TechFlow 소식에 따르면, 11월 11일 CrowdFund Insider 보도에 따르면 암호화 투자기관 HashKey Capital이 최근 연구 보고서를 발표하며 비트코인 지배력(BTC.D)이 정점을 찍은 후 알트코인의 과거 동향을 분석했다. 보고서에 따르면 2016년 이후 비트코인이 새로운 사이클 고점에 도달했던 네 차례 사례에서, 알트코인 지수는 모두 BTC.D가 정점을 찍기 3개월 전까지 비트코인보다 높은 수익률을 기록했으며, 유일한 예외는 2016년 2분기였다.
정적 관점에서 볼 때, 알트코인 시즌이 시작되기 위해서는 비트코인 지배력(BTC.D)이 62~70%에 도달해야 할 가능성이 있다. 현재 BTC.D는 약 57% 수준으로, 이는 비트코인 시가총액이 약 2800억 달러 추가 성장해야 함을 의미한다. 62~70% 범위를 기준으로 하면 비트코인 가격이 7만6천 달러를 상회해야 하며(기사 작성 당시 BTC는 이미 8만1천 달러를 돌파함), 만약 BTC.D가 70%에 도달하려면 가격이 10만8천 달러까지 올라야 하며, 평균적으로는 약 9만2천 달러 수준이 필요하다.
HashKey Capital은 미국의 완화적 통화정책이 내년까지 이어질 것으로 예상되며, 높은 스테이킹 수익률을 제공하는 주요 알트코인들(예: ETH 및 SOL)이 혜택을 볼 수 있다고 판단하고 있다. 또한 스테이킹 프로토콜(STETH 등)과 델타 중립형 DeFi 프로토콜(ENA 등)은 낮은 금리 환경에서 증가하는 수익 추구 행태로부터 이익을 얻을 것으로 전망된다.
다만 보고서는 이번 사이클에서 알트코인들이 직면할 수 있는 리스크도 경고했다. 향후 몇 년간 총 1550억 달러 규모의 토큰이 언락될 예정인데, 이는 자금 유입 속도가 증가하는 공급량을 감당하지 못하면서 비트코인과의 가격 움직임이 분리되는 결과를 초래할 수 있다는 것이다. 따라서 지금보다 더 강력한 기본적 요건과 기술적 우위를 갖춘 알트코인 자산을 식별하는 것이 그 어느 때보다 중요하다고 강조했다.
보고서는 또한 비트코인 가격 상승과 ETF 간의 관계도 분석하며, 암호화네이티브 펀드가 시장을 주도할 경우 자금이 비트코인에서 알트코인으로 이동할 가능성이 있음을 지적했다. 그러나 ETF가 시장을 주도할 경우에는 자금이 다른 암호화 관련 주식으로 흐를 가능성이 크지, 직접적으로 알트코인으로 유입되지는 않을 것이라고 분석했다.
