho bạc, không được đánh dấu trên trình khám phá blockchain). Tổng cộng chúng tôi đã xác định được 292 địa chỉ mở khóa, còn một số chưa xác định đầy đủ, phần chênh lệch này cũng được tính vào nhóm "token chưa stake".
STIX đã ghi nhận sự thay đổi trong giao dịch OTC của TIA trong chu kỳ này.
Không thể phủ nhận rằng TIA là một trong những tài sản được giao dịch OTC nhiều nhất trong chu kỳ này. Lý do chủ yếu là vì trong giai đoạn đầu chu kỳ, TIA đã mang đến cơ hội sớm để các nhà đầu tư muốn đặt cược xu hướng tăng có thể tham gia; các bên bán cũng có động cơ riêng, một là để chốt lời từ khoản lãi/lỗ chưa thực hiện (PNL) khổng lồ, hai là vì họ đã không lường trước được đợt tăng trưởng thị trường (quý III năm 2023).
Đến quý I năm 2024, xu hướng tăng giá đã vững chắc, TIA cũng tăng lên trên 20 USD. Lúc này hoạt động OTC lại rất ít, một mặt là vì người bán không muốn chấp nhận mức chiết khấu lớn (trên 40%), mặt khác người mua cũng không muốn trả giá quá cao (trên 8,5 USD). Lúc này gần như không thấy hoạt động giao dịch OTC, bởi phần lớn người bán đều cảm giác "đã kiếm được rất nhiều", muốn duy trì khẩu vị rủi ro, mặc dù lúc đó họ hoàn toàn có cơ hội biến lợi nhuận từ 100 đến 800 lần thành tiền mặt.
Khi TIA giảm xuống dưới 5 USD, tình hình bắt đầu thay đổi — đúng vào thời điểm Quỹ Celestia bắt đầu gây quỹ vòng OTC 100 triệu USD với giá 3 USD. Điều kiện khóa token của người mua giống như các nhà đầu tư riêng tư, tức là 33% sẽ được mở khóa vào ngày 31 tháng 10 năm 2024 (chỉ chưa đầy 2 tháng kể từ vòng gọi vốn), phần còn lại mở khóa tuyến tính trong 12 tháng tiếp theo.
Trong quý III và IV năm 2024, giao dịch OTC của TIA rất sôi động, các bên bán tích cực thoái vốn ở nhiều hạng mục, bao gồm cả phần mở khóa đầu tiên và tất cả các phần sau đó. Trên STIX, từ tháng Bảy đến nay, khối lượng giao dịch OTC của TIA đạt khoảng 60 triệu USD. Giả sử STIX chiếm 75% thị phần OTC, điều này cho thấy quy mô chuyển nhượng TIA qua các kênh thanh khoản OTC khác nhau có thể vượt quá 80 triệu USD.
Tóm tắt ngắn gọn (TL;DR)
Tóm lại, các vị thế bán khống trên thị trường phái sinh sẽ lần lượt đóng vị thế trước ngày mở khóa, điều này có nghĩa là tỷ lệ tài trợ có thể trở về mức 0 hoặc dương. Những người bỏ lỡ hạn chót rút stake vào ngày 9 tháng 10 có thể rút vào cuối tháng 10, dẫn đến nguồn cung lưu thông tiếp tục tăng trong tháng 11. Dù sao đi nữa, lượng cung mới là rất lớn, đây là một trong những sự kiện mở khóa nổi tiếng nhất trong chu kỳ này, kết hợp với tác động của giao dịch OTC, có thể khiến xu hướng giá TIA trong thời gian tới trở nên khó lường hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@stix_co
