TechFlow 보도에 따르면, 3월 10일 HTX DeepThink 전문 칼럼니스트이자 HTX Research 연구원인 클로이(@ChloeTalk1)는 중동 분쟁이 10일 차에 접어든 가운데 도널드 트럼프 미국 대통령이 “전쟁이 곧 종식될 수 있다”는 신호를 보내자 시장 심리가 급격히 반전됐다고 분석했다. 아시아 시장 시간대에는 호르무즈 해협의 통행 차단 가능성과 에너지 공급 리스크로 인해 WTI 원유 가격이 한때 배럴당 119달러까지 급등했으나, 트럼프 대통령이 분쟁이 조만간 종료될 가능성을 시사한 후 유가가 급속히 하락해 약 80달러 근처로 되돌아갔다. 이로 인해 당일 변동 폭은 40%를 넘었다. 동시에 미국 주식시장은 하락분을 회복했고, 미국 국채 수익률도 하락하며 시장이 지정학적 리스크를 재평가하기 시작했음을 보여주었다.
암호화폐 시장에 있어서 이러한 지정학적 분쟁의 영향은 일반적으로 에너지 가격, 인플레이션 기대치 및 유동성 환경을 통해 전달된다. 만일 유가가 지속적으로 급등한다면 글로벌 인플레이션 기대가 다시 고조되어 실질금리가 상승하고, 이에 따라 연방준비제도(Fed)의 정책 여유 공간이 축소될 수 있다. 이러한 맥락에서 비트코인은 지속적인 상승세를 형성하기 어려운데, 높은 실질금리는 위험 자산의 가치를 억제하고 자금을 달러 자산으로 재유입시키기 때문이다. 따라서 유가가 급등하는 구간에서는 암호화폐 시장이 추세적인 상승보다는 단기적인 헤지 성격의 변동성을 보이는 경우가 더 많다.
다만 현재 시장 반응을 보면, 미국 정부는 에너지 시장을 조기에 안정화하는 쪽을 선호하는 것으로 보인다. 분쟁 완화 신호를 발신하는 것 외에도 미국은 베네수엘라 석유 공급 확대 및 일부 러시아 석유 제재 완화 등을 검토 중이며, 이를 통해 글로벌 에너지 압박을 완화하려 한다. 이러한 조치들이 실제로 시행된다면 유가 상승의 지속성은 제한될 수 있고, 글로벌 인플레이션 기대 또한 둔화될 가능성이 있다. 암호화폐 시장 입장에서는 이는 실질금리가 추가 상승하지 않을 가능성을 의미하므로, 비트코인 가치에 대한 압박이 완화될 수 있다.
그러나 리스크는 아직 완전히 사라지지 않았다. 호르무즈 해협은 세계 최고의 에너지 수송 통로 중 하나로서 여전히 높은 불확실성을 내포하고 있다. 만일 항해 안전이 장기간 회복되지 않으면 에너지 공급 충격이 재차 유가를 밀어올릴 수 있으며, 이는 글로벌 금융시장에 새로운 파동을 일으킬 수 있다. 또한 미국과 러시아 간 에너지 및 지정학적 문제를 둘러싼 경쟁 역시 향후 공급 구도에 계속 영향을 미칠 수 있다.
종합적으로 볼 때, 이번 분쟁이 암호화폐 시장에 미치는 영향은 궁극적으로 두 가지 핵심 거시 변수—에너지 가격과 유동성 기대—로 귀결될 것이다. 만일 상황이 신속히 진정되어 유가가 하락하면 시장의 관심은 다시 연준 정책과 경제 지표로 돌아가고, 비트코인은 고베타 유동성 자산이라는 기존 논리에 따라 움직일 가능성이 높다. 그러나 에너지 충격이 장기화돼 인플레이션과 금리 상승을 유발할 경우, 암호화폐 시장의 단기적 변동성은 여전히 크게 확대될 수 있다.
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