TechFlowより、6月19日、CryptoQuant創設者Ki Young Ju氏は、ビットコインが現在直面している最大のリスクは、価格の急落ではなく、長期的な横ばい相場および熊市の長期化によって市場における「物語（ナラティブ）」の根拠を失うことであると指摘しました。彼は、ビットコインが長期にわたり上昇論拠を欠く場合、需要が減退し、MicroStrategy社のプレミアムが圧迫されるだけでなく、マイケル・セイラー氏が資本市場からの継続的な資金調達に依存してビットコインを買い増すというモデルも、さらに維持困難になるだろうと述べています。
Ki Young Ju氏は、ビットコインのコア技術は長年にわたり変化していないものの、各サイクルにおいて価格上昇を後押しする「物語」は常に変化しており、現時点では「デジタルゴールド」「自由通貨」「機関投資家の採用」など、従来の主要なナラティブの多くが徐々に弱まりつつあると分析しています。また、今後もさらなる資本や金融機関がビットコイン市場へ参入することを長期的には楽観視しているものの、10年前と比べて、次期の決定的キャタリスト（触媒）に対する市場の確信度は明らかに低下していると述べています。
さらに彼は、セイラー氏が現在提唱する「ビットコイン銀行」や「デジタルクレジット」などの概念は、一般ユーザーにとって理解が難しく、ビットコインには単に新たなキャタリストが必要なだけでなく、市場全体の合意を再び集約できる新たなナラティブの中心が必要であると強調しています。
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