TechFlowの報道によると、4月14日、『アジア・ビジネス・デイリー』はDS投資証券がNAVERの目標株価を従来の水準から30万ウォンに引き下げ、投資判断を「買い」で維持したと伝えた。アナリストのチェ・スンホ氏は、今回の引き下げの主な理由として以下の2点を挙げている。第一に、NAVERの今年度営業利益率が18.3％から17.6％へと低下すると予想されており、広告費・ECマーケティング費用および減価償却費が継続的に増加していること。第二に、暗号資産関連の立法進展が遅れており、これがNAVER FinancialとDunamuの合併計画に直接的な影響を及ぼしており、当初9月完了予定だった合併がさらに延期される可能性があることである。
なお、DS証券はこれまでSOTP（Sum-of-the-Parts）評価において暗号資産関連事業に15兆ウォンの価値を付与していたが、今回のレポートではこの部分の評価を削除した。チェ・スンホ氏はまた、EC事業が今後もNAVERの主要な成長エンジンであり続けると指摘し、年間EC売上高は約2.7兆ウォンに達すると予測している。
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