TechFlow 소식, TANGENT 공동창업자 제이슨 초이가 트위터를 통해 창업자들은 벤처 캐피탈의 폰지 사기 구조를 인지해야 한다고 밝혔다. 이는 웹2에서는 이미 잘 알려진 일이지만, 웹3에서는 더욱 심각하다. 그 구조는 다음과 같다.
- 벤처캐피탈이 2000만 달러의 시드 라운드에서 100만 달러를 투자함;
- 창업자에게 조기에 1억 달러의 밸류에이션으로 추가 펀딩을 강요함;
- 후속 라운드에서도 다시 100만 달러를 추가 투자함;
- 그 결과 초기 200만 달러의 투자가 종이상으로 각각 600만 달러의 가치(3배 수익)를 가지게 됨;
- 이 과정이 반복되며 더 많은 유한책임사원(LP)들의 관심을 끌게 됨;
- 종이상의 가치를 기반으로 추가 자금을 모집함;
- 그리고 2%의 관리 수수료를 챙김.
그는 TANGENT가 내부 자본을 선택함으로써 이러한 인센티브 불균형을 피했다고 전했다. 다수의 중간 규모 펀드들이 특히 실적이 부진하고 수익 창출이 절박한 회사일수록 이런 방식의 운영을 시도하고 있다. 창업자들은 벤처 캐피탈이 자신들에게 조기 혹은 대규모 펀딩을 압박할 때 그들의 동기를 항상 의심해야 한다.
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