왕융리: 비트코인, 스테이블코인 및 중앙은행 디지털화폐를 동일시해서는 안 된다
글: 왕융러
현행 신용화폐 단계에서 화폐 신용이 없으면 진정한 의미의 신용화폐란 존재할 수 없다. 금속 본위제로 회귀하거나 화폐에 다시 닻을 잡히려는 시도는 화폐의 본질과 발전 논리를 무시하거나 오해하는 것이며, 진보가 아닌 퇴보이며 결코 성공할 수 없다!
최근 일부 학자와 전문가들이 비트코인과 같은 탈중앙형 암호화폐, 국가 주권 통화와 고정된 비율로 연결된 스테이블코인(예: 달러와 1:1 연동되는 USDT, USDC 등), 그리고 중앙은행 디지털화폐(CBDC, 예: 디지털 위안화)를 모두 '디지털 화폐' 또는 '암호화폐'로 분류하고 있다. 이들은 고급 암호 기술과 블록체인 분산 원장 기술 등을 기반으로 인터넷 상에서 글로벌하게 효율적으로 작동하는 새로운 형태의 디지털 화폐라고 보며, 다만 각각 특징이 다를 뿐이라고 주장한다.
그러나 실상 비트코인, 스테이블코인, 중앙은행 디지털화폐는 근본적으로 서로 다르다. 이들을 동일시하여 모두 '디지털 화폐' 혹은 '암호화폐'라 부르는 것은 이론적·실무적 측면에서 쉽게 오해를 낳게 된다. 특히 학문 연구 및 서술 작업에서는 반드시 명확히 구분해야 한다.
화폐란 무엇인가?
비트코인, 스테이블코인, 중앙은행 디지털화폐의 차이를 설명하려면 우선 '화폐'란 무엇인지 정확히 이해하고, 화폐의 본질과 발전 논리를 제대로 파악해야 한다.
수천 년간의 인류 사회 화폐 발전사를 살펴보면 주로 네 가지 단계를 거쳐왔다. 자연 물물 화폐(예: 조개껍데기 등); 규격화된 금속(금, 은, 동 등) 주조 화폐; 금속 본위제 하의 지폐(금속 화폐의 대체 증표); 그리고 특정 실물과 완전히 분리된 순수 신용화폐이다. 화폐는 전체적으로 실물로부터 점차 벗어나 무형화·디지털화되는 경향을 보이지만, 여전히 교환 거래를 위한 도구로서 그 본질적인 속성은 가치척도이며 핵심 기능은 교환매개체이다. 근본적인 보장은 최고 수준의 신용 또는 권위(신권, 군주권, 국가주권)의 보호이며, 이를 통해 일정 지역 내에서 유동성이 가장 강한 가치 통행증(교환 가능한 가치 청구서)이 된다. 화폐가 유동성이 가장 큰 가치 통행증이 되기 위해서는 유통 범위 내 최고 신용 또는 권위의 보호를 받아야 하며, 이는 신용화폐 단계에 와서야 필요한 것이 아니라 처음부터 지금까지 계속 유지되어 온 필수적인 요건이다.
특히 언급해야 할 점은 조개껍데기, 주조 화폐, 지폐(현금) 등은 화폐 자체가 아니라 화폐의 매체 혹은 표현 형태라는 것이다. 화폐의 매체나 표현 형태는 계속해서 개선될 수 있으며, 이는 운영 효율성을 높이고 운영 비용을 낮추며 리스크 관리를 강화하여 교환 거래 및 경제사회 발전을 더 잘 지원하는 데 기여한다. 그러나 화폐로서 가치척도와 교환매개체라는 본질적 속성과 핵심 기능은 변하지 않았으며, 앞으로도 변하지 않을 것이다.
화폐는 교환 거래를 지원하는 가치척도로서 기본적으로 화폐 가치의 안정성을 유지해야 한다. 즉, 화폐 총량이 거래 가능한 재산의 총 가치 변화에 따라 조절되어야 하며, 화폐 총량과 가치총액 간의 대응 관계를 유지해야 한다. 이러한 관점에서 볼 때, 어떤 특정 실물(예: 조개껍데기, 청동, 금 등)을 화폐로 사용하면 해당 실물의 자연 매장량이 한정적이므로 공급과 사용 가능 수량 또한 제한되며, 거래 가능한 재산 가치의 무한한 증가에 따라 충분히 공급하기 어렵다. 결국 화폐 부족 현상이 심화되어 교환 거래 및 경제사회 발전을 심각하게 억제하게 되며, 이는典型的 '실물화폐 부족 마법'이라 불린다. 따라서 화폐 역할이나 화폐 본위(공식적으로 약속된 닻)로 사용되는 실물(예: 금 등)은 필연적으로 화폐 무대에서 퇴장하게 되고, 단순한 거래 가능한 재산으로서 본래의 위치로 돌아가야 한다. 반면 화폐는 특정 실물에서 완전히 분리되어 거래 가능한 재산의 가치척도 및 가치 통행증이 되어야 하며, 화폐 총량과 거래 가능한 재산 가치총액 사이의 전반적인 대응 관계를 기반으로 충분한 공급이 이루어져야 한다. 이에 따라 화폐는 무형화·디지털화·계좌화(소위 '암호화폐'는 사실상 화폐 계좌 또는 지갑 주소의 암호화)·지능화 방향으로 발전하게 된다. 따라서 현금 역시 조개껍데기나 주조 화폐처럼 언젠가는 완전히 화폐 무대에서 사라질 것이며, 화폐를 현금과 동일시하는 것은 잘못이다!
따라서 특정 실물과 완전히 분리되어, 화폐 총량과 가치총액의 전반적인 대응이라는 요구에 따라 발전한 '신용화폐'는 화폐 발전의 객관적 요구이자 필연적인 결과이다. 화폐 총량과 가치총액의 전반적인 대응을 유지하기 위해서는 화폐 가치 모니터링과 화폐 총량 조절을 더욱 강화해야 하며, 최고 수준의 신용 또는 권위 보호(화폐와 재산의 이중 보호 필요)가 더욱 중요해진다.
현재 세계에서 최고 수준의 신용 또는 권위는 국가(또는 국가 연합체)의 주권밖에 없다. 즉, 일국의 화폐 총량은 해당 국가 주권 하에 법적으로 보호 가능한 거래 가능한 재산의 가치총액과 대응되어야 한다. 따라서 신용화폐는 국가 '주권화폐' 또는 '법정화폐'라고도 불린다.
신용화폐의 '신용'이란 화폐 발행 기관(예: 중앙은행) 자체의 신용이 아니라 국가 전체 재산을 기반으로 하는 국가 신용이다. 현재까지도 '화폐는 중앙은행의 신용과 부채'라고 말하는 것은 정확하지 않다. 이는 금속 본위제 하의 지폐 단계에서만 성립하는 개념이다.(결과적으로 중앙은행 독립성도 크게 약화되며, 통화정책과 재정정책은 국가 거시경제 조절의 두 가지 주요 정책 수단으로서 국가 근본 이익에 복종해야 한다.) 신용화폐의 '신용'은 정부 자체(정부 ≠ 국가)의 신용도 아니며, 국가 세수를 기반으로 하는 것도 아니다(국가 세수는 정부 부채를 뒷받침하는 데에만 사용 가능하다).
국가 주권이 독립된 상태에서 화폐의 비국가화(민간화) 또는 초국가화(여러 주권 통화와 구조적으로 연결되고 준비금을 보유함으로써 초국가 세계통화를 만들고, 동시에 기존 통화들과 공존하는 것)를 추진하는 것은 결코 성공할 수 없다. 유로화는 초국가 통화가 아니라 '지역 주권화폐'이며, 유로화가 공식 출범한 후 기존 회원국의 국가 주권 화폐는 완전히 퇴출되어 더 이상 공존하지 않는다. 미래에 세계 통합 거버넌스가 실현되어 세계 통일 화폐가 만들어진다 해도, 그것은 오직 하나의 세계 주권화폐일 뿐, 초주권 세계화폐는 될 수 없다.
특정 실물의 제약에서 완전히 벗어난 이후, 신용화폐의 발행, 관리 및 운용 방식은 근본적인 변화를 겪었다:
첫째, 신용이 화폐 발행의 기본 경로와 방법이 되었다. 원리는 다음과 같다. 사회 주체가 화폐를 필요로 할 때, 이미 소유하거나 일정 기간 내에 소유하게 될 재산의 실현 가능 가치를 담보로 삼아 화폐 발행 기관에 대출 금액과 기간을 요청하고 약속된 대로 원리금을 상환하겠다고 보증한다. 화폐 발행 기관이 이를 검토하여 승인하고 차입자와 대출 계약을 체결하면, 화폐를 차입자에게 제공할 수 있다. 신용 방식에는 기관의 대출, 계좌 과다 인출, 어음 할인, 채권 매입 등이 포함되며, 이는 화폐를 무상으로 배포하는 것이 아니라 차입자가 반드시 약정된 대로 원리금을 상환해야 하므로 화폐의 무분별한 확장을 억제할 수 있다. 이렇게 하면 사회 주체가 실제 거래 가능한 재산을 가지고 있으면, 그 재산의 실현 가능 가치 범위 내에서 필요한 화폐를 공급받을 수 있어 실물화폐 부족 마법을 깨뜨릴 수 있으며, 화폐 총량과 거래 가능한 재산 가치총액의 전반적인 대응이 실현되어 화폐를 진정한 신용화폐로 만들 수 있다. 즉, 화폐 신용 발행이 없다면 진정한 신용화폐는 존재할 수 없다.
둘째, 대출금 원리금 회수가 불가능한 경우 발생하는 손실은 즉시 식별되어 손실 준비금으로 적립되어야 한다. 신용은 거래 가능한 재산의 미래 실현 가능 가치를 기반으로 발행되므로, 만약 약정대로 대출 원리금을 회수할 수 있다면 발행된 화폐가 재산 가치를 초과하지 않았음을 의미한다. 그러나 재산의 실현 가능 가치는 수요와 공급의 영향을 깊게 받아 주기적 성향이 뚜렷하며, 일정하지 않다. 만약 대출 원리금을 회수하지 못해 실제 손실이 발생한다면, 이는 초기에 발행된 화폐가 재산의 실현 가능 가치를 초과했음을 의미하며, 실제로 화폐가 과다 발행된 것이다. 이는 손실 준비금을 적립하고 발행 기관의 이익을 줄임으로써 상쇄되어야 한다.
셋째, 예금 계좌 및 송금 결제가 점차 현금 및 현금 결제를 대체하여 화폐 및 결제의 주요 형태가 되고 있다. 신용으로 발행된 화폐는 차입자의 예금 계좌에 직접 입금되며, 현금을 제공할 필요가 없다. 예금 계좌의 진위가 확인되면, 계좌 소유자의 지시에 따라 지불 금액을 계좌에서 차감하고 수취인의 예금 계좌로 이체할 수 있다. 이를 통해 현금 인쇄, 발행, 수납, 보관 등의 규모와 비용을 크게 줄일 수 있으며, 화폐 수령 및 지급 내역을 추적 가능하게 하여 화폐 수령 및 지급의 합법성 감독을 효과적으로 강화할 수 있다. 따라서 예금(계좌)이 화폐의 새로운 표현 형태가 되었으며, 화폐 총량은 '유통 중 현금 + 사회 주체의 은행 예금'으로 표현된다. 현재 현금 발행은 더 이상 화폐 발행의 주요 경로가 아니며, 예금자가 현금을 요구할 때만 예금으로 현금을 교환하면 된다. 예금 송금 결제도 관련 기술의 발전에 따라 계속해서 개선되고 있으며, 종이 증빙서류 및 수작업에서 전자 증빙서류 온라인 처리로, 그리고 디지털 화폐 네트워크 지능형 처리로 발전하고 있다.
넷째, 화폐 관리 체계의 심오한 변화가 있었다. 예를 들어, 사회 전체에 단 하나의 은행만 존재하면 모든 신용 발행이 다른 은행 간 지불의 유동성 제약을 받지 않아 화폐 과다 발행이 쉽게 발생하고 전체 화폐 체계의 안전성을 위협할 수 있으므로, 화폐 발행 기관을 중앙은행과 상업은행 등 신용 발행 기관으로 나누어 별도로 관리해야 한다. 중앙은행은 기업, 가계, 정부 등 사회 주체에게 신용 발행 등의 금융 서비스를 제공하지 않으며, 주로 현금 관리와 화폐 총량 통제(화폐 가치 변화 모니터링 및 필요한 역주기 통화정책 조절 시행, 시장 유동성 조절을 위한 신용 발행 기관의 최후 대출자 역할 수행, 화폐금융 체계 안정 유지)를 담당한다. 상업은행 등 신용 발행 기관은 사회 주체에게 금융 서비스를 제공하며, 과도한 신용 발행으로 심각한 유동성 위기 또는 자산보다 부채가 많은 상태에 빠지면 파산 재편이나 중앙은행의 관리를 받아야 한다. 상업은행은 여러 개가 경쟁하고 은행 간 지불의 유동성 제약이 존재해야 하며, 단일 은행만 존재해서는 안 된다.
신용이 주로 상업은행 등 신용 기관에 의해 발행되는 상황에서, 중앙은행은 더 이상 화폐 발행의 주체가 아니라, 상업은행 등 신용 발행 기관이 실제 화폐 발행의 주체가 되며, 중앙은행은 기초 화폐 발행 및 화폐 총량 통제 주체로 전환된다.
신용화폐는 '부족 마법'의 제약을 완전히 돌파했지만, 실무에서는 오히려 점점 더 심각한 화폐 과다 발행과 인플레이션, 금융 위기 등의 문제가 나타났다. 그러나 이것은 신용화폐 자체의 문제가 아니라, 신용화폐에 대한 인식이 매우 부족하고(거의 금속 본위제 지폐 단계에 머물러 있음), 관리에서 심각한 편차가 생긴 결과이다. 현재도 금속 본위제로 회귀하거나 화폐에 다시 닻을 찾으려는 시도는 화폐 본질과 발전 논리를 무시하거나 오해하는 것으로, 진보가 아닌 퇴보이며 결코 성공할 수 없다!
또한 신용화폐로서 이론적으로 화폐 총량과 재산 가치의 전반적인 대응을 잘 유지한다면, 화폐 가치의 기본적인 안정과 좋은 신용을 유지할 수 있으며, 실제로는 어떤 준비물(금, 비트코인 등 포함)도 필요하지 않다. 미국조차도 8,100톤 이상의 금 보유량을 가지고 있지만, 1971년에 금본위제를 폐기한 이후 거의 변화가 없고, 달러 화폐 총량은 계속해서 증가하였으며, 특히 2001년 이후 급속히 증가하여 현재 9조 달러를 넘었으며, 이미 금 보유량의 뒷받침을 완전히 벗어났다.
비트코인은 자산일 뿐 진정한 화폐가 될 수 없다
비트코인은 기술적으로 고급 암호화와 분산 원장 등 블록체인 기술을 활용하고 있지만, 화폐 측면에서는 금의 원리를 고도로 모방하고 있다(금은 전 세계적으로 가장 광범위하고 오랜 시간 동안 가장 큰 영향력을 미친 화폐 또는 화폐 본위). 금의 자연 매장량은 한정되어 있으며(실제 매장량이 얼마나 되는지는 아직 확정되지 않았다), 직관적으로 볼 때, 시간이 갈수록 채굴이 점점 어려워지고, 기술 발전 등의 요인을 고려하지 않는다면 새롭게 생산되는 양이 점점 줄어들어 결국 완전히 고갈될 것으로 보인다. 비트코인은 이에 따라 약 10분마다 하나의 데이터 블록을 생성하며, 첫 번째 4년 동안 각 블록에는 시스템이 50개의 비트코인을 배정(각 블록의 유일한 표준 값을 먼저 계산해낸 사람이 소유), 두 번째 4년 동안 각 블록의 배정 수량이 반감되어 25개로 줄어들며, 이런 식으로 계속되다가 2140년에 종료되며 총 2,100만 개가 된다. 따라서 비트코인의 총량과 단계별 신규 발행량은 시스템에 의해 완전히 고정되어 인간의 조절이 불가능하며, 금보다도 더욱 엄격하게 관리된다. 만약 화폐로 사용한다면 거래 가능한 재산 가치의 무한한 증가를 충족시킬 수 없다. 금이 이미 완전히 화폐 무대에서 퇴장한 상황에서 금을 고도로 모방하는 비트코인 역시 진정한 화폐가 될 수 없다. 비트코인의 가격은 주권 통화로 표시되어야 하며, 비트코인 자체를 교환 거래의 가격 책정 및 정산 통화로 사용하기는 어렵다. 2021년 6월 18일, 엘살바도르는 법률로 자국 내 비트코인의 합법적인 통화 지위를 부여했지만, 실제 운영 결과는 기대에 못 미쳤으며 오히려 많은 새로운 문제를 야기하여 점점 더 많은 사람들의 반발을 샀고, 2025년 1월 30일 법률을 수정하여 더 이상 비트코인을 법정통화로 지정하지 않게 되었다.
비트코인이 화폐가 아니라고 해서 가치가 없는 것은 아니다. 마치 금이 화폐 무대에서 퇴장한 후에도 여전히 귀금속으로서 존재하며, 현물, 선물, 선물계약 및 다양한 파생상품 거래가 활발하게 이루어지고, 법정통화 대비 가격이 장기간에 걸쳐 전반적으로 상승세를 유지하며 중요한 헤지 자산이 된 것처럼 말이다. 비트코인은 블록체인 기술 등을 활용해 창조된 완전히 새로운 디지털 자산 또는 암호화 자산으로서, 응용 시나리오와 널리 퍼진 신뢰를 얻는다면 현물, 선물, 선물계약 및 다양한 파생상품 거래가 가능하며, 국경을 초월하고 온라인에서 24시간 연속 거래도 가능하다. 법정통화 대비 가격이 금보다 더 큰 상승 가능성을 가질 수도 있다. 그러나 비트코인은 순수한 체인 기반 디지털 자산이며, 비트코인 블록체인은 매우 폐쇄적인 네트워크 체계(단순히 '채굴'을 통한 화폐 생성과 체인 내 P2P 이전, 분산 검증 및 기록 기능만을 가지며 현실 세계와 고도로 분리되어 있어 현실 세계의 문제 해결에 한계가 있음)로 보안성은 비교적 보장되지만 전반적인 운영 효율은 낮고 운영 비용은 점점 더 높아지며, 주로 규제를 피하는 그림자 영역에 집중되어 있다. 국가 주권의 지지를 받지 못하거나 엄격한 규제를 받는다면 그 응용 공간은 매우 제한적이다. 충분한 신뢰와 후속 자금 투자를 받지 못하면 가격이 급락하거나 심지어 가치가 없어질 수도 있다. 투자 리스크 면에서 비트코인은 금을 훨씬 뛰어넘으며, 결코 '페이퍼 골드'가 아니다. 비트코인 가격은 격렬한 변동성과 장기적인 불확실성을 가지고 있기 때문에, 비트코인을 화폐 준비물로 삼는 것은 매우 위험하다!
비트코인은 탈중앙(국경 초월) 고도 폐쇄적인 네트워크 체계로서, 각국의 주권 통화를 국제적으로 송금하는 중추 플랫폼(SWIFT 대체)으로 사용할 수 있을까? 이는 반드시 신중히 검토해야 할 문제이다.
비트코인 블록체인 네트워크는 2009년 초부터 정식 운영을 시작하여 15년 이상의 역사를 가지고 있으며, 지금까지도 안전하게 운영되고 있다. 국가 주권 통화 운영 체계에 비해 국경 초월, 온라인, 24시간 운영이라는 독특한 장점을 가지고 있어 직관적으로 주권 통화의 국제 송금 중추 플랫폼이 될 수 있는 것처럼 보인다. 그러나 문제는 각국의 주권 통화 운영 체계가 비트코인 체계와 연결되어야 하고, 송금자와 수취인의 비트코인과 주권 통화 간의 환전(현재는 독립된 거래 플랫폼과 연결해야만 해결 가능하며, 중간에 주권 통화와 연결된 스테이블코인이 매개 역할을 해야 함) 및 환율 리스크 관리 문제가 해결되어야 하며, SWIFT처럼 전 세계 통일 규격의 메시지 내용과 형식이 비트코인 송금 설명에 포함되어 주권 통화 정산과 그 뒤의 거래가 일치되도록 해야 하며, 비트코인 송금 속도가 크게 향상되어야 한다(현재 초당 10여 건 정도의 처리 속도로는 수요를 전혀 만족시킬 수 없다). 이러한 측면에서 보면, 비트코인이 각국 주권 통화 국제 송금의 중추 플랫폼이 되는 데는 해결하기 어려운 내외부 저항이 존재한다.
비트코인 네트워크 체계가 주권 통화 국제 송금 중추 플랫폼이 된다고 하더라도, 이는 SWIFT와 같은 중개 역할에 불과하며, 비트코인 자체는 여전히 진정한 화폐가 되지 못한다. 따라서 엄밀히 말해, 비트코인 등은 '디지털 자산' 또는 '암호화 자산'이라 불러야 한다.
스테이블코인은 연결 통화의 대용 화폐일 뿐이다
USDT, USDC 등의 디지털 스테이블코인은 사실 모두 연결 통화의 대용 화폐이다. 비트코인 등의 암호화 자산의 합법성을 인정하고 온라인 24시간 국경 초월 거래를 허용하지만, 기존 주권 통화 체계가 이를 만족시키기 어려운 상황에서 등장한 중개 매체 및 체계이다. 따라서 스테이블코인의 출현은 합리성이 있다.
주권 통화의 대용 화폐로서, 비트코인처럼 탈중앙(규제 회피)의 산물이 되어서는 안 되며, 통화 당국과 규제 체계의 엄격한 감독을 받아야 한다. 예를 들어, 대용 화폐의 준비물은 충분해야 하며 규제 당국이 인정한 기관에 위탁 보관되어야 한다. 규제 기관의 허가 범위 내에서만 사용 가능하며 무제한 유통해서는 안 된다(그렇지 않으면 연결 통화에 위협이 됨). 대용 화폐는 추가로 신용을 제공하거나 준비물을 벗어나 새로운 대용 화폐를 창출해서는 안 된다. 대용 화폐의 거래(파생상품 거래 포함)는 충분한 금융 감독을 받아야 한다.
현재의 문제는 스테이블코인의 출현과 운영이 비트코인과 마찬가지로 새로운 현상으로서, 관련 규제 법규와 실제 감독이 아직 충분히 정비되지 않았으며, 스테이블코인 거래가 각종 파생상품으로 빠르게 확대되면서 리스크가 매우 크다는 점이다.
중앙은행 디지털화폐는 주권 통화의 디지털화여야 한다
2013년 이더리움 체계가 출시되면서 암호화폐 ICO가 가속화되었고, 비트코인과 이더리움 가격이 급등하자, '블록체인이 신뢰의 기계가 되고 가치 인터넷이 되며, 암호화폐가 주권 통화를 혁파하고 인터넷 금융이 전통 금융을 혁파한다'는 주장이 국제사회에서 큰 파장을 일으켰다. 암호화폐의 충격에 어떻게 대응할 것인지가 2013년 G20 재무장관 및 중앙은행 총재 회의에서 주목받는 새로운 의제가 되었으며, 여러 중앙은행 총재들은 '중앙은행 디지털화폐(CBDC)'의 조속한 출시를 주장했다. 이후 많은 국가(중국 포함)의 중앙은행이 CBDC 연구를 시작했다.
그러나 CBDC는 비트코인, 이더리움 등의 충격 아래에서 성급하게 제안된 것이며, 사전 준비가 부족했고, 기존 주권 통화 및 금융 체계와의 관계, 블록체인 기술 적용 가능성 등 가장 기초적인 문제들에 대한 명확한 답이 없었기 때문에, CBDC는 계속해서 탐색 단계에 머물러 있었으며, 대부분의 나라가 이더리움 블록체인 기술을 차용하여 개발을 시도하면서 기존 '중앙은행-상업은행' 이중 금융 운영 체계에 심각한 충격을 줄 수 있다는 것을 발견하고, 일부 국가는 CBDC 개발을 중단不得不 하였다. 중국 중앙은행은 2017년 디지털 위안화 개발을 추진한다고 발표하며, 유통 중 현금(M0)에 한정하고, 이중 운영 체계를 유지한다고 밝혔다. 그러나 디지털 위안화를 M0에만 국한하고 현금 관리 방식을 고도로 모방함으로써, 신용 방식으로 창출할 수 없게 되었으며(중앙은행이 디지털 위안화로 기초 화폐를 발행하지 못함), 교환은 항상 무료이며, 디지털 위안화 지갑 예금은 이자를 지급하지 않는 등의 조치는 디지털 위안화의 축적과 활용을 심각하게 방해하였다. 2014년 개발을 시작한 지 이미 10년 이상이 지났지만, 언제 정식 출시될지는 여전히 명확하지 않다. 미국 신임 대통령 트럼프는 디지털 달러 개발을 추진하지 않겠다고 명확히 밝혔다.
사실상 디지털 위안화는 위안화의 전면적인 디지털화여야 하며, 위안화 현금의 디지털화에 그쳐서는 안 된다. '중앙은행 디지털화폐'라는 용어 자체가 정확하지 않다. 신용화폐는 더 이상 중앙은행의 신용이나 부채가 아니며, 중앙은행 화폐도 아니다. 그것은 국가 신용이며, 국가 주권 화폐 또는 법정 화폐이다. 또한 화폐는 더 이상 현금만이 아니라 예금(전자 지갑 포함)이 훨씬 더 많다. 중앙은행이 기초 화폐를 발행하더라도 현금뿐 아니라, 더 많이는 신용 방식으로 직접 자금 조달자 계좌에 입금하는 형태로 이루어진다. 따라서 중앙은행 디지털화폐를 M0로 정의하는 것은 신용화폐에 대한 이해가 부정확한 것이며, 이러한 정의는 디지털 위안화의 투입 대비 산출을 심각하게 왜곡시키고, 출시 자체를 어렵게 만들 것이다.
따라서 '중앙은행 디지털화폐'는 '주권 디지털화폐'라 불러야 하며, 주권 화폐의 전면적인 디지털 운영을 추진하고 기존 주권 화폐 운영 체계를 가능한 빨리 대체해야 한다. 단순히 현금의 디지털화를 추진하고 두 가지 화폐 운영 체계를 장기간 공존시키는 것은 바람직하지 않다.
주권 디지털화폐로서 비트코인 또는 이더리움 블록체인 체계를 완전히 차용하여 탈중앙화 화폐 체계를 만드는 것은 불가능하며, 반드시 국가 주권 감독 요구를 충족하는 중심화된 화폐 체계여야 한다. 여기서 주권 통화와 동일한 가치로 연결된 스테이블코인(사실상 연결 통화의 대용 화폐)이 이미 10년간 출시 및 운영되어 오면서 점점 더 완벽하고 안정적이 되었다는 점을 고려하면, 선택 가능한 경로 중 하나는 스테이블코인의 기술 체계를 활용하여 주권 화폐를 개조함으로써 주권 디지털화폐가 가능한 빨리 출시되고 스테이블코인을 대체(특별한 대용 화폐가 더 이상 필요 없음)하는 것이다.
이상과 같이 비트코인, 스테이블코인, 주권 디지털화폐 등에 대해서는 '화폐'의 본질과 발전 논리를 정확히 이해하고, 특히 신용화폐의 본질을 정확히 파악한 기반 위에서 신중하게 정의를 다듬어야 하며, 그렇지 않으면 개념이 모호해져 중대한 관리 실수를 초래하기 쉽다.
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