Jupiter 두 번째 토큰 배분 제안에 대한 간단한 분석: 1.9억 달러 상당의 JUP은 어디로 흘러갈 것인가?
글: Azuma, Odaily 스타 데일리
Solana 상의 최대 디센트럴라이즈드 거래소 제타(Jupiter)가 자사 토큰 JUP 처분과 관련한 두 번째 중대 투표(J4J #2)를 진행하고 있다. 이번 투표 결과는 약 2.15억 개의 JUP(약 1.9억 달러 상당)의 운명을 직접 결정하게 된다.
올해 8월 초, 제타 커뮤니티는 95%의 찬성률로 첫 번째 중대 투표(J4J #1)를 통과시켰으며, 이 투표에서는 총 공급량의 30%인 30억 개의 JUP 소각을 결정함으로써 제타의 최대 공급량을 축소하기로 했다.
제타 창립자 meow이 과거 언급한 로드맵에 따르면, 제타는 JUP의 과도한 FDV 문제를 해결하고, 토큰 배분에서 최고 수준의 투명성을 확보하며, 커뮤니티가 JUP의 잠재적 발행 여부를 투표로 결정할 수 있도록 하기 위해 총 세 차례의 'J4J'라는 이름의 JUP 처분 투표를 실시할 계획이다.
현재 진행 중인 제안은 바로 이 세 차례 중 두 번째인 J4J #2다.
이번 제안의 배경은 올해 초 제타가 실시한 '주파리(Jupuary)' 에어드랍 행사에서 일부 에어드랍이 수령되지 않아 현재 약 2.15억 개(정확히는 215,461,850.21개)의 JUP가 남아 있다는 점이다. 현재 약 0.88달러의 시장 가격 기준으로, 이 물량의 총 가치는 무려 1.9억 달러에 달하며, 어떤 프로토콜에게도 무시할 수 없는 자산 규모다.
어제 저녁, 제타 창립자 meow은 거버넌스 포럼에 이 2.15억 개 JUP의 처리 방안을 논의하는 거버넌스 초안을 게시했다. 초안에는 다음의 세 가지 선택지가 제시되었다.
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해당 토큰을 향후 1년간의 액티브 스테이킹 보상(ASR) 프로그램에 사용;
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해당 토큰을 소각;
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해당 토큰을 커뮤니티 멀티시그 지갑으로 환원.
meow은 현재 제타 팀은 첫 번째 방안을 더 선호한다고 밝혔다. 그 이유는 지난 몇 달간 ASR이 각 제안, 논의 및 투표에 커뮤니티 참여를 유도하는 데 성공적으로 기여했기 때문에, 이를 통해 제타 커뮤니티의 지속적인 성장을 도울 수 있기 때문이다.
아래에서는 ASR의 구체적인 규모를 간단히 정리하고, 위 세 가지 방안이 기존 ASR 프로그램에 얼마나 많은 추가 보상을 제공할 수 있는지 계산해볼 것이다.
ASR이란 직역하면 '액티브 스테이킹 리워드(Active Staking Rewards)'를 의미한다. ASR은 제타가 중점 설계한 스테이킹 및 거버넌스 보상 메커니즘으로, JUP를 스테이킹하고 거버넌스 참여, 투표 및 토론에 적극적으로 참여하는 커뮤니티 구성원들에게 보상을 제공하여, 그들이 제타 생태계에 더욱 깊이 관여하도록 유도하는 것을 목표로 한다.
ASR의 보상 자금은 주로 두 가지 출처에서 조성된다. 하나는 LFG 런치패드 수수료의 0.75%(구체적인 LFG 프로젝트 발행에 따라 다양한 토큰으로 구성됨), 다른 하나는 재무팀(Treasury)에서 초기에 할당된 1억 개의 JUP이다.
올해 7월 초, 제타는 첫 번째 ASR 보상을 지급했는데, 올해 3월부터 6월까지 모든 제안에 투표한 커뮤니티 사용자들에게 총 5000만 개의 JUP를 분배했다. 현재 ASR 프로그램에는 여전히 5000만 개의 JUP가 남아 있으며, 오는 10월부터 7월 1일부터 9월 30일 사이에 모든 제안에 투표한 커뮤니티 사용자들에게 분배될 예정이다.
지난 두 분기의 성과를 종합하면, ASR은 커뮤니티 활성화 측면에서 상당한 효과를 발휘했다는 것을 알 수 있다.
meow의 글 기준으로, 총 58.5만 개의 주소가 3.61억 개의 JUP를 스테이킹했으며, ASR 프로그램 시작 이후 진행된 12차례 투표에서 평균적으로 매 회 2.8억 개의 JUP가 참여했다. 또한 각 투표의 거버넌스 페이지 내에서도 다수의 토론과 제안이 활발하게 이루어졌다.
따라서 ASR 인센티브 유지라는 목적 하에, meow와 제타 팀은 앞서 언급한 2.15억 개의 JUP를 향후 1년간의 ASR 인센티브로 계속 사용할 것을 제안한다. 분기별로 평균 5000만 개씩 배분하고, 나머지 1500만 개의 잉여분은 일시적으로 재무팀으로 돌려 추후 특정 요구 사항에 사용할 계획이다.
현재의 ASR 스테이킹 규모를 기준으로 정적 계산을 해보면, 2억 개의 JUP를 ASR 보상 풀에 투입하는 것은 3.61억 개의 JUP를 스테이킹한 사용자가 향후 1년간 55%의 최저 보상 수익률을 보장받는다는 것을 의미한다. 여기에는 0.75% LFG 런치패드 수수료에서 나오는 추가 보상은 포함되지 않았다.
분명히 이러한 방안은 ASR 프로그램의 매력을 지속적으로 유지시켜줄 것이며, 궁극적으로 제타 프로토콜 발전에 대한 커뮤니티의 참여 의지를 계속 고취시킬 수 있을 것이다.
이러한 이유로 meow와 기타 제타 팀 멤버들은 명확하게 이 방안을 지지하며 커뮤니티에 해당 방향으로 투표할 것을 호소하고 있다.
하지만 그렇다고 해서 이 방안이 반드시 통과된다는 보장은 없다. meow이 제시한 다른 대안들 중에서도 일부 커뮤니티 구성원들은 '직접 소각' 방안이 스테이킹 사용자뿐 아니라 모든 JUP 보유자들의 이익에 더 부합한다고 보고 있다. 다만, 투표에 참여하는 사용자 대부분이 ASR 인센티브와 직접 연결된 스테이커들이기 때문에, 첫 번째 방안의 통과 가능성은 여전히 더 높은 것으로 평가된다.
현재 시간표에 따르면, 이 제안은 UTC 기준 9월 27일 15:30(한국시간 23:30)에 투표를 시작할 예정이며, Odaily 스타 데일리는 지속적으로 동향을 주목할 계획이다.
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