Pantera Capital: 왜 우리는 Worldcoin에 투자했는가?
저자: Cosmo Jiang, Cody Poh
번역: TechFlow
우리는 블록체인이 AI가 급속도로 보편화되는 세상에 어떻게 자리잡을 수 있을지 오랫동안 연구해 왔으며, 그 과정에서 '휴머니티 증명(Proof-of-Human)'이 두드러진 분야로 부상하고 있음을 확인했다. 인공지능 에이전트와 AI 생성 콘텐츠가 점점 더 흔해지는 미래에는 인간과 로봇을 구별하는 것이 절실한 요구사항이 될 것이다. 많은 상황에서는 오히려 로봇과의 상호작용을 받아들이거나 선호할 수도 있다. 그러나 광고, 만남, 정부 서비스 등 중요한 분야에서는 독특한 실제 인간 신원을 인증하는 것이 특히 중요하다. 허가 없이 접근 가능한 블록체인을 활용하면 온라인에서의 '휴머니티'를 전 세계적으로, 검열에 저항하며 검증할 수 있으므로 이는 확실히 최적의 선택 중 하나다.
World(구 Worldcoin)은 '휴머니티 증명'이라는 개념을 기반으로 한 블록체인 프로토콜로서, 개인정보를 보호하는 글로벌 신원 및 금융 네트워크를 구축하고 있다. '휴머니티 증명'이란 개인이 인간이자 유일무이함을 입증한다는 의미이다. World는 생체인식 장치 'World Orb'를 통해 홍채 스캔을 수행하여 사용자가 실제 인간임을 인증하고, 블록체인인 Worldchain 상에서 각 사용자에게 World ID를 발급한다. Tools For Humanity(TFH)가 개발한 이 기술은 전 세계적으로 확장되고 있다. World 프로토콜의 고유 토큰인 WLD는 글로벌 인터넷 통화로 설계되었으며, 프로토콜 거버넌스에도 사용된다.
OpenAI의 CEO 샘 알트먼(Sam Altman)은 동시에 World의 공동창립자이기도 하다. 그는 AI 중심의 콘텐츠로 넘쳐나는 인터넷 세상에서 인간이 독특성과 중심성을 유지할 수 있도록 하기 위해 World를 창립했다. 만약 World가 널리 채택된다면, 인간과 AI를 구분할 수 있는 확장 가능하고 신뢰할 수 있는 글로벌 솔루션을 제공하면서도 사용자의 프라이버시를 보호하게 될 것이다. 이러한 능력은 단순히 경제적 기회를 확대하는 것을 넘어, 전 세계 민주주의 프로세스를 진전시키는 깊은 영향을 미칠 수 있다.
지난해 투자 이후 우리는 샘 알트먼, TFH의 CEO 알렉스 블라니아(Alex Blania), 그리고 팀 멤버들과 여러 차례 회의를 가졌다. 4월 30일 World는 투자자 및 업계 관계자들을 대상으로 최신 제품 로드맵과 성장 전략을 심층적으로 소개하는 공개 행사를 개최했다. 이를 계기로 우리가 투자한 배경과 다가올 흥미로운 발전 방향을 공유할 적절한 시기라고 판단했다.
투자 논거 요약
우리는 World의 '휴머니티 증명' 솔루션이 인간과 AI가 공존하는 미래에 핵심 인프라가 될 것이라 믿는다. 우리의 투자 논거는 주로 다음과 같은 이유들에 기반한다:
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휴머니티 증명은 핵심 도구: 자율형 AI 에이전트와 AI 생성 콘텐츠가 폭증함에 따라, 상업 및 정부 애플리케이션에서 고유한 인간 신원을 검증하는 것은 매우 중요하다. AI가 생산성을 극대화해 인간의 노동을 대체하는 극단적인 시나리오에서는 정부가 보편 기본소득(UBI) 프로그램을 시행해야 할 수도 있으며, 그때 '휴머니티 증명'은 필수적인 도구가 된다.
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우수한 검증 방식: World의 생체인식 솔루션은 블록체인 기술과 결합하여 기존의 정부 및 민간 신원 인증 시스템을 능가한다. 이는 사법권을 초월하며 검열에 강한 특성을 지니기 때문이다.
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조기 성장 징후: 불과 2년도 되지 않은 기간 동안 World 프로토콜은 누적 1,200만 명 이상의 고유한 개인을 인증했다. Worldchain의 채택 역시 강력한 성장세를 보이고 있으며, 매일 약 45,000개의 새 지갑이 생성되고 있다.
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풍부한 경험을 갖춘 리더십: World는 OpenAI 창립자인 샘 알트먼의 참여 덕분에 큰 이점을 얻고 있다. 알트먼의 글로벌 영향력과 신뢰도는 국제 정부 기관과의 신뢰 구축 및 전략적 협력 유도에 강력한 자산이 된다.
World의 비전은 단순한 기술 혁신을 넘어 미래 사회 구조에 대한 깊은 사유를 포함한다. AI와 블록체인의 교차점에서, 이는 인간과 기술을 연결하는 핵심 다리가 될 가능성이 크다.
World ID의 활용 사례 및 잠재력
우리는 다양한 애플리케이션 시나리오에서 '휴머니티 증명'이 중요하다고 생각하며, World ID는 규모화된 상업적 적용에서 상당한 잠재력을 지닌다고 본다. 특히 광고 및 정부 서비스 분야에서 World ID는 막대한 가치를 창출할 수 있다. 이러한 종단 시장의 규모를 고려할 때 — 광고 산업은 트릴리언 달러 시장이며, 정부 서비스는 미국 GDP의 25%를 차지한다 — 고유한 인간 신원 솔루션을 통해 소량의 가치라도 추가된다면 이는 World에게 매우 큰 성장 기회를 의미한다.
World는 단기적으로 게임, 만남, 소셜 네트워크를 세 가지 핵심 활용 분야로 설정하고 있으며, 인간과 로봇을 구분함으로써 사용자 경험을 크게 향상시키고 있다. 해당 분야에서 이미 협력 관계를 구축했다:
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게임 분야: 레이저(Razer)는 World와 협력하여 실제 플레이어 신원을 인증하고 경쟁 게임의 공정성을 높이는 Razer ID를 출시하고 있다. Razer ID는 2025년 2분기에 출시 예정인 게임 『Tokyo Beast』에서 첫선을 보일 예정이다.
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만남 분야: World는 최근 세계 최대 온라인 데이팅 기업인 매치그룹(Match Group)과 협력한다고 발표했다. 사용자는 이제 World ID로 프로필을 인증할 수 있게 되며, 이는 로봇 및 허위 계정을 줄이고 사용자 안전성과 신뢰도를 제고하기 위한 목적이다.
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소셜 분야: World는 World App 내에서 World Chat을 출시하여 인증된 사용자 간의 안전한 연결과 소통을 지원하고 있다. 현재 World는 여러 대형 소셜 미디어 플랫폼과 협력 협상을 진행 중이다.
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광고 분야: 일본에서 두 번째로 큰 마케팅 기관인 백호도(Hakuhodo)는 World ID를 활용해 사기 방지 광고 네트워크를 구축할 계획이며, 목표는 로봇 기반 광고 사기를 완전히 제거하는 것이다.
World ID의 새로운 가능성과 응용 시나리오를 열어주는 데 있어 Mini App 생태계가 핵심 역할을 하고 있다. 현재 World App에는 300개 이상의 Mini App이 존재하며, 모두 World ID와 World App 지갑을 활용할 수 있어 창의적인 실험과 개념 검증(PoC)을 촉진하고 있다. 아직 미래의 응용 가능성은 완전히 개척되지 않았지만, 초기 실험들은 좋은 전망을 보여주고 있다:
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Kalshi: 예측 시장 형태의 Mini App으로, 인증된 인간이 현실 세계 사건에 베팅할 수 있다. 더 많은 검증된 사용자가 참여함에 따라 플랫폼의 신뢰도가 높아지고, 더욱 깊이 있고 다양한 시장을 형성하며, 대중이 유행 관점을 이해하는 데 도움을 준다.
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Aqua: 이 Mini App은 World ID를 사용해 인증된 인간의 온라인 상호작용을 측정하고, 콘텐츠 제작자가 로봇 활동이 아닌 실제 사용자 상호작용에 기반해 보상을 받도록 보장한다.
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Worldle: Wordle 경연 형식의 Mini App으로, 인증된 인간들이 베팅하고 서로 경쟁할 수 있다.
World Chain 자체의 설계 방식은 인증된 인간에게 독특한 이점을 제공한다. 인증된 인간의 가스비는 비인증 인간(즉, 로봇)으로부터 수집된 수수료로 보조되므로, 인간은 체인상 에이전트의 증가하는 상거래 활동에서 직접적으로 혜택을 받는다.
배포 전략
World는 네트워크이며, 네트워크의 가치는 사용자 수가 증가함에 따라 커진다. 현재 World 네트워크는 1,200만 명의 인증된 사용자라는 초기 단계에 머물러 있으므로, 사용자 확보가 가장 우선 순위다. 무료 토큰 인센티브 메커니즘은 페이팔(PayPal) 초기의 '10달러 성장 해킹' 전략과 유사하다. 하지만 처음 인증을 위해서는 직접 대면하는 신원 인증이 필요하므로, 현재의 병목 현상은 실질적으로 장치의 물리적 배포에 있다. World를 다음 1억 명의 사용자로 확장하기 위해서는 Orb 장치의 제조 및 사법권 간 배포에서 확장성을 높이는 것이 핵심이다.
이를 달성하기 위해 World는 ATM처럼 흔하고 쉽게 접근 가능한 수준으로 장치를 보급하려는 목표로 Orb 생산을 가속화하고 있다. 팀은 운영 인력의 도움 없이 사용자가 독립적으로 작동할 수 있는 셀프서비스형 Orb를 개발했으며, 이는 전 세계 대규모 배포와 운영 비용 절감을 가능하게 한다. 또한 World는 스마트폰처럼 휴대 가능한 검증 장치 Orb Mini를 개발 중이며, 2026년에 배치될 예정이다. Orb Mini는 네트워크 사용자를 1억 명 이상으로 확장하는 데 핵심 도구가 될 전망이다.
물리적 배포와 경제적 인센티브를 통한 인증을 추진한 후 다음 과제는 실질적인 애플리케이션을 구축하여 사용자 유지율을 높이는 것이다. 사용자 성장과 참여도를 위해 World의 Mini App 생태계 확장이 매우 중요하다. 지금까지 World App의 다운로드 수는 5,500만 건을 넘었으며, 이 생태계는 점차 사용자의 일상적인 상호작용 기반이 되고 있으며, 사용자 확보를 가속화하는 확장 가능한 레버리지 역할을 하고 있다. 우리는 DeFi에서부터 게임, 소셜 미디어에 이르기까지 다양한 분야의 흥미로운 애플리케이션이 등장하기 시작한 것을 이미 목격하고 있다.
우리는 올해 미국 시장 진출이 중요한 성장 견인 요인이 될 것으로 본다. World는 5월 미국 진출을 발표하며, 애틀랜타, 오스틴, 로스앤젤레스, 마이애미, 내슈빌, 샌프란시스코 등 6개 도시를 우선적으로 커버했다. 2025년 말까지 미국 내에만 7,500대의 Orb 장치를 배치할 계획이며, 소매 파트너와의 마케팅 캠페인을 통해 전국의 고밀도 쇼핑 지역에서도 World 장치를 제공할 예정이다.
World는 올해 말까지 5,000만 명의 사용자를 인증하고, 모든 고유한 인간과 계약을 맺는다는 장기 비전을 가지고 있다. 근처의 스캔 장소는 여기에서 확인할 수 있다.
또한 World는 최근 미국에서 첫 번째 TV 광고인 『Human and You Know It』("인간의 독특성, 당신이 알고 있다")을 공개했다. 광고 내용을 확인할 수 있다.
정부 관계
많은 사람들은 여전히 World가 프라이버시 법률과 정부 규제를 회피한다고 생각하지만, 사실은 정반대다. 이러한 오해는 과거의 규제 조치에서 비롯되었다. 신중한 정부 규제 기관들은 World의 확장을 문제 삼으며 일부 지역에서 운영 중단을 요구한 바 있다. 예를 들어 중국 홍콩, 케냐, 스페인, 포르투갈 등이 그러한 지역이다.
최근 몇 년 사이 규제 태도는 긍정적인 변화를 겪었다. 이러한 변화는 TFH(The Foundation for Humanity)가 정부와의 교육 및 소통을 강화한 점, 그리고 AI의 가속화로 인해 새로운 세계 패러다임에 대해 개방적인 마음으로 학습하고 적응할 필요성이 인식되기 시작한 점 등 여러 요인에 기인한다.
최근 World는 특히 태국, 필리핀, 인도네시아 등 디지털화가 빠르게 진행되는 동남아시아 시장에서 정부와의 협력에서 눈에 띄는 진전을 이루고 있다. 이러한 시장 진입 전에 World는 정부 관계자들과 적극적으로 접촉하며, 플랫폼 기술과 내장된 프라이버시 보호 조치를 충분히 이해하도록 노력했다. 데이터 프라이버시 및 저장 관련 규제 요건을 충족하기 위해 World는 최고 수준의 법률 및 공공정책 전문가들로 구성된 팀을 구성했다.
성공적인 사례로는 World와 말레이시아 정부 서비스 제공업체 MyEG의 협업이 있다. MyEG는 운전면허 시험, 신분증 신청 및 갱신 등의 오프라인 서비스를 제공한다. MyEG와의 협력을 통해 Orb 인증 서비스가 기존 정부 인프라에 통합되었으며, 이는 World 기술이 정부 서비스에 통합될 수 있음을 보여주는 모범 사례가 되었다.
상업화 및 잠재적 성장
'At Last'라는 이름의 행사에서 World는 World ID의 상업화 계획에 대해 처음으로 개괄적으로 설명했다. 가장 기본적인 수준에서 수익원은 World Chain 상의 거래 수수료다. 또한 World ID 서비스 수수료(World ID Fees)를 도입하여 World ID 서비스를 이용하는 애플리케이션에 과금할 계획이다. 수수료는 두 부분으로 나뉜다. 증명서 발급 수수료(Credential Fees)는 발급기관이 보유하며, 프로토콜 수수료(Protocol Fees)는 World ID가 보유한다. 기초 투자자로서 우리는 World가 공개한 가치 축적 계획에 매우 고무되어 있으며, 이는 World 프로토콜이 이해관계자들에게 초과 가치를 성공적으로 창출하고 있음을 시사한다.
합리적인 가정을 통해 설득력 있는 투자 사례를 구성할 수 있다. World가 전 세계 인구의 약 60%인 50억 명의 고유한 사용자를 인증하고, 각 인증된 사용자가 연간 5달러의 수익을 창출한다면, 이 프로토콜은 연간 250억 달러의 수익을 달성할 수 있다. 이 5달러는 전 세계 1인당 GDP의 0.005%에도 못 미치는 금액이며, World 기술이 광고 등 거대한 시장에서 널리 활용된다는 점을 고려하면 매우 현실적인 수치다.
합리적인 성장 배수 하에서, 이 250억 달러의 연간 수익은 거의 100%의 자유현금흐름 전환율과 결합되어 시가총액이 2,500억 달러를 넘는 결과를 낳을 수 있다. 이러한 수치들은 World ID가 전 세계적으로 지닌 상업화 잠재력과 미래의 거대한 시장 가치를 보여준다.
결론
우리는 World 팀이 추진하고 있는 발전에 대해 확신을 갖고 있다. 이 프로토콜은 급속하게 진전되는 인공지능 시대에 고유한 인간 신원을 검증하는 핵심 과제를 독특한 방식으로 해결하고 있다. 이 기회는 정부의 디지털 신원에 대한 태도 변화, World의 미국 시장 진출, 그리고 다양한 지역과 시나리오에서의 World ID의 점진적 확산과 함께 매우 시의적절하다.
물론 현재 상태에서 World의 장기 비전을 실현하기까지는 아직 갈 길이 멀다. 프로토콜이 충분한 속도로 규모화될 수 있을지, 성장 인센티브 메커니즘이 얼마나 효과적일지, 변동성이 큰 암호화폐의 반사적 영향은 어떨지 등 여전히 숙고해야 할 질문들이 존재한다. 또한 World가 '인간 신원'이라는 핵심 인프라의 중요성을 인식한 유일한 기관은 아니다. 대부분의 대형 기술 기업들도 자체 신원 솔루션을 개발하고 있다. 탈중앙화되고 검열에 강한 솔루션이 이론상 더 우월하더라도, 이것이 실제로 항상 승리한다는 보장은 없다.
AI의 보편화와 함께 점점 더 많은 사람들이 World가 강력하고 안전한 신원 인증 솔루션을 구축하려는 사명의 중요성을 인식하게 되고 있으며, 이 노력이 가치 있다는 데 공감하고 있다. 월스트리트 저널과 타임지는 지난 몇 달간 각각 World에 대해 특집 보도를 하며, 지불과 소셜 네트워크 분야를 중심으로 점점 더 많아지고 구분이 어려워지는 AI 에이전트 시대에서의 그들의 중요한 역할을 강조했다. 블랙록(Blackrock)은 올해 주주서한에서 '인간 신원 인증'의 전략적 중요성을 재차 언급하며, 체인상 경제와 자산 토큰화가 계속 성장하는 맥락에서 이 기술의 핵심성을 강조했다.
지금까지 World의 발전은 여전히 초기 단계이지만, 샘 알트먼이 이사회 의장을 맡아 이끄는 탁월한 경영진 팀이라는 점은 의심의 여지가 없다. 성공한다면 그들의 '거대하고 대담한 목표(BHAG)'는 수십 배의 성장 잠재력을 가져올 것이다. 앞으로의 전망에서 우리는 World가 지리적 확장, 전략적 파트너십, Mini App 생태계의 강력한 성장에서 지속적으로 진전을 이루기를 기대한다. 이 프로토콜의 투자자로서 우리는 무척 기쁘고 영광스럽게 생각한다.
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