TechFlow 報道、7 月 16 日、NYDIG 調査報告書（著者：Greg Cipolaro、2026 年 7 月 10 日）によると、ビットコインは 2026 年第 2 四半期に 13.4% 下落し、年初来での下落幅は 32.9% に拡大した。一方、同期間にナスダック 100 指数は 27.7% 上昇し、技術株は 43.5% 上昇した。これは今回の下落がマクロのリスク回避によるものではなく、ビットコイン特有の供給圧力によることを示している。
核心的な圧力は、Strategy（MSTR）が「デジタルクレジット資本フレームワーク」を導入し、資本構造の義務を履行するために約 12 億 5,000 万ドルのビットコイン売却を承認したことに由来する。これは最大の歴史的限界買い手が継続的な蓄積から積極的な現金化へ転換したことを示し、DAT 複合体全体が需要エンジンから供給リスクへ転じたことを意味する。
ETF 面では、米国のスポットビットコイン ETF は第 2 四半期に 49 億ドルの純流出を記録したが、モルガン・スタンレーのビットコイン信託は逆風の中で 3 億 6,480 万ドルの流入を吸引し、流通チャネルが依然として競争力を持つことを示した。デリバティブ市場では、スポット需要の軟調さ、ETF およびステーブルコインの継続的な流出を背景に、ポジティブな資金率と未決済建玉の回復が重なり、レバレッジロングがポジションを再構築していることを示しており、強制清算が新たな下落を招くリスクが存在する。
ビットコインは現在、2025 年 10 月 6 日に記録した史上最高値 126,000 ドルから累計 54.3% 下落している。2018 年および 2022 年のサイクル（徐々に縮小する約 70% の下落幅、約 370 日の持続期間）を参照すると、サイクルの底値は 10 月初旬に 38,000 ドルから 39,000 ドルの範囲に現れる可能性がある。CLARITY 法案の 7 月 13 日から 8 月 7 日までの上院審議窓口は今年最後の現実的な機会であり、トランプの 14 億ドルを超える暗号資産収入が引き起こした倫理的論争および銀行業界によるステーブルコイン収益条項への継続的な反対が、法案通過の主要な障壁となっている。
