TechFlowの報道によると、暗号資産投資・リサーチ機関Delphi Digitalはツイートで、Curveの創設者であるMichael Egorov氏がFrax Financeにおいて5900万枚のCRVを担保に1580万枚のFRAXを借り入れていることを指摘した。これはAave上のポジションに比べて小さいものの、Fraxlendの時間加重変動金利により、CRVに対してより大きなリスクが生じていると分析している。
分析では、Fraxlendの利用率が100％に達すると金利は12時間ごとに倍増すると説明されている。記事執筆時点（約1時間前）ですでに金利は81.2％に達しており、3.5日後には最大でほぼ10,000％APYに達する見込みだという。この極めて高い金利は、CRVの価格にかかわらず、最終的にMichael氏のポジションが強制清算される可能性を高めている。
LTV（ローン・トゥ・バリュー比率）の上限が75％の場合、4.5日後の強制清算価格は0.517 CRV/FRAXとなる。現在の価格が10％未満下落しただけでも、この価格に到達する可能性がある。
Michael氏は債務と利用率の低下を2度試みており、直近24時間以内に400万枚のFRAXを返済した。しかし市場の利用率は依然として100％のまま推移している。なぜなら彼が返済を行うと、ユーザーが素早く流動性を引き出してしまうためだ。
このような大規模なポジションのリスクと、すでに限られた流動性を考慮すると、強制清算のリスクはCRV価格に対して深刻な懸念材料となっている。もしこのような大規模なポジションが実際に清算されれば、CRV価格は非常に低い水準まで下落し、DeFiエコシステムの広い範囲に連鎖的な影響を及ぼす可能性がある。
