TechFlow消息，1月10日，据金十数据报道，方正证券研报指出，12月非农数据好坏参半，美国就业市场整体处于温和下行趋势，但失业率出现边际改善，为美联储1月提供更多观望理由。结合最高法院或宣布IEEPA关税违宪的可能性，短期内可能利好美股和美元，利空美债：新增就业、职位空缺率、时薪增速等数据显示12月美国就业市场仍相对疲软，但失业率边际下降成为少数亮点。从利率期货和美债走势来看，数据公布后市场预计美联储1月不会降息，最早可能于6月启动降息。与此同时，若最高法院近期宣布IEEPA关税违宪，意味着经济预期或出现边际改善，通胀压力减弱，但财政赤字将加剧。在美联储不急于降息与关税紧张局势缓和的组合下，短期对美债不利因素较多，利率高位运行概率较高；而美股则受益于AI景气度提升及关税扰动减少，尤其是必需消费、工业等此前受关税影响较大的板块弹性较大。
金十データによると、方正証券のリサーチレポートは、12月の雇用統計が明暗を分けており、米国の労働市場全体としては緩やかな下行トレンドにあるものの、失業率がやや改善したことで、1月のFED（連邦準備制度理事会）が様子見姿勢を強める要因となり得るとしている。また、最高裁判所がIEEPA関税を違憲とする判決を下す可能性があることから、短期的には米国株式と米ドルには好材料、米国債には悪材料となるだろう。 新規雇用者数、職種空き率、時間給上昇率などの指標は、12月の米国労働市場が依然として比較的弱い状態にあることを示している。しかし、失業率がわずかに低下したことは数少ない明るい点である。金利先物市場と米国債の動向から判断すると、データ発表後、市場はFEDが1月に利下げを行う可能性は低く、最早でも6月以降の利下げ開始を織り込んでいる。 一方、最高裁が近くIEEPA関税を違憲とする判断を示す可能性があることで、経済見通しがやや改善し、インフレ圧力の緩和が予想されるが、財政赤字の拡大が進むことになる。FEDの利下げ急ぎ感の欠如と関税緩和という組み合わせにより、短期的な米国債には不利な要因が多く、高水準で推移する可能性が高い。一方、米国株式市場はAI景気に支えられ、かつ関税による混乱が減少することで恩恵を受ける見込みであり、特に必需品消費財や工業など、これまで関税の影響を受けていたセクターの反発余地が大きい。
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