TechFlowより、2月27日、Matrixportが本日のチャート分析を発表しました。「今週のビットコインはほとんど変動が見られず、まさにこの静穏さこそが、現時点において注目すべき点である。表面的な平静の裏で、市場構造は静かに変化している。約25億ドル相当のガンマ・エクスポージャーがまもなく満期を迎えて清算されるほか、高値からこれまでに合計267億ドルが市場から撤退しており、全体のポジションもいわば「リセット」に近づいている。今後の価格動向を主導する要因は、オプション取引メカニズムから、流動性そのものへと徐々に移行していく可能性がある。
本レポートでは、以下の3点に焦点を当てて分析します。まず、最近のこの反発が誤解を招くものではないか、またそれがトレンド反転を示す十分な根拠となるかどうか。次に、オプションの満期後、パッシブ・ヘッジ圧力がどこに集中するのか。さらに、より持続可能な安定局面を実現するために、市場が満たすべき条件とは何か。あるいは、本サイクルにおいて最も注目に値するフェーズは、まさに今、幕を開けたばかりなのかもしれません。
現時点で、ビットコイン価格は1週間前とほぼ横ばいですが、その動きは決して安定していません。先日の急激な下落、およびその後の同様に急速な反発は、いずれもオプションのポジション構造と密接に関係しています。マーケットメーカーはこれまで一貫してショート・ガンマのポジションを維持してきました。価格が下落すると、彼らはヘッジのために先物を売却せざるを得ず、このメカニズムによって下落がさらに拡大し、価格を6万3,000ドル付近へと加速的に押し下げることになりました。」
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