월가와 워싱턴의 새로운 동맹이 암호화시장을 사상 최고치로 끌어올리고 있다
저자: Matt Hougan
번역: TechFlow
이번 주, SEC는 현물 이더리움 ETF의 운명을 결정하게 된다. 나는 마치 숨을 죽이고 그 결정을 기다리는 것처럼 보일지도 모르지만, 사실 현재 워싱턴에서 훨씬 더 큰 일이 벌어지고 있으며, 이는 암호화폐의 수년간 미래 궤도를 재편할 것이다. 비록 그것이 나로 하여금 다소 불안하게 만들긴 하지만(이유는 아래서 설명하겠다), 이는 거대한 긍정적 촉매제이며, 필자는 이더리움의 결과와 관계없이 암호화폐를 사상 최고치로 밀어올릴 것이라 생각한다. 이유를 설명해보겠다.
전 세계가 주목하는 투표
지난주 후반, 워싱턴에서는 특별한 일이 발생했다. 양당 소속의 상원의원 및 하원의원들이 미국 역사상 최초로 암호화폐를 지지하는 입법을 통과시킨 것이다. 더욱 놀라운 점은 백악관의 거부권 행사 위협에도 불구하고 이를 성사시켰다는 점이다. 이는 암호화폐의 미래에 대한 긍정적 영향이 분명하다.
사건의 전말
작년 4월, 증권거래위원회(SEC)는 '스태프 회계 서클러 No. 121(SAB 121)'이라는 문서를 발표했다. 이 공고는 실제로월스트리트 은행들이 고객을 위한 암호자산 보관 서비스를 제공하는 것을 불가능하게 만들었다. 구체적으로, 은행이 암호자산 보관 서비스를 제공하면, 보관 중인 암호자산을 자체 재무제표상 부채로 간주해야 한다. 즉, 은행이 10억 달러 상당의 비트코인을 보관한다면, 그만큼의 현금을 조달하여 균형을 맞춰야 한다. 비트코인 가격이 두 배 오르면 추가로 또 10억 달러를 확보해야 한다.
이는 터무니없는 일이다. 다른 어떤 자산 보관 방식도 이렇게 작동하지 않는다. 보관된 자산은 은행 것이 아니라 고객의 것이기 때문이다. 이를 부채로 간주하는 것은 전혀 의미가 없다.
또한 경제적으로 은행이 보관 서비스를 제공하는 것을 불가능하게 만든다. 암호화폐 보관 수수료는 연간 1% 미만인데 반해, 차입 비용은 연 5~7%에 달한다. 이 두 가지 수치를 맞추는 것은 불가능하다.
그렇기에 현재 암호화폐 보관 서비스는 은행이 아닌, 코인데스크 커스터디 트러스트 컴퍼니 LLC나 피델리티 디지털 어셋츠처럼 주(州) 신뢰 헌장 기관으로 규제되는 업체들만 제공하고 있다. 또한 지난 1년 동안 뉴욕멜론은행(BNY Mellon)이나 스테이트 스트리트(State Street) 등 모든 대형 은행들이 암호화폐 보관 사업 계획을 포기한 이유이기도 하다.
이건 정말 잘못된 규정이다. 은행에게도, 암호화폐에게도, 투자자들에게도 해롭다. 왜냐하면 암호화폐 보관을 다른 방법보다 더 비싸고 덜 안전하게 만들기 때문이다.
더 심각한 것은, SEC가 SAB 121을 시행할 때 표준적인 규칙 제정 절차를 따르지 않았다는 점이다. SEC가 새로운 규칙을 도입할 때는 공개 의견 수렴 기간을 포함한 정식 절차를 따라야 한다. 그러나 SEC는 이 과정을 건너뛰고 낮은 수준의 '비규칙(non-rule)' 기준 아래 SAB 121을 몰래 시행하려 했다.
2023년 10월, 의회 감시기관 역할을 하는 독립적 무파당 연방 기관인 정부감사원(GAO)이 이에 이의를 제기하며, SAB 121을 '규칙'으로 선언하고 SEC가 표준 절차를 따라야 한다고 밝혔다. 이는 의회 검토의 문을 열었고, 지난주 역사적인 양당 투표로 이어졌다.
암호화폐 지지 양당 핵심 그룹은 어떻게 결성되었는가?
그렇다면 도대체 어떻게 SAB 121에 대한 양당 합의가 형성된 것일까? 민주당은 전통적으로 SEC 문제에서 암호화폐와 대립해 왔으며, 이것이 바로 워싱턴이 지금까지 단 한 건의 암호화폐 법안도 통과시키지 못한 이유다. 그런데 이번엔 왜 변화가 생긴 것일까?
간단한 답은: 돈이다.
비트코인 ETF의 기록적인 출시로 인해 월스트리트는 암호자산 보관에서 많은 수익을 올릴 수 있다는 것을 깨달았다. 이제 더 이상 암호화폐 원생 스타트업들만 그 이득을 독점하게 하고 싶지 않은 것이다!
이건 추측이 아니다. 올해 2월, 기록적인 ETF 출시 이후, 은행 정책 연구소, 미국은행가협회, 증권산업금융시장협회, 금융서비스포럼 등 은행 로비 단체 연합이 공동으로 SEC에 SAB 121 반대 서한을 보냈다. 내가 당시 X/Twitter에 썼던 말처럼, "비트코인 ETF가 워싱턴의 암호화폐 규제 태도를 바꿀지 궁금하다면, 이게 바로 그 답이다."
그래서 민주당 상원 다수당 지도자 척 슈머(D-NY)가 SAB 121 폐지를 지지한 것이다. 월스트리트는 슈머 선거기금의 가장 큰 산업 기부자다.
슈머만 그런 것은 아니다. 상원에는 다른 민주당 의원 10명이 이 법안을 지지했고, 하원에서는 21명의 민주당 의원이 찬성 투표했다. 바이든 행정부가 법안 통과 전 드물게 거부권 행사 계획을 공식 발표한 상황에서, 이러한 지지는 더욱 주목된다.
월스트리트의 로비력이 너무 강력하거나(혹은 당신이 원한다면, 이 법안 폐지의 논리가 너무 명확해서라고 볼 수도 있다—판단은 여러분께 맡기겠다)—민주당 의원들이 대통령을 거스르는 선택을 할 수 있을 정도였다.
월스트리트, 암호화폐, 워싱턴 사이의 새롭게 형성되는 동맹
이 사건의 중요성은 암호화폐 보관 자체에 있지 않다. 월스트리트 대형사들이 보관 서비스를 제공하는지 여부 따윈 사실 아무도 크게 신경 쓰지 않는다. 경쟁업체가 늘어나고 익숙한 이름들이 등장하는 건 좋겠지만, 현재 우리가 이미 가지고 있는 암호화폐 보관 옵션들도 꽤 좋은 상태다.
이 사건의 진짜 중요성은 더 큰 흐름을 예고한다는 점에 있다: 월스트리트, 암호화폐, 그리고 워싱턴 사이의 새롭게 부상하는 동맹이다.
이 동맹의 증거는 어디에나 있다. 명백히 그것은 SAB 121 폐지를 추진했다. 또한 블랙록의 참여 덕분에 현물 비트코인 ETF 승인도 가능했다. 내가 2주 전에 썼듯이, 나는 점점 더 확신하게 되었는데, 올해 말쯤에는 포괄적인 스테이블코인 법안이 의회를 통과할 것이라고 본다.
월스트리트는 테더(Tether)가 골드만삭스보다 더 많이 벌도록 그냥 두지 않을 것이다.
완벽한 동맹은 아니다. 월스트리트는 무허가 금융이나 자기주권 형태로 자산을 보유하려는 암호화폐의 가치에 관심이 없다. 그러나 그건 아마 중요하지 않을지도 모른다. 이런 작은 진전들—보관이든 스테이블코인이든—은 추가적인 성과를 위한 문을 열어줄 것이다.
월스트리트가 암호화폐 보관에 관심을 갖는다면, 보관 수요를 늘리는 일들—예를 들어 더 많은 ETF—도 더욱 가능해진다. 월스트리트가 스테이블코인에 관심을 갖는다면, 스테이블코인 수요를 증가시키는 일들도 매력적으로 느껴질 것이다. 지난 10년간 워싱턴에서 맞닥뜨렸던 공개적인 적대감과 비교하면, 이는 엄청난 진전이다.
우리 Bitwise의 전체적인 견해는,암호화폐가 메인스트림으로 진입하고 있으며, 이러한 진전이 암호화폐를 사상 최고치로 이끌 것이라는 것이다.
워싱턴에서 암호화폐에 대한 새로운 지지—현물 이더리움 승인 여부와 관계없이—는 바로 이러한 주장의 최신 증거다.
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