TechFlow 소식, 11월 5일 CoinDesk 보도에 따르면 암호화 자산 운용사 코인셰어스(CoinShares)가 발표한 연구 보고서에서 마이크로스트래티지(MicroStrategy)가 향후 3년간 420억 달러 규모의 비트코인을 매입하려는 계획은 잠재적 리스크를 안고 있다고 지적했다. 보고서는 이 계획의 성공적인 실행 여부가 다음과 같은 여러 요소에 달려 있다고 강조했다.
- 자금 조달 환경이 계속 유리해야 한다.
- 시장이 회사의 전환사채에 대한 수요를 유지해야 한다.
- 채무 이자 비용이 상승하고 있으며, 2021년 제로 쿠폰 전환사채 발행 시점보다 금리가 이미 높아졌다.
코인셰어스의 앨렉산더 슈미트(Alexander Schmitz) 및 사티시 파텔(Satish Patel) 분석가는 마이크로스트래티지가 보유한 비트코인과 밀접하게 연계되어 있다고 설명했다. 회사가 일부 비트코인을 처분할 경우 기업 가치 프리미엄이 사라질 수 있으며, 어떤 처분 행위라도 거액의 과세 문제가 발생할 수 있다고 덧붙였다. 장기적으로는 미실현 암호화폐 수익에 대해서도 세금 납부 의무가 생길 가능성도 있다.
보고서는 또한 마이크로스트래티지의 비트코인 사업 규모가 기존 소프트웨어 사업을 이미 능가했을 가능성이 있으며, 전통적 사업 부문의 현금흐름만으로는 앞으로의 전환사채 이자 지급을 감당하기 어려울 수 있다고 언급했다.
이러한 리스크에도 불구하고, 마이크로스트래티지의 대규모 자금 조달 계획 발표 후 주가는 투자자들의 지지를 받았다. 11월 5일 현재 비트코인 가격이 7만 달러에 근접함에 따라 MSTR 주가는 장 초반 거래에서 약 8% 상승했다.
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