TechFlow 소식, 7월 17일 HTX DeepThink 칼럼니스트이자 HTX Research 연구원인 Chloe(@ChloeTalk1)는 분석을 통해 2025년 7월 17일 현재 암호화폐 시장이 "고변동성-정책 경합-거시경제 연동"의 복합적인 영향 아래에 있으며 전형적인 구조적 진동 양상을 보이고 있다고 지적했다. 비트코인 옵션 내재변동성(IV)은 38~39% 수준에서 유지되고 있어 인플레이션의 반복, 금리 인하 기대의 지연, 입법 진행 상황에 대한 시장의 민감도가 높음을 반영하며 단기 자금은 헤지 및 방어적 전략을 선호하고 있다. CME 비트코인 선물 미결제약정(OI)은 계속 증가세를 보이며 기관 투자자들이 규제된 플랫폼에서 중립적이거나 일정한 방향성을 갖는 포지셔닝을 더 선호함을 나타낸다. 체인 데이터에 따르면 현재 비트코인은 "장기 보유자들의 이익 실현" 단계에 있으며 단기적으로 조정 압력을 받고 있으나 중장기 자금 구조는 여전히 견고하다.
거시경제 측면에서 연준의 최신 베이지북은 "여름 후반 인플레이션이 가속될 수 있다"고 경고하며 9월 금리 인하 기대감이 약화되었으며(확률 약 60%로 하락) 6월 PPI는 하락하고 핵심 PCE는 완만했지만 CPI 전년비는 여전히 2.7%에 달해 전체적인 인플레이션 압력이 존재한다. 이에 따라 연준은 완화 정책 도입을 미룰 가능성이 크며 이는 달러화 매력을 강화시키고 암호화폐 시장에 일시적인 자금 유출 압력을 초래할 수 있다. 한편 미국 의회에서 추진 중인《CLARITY Act》와《GENIUS Act》는 아직 공식 통과되지는 않았으나 시장 신뢰를 크게 제고시키며 비트코인 가격이 일시적으로 123,000달러까지 상승하는 데 기여했다.
옵션 시장과 변동성 구조를 살펴보면 시장은 현재 "정책 불확실성 리스크 평가 기간"에 있으며 변동성 프리미엄이 상승하고 특히 7월 25일 전후 만기 계약에서 그 현상이 두드러진다. 투자자들은 일반적으로 스트래들 또는 보호 전략을 활용해 고점권 변동성 리스크를 헤지하고 있다. 체인 데이터는 일부 장기 보유자들이 이익을 실현하기 시작했음에도 불구하고 기관 지갑 및 ETF 관련 주소에서는 여전히 지속적인 순유입이 발생하고 있으며 전반적인 자금 구조는 중기적 강세장의 기본 여건을 뒷받침하고 있음을 보여준다.
