TechFlowの報道によると、暗号資産投資会社Paradigmは本日、米証券取引委員会（SEC）が「取引所」の定義を再定義する提案に関してコメントを発表した。同社は、SECが包括的なルール策定プロセスを通じて、不適切に分散型取引所（DEX）を含む暗号資産取引プラットフォームを管轄下に置き、証券取引所として規制しようとしていると指摘。また、これはCoinbaseが証券取引所として登録しなかったことでの訴追時と同様に、DEXに対して強制的に選択を迫るものだと批判している。
Paradigmは、SECのルール策定案が法定管轄権を著しく逸脱しており、行政手続法にも違反していると主張。確かに「DEX」という略語には「取引所（exchange）」という語が含まれるが、DEXは伝統的取引所とは根本的に異なり、仲介者や集団的運営主体が存在せず、自動マーケットメイキング機構を利用し、変更・アップグレード不能な自己執行コードに依存している。このため、SECがこれを「取引所」と見なす提案は法定管轄権を越えていると述べた。
さらに、SECの提案は新興技術に対しても恣意的かつ反復無常な区別を設けており、既知の用語を新しい、曖昧で不確実な表現に置き換えている。その結果、新たな「取引所」定義の範囲は極めて広くなり、表面上はブルームバーグのニュースサービスのような、本来の取引所とは異なるエンティティまで包含してしまう。SECはこうしたサービスを単純に定義から除外することで対処しようとしているが、この排除自体もまた恣意的かつ反復無常であると指摘された。
最後に、SECの提案は行政手続法上のルール制定手続きにも違反しており、手続上の欠陥がある。SECは2023年4月に実際にDEXの規制を表明した際、その立場がすでに確定済みであることを明確に示していた。したがって、本提案は実質的・手続的いずれにおいても致命的な欠陥を抱えており、速やかに撤回されるべきであると結論づけている。
