Trong mùa hè sôi động của các bản ghi, góc nhìn định kỳ về BRC20
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Trong mùa hè sôi động của các bản ghi, góc nhìn định kỳ về BRC20
Cơ chế logic và động lực thúc đẩy đằng sau sự tăng vọt của tài sản inscriptions là gì?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Alex Xu
Lời mở đầu
Các tài sản inscriptions (ghi chép) đại diện bởi chuỗi BRC20 gần đây trở nên rất sôi động. Theo ấn tượng của tôi, kể từ khi giao thức Ordinal ra mắt, đây là đợt tăng giá chính thứ hai trong năm nay. Gần đây, tôi đã tiến hành khảo sát thị trường inscriptions hiện tại, bên cạnh việc tiếp nhận thông tin và dữ liệu ngành, tôi cũng tham gia một số hoạt động trao đổi trực tuyến và ngoại tuyến về chủ đề BRC20, hình thành nên một số quan điểm tạm thời về thị trường này, cố gắng trình bày và hệ thống hóa qua bài viết này.
Bài viết này cố gắng trả lời các câu hỏi sau:
-
Tài sản inscription là gì? Tiêu chí lựa chọn tài sản BRC20 nổi bật là gì?
-
Đề xuất giá trị cốt lõi của tài sản inscription đại diện bởi tài sản BRC20 là gì?
-
Tài sản inscription có phải là một sáng tạo kinh doanh tốt không?
-
Cơ chế logic và động lực thúc đẩy đà tăng vọt của tài sản inscription là gì?
-
Những kịch bản nào cho giai đoạn tiếp theo của inscription?
-
Diễn biến suy sụp của tài sản inscription;
Nội dung bài viết dưới đây là quan điểm tạm thời của tác giả đến thời điểm công bố, có thể tồn tại sai sót hoặc định kiến về sự thật và quan điểm, chỉ nhằm mục đích thảo luận, và mong nhận được phản hồi chỉnh sửa từ các đồng nghiệp nghiên cứu đầu tư khác.
Tài sản Inscription và tiêu chuẩn "tài sản chất lượng"
Tài sản inscription ám chỉ các tài sản ảo được tạo ra bằng cách ghi dữ liệu theo định dạng quy định lên BTC (hoặc blockchain khác), sau đó sử dụng giao thức lập chỉ mục đặc biệt để chuyển đổi thông tin ghi chép theo định dạng nhất định trên chuỗi thành tài sản ảo. Các tài sản này có thể là tài sản đồng nhất (ví dụ như tài sản BRC20) hoặc không đồng nhất (ví dụ như Bitcoin Frogs kiểu NFT).
Với Bitcoin, vốn là một sổ cái công khai, trước đây chủ yếu dùng để ghi lại các giao dịch chuyển tiền trên mạng. Sau khi nâng cấp Taproot vào tháng 11 năm 2021, Bitcoin với tư cách là một sổ cái công cộng đã cung cấp khả năng lưu trữ dữ liệu hiệu quả hơn, giúp tải lên văn bản và nội dung đa phương tiện với chi phí thấp hơn, tạo nền tảng kỹ thuật cho tài sản inscription.
So với Ethereum, nơi phát hành và vận hành tài sản dựa trên hợp đồng thông minh, thì tài sản inscription trên BTC lại dựa trên thông tin trên chuỗi + quy tắc lập chỉ mục để phát hành và vận hành.
Mặc dù cơ chế khác nhau, nhưng cả hai đều là tài sản được phát hành dựa trên dữ liệu sổ cái công cộng của blockchain.
Tài sản inscription dạng token trên Bitcoin, nguồn: BTCTOOL
Tài sản inscription dạng NFT trên Bitcoin, nguồn: BTCTOOL
Dựa trên các tiêu chuẩn lập chỉ mục inscription khác nhau, tài sản đồng nhất còn có các loại như BRC20, ORC20, v.v.
Nội dung bài viết này chủ yếu thảo luận về tài sản inscription trên BTC, tập trung vào tài sản BRC20 làm ví dụ, hiện tại phần lớn tài sản inscription có vốn hóa thị trường cao nhất đều thuộc chuỗi BRC20.
Mặc dù năm nay đã xuất hiện các tài sản BRC20 đình đám như Ordi, Sats với mức tăng trưởng khổng lồ, các tài sản khác như Rats cũng tăng mạnh, nhưng phần lớn các tài sản BRC20 phát hành cùng thời kỳ đều đi theo xu hướng mất giá hoàn toàn, mất thanh khoản hoàn toàn trong vòng một đến hai tháng sau khi phát hành.
Từ vài cuộc hội thảo về tài sản inscription và BRC20 mà tôi đã tham gia, những người tham gia thị trường inscription đã mô tả đặc điểm của tài sản BRC20 "có tiềm năng" như sau:
-
Tên hay: liên quan đến văn hóa Bitcoin và inscription (như Ordi, Sats), hoặc là các loại coin động vật (đồng xu động vật cũng chiếm đa số trong làn sóng Meme năm 21);
-
Phải nguyên bản: không sao chép thô bạo từ các Meme khác, cần IP tự sáng tạo;
-
Xem xét cộng đồng: dự án có người dẫn đầu nổi tiếng hay không, có hành động mở rộng cộng đồng quyết liệt, công khai và liên tục hay không;
-
Xem xét phân bổ: tỷ lệ nắm giữ của các nhà đầu tư lớn trong giai đoạn đầu không được quá cao, đặc biệt là tỷ lệ nắm giữ của các nhà đầu tư thuần túy (không tham gia quảng bá, chỉ ôm giữ) không được quá cao;
Tất nhiên, việc áp dụng các tiêu chí trên trong thực tế không hề đơn giản.
Việc đánh giá tên gọi hay dở tùy thuộc vào quan điểm cá nhân, ngay cả trong lĩnh vực inscription tương đối hẹp này, xu hướng cũng đã trải qua nhiều lần thay đổi; có thể logic đặt tên được thị trường chấp nhận hiện tại sẽ "không còn hấp dẫn" chỉ sau vài tuần nữa.
Đề xuất giá trị và sáng tạo kinh doanh của tài sản BRC20
Thị trường có nhiều quan điểm về đề xuất giá trị của tài sản BRC20, tôi xin khái quát các ý kiến chính như sau:
-
Cơ chế phát hành công bằng đảm bảo mọi người chỉ có thể tiếp cận tài sản một cách bình đẳng, không giống như các dự án web3 chính thống có VC đầu tư sớm, có thể mua được tài sản với chi phí thấp hơn rồi bán lại cho công chúng ở mức giá cao trên thị trường thứ cấp;
-
Định dạng giao thức BRC20 đơn giản, chức năng đơn lẻ, do đó không có rủi ro liên quan đến hợp đồng thông minh như dự án rút rug, chặn địa chỉ, hợp đồng bị hack, v.v.;
-
Làm phong phú thêm mục đích ghi chép và loại tài sản trên mạng Bitcoin, tạo ra lượng phí mạng lớn, có thể bù đắp ngân sách an ninh Bitcoin sau này khi phần thưởng khối BTC ngày càng giảm;
Theo quan điểm của tôi, những lập luận trên đều có lý, nhưng không phải là nguồn gốc chính dẫn đến sự bùng nổ và hiệu ứng làm giàu khổng lồ của tài sản BRC20 trong năm nay.
Vậy thì, tài sản inscription đại diện bởi BRC20 có phải là một sáng tạo kinh doanh tốt không?
Điều này phụ thuộc vào việc đánh giá "tốt" dựa trên lập trường lợi ích nào.
Đối với các sàn giao dịch, các nhà đầu cơ tài sản và những người làm trong ngành khai thác Bitcoin, đây rõ ràng là một sáng tạo tốt, vì sự xuất hiện và bùng nổ của loại tài sản này đã thực sự làm tăng thu nhập của họ.
Tuy nhiên, nếu nói về việc tài sản inscription có mang lại giá trị kinh doanh rộng rãi hay không, ví dụ như giảm chi phí sản xuất hàng hóa và dịch vụ, tăng hiệu quả thương mại, tối ưu hóa phân bổ tài nguyên, thì theo quan sát hiện tại, tôi cho rằng điều đó là chưa có.
Về bản chất, BRC20 chỉ là một hình thức mới của tài sản Meme.
Tôi không bài trừ Meme, tài sản Meme dù về tổng thể tài sản của người đầu cơ là một trò chơi tổng âm (sàn giao dịch và đội ngũ dự án liên tục rút tiền từ hành vi đầu cơ), nhưng nó mang lại cảm giác hưng phấn tinh thần đi kèm với hành vi đầu cơ\đánh bạc, thực sự đáp ứng nhu cầu của nhóm người dùng này. Đây cũng là một trong những lý do tại sao dù biết rõ nhiều hình thức cờ bạc về mặt toán học là vô ích, nhưng con người vẫn thường xuyên hoặc liên tục ghé thăm sòng bạc.
Sự kiên cường của con người trong bản năng đánh bạc và lòng tham, nhiều khi không kém gì các nhu cầu sinh lý như ăn uống, tình dục — chính là nền tảng lâu dài cho sự tồn tại của赛道 Meme.
Tuy nhiên, xét về赛道 Meme, tài sản BRC20 chỉ có thể nói là làm phong phú thêm chủng loại sản phẩm, còn đổi mới thực sự nhờ thay đổi cơ chế kỹ thuật thì không nhiều.
Lấy ví dụ "phân phối công bằng" - điểm được đánh giá cao nhất của BRC20, chỉ cần thiết kế phù hợp, việc phân phối công bằng dựa trên hợp đồng thông minh cũng có thể đạt được, không phải là chức năng độc quyền của赛道 inscription.
Còn mô hình bị chỉ trích gay gắt "VC đầu tư sớm,散户 đổ xô mua sau", VC đầu tư vào dự án khi ngoài một bản kế hoạch kinh doanh ra chẳng có gì, đối mặt với rủi ro cực lớn, tất nhiên cần điều kiện giá tham gia đầu tư sớm cực thấp để bù đắp rủi ro. Khi token dự án lưu hành trên thị trường thứ cấp, nhiều "bất định" trước đó đã chuyển thành "xác định", ví dụ như đã có sản phẩm sử dụng được, dữ liệu có thể đánh giá và quan sát, môi trường thị trường trưởng thành hơn, sàn giao dịch tìm kiếm niêm yết, v.v. Lúc này dự án đã không còn là "dự án sơ khai" vô hình, chỉ tồn tại trong whitepaper và slide gọi vốn ban đầu nữa, giá token tự nhiên không thể so sánh với lúc trước.
Theo logic này, các dự án Meme không có VC như Shib, Pepe cũng tương tự. Những ngày đầu, chúng chỉ là một khái niệm, liệu có thể thu hút đủ sự chú ý và dòng tiền đầu cơ, có được các KOL quan tâm và giới thiệu hay không, đều là "chưa chắc chắn", do đó giá mua token lúc đó cực kỳ rẻ. Khi số lượng holder tăng nhanh, tài nguyên dần phong phú, ngày càng nhiều người ủng hộ, "chưa chắc chắn" trở thành "chắc chắn", giá thứ cấp của chúng đã sớm tăng gấp hàng chục, hàng trăm lần so với ban đầu.
Vậy thì, với tư cách là một hình thức Meme không thực sự mới, lý do tại sao tài sản BRC20 lại bùng nổ mạnh mẽ trong năm nay, đặc biệt là nửa cuối năm?
Cơ chế logic và động lực thúc đẩy đà tăng vọt của tài sản inscription
Chúng ta sẽ phân tích hiện tượng bùng nổ tài sản BRC20 từ hai góc độ: cơ chế logic và động lực thúc đẩy.
Cơ chế logic
Như đã nói ở trên, BRC20 về bản chất là một phương tiện đầu cơ, và lợi ích duy nhất của phương tiện đầu cơ đối với người tham gia là "tạo ra sự giàu có đáng kinh ngạc một cách nhanh chóng". Và quy luật số lớn "người ta luôn khoe khoang khi làm giàu, im lặng khi thua lỗ" quyết định rằng, ngay cả khi phần lớn người trong một thị trường đang thua lỗ, nhưng tin tức lan truyền trong cộng đồng vẫn có thể là "câu chuyện đầu tư trăm lần lợi nhuận của bạn bè trong nhóm". Điều này phóng đại không cân xứng ấn tượng đại chúng về "liên tục xuất hiện triệu phú" trong đầu cơ tài sản nào đó.
Lần này, BRC20 so với Meme ERC20 thông thường có hiệu quả cao hơn trong việc tạo ra "hiệu ứng làm giàu".
Nguyên nhân cốt lõi nằm ở chỗ phần lớn tài sản BRC20 trong giai đoạn đầu — thậm chí cho đến hiện tại — đều giao dịch khớp lệnh theo hình thức OTC, trong khi sân chơi giao dịch Meme định dạng ERC20 chủ yếu là DEX AMM hoặc CEX, độ sâu thanh khoản của hình thức trước xa thấp hơn hình thức sau. Điều này có nghĩa là lượng vốn cần để đẩy giá tài sản BRC20 thấp hơn nhiều so với tài sản ERC20 thông thường (đặc biệt là trong giai đoạn tâm lý thị trường tăng), cùng một lực mua có thể tạo ra mức tăng giá cao hơn.
Nói cách khác, do thanh khoản mô hình OTC mỏng manh, cùng một sức mua có thể kéo tài sản BRC20 tăng giá ngoạn mục hơn nhiều so với Meme ERC20, tạo ra "hiệu ứng làm giàu" mạnh mẽ và nhanh chóng hơn.
Bên cạnh sự khác biệt về chi phí đẩy giá, BRC20 không giao dịch trên CEX còn thiếu các công cụ bán khống như hợp đồng vĩnh viễn, điều này tiếp tục giải phóng tiềm năng tăng giá ngắn hạn của tài sản liên quan.
Ngoài ra, trong các cuộc trao đổi, những người tham gia cốt lõi BRC20 cho biết hành vi đầu cơ trong lĩnh vực này có "tỷ lệ bà mẹ" rất cao. Tức là lượng lớn nhà đầu tư tham gia không phải là những "lão lài" quen thuộc DeFi, say mê đầu tư tài sản mã hóa chính thống quanh ta, mà là nhiều nhà đầu tư kiểu "bà mẹ" được "trưởng nhóm" cổ vũ, được lực lượng "quảng bá trực tiếp" dẫn dắt tham gia, họ dễ nghe theo chỉ đạo, dễ chịu ảnh hưởng từ lãnh đạo cộng đồng, một số thậm chí còn không biết cách bán, điều này tạo nên cấu trúc (3,3) giữ币 không bán trong một số dự án, giảm áp lực bán ngắn hạn.
Hơn nữa, ví Web3 do Okex chủ trương năm nay mang lại trải nghiệm tốt trong giao dịch tài sản loại BRC20, hạ tầng ví đầy đủ, tiếp tục làm mượt và rút ngắn đường đi cho các nhà đầu cơ "dòng bà mẹ" tham gia, giúp họ thuận lợi bước vào thị trường mới này.
Động lực thúc đẩy
Sự bùng nổ của tài sản inscription loại BRC20 là một tia sáng đầu cơ hiếm hoi trong mùa熊. Nhiều bên liên quan đều có động lực đầy đủ để thúc đẩy trào lưu này tiếp tục phát triển và mở rộng.
-
Nhóm thợ đào: giao dịch inscription sôi động, thợ đào và pool đào thu nhập phí cao, máy đào cũng dễ bán hơn, họ là đối tượng hưởng lợi trực tiếp, đương nhiên hy vọng "mùa hè inscription" đừng sớm kết thúc;
-
Sàn giao dịch: nghiệp vụ đầu cơ mới mang lại nhiều phí hơn + nhiều người dùng mới hơn + kích hoạt hiệu quả ví - sản phẩm chiến lược, Okex rõ ràng là người thắng lớn trong mùa hè inscription, Binance cũng bắt đầu theo kịp;
-
Đội ngũ CX: đề tài mới, câu chuyện mới, nguồn lực nhân sự trong tay lại có thể biến thành tiền;
Ba lực lượng trên tiếp sức, đều có khả năng đẩy nhanh nhiệt độ của thị trường inscription sang giai đoạn tiếp theo.
Kịch bản giai đoạn tiếp theo
Giai đoạn tiếp theo, phải có kịch bản cho giai đoạn tiếp theo, thì thị trường vốn đã không nhỏ này mới có thể trở nên lớn hơn, nóng hơn. Dưới đây có thể là một số mốc sự kiện tiêu biểu:
-
Các sàn CEX hạng hai tiếp tục niêm yết thêm nhiều tài sản inscription ngoài Ordi và Sats, tiếp tục thúc đẩy các Meme khác tăng giá, thu hút thêm nhiều nhà đầu tư mã hóa truyền thống vào thị trường đầu cơ BRC20;
-
Các sàn CEX đầu ngành như Binance niêm yết thêm nhiều tài sản inscription, đưa dòng vốn mã hóa chính thống vào thị trường BRC20 thông qua CEX;
-
Xuất hiện các đổi mới ngoài Meme thuần túy, ví dụ như Meme BRC20 áp dụng cơ chế Ponzi, hiệu ứng làm giàu càng ngoạn mục hơn;
Tuy nhiên, thị trường inscription là sẽ như mong muốn vượt sang giai đoạn nóng hơn, hay dần nguội lạnh thậm chí sụp đổ bất ngờ?
Chúng ta hãy xem xét các khả năng và điều kiện dẫn đến sự sụp đổ.
Diễn biến sụp đổ thị trường inscription
Như đã nói ở trên, hiệu ứng làm giàu ngoạn mục ban đầu của tài sản BRC20 là do kết hợp các yếu tố: tính thanh khoản thấp của cơ chế giao dịch lệnh OTC, tỷ lệ nhà đầu tư "dòng bà mẹ" cao, nhiều bên liên quan.
Thanh khoản thấp sẽ khiến giá tài sản tăng vọt trong thời kỳ tăng, cũng khiến giá tài sản lao dốc vì không tìm được người mua trong thời kỳ giảm. Phần lớn người không hiểu rằng, 95% tài sản trên sổ sách trong ví của họ có thể là "giá trị ảo", dựa trên điều kiện họ chạy nhanh, có người khác làm thanh khoản thoát ra.
Các yếu tố dẫn đến sụp đổ thị trường bao gồm:
-
Các dự án dạng "kẻ cầm dao" phát hành quá mức và rút lui nhanh chóng. Trong điều kiện người dùng và vốn trên thị trường hữu hạn, phe thao túng các dự án BRC20 chủ yếu đối đầu với các phe thao túng dự án khác, khi người dùng và vốn bị thu hút mua vào các dự án BRC20 khác, lượng vốn có thể tiếp nhận mã của mình trên thị trường sẽ mất đi một phần. Do đó, do cạnh tranh khốc liệt về người dùng và vốn, thời điểm phe thao túng thoát hàng để thu lợi nhuận sẽ ngày càng sớm, nhằm đảm bảo lợi nhuận của mình. Điều này khiến cửa sổ lợi nhuận đầu cơ của người dùng ngày càng ngắn, khi câu chuyện thua lỗ trên thị trường áp đảo câu chuyện làm giàu, truyền bá tiêu cực và chế giễu trở thành chủ lưu, người dùng sẽ ngừng hành động, thanh khoản thị trường Meme BRC20 cạn kiệt.
-
Dòng người dùng chảy vào chậm lại. Yếu tố 1 có thể khiến một số CEX thận trọng hơn khi niêm yết thêm tài sản BRC20, điều này tiếp tục dẫn đến tốc độ dòng vốn và người dùng chảy vào không theo kịp tốc độ "vung dao" của phe thao túng.
-
Sau khi BRC20 lên CEX, sân chơi thanh khoản chính cũng chuyển sang CEX, điều này làm tăng khó khăn cho việc đẩy giá, cộng với các công cụ bán khống như hợp đồng đầy đủ, nếu không thay đổi cơ chế, hiệu ứng làm giàu sau khi niêm yết có thể giảm rõ rệt.
-
Hai yếu tố 1, 2, 3 liên tục củng cố lẫn nhau, hình thành cục diện sụp đổ.
Lời kết
Lòng tham và bản năng đánh bạc mạnh mẽ là nguồn sống quan trọng nhất của ngành mã hóa. Thí nghiệm "mùa hè inscription" sẽ tiến triển ra sao, tôi sẽ tiếp tục theo dõi.
Về các bài viết liên quan đến Meme, bạn có thể đọc thêm 《Săn đáy mùa熊, đừng chọn Meme》.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Mint Ventures
