TechFlowの報道によると、2月18日、QCP Capitalが最新の分析で指摘したところでは、オプション市場の期間構造が3月満期を境に顕著な歪みを見せている。特にイーサリアム・オプションにおいてその傾向が強く、現在テスト段階にあるイーサリアムPectraアップグレード（4月初旬のリリース予定）への市場のポジショニングを反映している可能性がある。
過去のアップグレードを振り返ると、2022年9月のマージは典型的な「期待先行・事実後退」パターンに従い、ETHは6月の安値から100％以上上昇した後、アップグレード後に反落した。一方、2023年4月に実装されたステーキング引き出し機能を可能にした上海アップグレードでは、供給過剰への懸念から市場が悲観的になった。しかし、実際に売却圧力が現れなかったことが確認されると、ETHはその後数ヶ月間にわたり30％上昇した。
アップグレードへの期待が高まる中、トレーダーたちは次のボラティリティイベントに備えたポジショニングを進めている可能性があり、3月28日以降のオプションボラティリティはコールオプション寄りとなっている。これはトランプ関税騒動後の暗号資産市場における次のテーマ形成の基盤となるかもしれない。
ただし、アルトコイン市場全体の弱さが足かせとなっている。LIBRAの崩壊、SOLおよびETHが選挙前水準まで下落、ビットコインの時価総額比率が歴史的高値圏に接近している。アルトコインが持続的な回復を果たすには、投機的な資金流入に頼るだけでなく、実用アプリケーションやネットワーク開発における実質的な進展が求められるだろう。
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