TechFlow 소식, 4월 7일, 금십 데이터 보도에 따르면 연방준비제도(Fed)의 동향을 면밀히 주시하는 최고 수준의 관측자는 지난주 금요일 제롬 파월 의장이 조용히 매파적인 전환信호를 보냈으나 대부분의 시장 참가자들이 아직 이를 인지하지 못하고 있다고 지적했다. SGH Macro Advisors의 수석 미국 경제학자인 팀 더이는 이러한 견해를 밝히는 가운데, 연방기금 선물시장에서는 연준의 금리 인하에 대한 기대감이 계속 커지고 있다. CME FedWatch 도구에 따르면, 시장은 5월 금리 인하 가능성을 지난주 14%에서 60%로 급등시켰으며, 올해 말까지 금리가 3% 수준으로 떨어질 것으로 예상하고 있다.
통화정책에 가장 민감한 2년 만기 미국 국채 수익률은 8bp 하락하여 3.59%를 기록했다. 더이는 "우리는 파월 의장이 지난주 금요일 매파적으로 기울기를 기대했지만, 그는 주식시장 폭락 속에서도 한 걸음 더 나아갔다. 시장은 중요한 신호를 간과하고 있는데, 이는 무서운 일이다"라고 말했다. 파월 의장은 인플레이션 기대 관련 표현에 새로운 어조를 도입하며, 단기(1년 내) 기대뿐 아니라 장기 인플레이션 기대가 점차 우려스러워지고 있음을 처음으로 강조했다. 더욱 중요한 것은 선제적 안내(forward guidance)의 미묘한 변화였다. 그는 3월 7일 성명에서 금리 인상을 배제하는 데 사용했던 두 문장을 삭제했다. 즉, "경제가 강세를 유지하면서도 인플레이션이 2%로 지속적으로 회복되지 않을 경우 우리는 정책 억제 기간을 연장할 것이며, 고용시장이 예상 외로 약화되거나 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 하락할 경우 우리는 그에 따라 정책 완화를 할 것"이라는 문구였다. 더이는 분석을 통해 "금리 인상에 대해 명확히 언급하지는 않았지만, 이제 더 이상 금리 인상 가능성이 명확히 배제되지 않는다. 파월은 시장이 자유 낙하 상태임을 분명히 인지한 채 어조를 조정한 것이다. 이것은 느린 반응이 아니라 의도적인 선택이다"라고 설명했다.
