TechFlow 情報、7月11日、Matrixportが週次レポートを発表し、ビットコインが過去最高値を更新したと分析した。しかし、過去の相場とは異なり、今回の上昇にはレバレッジによる押し上げが見られず、個人投資家のマインドも意外に冷静に保たれている。一方で、現物ETFへの資金流入は着実に続き、連邦準備制度（FRB）は政治面からの継続的な圧力に直面しており、重要なCPIデータも今後数日以内に発表される予定だ。ビットコインにとって強気となる季節であることに加え、「暗号政策週間」がワシントンで開催されることから、マクロ環境と規制面での好材料が珍しく共振する局面を迎えている。こうした中で、「GENIUS法案」は議会での審議プロセスを加速させており、ステーブルコインの規制やデジタル資産の普及に実質的な影響を与える可能性がある。
今回のビットコイン上昇は、過去の高値圏でよく見られた「個人投資家のレバレッジ駆使による天井圏突入」とは明確に異なり、全体のレバレッジ使用は限定的で、ファンドレートもわずかにプラスに転じている程度である。真の上昇要因は、現物ETFへの着実な資金流入と企業の配分需要にある。未決済建玉は価格とともに緩やかに増加しているが、新たなレバレッジ多頭の積極的参入はまだ確認されていない。すでに過去最高値を更新しているにもかかわらず、大多数のトレーダーは依然としてポジションを軽く保っており、市場はまったく過熱状態に達していない。現在の資金面では、ETFの累計純流入額は490億ドルに達している。政策面では緩和方向への転換が進み、CPIは穏やかな水準で推移すると予想される。規制面でも、「GENIUS法案」は来週にも実質的な進展が期待される。7月の季節的優位性も相まって、市場は稀に見る複数の好材料が重なる局面を迎えている。しかし、ポジション構成と価格動向から判断するに、これらの好材料はまだ市場に完全に織り込まれておらず、今後さらに反応が広がる余地がある。
