TechFlow 소식, 9월 21일 Bitwise Alpha의 전략 책임자 제프 파크(Jeff Park)가 소셜 미디어에 장문의 글을 게재하며 미국 증권거래위원회(SEC)가 비트코인 스팟 ETF 옵션 거래를 승인한 것이 가져올 광범위한 영향에 대해 분석했다. 파크는 이번 결정이 금융사상 가장 놀라운 수준의 가격 변동성을 유발할 수 있으며, 암호화폐 시장 역사상 가장 중대한 진전이 될 가능성이 있다고 평가했다.
파크는 비트코인 ETF 옵션이 비트코인 명목 가치의 '부분적 은행화(banking)'를 처음으로 실현하게 될 것이라고 지적했다. 비트코인이 공급량이 제한적이며 커스터디를 필요로 하지 않는다는 특성이 가장 큰 강점이지만, 동시에 합성 레버리지(synthetic leverage) 창출을 제약해왔다. 이제 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 감독 하에 비트코인은 보호된 시장을 갖게 되었으며, 이로 인해 합성 명목 노출이 기하급수적으로 확대될 수 있게 되어 금융적 활용도가 크게 향상될 전망이다. 또한 파크는 비트코인만의 독특한 변동성 특성에 주목했다. 전통적인 주식과 달리 비트코인은 상승과 하락 양쪽 모두에 리스크 프리미엄이 요구되며, 이는 소위 '네거티브 반나 효과(negative vanna effect)'를 초래한다. 즉 현물 가격이 상승하면 변동성도 함께 증가하여 델타(delta) 값의 성장을 더욱 가속화시키고, 이는 자기강화적인 상승을 유발할 수도 있다.
이전 소식에 따르면 SEC는 나스닥에서 베일러드 iShares 비트코인 신탁(IBIT)의 옵션 상장 및 거래를 승인했다.
