TechFlow 소식, 8월 24일 뉴스에 따르면 비트맥스(BitMEX) 창립자 아서 하이스(Arthur Hayes)는 자신의 블로그를 통해 현재 연준(Fed)이 금리를 인상하면서 동시에 보유자산 축소(양적긴축)를 진행하고 있는데, 이 두 가지 정책은 상호 상쇄 효과를 낸다고 밝혔다. 금리 인상은 미국 정부의 채무 이자 지출을 증가시키며, 이는 곧 부자들에게 재정 자극을 제공하는 것과 마찬가지이며, 반면 양적긴축은 은행 시스템에서 직접 유동성을 회수한다. 그러나 한편으로 연준은 역레포 및 준비금에 이자를 지급함으로써 통화 가격을 조절하는데, 이러한 이자 지급 역시 통화 공급을 늘리는 결과를 초래한다.
하이스는 현재 미국의 재정 상황은 1980년대와 다르며, 미국 정부의 국가채무가 GDP 대비 비율로 당시의 4배 수준에 달한다고 지적했다. 따라서 지금 연준이 금리를 올려도 통화 환경을 긴축시키는 효과를 거두기 어렵고, 오히려 미국 정부가 채권을 발행해 자금을 조달하는 것을 더욱 어렵게 만들 것이라고 분석했다.
하이스는 미국 국채 시장의 통제 불능이 심화됨에 따라, 결국 연준이 통화 가격 통제를 포기하고 통화량 중심의 정책으로 전환할 수밖에 없을 것으로 전망했다. 이는 연준의 급격한 금리 인하 또는 양적완화 재개로 이어질 수 있다. 또한 인플레이션 완화와 재정 지속 가능성을 위해, 연준은 상업은행의 예비금에 대한 이자 지급을 중단하고, 이를 통해 상업은행들이 정부 채권을 매입하도록 강제할 가능성도 있다고 내다봤다.
하이스는 투자자들에게 인플레이션 리스크 헤지를 위해 현금과 암호화폐를 보유할 것을 권고했다. 그는 재정정책이 주도하는 상황 속에서 현금과 일부 자산(예: 암호화폐)이 인플레이션과 기타 경제 리스크를 대비하는 안전자산 역할을 할 수 있다고 판단했다.
