Phân tích: Logic nội tại đằng sau sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường tiền mã hóa sau khi tăng lãi suất 75 điểm cơ bản
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích: Logic nội tại đằng sau sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường tiền mã hóa sau khi tăng lãi suất 75 điểm cơ bản
Powell tăng lãi suất 75 điểm cơ bản, nhưng Nasdaq và Bitcoin lại tăng mạnh.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Alf
Dịch: TechFlow intern
Powell tăng lãi suất 75 điểm cơ bản, nhưng Nasdaq và Bitcoin lại tăng mạnh.
Vì sao lại như vậy?
Dù tôi không hoàn toàn đồng tình với diễn biến tâm lý thị trường hiện tại, hãy để tôi cố gắng giải thích lý do vì sao chúng ta đang chứng kiến đợt phục hồi này.
Mặc dù thừa nhận rõ ràng rằng tăng trưởng kinh tế đang suy yếu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) vẫn nhất trí tăng lãi suất 75 điểm cơ bản – tất cả đều vì lạm phát, lạm phát và lạm phát. Tuy nhiên, chỉ khi Powell tiếp tục phát biểu những điều sau đây, thị trường mới thực sự bắt đầu phục hồi:
"Mức lãi suất hiện tại về cơ bản phù hợp với mức lãi suất trung lập mà chúng tôi ước tính. Sau khi chu kỳ tăng lãi suất đã được đẩy nhanh đến thời điểm hiện tại, từ đây trở đi, chúng tôi sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu."
Hãy cùng xem lý do vì sao điều này lại quan trọng đối với đợt phục hồi.
Lãi suất trung lập là mức lãi suất hiện hành cho phép nền kinh tế phát huy tối đa tiềm năng – không quá nóng cũng không quá lạnh. Với lần tăng lãi suất 75 điểm cơ bản này, FED vừa chạm tới mức lãi suất trung lập mà họ dự kiến – từ đây trở đi, họ sẽ không còn làm nền kinh tế quá nóng.
Nhưng điều này cũng có nghĩa rằng bất kỳ đợt tăng lãi suất nào kể từ đây sẽ đưa FED bước vào vùng thắt chặt chủ động. Thị trường trái phiếu hiểu rằng mỗi khi FED thắt chặt, họ thường sẽ "phá vỡ" một thứ gì đó, nên Powell đã bị đặt ra vài câu hỏi rất quan trọng:
-
Thị trường trái phiếu định giá như thế nào? (định giá việc cắt giảm hơn 70 điểm cơ bản vào năm 2023)
-
Điều kiện tài chính hiện ra sao? (trái phiếu và cổ phiếu bật tăng, điều kiện tài chính nới lỏng hơn)
-
Còn định hướng tương lai thì sao?
Liên quan gì đến đợt phục hồi?
Tất cả bắt nguồn từ quan điểm rất mạnh mẽ mà thị trường trái phiếu hình thành trong vài tháng qua về lạm phát: nó sẽ giảm, và giảm rất nhanh. Trong khoảng thời gian từ tháng 7 năm 2023 đến tháng 7 năm 2024, CPI được định giá ở mức khoảng 2,9% = PCE ~ 2,5%, về cơ bản đạt được mục tiêu.
Tài sản nào sẽ thể hiện tốt trong điều kiện thị trường này?
Nasdaq và tiền mã hóa. Nếu FED ngừng tự động siết chặt điều kiện tài chính, thì lợi suất thực tế thực sự sẽ bắt đầu giảm trở lại.
Khi lợi suất thực tế giảm, các loại tài sản có định giá cao và chịu ảnh hưởng mạnh bởi tâm lý rủi ro sẽ thể hiện tốt. Bởi vì lợi nhuận biên khi nắm giữ đô la Mỹ trở nên kém hấp dẫn hơn, động lực tìm kiếm tài sản rủi ro sẽ tăng lên: chỉ số chứng khoán và BTC.
Theo bạn, đợt phục hồi này còn tiếp diễn được nữa không?
Tôi có thể giải thích hợp lý về đà tăng sau cuộc họp FOMC, nhưng thiếu vắng định hướng rõ ràng, một FED cực kỳ bất ổn đang nằm trước mắt chúng ta. Chỉ cần một phát biểu diều hâu nhỏ, mọi thứ có thể tan biến ngay lập tức. Bạn phải tính thêm một khoản phí rủi ro nhất định ở đây, chứ không phải giảm!
Cuối cùng, thị trường trái phiếu đang nói gì?
Từ nay đến tháng 12, thị trường trái phiếu đã đưa ra một số dự đoán về quy mô tăng lãi suất:
-
Tháng 9: 50 điểm cơ bản
-
Tháng 11: 25 điểm cơ bản
-
Tháng 12: 25 điểm cơ bản
-
Năm 2023: 50 điểm cơ bản
Tất nhiên, phe diều hâu của FED có thể khiến con số này cao hơn.
Nhưng điều này cũng có nghĩa đường cong lợi suất trong tương lai sẽ dốc hơn, bởi triển vọng tăng trưởng dài hạn sẽ không bị hủy hoại bởi một FED quá mức quyết liệt. Về danh mục đầu tư, cuộc họp FOMC lần này thực sự chưa làm thay đổi đánh giá của tôi, nên danh mục dài hạn của tôi vẫn như sau:
-
Mua trái phiếu kỳ hạn trên 10 năm
-
Tăng tỷ trọng tiền mặt bằng đô la Mỹ
-
Giữ tỷ trọng tài sản rủi ro mang tính đầu cơ ở mức thấp nhất
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
