TechFlowの報道によると、暗号化通貨分野のKOLであるLoki氏は最近、熊相場では取引所プラットフォームコインを積み立てるべきではないと分析する投稿を発表した。これはA株において配当を得るために銀行株を安易に購入しないのと同じ理屈である。プラットフォームコインには利益還元、新規トークン発行、権益配当などの一見魅力的な特典があるが、利益を得たつもりでも元本を失うリスクがある。過去の主要取引所の中にもFcoin、FTX、ZBなど多数の倒産事例がある。倒産しなくても、そのトップクラスの地位が維持できるとは限らない。プラットフォームコインの積み立てに適しているのはむしろ好況期の初期であり、証券会社株を積み立てるのと同じで、新たな資産の急成長によって恩恵を受けられるからだ。逆に言えば、熊相場の初期にはプラットフォームコインを売却すべきである。
もう一つの注意点として、PER（株価収益率）分析を過信してはならない。2020年後半における三大取引所のPER（コインのバーンを利益として換算）は、HTが3〜5倍、BNBが約15倍、OKBが25倍以上であった。しかし実際のパフォーマンスはBNBが最も優れており、次いでOKB、HTが最も劣っていた。単にPERだけを見ることは、一段階配当成長モデルを使用していることになり、成長率の影響を無視してしまう。特にBinance Labsが熊相場中に展開する戦略的投資は、バイナンスに市場平均を上回る成長スピードをもたらすのである。
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