TechFlow 소식, SoSoValue에 따르면 MSTZ(MSTR ETF의 2배 인버스 상품)는 11월 21일 하루 거래량이 급증하며 단일 거래일 거래대금이 약 15.3억 달러에 육박했으며, 이전까지 일평균 거래대금은 8400만 달러 수준이었다. 동시에 유명 공매도 기관인 시트론 리서치(Citron Research)가 MSTR(마이크로스트레티지) 공개 공매도를 선언했다. 해당 기관은 소셜미디어를 통해 "비트코인 투자가 이제 이전보다 훨씬 쉬워졌다(현재 ETF, COIN, HOOD 등을 통해 투자 가능)"며 "MSTR의 거래량은 이미 비트코인의 기본적 요건과 완전히 동떨어졌다"고 밝혔다. "시트론은 여전히 비트코인을 낙관하고 있지만, MSTR 공매도 포지션을 통해 헤지를 완료했다"고 덧붙였다.
SoSoValue 분석가에 따르면, 기존에 기관 자금이 규제를 준수하며 암호화폐에 진입할 수 있었던 통로 중 하나였던 MSTR은 매우 높은 프리미엄을 형성해왔으며, 최고점에서 회사 시가총액은 보유한 33.12만 개 비트코인의 명목 가치 대비 약 3.3배, 즉 프리미엄율 230% 이상을 기록했다. 미국 증권거래위원회(SEC) 게리 겐슬러 위원장의 2025년 1월 20일 퇴임 소식 이후, 규제 환경이 지속적으로 우호적으로 전환될 것으로 예상되면서 투자자들은 더 많은 규제 준수 경로를 통해 암호화 자산에 접근할 수 있게 되었고, 이에 따라 MSTR의 독자성은 무너질 전망이다. 이번 공매도 움직임은 바로 이러한 '독자성 프리미엄' 상실에 대한 기대 반영으로 볼 수 있다. 동시에 암호화 자산은 점점 더 주류 자금의 유입을 받게 될 것이며, 만약 MSTR이 추가 하락하는 가운데 비트코인이 신고점을 경신하고, 메모 코인 부문은 정체된 반면 PayFi 분야가 계속 상승한다면, 이는 암호화 시장 투자에서 기본적 요소의 중요성이 더욱 부각되고 있음을 의미한다.
