TechFlow 소식, 12월 30일 코인데스크 보도에 따르면, 애널리스트들은 소로스의 반사성 이론(Theory of Reflexivity)을 통해 마이크로스트래티지(MicroStrategy, MSTR)의 최근 주가 움직임을 설명하고 있다. 이 이론은 투자자의 기대와 가격 사이에 상호작용 관계가 존재한다고 본다. 즉, 투자자들의 낙관적 전망이 주가 상승을 유도하고, 상승한 주가는 기업이 더 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있게 하며, 이는 실적 개선으로 이어져 다시 주가를 끌어올리는 선순환이 형성된다. 그러나 이러한 선순환이 깨질 경우 가격 조정이 시장 예상보다 더 클 수 있다고 분석했다.
MSTR 주가는 나스닥 100 지수 편입 후 계속 하락하며 일시적으로 300달러 선까지 내려갔으며, 11월 말 사상 최고치였던 543달러 대비 약 45% 하락했고, 12월 14일 나스닥 100 편입 발표 직후의 430달러 대비로도 약 30% 하락했다. 애널리스트들은 MSTR이 단기적으로 정점을 형성했음을 시사하는 여러 시장 신호를 지적했다. 여기에는 올해 들어 주가가 무려 8배 가까이 급등한 점, 창립자 마이클 세일러(Michael Saylor)가 빈번하게 언론에 출연하며 '비트코인 수익률(Bitcoin Yield)'이라는 새로운 지표를 적극 홍보한 점, 그리고 다수의 기업들이 MSTR의 비트코인 비축 전략을 모방하기 시작한 점 등이 포함된다.
최근 큰 폭의 조정에도 불구하고, MSTR의 장기적인 성과는 여전히 두드러진다. 올해 들어서만 주가는 400% 이상 상승했으며, 2020년 8월 비트코인 비축 전략 시행 이후 누적 상승률은 20배에 달한다. 대부분의 애널리스트들은 지난 3년간 MSTR이 유사한 수준의 조정을 여러 차례 겪었지만 결국 모두 상승세로 돌아섰다고 평가했다.
