TechFlow 보도에 따르면, 4월 30일 HTX DeepThink 칼럼니스트이자 HTX Research 연구원인 Chloe(@ChloeTalk1)는 현재 연방준비제도(Fed)가 “정책 경로 불확실성 + 권력 구조 재편”이라는 두 가지 요인이 중첩된 단계에 진입했으며, 이는 암호화폐 시장에 미치는 영향을 단순한 금리 기대 수준에서 더 복합적인 유동성 및 리스크 가격 책정 프레임워크로 확장시켰다고 분석했다.
첫째, 제로미 파월(Jerome Powell) 대표의 현 행정부는 단기적으로 금리를 인하하지 않겠다는 명확한 신호를 발신하고 있다. 에너지 가격 상승, 핵심 인플레이션이 약 3% 수준에서 지속적으로 높은 수준을 유지하는 것, 그리고 관세 인상 효과의 전달 등 여러 요인을 고려할 때 실질 금리는 고수준을 유지하거나 오히려 추가로 긴축될 가능성이 있으며, 이는 암호화폐 시장의 베타(Beta) 확장 공간을 직접 억제한다. 특히 레버리지와 유동성에 크게 의존하는 분야(영구 선물 거래, 탈중앙화 금융)에 대한 제약으로 작용한다.
둘째, 차기 연준 이사로 내정된 케빈 워시(Kevin Warsh)는 “더 분열되고, 더 공개적인 논쟁을 바탕으로 한” 의사결정 체제를 추진하고 있다. 이는 향후 정책 신호가 더 이상 단일하고 안정적이지 않음을 의미하며, 다수의 출처에서 서로 다른 신호가 교차하는 ‘다원적 경쟁’ 상태로 전환될 것이다. 이러한 신호 분산화는 시장 변동성을 크게 증가시키고, 금리 기대 곡선의 정확한 가격 책정을 어렵게 만들어 리스크 자산의 할인율을 상승시킬 것이다.
암호화폐 시장 관점에서 보면, 단기적으로 거시적 유동성은 명확한 방향성을 제시하기 어려우며, 추세적 시장 움직임은 단순한 완화 기대보다는 RWA(실물 자산의 토큰화), 체인상 수익 창출, 거래 인프라 등 구조적 서사에 더 크게 의존하게 될 것이다. 동시에 연준 내 매파적 합의가 강화되거나 정치적 간섭이 심화되어 연준의 독립성이 위협받는 경우, 달러 신뢰도와 장기 금리 체계 전체에 대한 재평가가 촉발될 수 있는데, 이는 BTC 등 비주권 자산에 중장기적 서사적 지지를 제공할 수도 있다. 시장 관측 측면에서 보면, 현재 환경 하에서는 거시적 완화를 향한 일방적 베팅의 성공 확률이 낮으며, 구조적 기회에 주목하는 것이 더 바람직하다.
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