TechFlow（深潮）の報道によると、5月24日、『Forbes』は、Hyperliquidのネイティブトークン「HYPE」が5月21日に62ドルを超える史上最高値を記録したと報じました。市場では一般的に、この価格上昇は米国初の現物ETF上場に伴う機関投資家資金の流入によるものと見られていますが、分析によれば、実際の価格上昇の原動力は、プロトコルに組み込まれた継続的なリポurchase（買戻し）メカニズムにあるとのことです。
Hyperliquidは、取引手数料の約99％を「アシスタンス・ファンド（Assistance Fund）」へ注入しており、このファンドは公開市場でHYPEを継続的に買い入れるために活用されています。同プロトコルのサービス開始以降、累計収益は11億6,000万ドルを超え、そのほぼ全額がHYPEの買戻しに充てられています。これに対し、ETFの初週における資金流入額は数千万ドルにとどまっており、規模において1桁異なることが明らかになっています。
ただし、このメカニズムには明確な順周期的リスクが存在します。プロトコルのデータによると、四半期ごとの買戻し額は、2025年第三四半期の3億1,680万ドルから、2026年第一四半期には1億9,230万ドルへと、わずか2四半期で約40％も減少しています。仮に暗号資産市場が下降局面に入り、取引量が縮小すれば、買戻しによる価格支えも同時に弱まりますが、そのような時期こそ、保有者にとって買い支えが最も必要となるタイミングです。
分析では、HYPEを購入することは、実質的に「単一の取引所におけるパーペチュアル・コントラクト取引量が持続的に拡大するかどうか」への賭けであり、分散型金融（DeFi）全体の将来性に対する広範な賭けとは異なると指摘しています。
