TechFlow 소식에 따르면, USDC 스테이블코인 발행사 서클(Circle)은 최근 "안정적 가치 토큰의 리스크 기반 자본(Risk-Based Capital for Stable Value Tokens)"이라는 제목의 백서를 발표하고, 스테이블코인 및 기타 디지털 현금 토큰을 위한 새로운 리스크 기반 자본 관리 모델을 제안했다.
백서는 스테이블코인이 기존 바젤 은행 감독 프레임워크를 초월하는 충분한 자본 준비 요구 조건을 가져야 하며, 이는 스테이블코인과 기타 법정통화 연동 토큰 및 그 발행자에게 고유한 위험들을 완화하기 위한 것이라고 주장한다.
해당 위험들은 시장 거래로 인한 토큰 가격 변동성, 과도한 매도로 인한 '은행 약탈(run on the bank)' 위험, 운영상 위험 및 기술적 위험 등을 포함한다. 이러한 문제에 대응하기 위해 서클은 '토큰 자본 적정성 프레임워크(Token Capital Adequacy Framework, TCAF)'를 제안했다.
TCAF은 스트레스 테스트 기반의 준비금 평가와 이해관계자 의견을 출발점으로 하되, 블록체인 네트워크 성능 및 사이버 보안 등의 기술적 위험 요소까지 반영하는 동적이고 리스크 민감적인 모델을 채택하고 있다.
TCAF은 새로 부각되는 '지속적(persistent)' 위험 요소와 이미 효과적으로 완화된 '소멸한(disappeared)' 위험 요소를 구분하여 리스크 관리 절차를 간소화하고, 사법관할권 및 기관을 초월한 통일된 리스크 관리 기준을 제공하며, 부정적 리스크 외부성을 줄이기 위한 인센티브와 책임성을 강화하는 것을 목표로 한다.
