TechFlow 소식, 10x Research는 현물 비트코인을 보유하면서 동시에 아웃오브더머니(OTM) 콜옵션과 풋옵션을 매도하는 '커버드 스트랭글(covered strangle)' 전략을 추천했다. 구체적인 제안은 다음과 같다: 현물 비트코인을 보유하면서 행사가 10만 달러(현재 시장가보다 50% 높음)의 콜옵션과 행사가 5만 달러의 풋옵션을 모두 2024년 12월 만기로 매도하라는 것이다.
10x Research 설립자 마르쿠스 티엘렌(Markus Thielen)은 보고서에서 "콜옵션 매도를 통해 11%의 수익을, 풋옵션 매도를 통해 6%의 수익을 얻을 수 있다"며 "이 전략은 비트코인이 12월에 어떤 가격으로 마감하느냐에 따라 17%의 하방 버퍼 또는 추가 수익을 제공한다"고 설명했다.
이 전략은 시장이 상승세를 보이지만 완만하게 진행되며 내재변동성(Implied Volatility)이 낮은 상황에서 효과적이다. OTM 옵션은 만기일이 가까워질수록 시간가치가 감소함에 따라 매도자에게 이익을 안겨준다.
다만 이 전략은 특히 가격이 5만 달러 아래로 하락할 경우 높은 위험을 수반한다. 피델리티(Fidelity)는 "행사가 아래로 가격이 떨어지면 현물과 풋옵션의 손실이 두 배로 증가한다"고 지적했다.
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