TechFlow 소식, 3월 5일 금십(金十) 보도에 따르면 인플레이션 반등 우려가 지속되는 가운데 미국 경제 성장 전망이 시장의 우려를 불러일으키며 '스태그플레이션'(경기침체와 인플레이션 동시 발생) 가능성을 걱정하는 목소리가 커지고 있다. 무디스 애널리틱스(Moody's Analytics)의 수석 이코노미스트 마크 젠디(Mark Zandi)는 "추세적으로 볼 때 이것이 바로 스태그플레이션이다. 정책 즉 관세 정책과 이민 정책으로 인해 더 높은 인플레이션과 더 부진한 성장세가 초래된 것이다."라고 말했다.
미국 주식시장은 이번 달 들어 계속해서 매도세가 이어지며 트럼프가 작년 11월 대선에서 승리한 이후 상승분을 모두 반납했다. 3월 초 기준 다우지수는 누적 약 4.5% 하락했지만 시장의 공포심리는 크게 증가하지 않았으며, VIX지수는 3월 5일 오후 기준 약 23 수준에 머물러 장기 평균을 다소 상회하는 정도였다. 내셔널 인슈어런스(National Insurance)의 수석 시장 전략가 마크 해켓(Mark Hackett)은 "지금은 분명히 공포에 휩싸일 시기가 아니다. 현재까지는 시장이 예상했던 바람직한 조정 단계라고 여겨진다."고 밝혔다.
주목할 점은 미국 국채시장이 이미 경고 신호를 보내고 있다는 사실이다. 기준이 되는 10년 만기 국채 수익률은 약 4.2%로 1월 고점 대비 약 0.5%p 하락했으며, 3개월 만기 국채 수익률보다 낮아져 수익률 곡선 역전 현상을 나타내고 있다. 이는 제2차 세계대전 이후로 신뢰할 수 있는 경기 침체 선행 지표로 간주된다. 해켓은 침체된 심리지수가 '악순환'을 유발할 수 있다고 경고하며 "스태그플레이션은 이제 진지하게 주목해야 하며, 그 어느 때보다 더 주의 깊게 봐야 한다. 우리는 이를 면밀히 주시해야 한다. 현재 시장 신뢰도가 크게 저하되었고 사람들의 인식이 크게 변화했으며 감정도 매우 격해져 있어 이 모든 것이 사람들의 행동에 영향을 미치기 시작할 것"이라고 강조했다.
여러 경제지표들은 미국 경제활동이 둔화되고 있음을 보여주고 있다. 소비자 장기 인플레이션 기대치는 거의 30년 만에 최고 수준을 기록했으며, 전체 소비자신뢰지수는 수년 만에 최저치로 떨어졌다. 1월 개인 소득은 크게 증가했지만 소비지출은 약 4년 만에 가장 큰 폭으로 감소했다. 2월 공장 활동은 거의 확장되지 않았고, 신규 주문은 약 5년 만에 가장 큰 폭으로 줄었으며, 물가는 1년여 만에 가장 큰 월간 상승폭을 기록했다. 애틀랜타 연방준비은행은 올해 1분기 경제성장률 전망치를 -2.8%로 하향 조정했다.
시장은 연준(Fed)이 올해 6월부터 금리를 인하하기 시작해 올해 안에 기준금리를 75bp 낮출 것으로 예상하고 있으며, 이를 통해 경기 둔화를 막으려는 조치를 취할 것으로 본다. 미국 상무장관 하워드 루트닉(Howard Lutnick)은 단기적으로 물가 변동이 있을 수 있다고 인정하면서도 장기적인 이익이 단기적 고통을 상회할 것이라고 강조했다. 투자자들은 미국 경제 방향성을 가늠할 수 있는 중요한 단서를 얻기 위해 이번 주 금요일 발표될 비농업부문 고용보고서에 주목할 예정이다.
