X 머니 상장 전날, 머스크가 먼저 심판을 해체했다
저자: Ada, TechFlow
2025년 2월 7일, 네 명의 젊은이가 워싱턴 D.C.에 위치한 연방 정부 청사로 들어섰다.
그들은 일론 머스크가 이끄는 ‘정부 효율성부(DOGE)’ 소속이었다. 그들의 목적지는 CFPB(소비자금융보호국) 본부였다. 이 기관은 애플 페이(Apple Pay), 벤모(Venmo), 캐시 앱(Cash App) 등 미국 내 모든 디지털 결제 서비스뿐 아니라 곧 출시될 X 머니(X Money)까지 감독하는 권한을 가진다.
블룸버그(Bloomberg) 보도에 따르면, DOGE 팀은 초기에 ‘읽기 전용’ 접근 권한만 부여받았다. 그러나 금요일 밤 늦게, 백악관 관리예산처(OMB) 국장 러셀 보트(Russell Vought)가 이메일을 보내 DOGE 팀에게 더 광범위한 데이터 접근 권한을 부여하라고 지시했다. 90분 후, 보트는 CFPB의 임시 국장으로 임명되었다.
그로부터 일요일까지, CFPB는 이미 ‘해골’처럼 변해 있었다. 자금은 동결되었고, 모든 활동은 중단되었으며, 직원의 거의 90%가 해고 위기에 처했다.
그리고 단지 9일 전, X는 비자(Visa)와의 협업을 발표한 바 있다.
9일. 참가 선언에서 심판 제거까지, 단 9일이 걸렸다.
규제 준수 마라톤과 9일간의 번개전
2013년, 코인베이스(Coinbase)는 핀센(FinCEN)에 화폐서비스업자(MSB)로 등록하며 연방 규제를 적극 수용한 최초의 암호화폐 기업 중 하나가 되었다. 당시 비트코인 가격은 200달러 미만이었고, 전체 암호화폐 산업의 시가총액은 맨해튼 아파트 한 채를 사기에도 부족할 정도였다.
그 후 10년은 규제 준수 마라톤이었다. 코인베이스는 49개 주 및 지역에서 송금업 면허를 취득했으며, 각 주별 보증금 요건은 1,000달러에서 최대 50만 달러, 순자산 요건은 5,000달러에서 200만 달러에 이르렀다. 특히 뉴욕주의 비트라이선스(BitLicense) 신청 절차는 극도로 까다로웠는데, 분기별 재무제표 제출과 연간 독립 감사 보고서 제출이 필수 조건이었다. 코인베이스의 규제 준수 체계는 세 가지 핵심 축—규제 등록, 운영 투명성, 금융 규제기관과의 적극적 협력—을 기반으로 구성되었으며, 전 세계 100개 이상 국가에 걸쳐 적용되었다.
하지만 소송은 여전히 찾아왔다. 2023년, 미국 증권거래위원회(SEC)는 코인베이스가 ‘미등록 증권 거래소’로 운영되고 있다는 이유로 기소했다. 이 회사는 장기간에 걸친 법정 공방에 휘말릴 수밖에 없었다. 제3순회 항소법원은 SEC가 “왜 규칙 제정을 거부했는지 충분히 설명하지 못했다”고 판결하며, 반쯤 승리한 셈이었다. 그러나 진정으로 이 소송을 종결시킨 것은 2024년 미국 대선이었다. 코인베이스와 암호화폐 업계의 초대형 정치행동위원회(Super PAC)는 선거 지원을 위해 1억 3,000만 달러 이상을 투입했으며, 코인베이스 단독으로만 7,500만 달러를 기부했다. 2025년 2월, 새로 임명된 SEC 임시 위원장 마크 우예다(Mark Uyeda)는 코인베이스에 대한 기소를 무조건 철회하고, 벌금 없이, 동일한 이유로 재기소하지 않겠다고 발표했다.
10년간의 규제 준수, 한 차례의 소송, 7,500만 달러의 정치 기부. 이것이 코인베이스가 ‘합법적 영업’이라는 네 글자를 얻기 위해 치른 대가였다.
페이팔(PayPal)은 다른 길을 택했지만, 역시 비용이 컸다. 2023년 8월, 페이팔은 안정화폐 PYUSD를 출시했는데, 발행 주체는 뉴욕주 금융서비스국(NYDFS)의 감독을 받는 팍소스 트러스트 컴퍼니(Paxos Trust Company)였다. 미국 안정화폐 규제법(GENIUS Act)이 요구하는 100% 준비금 지원 및 매월 공개 검증 조항을 PYUSD는 모두 충족했다. 또한 이더리움(Ethereum)에서 솔라나(Solana), 스텔라(Stellar)로 블록체인 확장을 진행할 때마다 NYDFS의 별도 감독 승인이 필요했다. 페이팔은 2025년 12월, PYUSD를 “연방 차원에서 승인된 최대 규모의 달러 안정화폐”라고 선언했다.
규칙은 이렇게 정해져 있다. 미국 금융시장에 진입하려면, 주별로 면허를 하나씩 획득하고, 규제기관마다 하나씩 통과해야 한다. 코인베이스는 10년을, 페이팔은 수억 달러 규모의 규제 준수 인프라를 투입했다.
X 페이먼츠 LLC(X Payments LLC) 역시 면허를 취득했다. 2025년 5월 기준, 40개 주의 송금업 면허를 확보했다. 형식적으로는 완벽히 규제 준수 상태였다.
하지만 형식적 준수와 실질적 규제 사이에는 하늘과 땅만큼의 차이가 있다.
2024년 11월 21일, CFPB는 연간 거래량이 5,000만 건을 초과하는 대형 디지털 결제 애플리케이션에 대해, 기존 신용카드 및 은행 계좌와 동일한 방식의 연방 규제를 시행하는 규정을 확정했다. 이 규정은 바로 X 머니를 직접 타깃으로 삼았다. 6일 후, 머스크는 X 플랫폼에 단 한 줄의 글을 남겼다: “CFPB 삭제.”
3개월 후, DOGE 팀이 CFPB에 진입했다. 또 3개월 후, 상원은 CFPB의 디지털 결제 규제 규정 폐지를 찬성 표결했다. 4월 9일, 하원도 동일한 결의안을 통과시켰다.
코인베이스는 규칙 프레임워크 안에서 자신의 합법성을 입증하기 위해 10년, 7,500만 달러, 그리고 최고재판소급 소송을 치러냈다. 반면 머스크는 한 줄의 게시글과 9일 만에 그 자체 프레임워크를 해체해 버렸다.
심판이 숨겨 둔 카드
규제기관을 해체하는 것만으로도 충분히 파격적이었다. 그러나 이 이야기는 여기서 끝이 아니다—더 파격적인 부분이 남아 있다.
CFPB는 단순한 ‘감독자’가 아니다. CFPB는 데이터를 보유하고 있다.
2021년, CFPB는 결제 기술 관련 소비자 보호 리스크를 평가하기 위해 아마존(Amazon), 애플, 페이스북(Facebook), 구글(Google), 페이팔, 스퀘어(Square, 현 블록(Block))에 강제 자료 제출 명령을 발부했다. 이들 기업은 제품 전략, 내부 운영 데이터, 규제 준수 기록 등 다량의 기밀 사업 정보를 제출했다. 이후 몇 년간 CFPB는 이들 기업 중 일부—특히 페이팔과 캐시 앱—에 대해 조사 또는 집행 조치를 개시했다.
이러한 데이터는 현재까지도 CFPB의 데이터베이스에 보관되어 있다.
DOGE 팀은 ‘모든 비기밀 데이터베이스’에 대한 접근 권한을 부여받았으며, 이에는 민감한 은행 심사 기록 및 집행 기록도 포함된다. 블룸버그 보도에 따르면, DOGE 직원들은 CFPB 본부에 진입한 당일부터 시스템에 접속했으나, CFPB가 요구하는 개인정보 보호, 사이버 보안, 윤리 교육을 전혀 이수하지 않은 상태였다.
CFPB 전 수석 법률 고문 셋 프로트맨(Seth Frotman)은 의회 증언에서 “그는 소비자 정보뿐만 아니라 경쟁사에 대한 정보까지 확보했다”고 말했다.
CFPB 전 수석 기술 책임자 어리 마이어(Erie Meyer)는, 다섯 명의 젊은 DOGE 팀원들이 보안 행정실에서 배회하며 잠긴 사무실에 들어가려 했다고 회상했다. 그녀는 다음 날 즉각 사임했다.
이것이 의미하는 바를 생각해 보라. 결제 시장에 진입하려는 신규 업체가, 아직 사업을 시작하기도 전에 주요 경쟁사들의 ‘건강 진단서’를 이미 손에 넣은 것이다. 제품 전략, 운영 취약점, 규제 리스크, 공개되지 않은 집행 정보까지.
맥신 워터스(Maxine Waters) 하원의원은 청문회에서 더 직설적으로 말했다: “수백만 미국 국민의 소비자 데이터를 확보하는 것을 넘어, 머스크는 이제 동종 업계 미국 기업들의 민감한 기업 기밀을 불법적으로 탈취할 수도 있다.”
법학자 팀 우(Tim Wu)는 이러한 데이터 접근을 ‘갓티어(god-tier)’ 수준이라고 평가하며, 동일 경쟁 분야 기업들에 대해 “거대한 경쟁 우위”를 제공한다고 지적했다.
만약 암호화폐 거래소 창업자가 동일한 일을 저질렀다면 어떻게 될까? SEC가 즉각 기소하고, FBI가 출동하며, CEO는 교도소에 간다. 이는 가정이 아니다. FTX의 샘 뱅크먼-프리드(Sam Bankman-Fried)는 고객 자금 유용 혐의로 25년 형을 선고받았다.
차이점은 다음과 같다: SBF는 규칙 아래서 범죄를 저질렀고, 머스크는 규칙 위에서 작동하고 있다.
GENIUS 법안의 뒷문
CFPB 해체가 ‘파괴’라면, GENIUS 법안은 ‘건설’이다. 다만, 이 ‘건설’은 뒷문을 만들어냈다.
GENIUS 법안은 도널드 트럼프 전 대통령이 서명한 미국 안정화폐 규제법으로, 안정화폐 발행에 대한 기본 프레임워크—준비금 요건, 정보 공개, 감독 관할권 분담—를 마련했다.
문제는 특정 조항에 있다.
엘리자베스 워런(Elizabeth Warren) 상원의원은 2026년 4월 14일 머스크에게 보낸 공개 서한에서, GENIUS 법안에 “의심스러운 면제 조항”이 포함되어 있으며, X와 같은 민간 상업 기업이 상장 기업에 적용되는 일부 승인 절차 및 보호 조치 없이도 안정화폐를 발행할 수 있도록 허용한다고 지적했다.
워런 의원의 질문은 날카롭다: 머스크 또는 그 대리인이 해당 면제 조항에 대한 로비나 영향력 행사에 참여했는가? 왜냐하면 GENIUS 법안의 초안 작성 및 논의 기간 동안, 머스크는 대통령 고위 고문이자 동시에 DOGE 부서장을 겸직하고 있었기 때문이다.
즉, 안정화폐를 발행하려는 사람이, 자신에게 유리한 면제 조항이 삽입된 안정화폐 법안을 작성하는 규칙 제정자의 자리에 앉아 있었다는 것이다.
페이팔의 PYUSD와 비교해 보라. 팍소스가 발행하고, 뉴욕주 금융서비스국(NYDFS)의 전면 감독을 받으며, 100% 준비금 유지와 매월 제3자 감사 증명이 필수이며, 블록체인 확장마다 별도 승인이 필요하다. 반면 클래리티 법안(CLARITY Act) 초안은 ‘지불형 안정화폐 보유’에 따른 수익 창출을 금지하려 하고 있는데, 이는 바로 PYUSD의 연 4% 보상 프로그램을 직접 겨냥한 것이다.
그렇다면 X 머니는 어떠한가? 연 6% APY를 약속하며, FDIC로부터 제재를 받은 크로스 리버 뱅크(Cross River Bank)와 협력한다고 발표했다. 워런 의원은 서한에서 “연방 기금 금리가 3.5~3.75%인 상황에서, X 머니와 크로스 리버 뱅크는 과연 어떤 방식으로 연 6% 수익률을 지급할 것인가? 고위험 투자인가, 침투적 데이터 수익화인가, 아니면 단순한 홍보용 수사인가?”라고 질의했다.
FDIC 위원장 트래비스 힐(Travis Hill)은 이미 3월에 명확히 밝혔다: GENIUS 법안 프레임워크 하에서는 안정화폐 사용자의 예치금은 FDIC 보험 대상이 아니다.
페이팔은 GENIUS 법안 준수를 위해 2년을 들였고, 매월 증명서를 제출하며, 블록체인 확장마다 승인을 기다렸다. 반면 X 머니는 아직 출시조차 되지 않았음에도, 특별히 자신을 위한 ‘고속 통로’를 이미 확보한 것이다. 이것은 불공정 경쟁이다.
규칙의 무게
2026년 4월, X 머니는 초기 공개 접근 단계에 진입했다. 월간 활성 사용자 6억 명, 비자와의 협업, 연 6% APY, 그리고 CFPB의 연방 규제 없음.
같은 달, 코인베이스는 OCC(통화감독청)로부터 조건부 승인을 받아 코인베이스 내셔널 트러스트 컴퍼니(Coinbase National Trust Company) 설립을 준비 중이었다. 2013년 핀센 등록에서부터 2026년 국가 신뢰회사 허가 취득까지, 정확히 13년이 걸린 것이다.
또한 같은 4월, 클래리티 법안(CLARITY Act)의 상원 통과 가능성은 50대 50이었다.
암호화폐 산업이 지난 10년간 펼쳐온 규제 서사를 한 문장으로 요약하면 이렇다: “우리에게 규칙을 주십시오. 그러면 우리는 그 규칙을 따르겠습니다.” 이 말의 전제는, 그 규칙이 모든 사람에게 공평하게 적용된다는 것이다.
그러나 누군가는 자신의 기업을 위한 뒷문을 열어주면서 동시에 집행 기관을 해체하고, 경쟁사의 기밀 데이터를 손에 넣은 채 출시를 준비한다면, ‘규칙’이라는 두 글자는 과연 얼마나 무게를 지닐 수 있을까?
워런 의원이 요청한 머스크의 답변 마감일은 4월 21일이었다. 기사 작성 시점까지 머스크는 공개적으로 응답하지 않았다.
하지만 X 머니는 이미 출시되었다.
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